天上的小小鸟：财经周报 2014-07-01

大参考

一周重要数据一览
1，中国    6月27日09:30分 ：5月规模以上工业企业利润为5127.2亿元，高于前值4686.3亿元。
　　　　　 7月01日09:00分：6月官方制造业PMI公布值为51.0，符合预期，高于前值50.8。
       　　09:45分：6月汇丰制造业PMI终值50.7，远高于前值49.4，低于预期值50.8。

2，欧盟   6月27日14:45分：法国第一季度GDP终值年率为+0.7%，低于前值+0.8%。
　　　　　6月27日14:45分：英国第一季度GDP终值年率为+3.0%，低于前值3.1%，低于预期3.1%。
　　　　　6月27日20:00分：德国6月CPI初值年率为+1.0%，符合预期，高于前值+0.9%。
　　　　　6月26日18:00分：英国6月CBI零售销售差值为+4，低于前值+16,远低于预期值+24。
　　　　　6月30日17:00分：欧元区6月CPI初值年率+0.5%,和前值，预期值保持一致。

3，美国   6月25日20:30分：5月耐用品订单月率为-1%，低于预期值+0.8%，低于前值+0.8%。
          第一季度实际GDP终值年化季率-2.9%，低于预期值-1.7%，低于前值-1.0%。
　　　　　6月26日20:30分：5月个人收入月率+0.4%，符合预期值，高于前值+0.3%。
　　　　　6月27日21:55分：美国6月密歇根大学消费者信心指数值终值为82.5，高于预期82.0，高于前值81.2。

4，日本   6月27日7:30分：5月份失业率公布为3.5%,低于前值3.6%，低于预期值3.6%。
          5月全国核心CPI年率公布为3.4%，高于前值3.2%，符合预期3.4%。
          6月27日7:50分：5月季调后零售销售月率公布数据位+4.6%，远高于前值4月份的数据-13.7%。                                                           

数据简评：
美国的数据就不做点评了，大家有兴趣的可以看下我之前发的这篇文章：GDP增速+2.6%到-2.9%？看美国经济分析局的如何节操尽碎？
我国6月份制造业经济持续向好，稳步进行；日本自从4月份征收消费税以来，4月份季调后零售销售月率直降，而5月份进行了修复，整体向好。
英国一季度GDP持续向好，自09年2季度以来，因为不属于欧元区，经济复苏得力。德国经济平稳，法国经济出现下行。


利空利多变化

1，货币政策
一，定向宽松
中国银监会调整银行存贷比计算口径
A，路透北京6月30日 - 中国银监会周一宣布自7月1日起调整商业银行存贷比的监管口径，增加分子端的贷款扣减项，扩大分母端的存款计入项，且仅对人民币业务实施存贷比监管考核，本外币合计和外币业务存贷比将作为监测指标。
B，根据中国的《商业银行法》，商业银行存贷比应当不高于75%。这一法定监管指标已执行了长达19年。银监会发布的新闻稿表示，存贷比分子即贷款将扣减支农再贷款、小微企业贷款专项金融债、“三农”专项金融债对应贷款等。

二，房地产市场对于货币政策的配合
6月百城房价71城市下跌 下半年楼市料持续下行
7月1日电中国指数研究院日前发布的6月份百城房价指数显示，全国100个城市新建住宅平均价格为10923元/平方米，环比上月下跌0.50%。从涨跌城市个数看，100个城市中71个城市环比下跌，仅29个城市环比上涨。这也是继上个月首次下跌以来的连续第2个月下跌，跌幅扩大0.18个百分点。

这两则消息都在今天的日报里面都提到，周报这里谈下这两则新闻的相关性。
首先现阶段我国的调控利率和货币投放的思路已经十分明确，在国内外大环境没有剧烈变化的情况下，利用定向降准来调控资金面的松紧。这不是前阵子刚对农商行定向降准，然后对股份制商业银行又进行一波降准，紧接着这回又开始调准存贷比口径，这可是理论能够释放8000亿（数据来自网络）的资金量。
为什么一再用不同的工具持续不断的对定向领域进行降准。定向的到底是什么领域？
自从去年李总理高喊盘活存量，用好增量后。央行对于我国的货币松紧，抛开去年的拙劣操作。今年操作颇为游刃有余。定向降准对什么领域降准，倒不如思考对什么领域不降准、宽松？
13年年初，主要是去落后产能，提升产业效率，这块主要是大型国企，我国把控力非常强，市场一有风吹草动，行政大棒子一挥动，资金便不会往这些方面流动。那么到底是什么领域？让央行不得不出台这样细腻的货币操作，来避免资金进入这个领域呢？
答案呼之欲出，显然是房地产，地产这块牵扯利益太多，主要有以下三个方面“地方政府”、“开发商”、“已购房者或拥有房产者”，特别是已购房者，这是一个强大而又有凝聚力的团体，凝聚力是在和开发商争斗的过程中培养出来的。全国不能说都有泡沫，但是相当一部分城市存在一定的房价虚高，例如温州，常州，鄂尔多斯等早已给出了泡沫破裂后的惨痛结果。
泡沫不能刺破，历来刺破泡沫的都是伤痕累累，极大地影响国民经济。那么怎么操作?继续吹大泡沫显然最终还是要破裂。市场是盲目的，为了防止资本逐利的盲目性。
央行通过定向工具对房地产泡沫这块进行细丝慢茧的抽剥，从源头控制。首先确保不给泡沫吹气，然后一点点从泡沫中吸气，把沉淀在房地产里面的货币存量给激活，这样缓慢操作，泡沫就没了。

2房地产市场
上周周报已做详细论述，本周并无新情况变化。维持原来观点，相关新闻请见货币政策一节有提及。

3养老领域
A，保监会公布"以房养老"试点政策 险企承担房价等风险
7月1日起，北京、上海、广州、武汉将正式试点老年人住房反向抵押养老保险。投保人群为60岁以上拥有房屋完全独立产权的老年人。试点期间自7月1日起，至2016年6月30日止。
B，养老金并轨明日正式实施 超3000万事业编制人员参加社保
中新网6月30日电(财经频道秦辰)2014年上半年，引发社会热议的养老金并轨问题终于有了实质性进展。根据国务院日前发布的《事业单位人事管理条例》(以下简称《条例》)规定，“事业单位及其工作人员依法参加社会保险，工作人员依法享受社会保险待遇”。该条例将于7月1日起正式实施，2014年也因此成为养老金并轨破题之年。

在养老领域，咱们国家的确在不断的尝试着广泛的开源节流。从这里养老金的并轨，甚至创造性“以房养老”制度进行推行，也可见颇下苦工。笔者甚至以为，养老问题于我国是个伪命题。
看几个标志性国家。日本，这是个小国，人口众多，资源匮乏，粮食矿产等资源主要依赖进口，农业已经高度机械化，已无效率提升空间。所以养老就意味着单纯的消耗进口物品；欧洲众多小国，欧债危机，欧洲发展缓慢，从来没有媒体把责任归结到老龄化，而是人民懒惰，福利过高，显然和中国是完全不同的国情。看全世界老龄化仅次于日本的德国，经济稳步增长，号称欧元区发动机，老龄化对经济肯定有影响，我不否认，但是远没有大家想象的那么大。
回到我国，我国耕地的活力还有待开发，大量的农地被荒废，大量的沙地，部分山地可以机械化开发。粮食基本自给，在城镇化完成的同时，现代化农业也会全面推进，科技高速发展。
我个人大胆揣测，对于未参与养老保障体系的老人，粮食完全可以国家供给，房屋住宿这块，我们国家现在都鬼城频频，以后显然不缺。衣食住行，衣服如果只要干净整洁，我国还缺这点布料么？
所以老龄化后老年人对于社会，并不会成为多大的负担。反而因为其学识，见地能够给年轻人提供不少帮助。当然上面讲的是脱离开养老体系之外的最基本的养老保障。由社会供养但不会耗费太多的资源。
对于已经参加养老保障的老人，国家在保证基础的养老保障之后，还进行养老体系的反馈，以金钱的形式来进行补助，来提升生活水平和生活质量。这块要注意一个上限，比如社会消费平均水平1万元，养老保险这块的回馈不能超过3（数据可以是其他的）倍社会平均消费水平。这块避免养老保险成为社会的负担，加深老年人生活水平分化。
对于远超社会平均水平，对个性化消费，对美食、华服、好车有需求的老人，这些就各凭能力，显然不在养老保障体系内。

4，中美股市
A，证监会：年底前提注册制具体方案
6月27日下午，证监会新闻发言人张晓军表示，目前，证监会正在研究股票发行注册制改革方案，计划今年底以前提出具体方案。同时，张晓军指出，注册制改革的实施，还要以修订《证券法》为前提。
B，金中报行情 关注高送转潜力股
从发布的业绩预告来看，半年净利润同比明确增长的数量占比为51.4%，其中略增、扭亏、预增的比重分别为28%、5%、18%，如果假定占比14%的续盈公司中，有一半是同比改善的，则上半年业绩同比增长的家数占比为58.4%。2013年半年报全部上市公司净利润同比明确增长的数量占比为55.9%，意味着2014年中报业绩改善的公司数量占比或较2013年同期略好。

中美股市这块，笔者有点新的心得。中美两国高度依存，经济紧密联系，现阶段美股泡沫的刺破对我国的经济转型不利，现阶段房地产泡沫刺破对美国经济的复苏也不利。双方博弈，都在抢占一个先手，我国对于房地产泡沫的操作手段就不多赘述。而美国则努力让他实体经济得到恢复，对股市形成支撑，所以老美对于数据不断的篡改，捉急呐！
现阶段我国股市这块还是存大池子，只要我国经济转型按着这个趋势不断好转，人们工资收入的不断上涨，房价也必然得到经济的支撑，导致去泡沫化的完成。所以笔者大胆揣测股市短期还没有起来的机会，但是根据注册制的时间节点，这个时间已经不远了。