王彬：中国经济屋漏偏遇连阴雨

大参考

　　当前国际局势不利于中国

　　伊拉克冲突不断，严重影响国际原油供应，推高油价，何况中方在伊拉克还有大笔投资。倘若伊拉克发生长期的战乱与分裂，势必对整个中东安全和和平造成重大影响，而且不排除蔓延至其他国家。

　　乌克兰、俄罗斯关系日益恶化，俄罗斯大举向俄、乌边境增兵，乌、俄战争一触即发。一旦乌、俄开战，欧美势必对俄罗斯进行全面制裁，国际原油与天然气价格暴涨，欧洲经济复苏势头受到严重打击，相应的对于中国这样的进口需求势必大幅度萎缩。短期内，由于基础设施等原因，中国大幅度低价购买俄罗斯走投无路的能源的可能性不大，另一方面，中国人可能为了支持俄罗斯与西方交恶会不压价购买俄罗斯能源。

　　能源价格的上涨对中国经济复苏无疑等于在中国的脖子上挂了一个沉重的大石头。

　　美国政策进一步勒紧中国泡沫脖子上的绳子

　　美国即将出台的银行资本新规是否是一根进一步对中国的资金面勒紧的绳子不得而知，即美国当局已经要求银行业者持有约为资产负债表10%的股本作为缓冲，以应对贷款、投资和其他资产价值大跌的风险。银行界预计当局会要求它们以债券或其他资产的形式再持有10%，并要求债券期限超过一年，这也是即将公布的新规的一部分。

　　该规定肯定会冻结一部分资金在银行资本金上，该举措从美国的角度讲一方面防范金融风险，减少未来可能的风险给债权人带来的风险，另一方面将逼迫美国海外游资回流资金以补充资本金的不足。5月外汇占款暴跌67%，FDI同比下跌6.7%都说明了外资出逃，这一银行资本新规定无疑是等于吹响了集结号。这给中国楼市资金链带来巨大的压力。

　　缩减QE，资本新规，不断收紧美国在中国的炒房资金，随着美国经济出现过热迹象，加息已是如箭在弦，这一切都将导致国际资本从中国撤退的大潮，脆弱的楼市能否顶得住有待观察。

　　中国的应对

　　中国如果大幅度印钞来填补外资逃出后的空白，势必很大一部分流到外国资本手里用来跟央行换美元。为了阻止外资出逃，央行让人民币升值，可是升值的后果就是让国际资本以更少的人民币换到一定数额的美元，中国等于为了挽救资金面甘心做亏本买卖。

　　央行印钞实际上等于一种国际负债，如果别人拿着人民币向央行兑换外币，央行必须要给予兑付，否则谁还愿意持有人民币？原则上无限度印钞是要和对外贬值同步的，否则印的人民币越多，央行持有的外币流出的速度就越快。可是如果让货币对外贬值，又会引起资本的外逃。实际上央行已经陷入了两难，贬值引起资金外逃，升值打击出口业，而且加速手中储备的流出速度。