天马行空：再度无功而返、何时打破僵局

大参考

　　在上周博文《又临上轨压制、关键还看量能（ 7月5日周评 ）》中，我们指出：“指数再次反弹到了三角形的上轨附近，同时各周期技术指标也出现了向上攻击的良机。而成败的关键就在量能。”，同时我们指出：“向上只有在量能的配合之下才能形成有效突破。否则又将无功而返。”实盘来看，本周周初无法放量上攻之后，在周三出现了大印杀跌。周四、周五出现了止跌回稳的形态。整体来看，大盘依然运行在我们讲到的收敛三角形形态中。看来在没有外部刺激和外力作用的前提下，大盘自身技术上只能继续在这个形态中运行。

　　首先，我们还是先从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，大盘指数依然运行在一个大的下跌通道中。图中的绿色下降通道的上轨是自2013年2月高点2444点以来所形成的，其中2013年12月份的高点2260点就产生在该压力线附近，同时2014年2月份的高点2177点也同样未能突破这条压力线。趋势上来看，指数一直运行在这个下降通道之中。并多次受到上轨的压力而终结反弹。目前该通道的上轨形成了收敛三角形的上轨。

　　同时，在图中我们还可以看到一条经过1849～1974点的黄色线。这条趋势线是1849～1974的低点联线。我们在之前周评指出：“这条低点联线对于下跌的指数有着较强的支撑。因此，大盘在该线之上爆发技术性反弹的概率极大。”实盘来看，近期大盘几次跌破该趋势线的支撑后形成反抽。技术上的支撑和管理层对于2000点的坚守，使得指数在2000点区域横盘震荡30多个交易日。目前来看，这条收敛三角形的下轨一直在支撑着指数，并形成了缓步上行的走势。总体大盘继续运行在这个大的收敛三角形的形态中。

　　此外，我们在图中看到了一个“以2177为箱体顶部，以1974为箱体底部”的箱体。其中箱底附近分别以1984、1974、1991为低点的三重底结构。结合量价关系来看，这三重底的产生都是成交量极度萎缩之后所形成的，以此具有一定的技术上的可靠性和逻辑上的相似性。而1984低点之后产生了一波“1984～2177”的反弹；1974之后产生了一波“1974～2146”的反弹，而目前在1991低点之后的反弹成交量仅仅放大到不足1000亿的水平。而2177的高点产生均为1300亿（上海单边）成交量所推动而产生。因此下周量能不能继续放大则面临反弹结束的可能。从图中我们看到2177之后的三个低点反弹的高度一次比一次低。图形上也形成了一个小的收敛三角形形态。目前，无论从长周期，还是短周期来看，收敛三角形已经运行到了末端。技术上方向选择的要求异常强烈！

　　我们再从日线均线系统来分析一下短线走势。本周的走势使得均线系统再度继续黏合。5、8日均线出现了死叉形态；13、21、34、55、89日等5条均线继续黏合在2045附近。指数处在这个均线密集区间。同时144日等逐步下压到2060点，反压指数形成了本周的高点。233、377日等长期均线平走，横压在上方。日线均线系统整体来看，短中期均线继续密集在2040～2060之间。目前上下只有20点的区间。指数目前继续在围绕这个均线区域震荡。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）出现了死叉形态，但没有继续向下发散；MACD指标也出现了小的死叉形态，绿柱开始冒出。而从BOLL指标来看，指数再次回落到了中规之下。BOLL口微微出现收敛迹象。而从短线60分钟周期观察，我们上周提示的60分钟线上的五浪反弹走完的预判得到了应验。本周在2065构筑双头之后向下调整。目前KDJ低位金叉高位快速向下探底后开始上翘；MACD也相似，出现了死叉口缩小的迹象。BOLL指标来看，指数反弹尚未站上中规。BOLL口向下倾斜。结合量能关系来看，周五的反弹有一定的企稳迹象。下周初还有一定的上冲动力，但是上方在2060一线的压力能否突破依然要量能的配合。否则将再次无功而返。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态为低开下探带有上下影的小阳线，量能较上周有所缩量。指数未能站上均线密集中枢2050及5周均线。目前5、8周均线继续正向排列、缓慢向上发散，并与13周均线形成金；21周均线继续横在2050附近。上方34、55周均线继续下行反压。整体来看，指数依然运行在一个窄幅震荡的盘整格局中。周线均线系统来看，34周均线2074和55周均线2084对指数上行构成反压。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标金叉黏合形态；而MACD指标则出现了水下金叉口放大、红柱继续；BOLL指标来看，指数站在中轨，BOLL口继续收紧。从周线的技术指标来看，大盘目前技术指标依然保持转好的迹象。上周虽然没有量能的支撑而无功而返，但在回踩之后，下周存在继续上攻的技术基础。

　　最后从月线来看， 6月份的月线收盘成功站上5月均线。虽然仅仅是收出了小线体，但是感觉重心出现了微微的上移。而正是这个上移不仅站上了5月均线，同时造成5月均线的上翘。当然，在大的K线形态上，连续6个月出现实体在2000～2050之间的上下影小星体K线。呈现出以2030点为中轴的横盘小幅震荡的格局。而要突破这个盘局，月线则必须突破2010点。而7月份月线的收盘对于5月均线具有强烈的指向性。即月K线收阳则均线上行，反之也然。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘目前依然处在收敛三角形的形态中，继续窄幅震荡。要想向上真正形成突破则成交量还需要继续放大，至少在冲击前高的时候要达到千亿以上的量能级别。因此目前行情的走势关键在于量能。从技术分析来看，目前指数已经运行到了三角形的每段位置，各周期技术指标依然存在向上攻击的基础。而成败的关键就在量能。短线来看，下周初大盘还有一次向上冲击的技术趋势。但是我们不能不提醒大家的是，向上必须量能的放大，需要增量资金的进场。而向下则不需要成交量能的配合。特别是在多次无功而返之后，盘久必跌的风险我们不能不防哦。

　　回到操作策略来看，上周我们已经明确指出，目前个股和指数之间形成了较大的差异。指数萎靡不振，而个股则龙腾虎跃。这是由于场内资金自娱自乐而形成的局部结构性行情。本周来看，这个格局依然在继续延续。同时，军工板块的肆意拉升，造成了其它题材板块的失血，使得指数和局部个股的反差异常强烈。在指数没有形成大的突破之前，这种市场风格估计将继续延续。因此在操作上主板依然缺乏可操作的系统性行情。局部热点则须把握快进快出的短线操作思维。

　　而对于我们近两年来操作的创业板品种，我们认为在今年仍将继续延续牛市格局。当然其中个股的分化将必然出现，真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　从今年创业板指数的走势来看，自1571以来创业板出现了连续的下跌。在此过程中，市场中出现了创业板牛市到顶的言论。但是我们坚定认为当下的调整属于创业板牛市途中的调整而已。创业板的基本面决定了不会出现深幅下跌。1571仅仅是创业板牛市途中的一个阶段性高点（目前暂以创业板上升第一浪高点看待）。目前的调整是对春季行情中题材股炒作的一个修整，之后创业板将在真正的高成长个股的带领下，高举高成长的价值投资旗帜而继续创新高。

　　实盘来看,本周创业板走出了弱于主板的走势，这在我们上周的周评中已经给出了明确的预判。即前期创业板连续反弹的获利盘和主板向下造成的牵引力的联合发力。因此，我们在上周给出了“短线冲高品种高抛低吸，而中长线仓位则继续持仓为主。”的操盘策略。至于有些“砖家”谈到的创业板会出现头肩顶的风险，我们认为在目前点位上仅仅是技术上的一种可能，客观得讲在创业板指数没有有效击穿1320之前，这个担忧有点杞人忧天。只所以有人会产生这种担忧，无非是对于主板和创业板的反差造成的。而创业板和主板之间的反差形成是有着深刻的基本面和政策面因素的。因此我们认为，这次回调可能是一次极好的低吸的良机。节奏上来看，创业板在下周完成调整，企稳止跌的可能性较大。

　　持仓品种方面，我们始终不渝得坚持高成长作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向，是市场中真正的蓝筹！特别是在市场步入调整之后，只有真正具备高成长的个股才有可能继续演绎穿越牛熊周期的长牛品种。从本周的反弹来看，智慧家具、基因免疫、航天军工、次新股、智能穿戴等品种依然是市场的热点。

　　继续在创业板深耕细作，精选目标、波段操作是我们不变的操盘策略！

　　真诚感谢大家的长期关注和支持！
　　祝大家投资顺利！
　　天马行空 （JUL. 12，2014  18:38 于深圳)