格兰：跌麻了！怎么办？

lameihua

　　今天来到泉州，参加招行和广发基金、天弘基金的三季度策略会，就这近期的市场调整，分享了一些看法。

　　最近几天盘面跌得这么多，我知道大家心里肯定都不是滋味，在这个节骨眼上，多聊了一些，将近1一个半小时。能说的不能说的，讲得比较透。

　　实话实讲，今天市场这种跌幅，是超出预期的。

　　前两天多少还能在一些板块里躲一躲，或者有短线资金愿意炒些乱七八糟的概念，可今天不是。

　　指数创下自去年9月5日以来的新低，个股超5000只下跌，平均股价跌掉7.26%，中位数跌了4.12%。2024年初的感觉又回来了。

　　是什么把市场吓崩了？

　　大洋彼岸的川普，又在搞事情。

　　北京时间上午9点，就在A股开盘前，他在白宫东厅发表了一场全国讲话。25分钟，不多不少，刚好卡在我们开盘前。

　　说什么了呢？

　　核心是一项指控，说我们在2020年大选期间获取了约2.2亿份美国选民资料。

　　川普的嘴大家是知道的，特意把这件事儿描述成老美历史上规模最大的选举数据安全事件，并认为我们获取这些信息的目的，是分析美国选民、影响舆论，并削弱他在2020年大选中的竞争力。

　　他还指责自家情报系统有人压下情报没向他汇报，宣布解密一批文件、要求继续调查。

　　而讲话最后真正落到政策上的，只有一件事，推动《拯救美国法案》。

　　选民登记须提供公民身份证明，投票须出示带照片的证件，收紧邮寄选票。

　　2020年出现了著名的"红色幻影"，现场票先开、特朗普领先，邮寄票后开、拜登逐州反超，这使得共和党对邮寄选票很不信任。

　　先说选举系统有漏洞，再塑造外部问题，接着指责情报系统瞒报，最后要国会通过投票法案。

　　所以这个事情的落点在解决美国国内的选举规则。

　　可传到我们这边，味道就变了，网上不知道是怎么回事，传成了川普宣布新的印太战略、提高对我们的关税、推出新的芯片出口禁令，还对我们的领海部署部署军事计划。

　　显然，这是有人故意这样传播的，再加上前些天有人在炒股软件上搞假截图，说某光模块龙头业绩暴雷，显然是有人故意在破坏我们的市场，具体原因就不说了，肯定不是蠢。

　　实际上，我们从川普讲话结束后的动作就能看出来，根本没有那么大威力。

　　且不说造谣部分没有任何跟进的行政令或政策文件。就连指控本身，也要打个折扣。获取选民资料、利用数据影响舆论、直接修改选票，是三个完全不同层级的事。

　　美国情报界2021年的公开评估就认为，没有迹象表明任何外国势力改变了2020年大选的计票与结果。

　　川普无非是靠这套叙事，供给我们、民主党和他嘴里的“深层政府”三个对手。

　　最终目的是借我们出个由头，重新解释2020年大选，推动2026年的选举立法。表面讲的是我们，实际争夺的是老美国内选举规则的解释权。

　　可市场信了不实传言，条件反射地把它当利空进行交易。

　　这就是我们当前市场的情况，看到利空，条件反射当作真事，撒腿就跑。看见利好，权当没有。

　　就连最高规格的世界人工智能大会，也没人认。

　　这次大会分量挺重的，开幕式主旨讲话，宣布了几件实事：

　　未来5年，咱们国家要给发展中国家提供5000个AI专题的培训名额；要在东盟、非盟这些地方建AI应用合作中心；另外，还要把气象智能预警系统“妈祖”推广到30个国家去落地，主打一个“守望万家灯火，护佑四海安澜”。

　　从基建出海过渡到AI出海了。

　　放眼全球，能架起AI环境的，就我们和老美两个国家。算力、模型、人才、资金，也都在围绕着我们和老美博弈。

　　不过，两家走的路子完全不一样。

　　老美那边主要是搞闭源，拼天价算力。他们走的是高端路线，能力越强门槛越高，想入局就得买昂贵的“门票”。

　　而我们这边给出的方案，是想办法把门槛降下来：开源模型让大家拿回去做本地化，预警系统连上网就能用，还专门花精力把技术教出去。

　　说白了，一个是在“卖门票”，一个是在“铺路”。

　　对世界上大部分还没搭上AI这趟车的国家来说，跟着铺路的走，是最现实的选择。

　　对我们的AI产业来说，这也是个长远的打算：越来越多国家习惯用我们的模型和标准打底子，我们的AI生态也就自然而然地从国内走向全球了。

　　至于主论坛上的讨论，其实刚好回答了现在股民们最关心的一个问题：AI这条路到底还有多长？

　　图灵奖得主萨顿的看法是，光靠人工标注数据去“喂”模型，这种路子快摸到天花板了。

　　下一步得靠智能体自己去跟环境交互，自己摸索经验。

　　翻译成大白话就是：AI这条技术曲线不是快走到头了，而是刚换了一条空间更大的赛道。

　　阶跃星辰的印奇说得更具体些，接下来AI的主线就是具身智能。

　　这东西的影响力以后会比PC和移动互联网加起来都大，操作系统、硬件这些底层逻辑都会跟着重构。

　　诺奖和图灵奖得主们聚在一起，聊的是怎么用AI把新药研发周期从几年缩短到几个月，甚至让AI自己去开发下一代AI。

　　聊规划的不只是科学家。就在主论坛进行的同时，发改委官网中午发布了《人工智能合作发展行动计划》。

　　这份计划围绕八大行动展开：数据跨境流动、普惠智算服务、开源生态共建、"人工智能+"产业合作，以及人才、标准、安全、伦理。

　　这是我们第一次以成体系的顶层文件，把自己的AI能力打包成面向全球的公共产品——数据给语料、算力给基建、开源给模型，条条都是长逻辑，件件都是慢功夫。

　　所以现在这局面挺有意思的。一边是产业界的最强大脑们却在兴致勃勃地聊着未来十年的规划。一边是股市里大家在为短期的“算力账单”发愁，股价跌得让人揪心。

　　从资金面来讲，今天下跌的元凶之一是杠杆。

　　融资盘强平，强平砸出下跌，下跌触发更多强平，流动性负反馈一旦启动，很难自己停下来。

　　那我们一直期待的神秘力量出手了吗？

　　是有动作的。宽基ETF尾盘集体放量，某沪深300ETF已连续11个交易日净买入。

　　也就是说，这个位置，对于神秘主力来说，重视程度非常高。

　　原因也不复杂，还有一周长鑫就上市了，后面还有宇树、DeepSeek等着排队呢。如果这一次没做好，后面的IPO还怎么搞？整体节奏部署被打乱，谁能负这个责？

　　股民们不是怕下跌，是怕不知道下跌到什么程度，更怕跌了没有人管。

　　既然指数已经跌到忍耐极限了，就别再犹犹豫豫了，加大救市力度吧。

　　偶尔在盘中拉一下指数，短暂收窄跌幅，随后又被卖盘砸下去，这种操作只能短期提供流动性，但不解决根本问题，还容易写入某些团体的套利策略。很难形成稳定的托底动作。

　　神秘主力不是替市场决定谁应该上涨，而是在市场失去报价能力时，先把交易秩序接回来。

　　保流动性，不保股价。保市场功能，不保投机收益。保系统稳定，不保市场无波动。

　　守住这条边界，救市就不是行政干预价格，而是金融稳定政策的一部分。调整可以成为挤泡沫、降杠杆、换筹码的过程，但不能演变成全市场的流动性踩踏。

　　对于失控的波动，需要有人踩刹车。市场信心不是喊出来的，是资金一笔一笔买出来的。

　　从这个角度看，我对下周并不悲观。下周最差的情况也应该是完成止跌，甚至开始启动反弹。

　　行情固然难熬，但大可不必因一时的阴霾而心灰意冷，把目光投向更远的周期，时间终会奖赏长期的定力。

　　在这里交筹码，等于替别人的杠杆买单。哪怕就是真要割肉，也起码等一个反弹再割，更何况，每一次剧烈交换筹码之后，往往来一波大行情。

　　暴雨不终朝，挺住！