蔡定创：中国经济未来发展的驱动力在哪里？(3)

大参考

　　三、为何股市是当前中国经济发展的主要障碍
　　
　　自2008年我国因国际金融危机而引起的外需减少的情况下，暴露出我国的传统产业全面的产能过剩。国际市场的变化给出明确的信号是国内经济必须要进行内需驱动转型，对传统的制迼业，不能再进行外延扩大型的投资，而应该是修炼企业内功。例如企业内部的革新改造，产品升级。从国民经济的总体上来说应该是努力扩大内需，包括了基建投资需求(有人对基建投资这一点很不理解，这其中涉及到产业结构调整问题)与消费需求。
　　
　　但是，我国的当时的经济政策的做法是与此完全相反。2008年在国际金融危机的情况下采用了严厉的紧缩货币策。对付当代金融危机只有宽松的货币政策才能应对，这其中的道理我在《货币迷局》论著中，在我从2007年底国家出“两防”紧缩货币政策时，我就写了一系列的文章来说明其中的道理(都收在我的博客中)。欧美各国都采取宽松的货币政策来应对金融危机，我国的在产能过剩的危机情况下，企业也急需要资金去应对库存增加而产生的资金链断裂，技术更新，兼并收购等转型需要。结果国家采用的是相反的严厉紧缩货币，结果造成股市崩盘，整个国民经济也处于崩溃的边沿，远比美国金融危机发生地更为危机。
　　
　　回顾这一段历史我认为我是有资格的，因为当时全中国只有我一人发文反对“两防”紧缩货币政策，半年后有我国最负盛名的经济学家王建的加入反对者的阵营我才有了同盟军。一直到2008年9月份股市跌至1640点附近还未见止跌迹象，经济直线下滑时，这时大家才明白紧缩货币政策再进行下去国民经济将崩溃。
　　
　　但当我们总结这个惨痛的教训时，我们可以发现一个最基本的道理，就是紧缩货币政策它首先是通过股市来传递效果的。紧缩货币一方面使企业的在银行借不到钱，就需要在股市快速抽资，而此时的股市由于需求减少而造成的上市公司业绩下降，紧缩货币造成的股市与企业全都产生资金链断裂，企业的快速抽资，市场 信心的崩溃等多重因素影响下，它会产生自激作用，产生数倍的负放大效应。所以美国的股市一见下跌，美国总统就出来减话，而我国在一帮实际上对西方经济学也是一窍不通的只会照抄教科书的伪市场主义者的鼓躁下，才造成比欧美金融危机更大危机的情况。
　　
　　2009、2010年的四万亿救市与2009年股市融资9350亿元，2011年融资10275亿元，那个正确？国内在一帮蛋头学者的鼓躁下，几乎99%的人都反对四万亿而拥护股市融资。如果从国家的整体经济来看问题而不是从股市发行利益集团的角度看，显然是四万亿救市是正确的而股市融资是错误的。为什么？其实这其中的道理并不复杂，这要从这期间的经济上的主要矛盾来分析。
　　
　　这一期间，我国的制造业由于外国的需求陡降而产生全面过剩，股市的融资，都是用于支持新企业(创业板)的新投资，只能是加剧这一过剩的程度，对此，我在《中国股市：美丽谎言掩盖下的恶性肿瘤》、《股市发行是我国产能过剩的主要推手》两篇文章中都有细节的描述。而国家的四万亿国债投资，主要是用在基建方面，它不是传统的制造业，相反，却可在短期内缓解当时情况下的己经发生的钢铁、水泥、有色金属、机械制造等与此有关的25个行业中的大量过剩情况与民工返乡潮。当然，有些人认为应该用四万亿直接用于发给老百姓增加消费，以此作为攻击四万亿的理由。其实，增加终端消费也不能一下子就陡然增加的，需要一个渐增的过程，陡然增加也会造成消费品物价陡然上涨。
　　
　　股市IPO融资是在制造产能过剩，在“双轮经济”的自激作用下，会使股市产生下跌的加速；形成负财富效应，使实体经济走向衰退；而四万亿投资是在消化产能过剩，使上市公司的业绩增加，有刺激经济增长的作用。这些浅显的道理，对于真心希望中国经济好的善良的人们，是需要明白不可糊塗、人云亦云的。
　　
　　明白了这些基本的道理，我们就可以知道， 2009年虽然有四万亿的刺激作用，当年股市产生了一波上涨，但继2009年股市融资9350亿元后，2010年股市再度融资10275亿元后，A股上证指数下跌幅度高达17%，己经就比欧债危机的中心的国家下跌幅度还要高。2011年A股总募资虽然降低到7116亿元时，但是A股己成加速下跌之势，上证指数下跌幅度更高达为21.68%。仅2011年A股总市值就减少了9.4万亿元，是当年A股融资总额的十三倍。也就是说，中国股市每融资1元钱，股市湮灭价值13元。这是一种惊天的损失，这是在对老百姓的犯罪，可是在股市发行利益集团的伪市场主义理论的谎言下，胡说股市下跌与发行无关。
　　
　　随便举一个例子，都可证明我国的全面产能过剩与股市的发行相关：例如光伏产业的全面过剩，就与证监会支持创业板的IPO发行相关。打着新能源、高科技，创业新兴公司的牌子，24家光伏企业全部都是上市融资而生。目前这24家光伏企业都处于半死不活的状态，就连原来创造股市神话的无锡尚德也濒临倒闭。这其中，多少的国民财富化为乌有。
　　
　　有不少总有一种鸵鸟心态，认为股市下跌是股民的事，悻悻然感觉与我无关，甚至希望股市下跌。真的没有关系吗？
　　
　　产能过剩会造成同行业的所有的企业效益降低，你所在的企业既使不倒闭，工资多年不增长，福利也会降低。说这一点比较好理解。而股市不仅仅是因IPO会产生产能过剩，股市下跌也会引起产能过剩。因为股市下跌，股民的货币财富减少，只有紧缩消费，全体股民都是如此，社会总需求减少，产能相对过剩就来了。
　　
　　还有一种隐蔽的，需要深一层的经济学知识才能看到的影响。当股市下跌，与实体经济产生向下的自激作用时，就会拉动实体经济快速下行，经济衰退是大家都不能接受的，那么怎么办，那就要靠增加外延投资，这就是2009年为什么要有四万亿，当下为何又要再次启动被称为地方版的四万亿投资。股市拉动经济向下，就必须要靠增加国债外延投资来抵消(此一原理我在《中国股市：美丽谎言掩盖下的恶性肿瘤》(http://www.dacankao.com/forum.php?mod=viewthread&tid=1583&highlight=%C3%C0%C0%F6%BB%D1%D1%D4%D1%DA%B8%C7%CF%C2%B5%C4%B6%F1%D0%D4%D6%D7%C1%F6)己有论述，这时就不再细述)、来掩盖。但我国的国债投资会给权贵资本切下一块利益，所产生的消费乘数是比较低的，会加深社会的贫富差距，社会经济的整体效益会走低，此对处于劳动者位置的人来说，会产生购买力降低的损失。当然，我必须声明，当我说到这一点时，不要认为我是反对国债投资，我一直认为，在一定的条件下国债投资是必要的不可少的，不能因噎废食。
　　
　　我们没有国债等外延投资到底掩盖了多少由股市下跌所造成的国民经济下跌的直接数据，因为每次当股市造成经济下行时，都有增加国债投资来填补，没有任其下跌的到底跌多少的数据。但我们可以通过一些数据来做估算。在2008年以前，我国大概的情况是年新增投资在20-25%，所取得的GDP增长率是10%左右。此也被认为是投资效益不高的。2008年股市下跌，2009年发动四万亿救市，实际上包括各省是启动了十万亿之巨。社会总投资量占当年GDP的50%。才获得9%年增长率。如果是本来25%就可获得10%的增长，另25%就是被股市下跌所吃掉、所抵消了。由此可说，2008年的股市下跌，至少产生了10%以上的经济负增长，或者说，如果没有四万亿救市，2009年最少经济负增长10%。最近这三年来，投资率都在35-45%之间，同样可以估算，我国这几年由股市的下跌所造成的GDP负增长应在6—10%之间。也就是说，如果没有国债的增量投资，这几年的GDP应该为负增长6—10%，反过来说，如果没有股市的负效应，是用不着特别的启动国债投资的。