【品味观天下金融时评】之九：大盘即将进入多事之秋

大参考

　　【大盘趋势】

　　2014年6月中国证券市场的走势再次沿着前几个月的2000--2080箱体窄幅运行，6月初大盘再次顺着5月回调的趋势下探至2012点，然后就在一股神秘护盘力量的精心呵护之下，稳步持续上涨至2087点；

　　而特别有意思的是，就在市场绝大多数人士都兴奋不已，认为即将冲破2100点之际，特别是即将冲破持续压制大盘近8年的熊市下降通道之时；强劲上涨的大盘再次显示出极其诡异、变化莫测的一面，在绝对大多数市场评论员一致看多的前提下，大盘再次选择相反的趋势，一路持续下跌，最低跌至2010点附近；而就在许多投资者认为大盘即将再次下试2000点的政策大底之际，大盘又在神秘护盘力量的坚决做多决心之下，居然迅速且持续地反弹，至6月底大盘再次小幅盘升至2052点附近；

　　在品味看来，近期大盘的走势十分的纠结且市场环境异常的复杂多变，上涨十分的不易，因为总有那么一股非常强大的做空力量在死死地压制住大盘；品味十分关注的股指期货市场，三大做空主力----中信期货、海通期货、广发期货均持有巨量的空单，而做多的力量相比较而言十分的分散且核心主力机构的持仓量偏低，这些都制约着大盘向更高的指数反弹；品味依然认为这些存量的核心级主力机构的套保需求十分的强烈，更是从侧面验证出现在主力机构对未来中短线行情持较为悲观的态度，这将极大的限制大盘反弹的力度与高度；

　　但更需要警惕的是，中国金融决策层的真实态度更是十分的让人捉摸不定，这也是很难让品味揣摩出其真实的战略意图：

　　首先，管理层关于公布定向降准的手法充满着玄机：之前仅仅公布新一轮定向降准针的对象是覆盖大约2/3的城商行、80%的非县域农商行和90%的非县域农合行，其定向宽松的金额仅仅约700亿人民币左右；但央行在第二次公布定向降准时突然宣布此次降准范围不再局限于县域农商行或合作银行，扩大至城市商业银行；而此次定向降准覆盖银行的范围大大增加，力度也大大提升，预计此次定向降准将释放出2000亿元以上流动性；大概涉及20万亿元的银行资金规模，下降0.5个百分点，就意味着将向市场投放1000亿元左右的资金，以至于有不少市场激进的评论员都认为离全面降准已经不远了；

　　在品味看来，此次中国金融决策层在公布定向降准这一利好金融政策时的一鱼两吃的策略十分的睿智与聪明，体现了极高的政治智慧与战术手段；因为这种分期公布金融利好的政策（仅仅是属于小幅度的利好政策，而非重大的政策宽松信号），可以极大的刺激投资者对未来政策的期望与空间上的延续，同时可以为神秘的护盘资金提供尽可能多的反弹空间与时间；

　　但更令品味思量的是，这股有着极强政治智慧与能轻易把握中国金融政策的神秘护盘资金，仅仅是让大盘反弹至2087点后就迅速收手了；但就在大盘再次快速下跌至2010点，又再次奋起拉升大盘，直至现在的2062点的最新指数位，而市场上有很多的评论员再次憧憬大盘即将再次挑战2100点，甚至于可能突破长期压制大盘的下降通道从而进入牛市的上半场.....

　　其次，近期中国决策层之喉舌----新华日报再次发表评论员文章，回应国外媒体唱空中国股市的意图：央行的兵器库里还有多件锋利兵器尚未出鞘！中国经济现在正经历的“短痛”或许是改革“长策”中的应有之意，国外那些怀疑中国经济的评论动机不纯：

　　在质疑河的左岸，有人担忧，中国经济增速略低于7.5%就要崩盘，楼市能够“绑架”整个中国经济；在质疑河的右岸，有人批评，中国经济过于倚重固定资产投资，甚至一些必要的投资项目也被质疑为制造泡沫。质疑河的负能量漩涡无法为中国经济巨轮指明航向；单求高经济增速不难，但现在中国正寻求增速与质量之间的最优平衡点，这一大棋局需要善谋善为；

　　从全球范围看，中国政府债务占国内生产总值(GDP)的比例不算高，中国央行可动用的多件锋利兵器尚未出鞘；中国有能力使经济保持更高增速，但决策者有意“点刹车”，楼市等行业的调控也属主动为之；中国经济能否成功转型一直饱受质疑，尽管中国经济增速连续三年走缓，但是就业势头并未减弱，第三产业增加值占GDP的比重在去年首次超过第二产业，中国经常项目顺差占GDP的比例大幅下降……这些信号都在提醒质疑者，中国经济转型的初步成效已悄然显现。

　　相信通过以上针对管理层金融政策的全面解读，似乎已经能够部分说明现在中国证券市场下行不易上行难的纠结行情；在大盘开始冲击金融管理层2000点的政策大底之际，在具有着极高政治敏感度的神秘护盘资金的坚决地做多之下，大盘总能在最危险的时刻迅速反弹；但当大盘即将突破长期下降通道之上轨2100点附近之时，总有不少的市场核心级主力做空力量坚决出货，其间的套保需求极其地强烈，这更是从侧面再次精准地诠释了市场真正的主力资金对大盘中短线行情持谨慎悲观的态度；

　　针对于7月份可能的趋势分析报告，品味依然将沿袭之前谨慎悲观的思路；虽然6月份大盘的实际走势比之前品味预测的要乐观些，但品味依然无意调整之前的谨慎观点；7月份大盘真实的运行区间，极有可能会在1950--2100点左右大幅震荡，虽然近期的大盘再次走出十分强劲的反弹行情，虽然有很多的股市评论员极其看好后市，但品味依然认为7月的大盘充满着巨大的不确定性；

　　特别是全球层面的政治、经济、金融、军事博弈将更趋激烈甚至于白热化，全球经济即将正式进入动荡不安的全面摊牌阶段，而这将极大的影响中国证券市场原有的纠结与上下两难的盘整行情，从而走出一波较为强烈的要么大幅上涨、要么大幅下跌的趋势性行情；

　　【金融时评】

　　由于近期国际局势十分的复杂多变，暂时表面上的平静，是掩盖不住桌子底下的激烈甚至于血腥味浓重的搏杀（详见最新一期的品味观天下时事解读之东亚篇）；而主要战略博弈双方在政治特别是军事层面的强烈冲撞将极有可能全面影响并深化，彼此之间在经济特别金融层面更为激烈的冲撞，主要表现在以下几个层面：

　　第一，近期美联储主席耶伦在国际货币基金组织(IMF)主办的活动上表示：尽管市场上的冒险行为在增加，但不应因金融稳定性引发的担忧而改变当前货币政策，现阶段加息是不合适的；

　　耶伦称，货币政策的目的是实现价格稳定和就业最大化。在促进金融稳定性方面，货币政策有许多局限性；货币政策在处理高杠杆、资金期限错配等问题上，还没有被很好地理解，其效果不如监管直接；若用货币政策应对金融稳定性风险，代价是宏观经济表现，这个代价可能太大了，在做货币政策决定时，对金融稳定性的思考绝大多数时候都不能放在中心位置；

　　近来，人们对金融市场可能出现泡沫的担忧在增强，耶伦也指出了金融市场中过于乐观的信号，如企业债的息差低、一些资产的预期波动性指标过低、杠杆贷款市场的放贷条款在变松，不过称这些还没有威胁到金融稳定性；

　　耶伦呼吁实施新的政策来加强金融系统的弹性，称应就短期批发融资市场采取额外措施，对市场参与者提出最低保证金要求，以应对系统中残留的风险；耶伦称，增加金融系统弹性是她的工作重点，因为系统弹性增加了，那么将可以应对意想不到的事件，而识别系统中的泡沫相对来说没有那么重要；

　　耶伦讲话表明，美联储仍会将利率维持在低位相当长时间；美联储将对银行加强监管，以避免重蹈金融危机覆辙，而这将影响银行利润，耶伦讲话给出了美联储管理金融系统风险的思路；

　　在品味看来，美联储主席耶伦关于现阶段加息是不合适的的言论，事实上透露出美国金融决策层以下的决策信号且十分丰富；

　　首先，耶伦近期不加息的言论意味着西方资本势力现阶段极其纠结的战略困难与决策困难，虽然西方资本势力通过伊拉克的ISIS组织迅速搞乱以马利基总统为代表的伊什叶派领导层，并逼迫同情伊朗的包括伊拉克在内的其他中东国家的政策取向的改变；虽然由于国际社会之核心力量----俄罗斯政府始终处于战略骑墙之中，迟迟不敢在中东发挥关键性的支撑力量，从而使得国际社会在中东处于重重困境之中；

　　但在品味看来，由于国际社会另一核心力量----中国决策层依然在有条不紊做着战略谋划与准备之中，特别是极具颠覆性的重置战略格局的影响之下，西方资本势力依然不敢下定全面水淹南方国家的战略决择；因此西方资本势力依然不敢正式进入加息通道，从而打响其谋划已久的金融战略，西方资本势力依然在最终战略取向上表现出极其犹豫不决的心态：到底是最终选择美国平台还是欧洲平台上依然没有确定性的战略倾向；

　　其次，在西方资本势力精心呵护下的美国金融市场，依然在不依不挠的创出一次又一次的历史新高，从而让美国股市的金融风险叠加到无以复加的地步；在品味看来，美国金融决策层不得不持续使用经济数据魔方的手段，才能不断地苦苦支撑在历史最高位的美国股市，而这种手法将越来越难以支撑美股持续深幅下调巨大风险；

　　一旦美联储正式加息就是彻底引爆美国股市大幅下跌的明确信号，而这将是西方资本势力不可承受之痛，除非其已经优中选优的择良木而栖；而现在欧洲平台的不确定性依然让美国资本感到深深的无奈与揪心，从而只能以时间换空间的方式选择更好的战略时间与机会；

　　第二，事实上近期美国政局的诡异变化已经再次诠释品味以上的大胆预测，有消息称美国国会众议院多数党领袖坎托(EricCantor)在议会选举的初选中意外败给了茶党所支持的布拉特(DaveBrat)意味着华尔街失去了共和党内一位最可靠的盟友，而且其继任者又是一位反华尔街人士，而这将再次令美国华尔街感到恐慌与担忧；

　　《纽约客》将布拉特称之为右派的沃伦(ElizabethWarren)，布拉特曾提出批评，在2008年的金融危机中，居然没有一位华尔街银行家被送进监狱；其实这还不仅仅只是坎托与华尔街的密切关系，《纽约时报》分析指出，如今能够被视为大公司可靠盟友的共和党议员越来越少；因此，包括向全国公路信托基金注资以及对进出口银行(向购买美国国内产品的外国买家提供贷款担保，波音等大公司为受益者)重新授权等重要事项恐怕麻烦不小；

　　2008年金融危机之后，由于政府大规模救助华尔街，以及美国出现极高的失业率，民粹主义兴起，反对华尔街和大公司掠夺行径的呼声越来越高；此后，随着经济逐渐复苏，这一呼声有所减弱，但并未彻底消失，而且看起来对华尔街的攻击不单单是金融危机所造成的现象，而是美国新的政治生态(无论左派还是右派)中一股强大的力量；

　　事实上美国政坛上的诡异多变更预示着美国国内新的政策取向，美国国家利益已经十分警惕资本势力的危险性举动----有可能彻底抛弃美国平台从而选择更优质的欧洲平台，从而不得不加紧对美国资本势力的牵制与限制；而美国国会众议院多数党领袖坎托在议会选举的初选中意外败给了茶党所支持的布拉特的事件，仅仅是对代表西方资本势力的美国华尔街又一次严重警告，而继任者布拉特的反华尔街背景更预示着美国国家利益对资本利益限制性政策的延续与加强，品味有理由相信，美国国家利益并不甘心被资本势力彻底地利用与牺牲，其后续将肯定会出台不继加强对资本势力控制的政策，同时又会激起西方资本更强有力的回击；

　　美国资本势力重要的旗帜性人物----原摩根士丹利亚洲区主席兼摩根士丹利首席经济学家史蒂芬-罗奇已经发出警告：美联储所实施的超低利率和债券购买项目的“极度宽松”政策有可能触发下一场全球金融危机，这似乎就是在警告美国国家利益，不要逼迫资本势力太凶狠了，不然的话美国股市极有可能发生股灾，从而彻底打掉美国经济、军事超级大国的神话！

　　罗奇在接受CNBC采访时表示：“我们需要严肃地重新考量货币宽松政策对资产价格和信用市场的影响，不能忽视其对金融稳定所造成的压力。”目前美联储的资产负债表规模为4.33万亿美元，较去年同期上升0.90万亿美元。造成美联储资产负债表膨胀的原因是2007-08年全球金融危机后所推出的量化宽松(QE)项目。

　　去年，美联储每月购买850亿美元机构抵押贷款支持证券和国债，然后逐步削减购买规模。今年7月，美联储将要购买的资产规模为350亿美元。罗奇指出：“现在我们已经远离雷曼兄弟破产之后那场严重的全球金融危机，需要开始思考下一场危机何时来临。”他提出：“只要美联储依然维持极度宽松的货币政策，维持4.25-4.5万亿美元的资产负债表，我们就有理由质疑联储维持金融稳定的决心，也有理由相信在不久的将来还将陷入另一场动荡。”　

　　罗奇的担忧与美国亿万富翁投资家威尔伯-罗斯(WilburRoss)不谋而合。罗斯警告称各大央行极度宽松的货币政策已经造成主权债务的“终极泡沫”。罗斯认为：“早就几年前我就感到主权债务将成为一个终极泡沫，无论是美国国债还是其他国家的主权债务，因为利率远远低于任何形式的中位回归的水平。”

　　第三，面对国际金融市场极端复杂的局面，事实上中国金融决策层是十分清醒的；这也是管理层对大盘的呵护，仅仅是局限在提供口惠而实不至的口头利好上，从而迟迟没有肯打出真正具有救市性质的重磅利好政策的最大原因；这还是中国央行虽然有着极具威力的锋利兵器，但就是不肯现在就出鞘的最大原因；

　　这也是具有深刻政治背景的神秘护盘力量可以在2000点的政策底迅速出击但在2100附近就是不肯轻轻一拉，就能迅速将大盘拉出长期下降通道，从而全面开启中国证券市场牛市行情的最大原因；这更是存量的核心级主力机构在2100点附近敢于下重手全力做空，因为他们都读懂了中国金融决策层真正战略意图的最大原因；

　　因为现在仅仅是全球层面战略博弈的开始阶段，中国最高决策层是不可能更没有理由现在就拿出底牌的，而真正的战略大反击是需要在最为关键的时刻半渡而击的，当然这更是品味近期持谨慎悲观之观点的最大原因之所在.......

　　最近人民日报在谈货币政策时就表示：砸钱治不了中国经济内科病的，这已经再次验证品味以上的战略预测是有很强的政策背景与理论基础的；

　　近两年来，只要宏观数据不尽乐观，市场上要求货币放水的声音就强烈起来。特别是今年前5个月，经济持续减速，降准的呼声不绝于耳。一季度国内生产总值(GDP)增速比上季度回落0.3个百分点，平安证券固定收益部副总经理石磊表示，现在包括房地产在内的资产价格压力较大，如果央行不在5月份向市场投放流动性的话，市场自然而然开始紧缩。

　　5月，瑞穗证券首席经济学家沈建光和兴业银行首席经济学家鲁政委在微博上呼吁央行降准。渣打银行中国首席经济学家王志浩也发表文章称，当前中国多项经济指标表明降低存款准备金率的时机已经成熟，有必要较大范围放松政策以稳增长。还有分析人士认为，中国目前过高的存准率，从货币政策优化的角度来说是没有必要的。

　　6月16日，央行正式下调符合条件的商业银行存款准备金率0.5个百分点，联系央行4月25日定向下调县域农村商业银行、县域农村合作银行存款准备金率的举动，有观点认为，这两次定向降准意味着央行货币政策发生转向，未来有可能全面降准。

　　表面上看，当前经济下行压力大，通胀水平不高，似乎具备了降准的条件。然而，深入观察，目前并非全面降准时机。“降准要起到应有的效果，必须至少具备3个条件，其一是整个经济体系缺货币；其二是整个经济体系的货币流通顺畅；其三是金融体系的利率传递机制良好。”财经评论人乔瑞庆分析，反观目前的经济状况，三者均不具备。

　　当前，货币量不是紧缺而是过多，货币流动不畅通，利率传递机制不完善，乔瑞庆认为，在这种情况下，降准的后果只有一个，那就是货币进一步增加，冲抵美国QE(量化宽松政策)紧缩效应，维持房地产等资产泡沫。

　　实体经济未必能从降准中获取好处，经济下行的压力也许因为房地产的持续强势而有所缓解，但是经济结构的调整、发展方式的转变可能被延缓。专家指出，目前市场流动性并不缺乏，问题在于资金无法真正进入到实体经济领域。如果货币总量上放水，不一定能流向急需的产业和中小企业，反而有可能再度吹大房地产、金融等领域的泡沫，令产能过剩行业继续膨胀，甚至影响物价，将前期改革的成绩被“大水”淹没，阻碍未来经济结构调整和转型的步伐。

　　专家认为，央行最近两次定向降准，是尽力避免全面放水，以更准确的货币投向来支持实体经济。未来，货币政策稳健的基调不会改变，全面降准的可能性也不大。东北财经大学经济学院教授杜两省认为，定向降准意味着微刺激政策的开始。央行定性为“微调”，并一再强调货币政策的基本取向没有改变，央行这种“挤牙膏”式的降准，即一点一点地释放流动性，是不想给市场释放全面降准的信号。

　　“在目前的经济背景下，央行的货币调控注重的是精准性和针对性，改变行业旱涝不均的局面，不仅为稳增长注入动力，更要为调结构注入动力。降准无异于满地放水，精准性和针对性显然不足，因而未必可取。”乔瑞庆说。

　　经过多年的探索和教训，管理层和各界人士逐步达成共识：相比搞总量刺激的政策，实行差异化和有针对性的定向调控效果更好。同时，今后要更多地依靠“开渠引水”式供给管理办法，解决经济的结构性问题，即通过改善资本、劳动力、生产资料、制度和技术等生产要素的供给，激活经济自身的造血功能，提升经济的潜在增长率。北京大学经济政策研究所所长陈玉宇建议，下半年货币政策继续保持稳健，但是要适度的放松。货币政策的适度放松是为了避免经济大幅下滑的风险。

　　第四，中国金融决策层事实上在下一盘很大的棋，现在仅仅是处于战略布局（更包括战略反击之政策储备阶段）之关键性阶段，从之前的建立上海自贸区、再到之后的设立商品期货（包括战略级别的铁矿石、石油、黄金期货等）、以及近期对中国金融市场的持续捕鼠风暴等，都有着中国金融决策层极其清晰的战略谋划痕迹与信号；

　　在品味看来，对中国金融市场的持续净化与吐故纳新，就在在未来为养老金等长期资金入市清路，同时一个公正、公平、透明的中国证券市场，而且是处于历史最低位的中国股市，将极大地吸引国际长线基金强烈的投资欲望，从而将全面扭转并正式开启中国股市的超级牛市行情；

　　相信只有站在这样的战略高度，才能真正理解并支持中国证监会主席肖钢的良苦用心，肖钢主席的战略布局是可圈可点的，虽然现在依然让不少的投资者很受伤，但相信这只是黎明前最黑暗的时刻，只有敖过了这段苦难的岁月，未来的一马平川终将能真正得以实现！

　　首先，证监会已经明确表态，年内发行100家左右的新股，并且多次吹风，“支持未盈利的互联网及高新企业到创业板上市”，还明确了“先到新三板挂牌一年再到创业板”。这和当下需要股市直接融资接棒银行、信托等间接融资的大势相吻合，也在注册制推进的进度范围内。

　　同时上证指数2000点一线多次有股“神秘力量”出手维稳。为了融资而托市，相信这步明棋股市中人都看得出。与此同时，证监会在基金、保险资管系统大抓内幕交易，“捕鼠风暴”让诸多基金经理意兴阑珊，爆发出走潮。这步棋让人乍看之下有些不明白：要托市必须营造市场活跃气氛，让这群“老鼠”们卖力干活，怎么还大张旗鼓地“捕鼠”？水至清则无鱼，这道理不会不懂吧？

　　在品味看来，这次“捕鼠风暴”，绝非仅仅是严打内幕交易这么简单，而是在于正本清源，为养老金等长期资金入市“清路”。2012年，当时的证监会主席郭树清就开始倡议养老金入市，并认为蓝筹股的估值很低，“具有罕见的投资价值”。两年过去了，A股的指数点位更低，蓝筹股的估值更是低到惨不忍睹，可谓“具有极其罕见的投资价值”了。

　　放眼全球，这么低的估值也是比较罕见的，但养老金入市却迟迟没有实质性动作，成为中国社会科学研究院世界社会保障中心主任郑秉文口中的，“20年损失保守超千亿，按更高标准测算损失超万亿”。在长期通胀的大背景下，养老金沉淀必然如融化的冰块一样，购买力不断缩水。在合适的时机入市，成为鼓舞人心的“中流砥柱”，并引导社会资金为直接融资出工出力，养老金的作用不可谓不重要。

　　何谓“合适的时机”，从2007年调整到2014年，A股市场从6000点到2000点，从将近70倍的市盈率到不足10倍，无论是调整的时间、空间还是估值，都算得上是一个比较好的机会。但是，养老金不是唐僧肉，是老百姓的血汗钱，关乎不止一代人的未来，更是一次“超长线”投资，7年调整对普通股民来说也许已经够久，但对养老金来说并不算太长。

　　打扫干净屋子再请客。近期有消息称，广东省政府2年前将1000亿元委托给全国社保基金理事会投资运营，2年来累计投资收益接近百亿元。试点两年，养老金全面入市也将逐步铺开，低估值的大盘蓝筹股尽管短期之内难以大涨，但“托底保值”的动作相信也会比较明显。

　　其次，近期猛烈的捕鼠风暴是动真格的、实打实的，与以往任何时候的持续性与威慑力均无法比拟，相信此次捕鼠行动有着极其深刻的金融背景；也许很多投资者持悲观失望的态度，但在品味看来，这更多的表现出一股强烈的正能量，理应让投资者有着更多的信心与乐观预期；如果品味没有猜错的话，这次捕鼠行动就是在为中国巨量的养老金入市打开一个真正的时间之窗；

　　试问在内幕交易横行，“老鼠满天飞”的情况下，把养老金交给这群精于内幕交易的“老鼠”们打点，岂不是羊入虎口？品味相信，这场“捕鼠风暴”一则有效清洗害群之马，震慑未落网的“老鼠们”勿伸手；二则将市场压在一个平稳的较低位置，等待养老金入市之后从容建仓。

　　华夏基金多人被查，据统计华夏基金共有3名基金经理、2名交易员被抓，4人离职，配合调查者更多。

　　今年5月，《财经》杂志曾报道，华夏基金一名女性基金经理罗泽萍被调查，这位昔日的省高考状元已于3月离职，被调查之时已跑路海外。当时，另一名接受调查的基金经理是刘振华，相貌颇为俊朗，于2月末离职。刘振华自2000年9月加入华夏基金后，历任交易员、研究员、交易总监等职位，离职前任华夏兴和基金经理。

　　知情人士透露，罗泽萍现已自首，所涉金额不大。她跑路是蓄谋已久的，跑路之前对其国内资产已做了妥善的安排。多年来，“非公平交易”和“内幕交易”两大指控一直萦绕着华夏基金。市场传闻，昔日的华夏基金明星基金经理王亚伟也可能在调查范围之内。　　

　　众所周知，王亚伟管理的华夏大盘精选基金，在管理期内基本保持着关闭申购的状态，只是偶尔打开申购。2005年王亚伟执掌该基金时，累计净值1.0010元，此后不到四年的时间内，该基金净值迅速突破10元，至2011年4月18日最高值时，累计净值为14.0540，因而走上神坛。

　　明星基金经理的打造，为华夏基金的规模扩张立下汗马功劳。写道这里，不由得想起《一代宗师》里赵本山的喃喃自语：“人这一辈子有很多事，有的成了面子，有的成了里子。”而内幕交易在“消息满天飞”的资本市场中事实上是普遍存在的。基金经理凭借信息的优势，在市场中先于公开披露而获得公司信息，从而领先买入。　　

　　而离开了华夏基金的王亚伟，业绩也不堪一视。2012年，王亚伟远赴深圳，创办千合资本，发行昀沣系列产品，认购门槛在千万以上，固定管理费高达2.5%。虽然没有向第三方机构公布过净值，但接近千合资本的人士表示，业绩只是行业平均水平上下。

　　随着监管部门打击老鼠仓和内幕交易的深入，资本市场噤若寒蝉。中信证券张明芳事件，揭示了研究员和基金经理勾兑图景的一角。今年6月6日，一向以激进著称的医药行业新财富“一姐”张明芳在微信群发布了一则关于丽珠集团的非公开信息，提前释放上市公司的利好消息。在监管层严力打击内幕交易的形势下，微信群内的买方投研人员纷纷退群，撇开干系。随后，张明芳被立案调查。　

　　打击老鼠仓的手段越发娴熟和专业。2014年7月10日，汇添富基金老兵苏竞的老鼠仓案将在上海一中院第三法庭公开审理。从苏竞离任到开庭审理，历时不过七八个月时间。苏竞只是一个开始。今年以来，因涉嫌老鼠仓等被调查的基金经理、保险投资人员人数众多，如华宝兴业基金经理牟旭东，平安资管投资部门前负责人张治民等，涉案金额自几百万至上亿元不等。

　　再次，证监会相关人士表示，年底将提出股票发行注册制具体方案，从而将提速注册制发行的速度；品味有理由对中国证券市场的未来充满信心，而注册制的正式实行，将有效的提高包装上市、恶意圈钱的处罚门槛与代价，从而有效的加大保荐机构的监管责任，以及确保企业的真实的业绩与成长空间，从而为中国证券市场提供源源不断的优质活水上市资源；

　　对于发行体制改革如何体现市场化方向，证监会新闻发言人张晓军27日表示，推进股票发行注册制改革，是提升直接融资的重要手段，这项改革涉及面广，必须积极稳妥推进。目前证监会正在研究股票发行注册制方案，计划年底提出具体方案，但还需以修改证券法为前提。

　　张晓军表示，注册制改革方案要坚持市场化、法治化取向，从我国国情出发，处理好市场与政府的关系，做好信息披露为中心，发行人和中介机构要对信息披露的完整性真实性承担法律责任，投资者自担投资风险，要逐步探索符合实际的发行条件和审核方式，证监会依法监管上市活动，依法惩处违法行为。市场化程度越高，就越要加强事中监管，完善事后执法。

　　最后，中国金融决策层在不断优化中国证券市场透明度的同时，更开启一扇引进国际长线投资基金的大门：央行近期表示，将择机取消QFII和QDII资格额度审批，而这将吸引国际投资资金更快更好的进入中国金融市场，同时助力中国现在正在进行的经济结构转型，同时将肯定会极大的助力中国股市巨大的发展空间与机遇，为中国金融市场成为世界级的投资主体创造更好的成长环境；

　　中国人民银行官网昨日发布《中国人民银行年度报告2013》。年报表示，今年将积极稳妥推进人民币资本项目可兑换，进一步扩大合格境内机构投资者(QDII)和合格境外机构投资者(QFII)主体资格，增加投资额度；条件成熟时，取消资格和额度审批，将相关投资便利扩大到境内外所有合法机构。

　　央行称，将研究建立境内外股市的互联互通机制，逐步放宽境外机构境内发行人民币债券限制。建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系，提高可兑换条件下的风险管理水平。综合考虑资产负债币种、期限等匹配情况，合理调控外债规模，优化外债结构，防范外债风险。　　

　　数据显示，截至年末，中国累计与境外央行或货币当局签署了23个双边本币互换协议，总规模超过2.5万亿元。去年全年经常项下跨境人民币结算业务4.63万亿元，同比增长57.6%；人民币对外直接投资结算金额856.1亿元，同比增长1.8倍；外商直接投资结算金额4481.3亿元，同比增长77%。　　

　　报告认为，新形势下加快实现人民币资本项目可兑换意义重大、任务紧迫。目前看，加快实现人民币资本项目可兑换，有助于解决和处理中国所面临的一些重大问题和深层次矛盾，包括助推经济结构调整和转型升级，打造中国经济“升级版”；提高宏观调控有效性，降低通货膨胀预期；改善国际收支状况，促进资本流出入基本平衡；推动政府职能转变，提高经济活力等。　　

　　关于推动人民币资本项目可兑换的具体举措，年报表示，要进一步转变外汇管理方式、推动对外投资便利化，从重行政审批转变为重监测分析，从重微观管制转变为重宏观审慎管理，从“正面清单”转变为“负面清单”。　　

　　不过年报也强调，从国外经验看，金融危机以来，国际上普遍认为资本项目可兑换是一个有弹性和调整空间的制度安排，实现可兑换后也可对资本流动进行必要的管理，“这将有助于中国妥善应对资本项目开放后的潜在风险。”

我非传奇

清理国内的金融系统，准备迎接扑面而来的热钱冲击。