张敬伟：大妈们救不了疲软的黄金市场

大参考

　　今年下半年以来，国际金价持续下挫，目前已跌至四年新低。去年刷新购金记录的中国大妈，并未再度疯狂抄底，而是捂金待涨。（17日《中国证券报》）

　　中国大妈疯狂购金，曾让世界为之癫狂。《华尔街日报》硬是造出了“DAMA”一词，彰显这份严肃的财经大报为中国大妈显示出难得的轻松。很娱乐的是，中国大妈似乎也真的有力挽狂澜之功：去年上半年，国际金价一反常态暴跌近27%，中国大妈出手抢购黄金，完胜华尔街资本大鳄。

　　若黄金市场的故事到此为之，中国大妈或许真的创造了奇迹。可去年的暴跌并非探底，今年依然不够景气，黄金市场的主旋还是“跌跌不休”---11月6日黄金最低跌至每盎司1130.4美元；相比两年前的每盎司2000美元，黄金市场可谓低得没有底线了。在此情势下，纽交所交易员MarkOtto发布微博，调侃中国大妈称：“黄金遭遇重创，大妈去哪里呢了？她们一定是去买别的东西了。”

　　其实，市场经济没有只涨不跌的商品，只有挤不尽的泡沫。哪怕是黄金，也躲不过这样的市场铁律---全球化语境下，这个铁律从一地一国的狭隘市场弥漫至全球。基本常识是，美元和黄金有着最强势的对应关系，而全球经济体中唯美国经济复苏势头明显。相比危机时代量化宽松政策下的弱势美元，美元开始伴随着美国经济的复苏强势了起来。在此情势下，全球资本纷纷从新兴市场逃离而豪赌美元套利。相比之下，和美国挂钩的黄金，就变得相对弱势。

　　一番炒作之后，中国大妈变得冷静。毕竟，黄金泡沫时代，很难看到何时才是金价探底。简言之，中国大妈去年的疯狂购进，在现实的市场现实下已经被套牢难以解套。从数据亦可观照，据中国黄金协会最新数据显示，2014年前三季度中国黄金消费量754.82吨，与去年同期相比，消费量减少205.76吨，同比下降21.42%。其中黄金首饰用金581.38吨，同比增长0.45%；金条用金119.42吨，同比下降62.58%。

　　这足以说明，中国大妈投资或投机愿望降级，开始回归理性的消费通道。

　　中国大妈消停了，其他地方的大“妈”眼红了。印度大妈和俄罗斯、哈萨克斯坦“央妈”纷纷行动起来。数据表明，印度市场在第三季度金饰需求达183公吨，增幅为60%。俄罗斯、哈萨克和其他各国央行也加入了购买黄金的行列。探底而买，无论中国大妈和印度大妈这样的普通消费者，还是对各国央行这样的专业“央妈”，都有难以遏止的冲动。

　　国际金价涨与跌的基本规律是客观现实，但在某一特定期限内，恐怕会遭遇另类的市场走势。当前的跌跌不休就是明证。从现在到不久的将来观之，全球经济依然处于后危机时代的晦暗不明中，各国央行的货币政策调整紊乱，国际金价依然处于调整期。

　　无论是全球各地的大妈，还是各国的“央妈”们，都救不了破软的黄金市场。当前国际金价走势，取决于三大因素：首先是美国量化宽松政策（QE）退市后，美国货币政策处于加息通道中，美货币政策的常态化，使得黄金对应强势美元价格相对走低；其次是欧日经济若强化量化宽松推升通胀以刺激经济，按照一般规律黄金应该对欧元和日元升值，但由于是主动通胀，对金价影响不大；三是瑞士黄金公投或可推动金价短期内强劲反弹，但也只是暂时兴奋刺激而言。

　　由于黄金依然具有超主权货币的保值作用，无论哪路“大妈”，不妨长期持有。