如松：黄金价格的决定性细节

大参考

　　现在，把网友Nicole_沈太太的提问贴在这里，也把回复贴出来，这个问题很有意义，其中有两个括弧里面的内容是现在加上去的，属于解释的范畴，未来如果遇到相关的问题，就很容易应付。

　　Nicole_沈太太

　　如松老师，黄金在QE2结束后到达1900美元顶点，符合您的理论。但是在12年9月开始QE3后几个月黄金开始一路向下，而且美联储资产负债表从2011年末到2013年末爆涨37.5%，这不符合你的理论呀，为什么呢？

　　如松 回复 Nicole_沈太太：感谢您的提问，可以让我们更深刻的思考问题。美国联邦储备委员会公开市场委员会(FOMC)宣布，将再次实施6000亿美元的“量化宽松”计划，美联储发货币购买财政部发行的长期债券，每个月购买额为750亿，直到2011年第二季度。这就是QE2。因为美元的发行是以美国国债或黄金为准备金发行的(31分钟前)

　　如松 回复 Nicole_沈太太：所以，第二次QE就是印钞，这点没有疑问。再看第三次QE，第一部分内容是：每月450亿美元的扭曲操作，扭曲操作是“卖短买长”，延长所持国债期限，目的是刺激经济复苏。这部分并不是往市场直接注入货币，和印钞有本质的不同(只是过往几年曾通过购买美国国债的方式往市场注入了美元，现在，延长这些美元在市场中流通的时间）。(27分钟前)

　　如松 回复 Nicole_沈太太：QE3的第二部分是：美联储决定每月购买400亿美元抵押贷款支持证券，这部分也不是购买美债，不属于印钞，相当于美联储发了一些短期的银行卷支持机构，到期收回（流通市场中的美元，有一部分是真正的美元，有一部分是短期流通的美联储银行卷，但是，外在的表现都是美元）。(23分钟前)

　　如松 回复 Nicole_沈太太：所以，美联储的QE3第一部分只是延缓回收了美元的时间（这些短期债券是第一和第二次量化宽松的时候购买的），第二部分是用银行卷（严格说不是美元）暂借给银行等机构。所以，第三次QE属于短期借出银行卷  延缓美元的回收过程，不是再次印钞，所以才有这样的情形。这个节点曾经也注意过差别(20分钟前)

　　如松 回复 Nicole_沈太太：但您今天的提问使得我又再次进行了仔细的思考，再次仔细研究QE2 和 QE3的差别，谢谢你。这说明黄金的价格完全受到货币信用的左右。(17分钟前)

　　如松 回复 Nicole_沈太太：美联储现在手中还持有很多短期国债，这些国债到期以后，美国政府是需要还钱的的，如果美国政府按期还钱，未来将成为美元上涨的动力(14分钟前)

　　另外一种方式是美联储将这些中短期债券出售给债券市场，美联储一样实现了回收美元的目的，也是美元上涨的动力。