橡谷智库：橡胶的解析20141114

大参考

　　很久没写橡胶，时间一长，我都以为自己不做橡胶了。

　　今年参加过一两次论坛，市场看法趋同，也就导致市场没有走势，直到最近才出现异议，沪胶也出现一波反弹，从1505的12090位置到13845也算反弹15%不到了。

　　而市场对丰产和库存都出现了一些看法，东南亚和中国政府救市的坊间流传开始多了。

　　说实话，我可以理解泰国人，不太能够理解中国人。

　　从筹码的角度来说，中国帮助泰国，是为了高铁在泰国能够顺利实行。复合胶的配方修改，则是为了帮助国内产胶地能够多卖胶，以图改变今年一路下滑的颓势。

　　业内对泰国其实都不太抱希望，因为泰国是一个善于讲故事，不太掏真金白银的地方。这也难怪，因为泰国是民选政府，财力有限，不可能无限制的收税，所以要靠口头干预来帮助胶价上扬。但是泰国政府的这些举动，也给自己套上了枷锁，因为胶农认为挺价是政府的责任。泰国政府就慢慢的在胶农心目中树立了神的地位，且是不靠谱的神，因为每次干预反弹后，都再次暴跌，跌幅加剧。

　　高铁这件事，我们都期望中国能够成功。只是泰国人也已经变了二三次，因为其政局动荡，这一届政府说的话，到了下一届再谈。你永远不知道下一届政府能否维持原有合同。

　　所以，支持一下是可以的，永远支持就变成了冤大头。

　　为何？因为会导致轮胎业受损。

　　复合胶的配方修改是好心，为的是帮助我们自己的产地。这些年，我们的全乳胶变成了交割标的物和国储仓库的产品，就是不被市场认可。无他，价格高尔。

　　但好心办坏事，比比皆是。

　　从棉花的事例，我们可以看到，为了保护产地，最终导致纺织业全面溃败，印度棉纱冲击着中国。中国还好没去控制棉纱，否则制衣业就垮了。三年前我在棉花23000的价格，对与我争论国家干涉的人说，棉花跌到18000是时间问题。现在已经13000了。其中伴随着纺织业的溃败。

　　要知道中国的纺织业是一个8000多万就业的大行业。

　　自然，官僚体系从部门的角度出发，是从来不会考虑整个国民利益的。屁股决定脑袋。

　　今天复合胶配方的修改也好，收储也好，是否能够帮助中国的橡胶业更加美好呢？

　　这里面，要澄清一点，中国的橡胶种植业并非一直命运悲惨，实际上过去多年都日子很好过，只是这一两年收入才开始变得不爽起来。

　　实际上，中国的轮胎业正面临空前的压力。

　　首先是双反。中国轮胎出口占整个产能的四成半以上，美国市场占12%。美国虽然推迟双反的表决，但这已经是高悬在头上的剑，随时都会掉下来。这还导致了美国经销商对进口中国的轮胎迟疑不定。

　　另一方面，经济处于熊市架构，中国处于去杠杆和去产能的阶段，高工资和强势人民币又对出口造成巨大压力。轮胎产业的开工率在下降。

　　复合胶主要是针对国内轮胎使用，和一部分出口使用。随着国内经济下滑，需求量的下滑，国内胶的价差和海外没有修复时，将会导致轮胎产业承受成本压力。

　　而另一方面，轮胎业要自救的办法只有转移产能出去。

　　自由市场的干涉，很少有好的结果。最终国内轮胎业的滑坡，也将波及到国内橡胶业。

　　另一方面，橡胶处于丰产的大周期中，在未来的十年里达到历史高峰，是一个大概率问题。许多地方声称砍树，是一个逻辑上无法理解的事情。

　　首先，中国的工资收入和马来西亚的工资收入的确会导致部分使用胶工的种植园达到盈亏点，但马来本来是一个逐渐边缘化的产胶国。除此外印尼、越南、泰国等几个大的产胶国，一方面胶工收入没有那么高，另一方面小的种植园为主，自己割可以满足生活。新的产胶国柬埔寨、缅甸、老挝等地的人工极地，甚至有1美元的生存标准。

　　所以，弃割目前是一个伪命题。

　　那么，情况就变得非常明朗，在种植产能上，继续是丰产期；在需求上，是一个经济熊市架构，同时伴随着国际贸易保护主义，轮胎业面临着种种生存压力。

　　以目前利益集团和国家博弈的角度来看，试图控制胶价，短期有多大效果，我们并不知道。

　　单从大趋势来看，未来的两年内，天然橡胶价格跌到人民币6000，是一个时间问题。