陈思进：纳斯达克和中国股市“异曲同工”

大参考

　　几个月前，我曾提到中国股市十年一梦，而且很遗憾的是对于散户来说，那更是一场噩梦。这几个月来，这个噩梦还依然持续着。
　　
　　首先，证监会在一周时间里，又新受理了39家公司的IPO申请；其次，新三板的筹备工作在近期提速、并取得实质性进展的传闻，也引发市场投资者对A股资金被分流的担忧；特别是温家宝总理称，中国经济困难将持续，短期难以出现回升。
　　
　　所有这些利空的消息，引发了上星期一（7月16日）沪深指数双双跳水，分别大跌1.74%和2.57%，约有131亿资金在盘中夺路而逃，巨大的抛压使124支股票跌停板，两市市值因此而蒸发了5432亿，这一数字与斯洛伐克2011年的GDP相当，创下2009年3月以来的新低点。
　　
　　真是“一将功成万骨枯”啊！现下，又不知有多少股民在悲歌疗伤了。据中登公司的统计显示，近两个月，平均每天有超过1500位股民销户离市，“发誓”与股票绝缘，这群人中以80、90后为主。而中国经济周刊载文提到：“中国股市已经到了最危险的时刻。信心当然比黄金还重要，但是，我们必须强调，对经济而言，一定是‘投资者的信心比黄金还重要’，而不是其他什么人。”
　　
　　虽说股市上下起落几番轮回，好似潮涨潮落，就好似长江后浪推前浪，前浪死在沙滩上那样，随着时间的推移，总是有新人登场入市的，犹如韭菜割了一茬儿又一茬儿。但关键的问题是，我们如何建立一个健康的股票市场，以避免再次发生如此惨烈的局面？
　　
　　众所周知，股市是企业筹集资金的最重要的来源之一，企业能通过公开交易，在市场上出售公司的股份所有权，为企业增加额外的扩张资本；而其流动性也给予了投资者能快速、轻松地出售证券。股票具有丰俭随意（也就是说，资金多少都可投入）、流动性强、操作简便等的特征，对投资者有相当的吸引力。而相比股票投资，房地产对资金的要求高，流动性也差太多了。
　　
　　历史证明，股票的价格，是一个动态经济活动的重要组成部分，也是影响社会情绪的一个指标，而事实上，股市往往被视为一个国家经济实力和发展的主要指标。如股市的上升趋势，就会被认为是经济向好的象征，即所谓的经济晴雨表。
　　
　　对于中国股市，我认为，单靠信心是没有用的，必须培养一个正常健康的股票市场，而在一个健康的股票市场中，投资者必须占大多数。为什么这么说？因为投资和投机是有区别的。投资是指，你买入股票后，是希望得到定期的股息分红，并不在意股价短期的涨与跌，投资的收益是来自于投资物所创造的财富。而投机是指：你买入股票是希望低买高卖（或做空），其收益是来自于另一个投机者的亏损。
　　
　　也就是说投资人是希望企业要做大蛋糕，而他作为股东，能获得投资股票的分红；投机者只是希望通过低买高卖，指望多切一块蛋糕，这在一定的时间内，是属于零和游戏，其过程并不创造财富。
　　
　　因此，一个健康的股市，一定要投资人占多数。不过，这里所提及的分红，必须是货真价实的分红，并不是把股价砍下一截的假分红。只要分红略高于银行的利息，就能稳定股价。如果参与市场的多为投资者，而多数上市公司又都能按P/E值（市盈率）的比例来分红的话，那么P/E值才能成为大家的标杆儿，不必追高杀低，使股价合理化，减少、甚至不出现股价的泡沫，以此来确保市场的有效性和稳定性。只有在这样的股市中，才可为广大的投资者带来真正的回报，也会吸引退休金和养老基金入场，使股市进入良性循环之中。
　　
　　而如果大多数股票甚少分红，甚至是不分红的，这样的股市跟赌场无大差别。因为大家都指望在股市中投机发财，也就是靠股价的涨涨跌跌，于是千方百计地打探所谓的内幕消息，忽悠的消息漫天飞，但由于市场的信息极不对称，输钱的肯定是散户！
　　
　　这里我想提一提美国的Blue Chips（蓝筹股）。大家知道，道琼斯工业平均指数是由美国30个主要的大公司组成的，这30家公司的股票全是分红股，即使在这几年的金融危机之中，它们平均每年分红超过3%，远远高过银行的利息，也正因为这样，即便美国经济依然没有多大起色，道指非常稳定，目前离历史最高点不远。而在纳斯达克上市的股票，大部分是高科技公司，绝大部分股票是不分红的，我也曾经提到，纳斯达克和中国股市“异曲同工”。
　　
　　其实，目前中国股市的P/E值只有10.81倍。这从传统的证券分析来看，非但没有泡沫，更似乎非常值得进场投资。关键的问题就在于，如何能吸引真正的投资者，而非投机者进场。
　　
　　中国证监会近日表示，将在前两次降低费用的基础上，进一步降低交易手续费，整体降幅约为20%。今年之内三降交易费用，以提振投资者的信心，鼓励投资者进场。这一做法有效吗？
　　
　　我再提醒一下，投资与投机是不同的两个概念，降低交易费用只能鼓励投机者，对真正的投资者的效果微乎其微。而一个健康的股市，投资者必须是大多数，而降低交易费用并不足以增强投资者的信心。
　　
　　那么如何才能吸引真正的投资者呢？我的终极建议是：分红，真正的分红！