券商名称 申银万国（中性） 核心观点： 上周市场继续高位震荡，我们依然认为反弹逻辑尚未完全破坏，但动力继续减弱，2250点的突破需要充分震荡换手和量能配合，不进则退。本周上证指数核心波动区间判断（2180，2260）。 主要投资逻辑： 经济数据再度不及预期，政策预期推力衰减。继7月数据大幅低于预期后，8月汇丰PMI50.3的初值也大幅低于7月终值和市场预期，尤其新订单下滑2个点，没有延续此前连续反弹的势头，其他分项指标多数不容乐观。新股再度集中发行，关注流动性冲击。1）第三批11只新股将于本周和下周一密集申购，除了重庆燃气下周一申购以外，其他新股集中在本周四周五申购。2）市场预期冻结资金规模可能达到8000-9000亿元，可能会对市场流动性带来一定冲击。
券商名称 兴业证券（中性） 核心观点： 大盘上行空间有限，风险不大，行情时间未完。大盘短期上下两难，大概率维持震荡，等待“沪港通”。 主要投资逻辑： 短期的“利空”因素可能会压制大盘的上能。首先，偏好大盘股的增量资金短 期步入观察、等待状态，QFII和RQFII前期已经加仓，有了较丰厚的获利，而现阶段缺乏让这些外资加仓的“利多”催化剂，降息短期不太可能，而“沪港通”还有1个多月。其次，需防范8月底新一轮“打新”对大盘的短期冲击。此外，宏观数据的相对空窗期，股市对于短期经济波动的反应趋于钝化。现阶段股市对于改革或者其他政策红利的反应则更加敏锐更加积极。外资流向香港的趋势并没有逆转，A股市场对于外资依然有配置型的吸引力。除了“打新”扰动之外，资金面风险不大。 重点推荐行业 玻纤、地产、非银金融、环保、家电、农业、汽车、清洁能源、稀土、医疗服务
券商名称 安信证券（中性） 核心观点： 与反弹启动时相比，“沪港通”的短期效应已经得到一定释放，全球资金对新兴市场的兴趣存在不确定性，同时市场情绪选择性忽略了回归常态的货币增速。在经济明显改善之前，如果海外增量资金流入放缓，金融地产为代表的低估值“老蓝筹”基本面很难推动股价的进一步上涨，同时需要防范资金撤离的风险。 主要投资逻辑： 市场已从基数、季节性、需求等方面充分解读了7月份超低的货币数据，可以肯定的是“中国版QE”的预期无法兑现，目前M2增速仅比5月份略微增长0.1个百分点，社会融资累积增速重回负增长，另外7月份的外汇占款表现也远不及贸易数据。其次，从经济基本面上看，工业增加值累计增速稳定在上半年的8.8%，逻辑上这主要是出口回升对冲了固定资产投资三大分项的集体下滑，经济确定性复苏仍需等待。此外，我们跟踪的55个城市二手房均价8月第一周企稳后，第二周再度小幅回落，商品房市场整体景气度并无明显改善。 重点推荐行业 大地产、大石化、大银行、沪港通、京津冀、汽车
券商名称 海通证券（看多） 核心观点： 核心结论：①本轮行情不是简单存量博弈，场外资金持续流入。政策偏暖和改革加速背景下，风险偏好提升的趋势未变。②密集反腐后改革已成为首要工作，参考海外，增长低位时改革可提升企业ROE。③维持高仓位，均衡配置蓝筹和成长。看好国企改革，重点提示铁路产业链。 主要投资逻辑： 本轮行情不是简单存量博弈，场外资金持续流入。本轮行情时间、空间可以类比12年1月、12年12月、13年7月，即指数15%以上、时间跨度3个月以上。从资金面来看，7月以来融资融券市场持续大幅净买入，近两周周度净买入额达到200亿，证券市场结算资金和RQFII连接基金的规模也在不断攀升。风险偏好提升的根基未变，无需过虑短期数据。参考海外，改革提高风险偏好，有助企业ROE提升。GDP增速难以回升，是部分投资者对本轮行情缺乏信心的主要原因。我们回顾美国、德国、英国、日本等成熟市场的牛市经验发现，GDP高增长并非牛市的必要条件。我国改革加速，国企改革有助企业盈利能力提升。 重点推荐行业 地产、国资改革、金融、新能源汽车、信息安全、医疗服务
券商名称 长江证券（中性） 核心观点： 维持8月剩余时段指数震荡、个股活跃的走势判断，当前是预期和资金的甜蜜期，珍惜短暂的选股型市场窗口（客观事实是，多空和逻辑主要由仓位高低决定）。 主要投资逻辑： 这一判断的依据是：1）尽管上证/50/创业板指均在横盘，但各类综指均已创下新高；2）TMT等7月弱势板块均已收复失地，创下反弹新高；3）年初至今个股涨幅中位数高达16%。下周焦点在于：“指数横盘，个股唱戏”（上期的判断）行情还能走多远？此外，中报来看，盈利基本持平，但收入端均在明显走弱，3Q盈利可能开始有压力。因此，对降息和刺激的期待，核心在于它们能否改变盈利趋势。而历史经验表明，“两次降息+两次降准”买，似乎是个更靠谱的规律。原因即是，政策从来是次要矛盾和矛盾的次要方面。 重点推荐行业 传媒、地产、高铁、国防军工、国资改革、家电、汽车、食品饮料、医药、银行
券商名称 中金公司（看多） 核心观点： 未来市场展望：主题只是阶段性活跃，蓝筹有望继续突破。近期一些投资主题在事件或政策的作用下活跃度明显上升。除我们持续推荐的国企改革及新能源锂电池产业链之外，短期可关注下列主题：1）云计算和云服务；2）传统新兴媒体的融合；3）文体教育；4）休闲旅游；5）东北振兴。 主要投资逻辑： 至8月24日有1529家公司披露中报，数量占比过半。从业绩同比增速来看，已披露公司增长10%，略高于一季度的9%。主板、中小板和创业板的同比增速分别为9%、12%、18%。业绩较一季度向好主要得益于净利率的上升，目前披露的非金融企业净利率为7.42%，高于一季度和去年同期。此外，外资延续净流入趋势。海外资金继续净流入中国市场。国内客户保证金规模和新增账户数也保持在相对高位。 重点推荐行业 国企改革、锂电池产业链、休闲旅游、云计算
券商名称 中信证券（看空） 核心观点： 市场判断：市场调整压力加大。实体经济复苏稳健与流动性相对宽松是本轮沪港通驱动的第二波行情的重要基础，8月13日公布的7月实体与金融数据对这一基础有弱化作用，21日的汇丰制造业PMI低于预期显示经济复苏动能明显减弱，而8月新增信贷可能依然较低；这些舆情叠加会破坏本轮反弹的基本面基础。 主要投资逻辑： 经济复苏与市场基本面预期对政策的依赖性依然很高，市场相对稳健运行的背后 实际蕴含了较高的政策宽松预期，但这些预期落空的可能性较大——未来政策看 点在改革与结构调整，稳增长会保持较强定力而难以兑现预期。另外，宏观流动性将维持中性偏松，只要央行的货币口径对房地产调控不放松，那么房地产基本面的中期下行趋势仍难以扭转，风险溢价短期或抬升。 重点推荐行业 3D打印、高铁、国资改革、沪港通、京津冀和平潭
券商名称 国泰君安（看多） 核心观点： A股趋势性向好因素不变，维持对上证综指反弹至2400点的判断。通胀预期将驱动下一阶段行情。配臵国家能源战略和国企改革主题是跨越行情不同阶段的最佳选择。 主要投资逻辑： 全国层面看，8月过去两周新房销量周环比从2%上升到5%，三线城市环比增速从3%上升到15%，都体现了有效恢复的特点。之前对市场风险溢价影响明显的地产销量在边际上逐渐改善，对短期宏观数据的波动形成有效的对冲。短期宏观数据的变动不仅不足以扭转风险溢价滑落的趋势，甚至引发对微刺激政策的预期。我们认为A股仍然面临趋势性向好的条件，坚定看多的逻辑并没有动摇。此外，猪肉价格反弹本质上是通胀预期的反映。通胀预期本质上是对增长改善的确认，也意味着下一阶段行情从对增长预期本身，进入到对增长预期的确认阶段。 重点推荐行业 电子、非银金融、国家能源战略、国企改革、家电、煤炭、汽车、食品饮料
券商名称 瑞银证券（看多） 核心观点： 看好沪港通受益股及“新经济”。我们重申短期对市场乐观的看法，10月份沪港通开闸之前蓝筹股有望跑赢小盘股，并喜欢6类沪港通相关受益标的。 主要投资逻辑： 我们估算，7月至今超过1400亿元的新增资金加仓股票，激活了之前存量资金博弈的困局，两市自由流通市值也突破10万亿。大小盘之间的“跷跷板”效应不再那么明显，反之是蓝筹股搭台，主题投资持续活跃，投资者“牛市”思维越加浓厚，对低于预期的信贷、汇丰PMI等数据“漠视”，对地产、货币政策放松的预期更加强烈。此外，本周建议关注资金面的波动。 8月底，我们建议投资者关注资金面的几个风险，或将引发股市的波动。其一，第三批IPO分布十分集中，在两个交易日发行10家（周四8家，周五2家），我们预计此次将冻结资金近1万亿元；其二，临近月末，资金面应会季节性抽紧。若央行在公开市场操作中净投放的资金低于1000亿元，那么资金价格很可能将急速冲高至4%。 重点推荐行业 环保、新能源发电
券商名称 银河证券（看多） 核心观点： 累积效应及政策预期、宽松的流动性以及对经济悲观预期的修正，将推动市场三季度前行，继续看好三季度市场的表现。 主要投资逻辑： 8月汇丰制造业PMI初值回落，宏观数据与中微观数渐趋于一致，均显示本轮经济改善的力度及持续性弱于以往，政策层面托底的动力再次提升。经济方面，三季度受高基数的影响，同比数据较难超预期，但环比仍然改善。一般而言，政策效果存在滞后性，从出台到见效需要3-6个月的时间，自3月下旬、4月初开始的稳增长的政策能够支撑经济在二、三季度持续环比改善。流动性上，下半年货币政策较少受到物价方面的掣肘，央行仍将主要通过公开市场工具调节市场流动性，同时通过PSL等创新工具压低社会融资成本，货币政策不会出现大的转向，资金环境相对宽松。 基建方面，预计高铁、核能核电以及水利水电将是重点方向。在较大程度上能够对冲房地产开发投资的快速下滑。 重点推荐行业 3D打印、国防军工、机器人、新能源汽车、信息安全、医药
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发表于 2014-8-28 09:20:31
