天上的小小鸟：财经周报 2014.6.9-6.16

大参考

一周重要数据一览

1，6月9日 7:50分：日本第一季度实际GDP修正值季率+1.6%，远超预期值+1.4%。
2，6月10日9:30分：中国5月CPI年率+2.5%，略超出预期值+2.4%。
                    中国5月PPI年率-1.4%，预期值为-1.5%。
3，6月12日20:30分：美国6月7日当周初请失业金人数为31.7万人，预期31万人。
4，6月13日10:41分：日本央行公布利率决定“维稳”。
5，6月13日13:30分：中国5月规模以上工业增加值年率+8.8%，和预期值保持一致，略高于前值+8.7%。
                     中国1-5月城镇固定资产投资年率+17.2%，和预期值保持一致，略低于前值+17.3%。
                     中国5月社会消费品零售总额年率+12.5%，高于预期值+12.1%，高于前值+11.9%。
6，6月13日14:00分：德国5月份CPI终值年率为0.9%，和前值预期值均保持一致。
7，6月13日20:30分：美国5月份PPI月率-0.2%，低于预期值+0.1%，低于前值+0.6%。
8，6月13日21:55分：美国6月份密歇根大学消费者信心指数初值81.2，低于预期值83，低于前值81.9。
9，6月16日17:00分：欧元区5月CPI终值年率为+0.5%，与预期值，前值保持一致。
10，6月16日20:30分：美国4月份国际资本净流入从3月份的-1233亿变为+1368亿。

数据简评：

日本经济数据向好；中国5月份通胀回归正常水平线，根据PPI指数存在进一步宽松货币的空间；欧元区等待降准后的数据进一步出现；美国资本流入向好，根据5月份PPI和密歇根大学消费初值来看，消费持续低迷。
利空利多变化

货币政策：

李克强访问英，将谈建设人民币离岸交易中心：
据报道，李克强访英期间，双方将宣布由一家中国的银行成为指定的伦敦人民币清算中心。该消息将在李克强此次访英期间正式宣布。此举也将帮助伦敦进一步成为领先的人民币离岸交易中心，推进人民币国际化进程，填补了英国人民币交易的一个空白，这也将进一步巩固伦敦作为全球外汇交易中心的地位。

二，招行民生兴业均被定向降准0.5个百分点

A：6月9日，央行称，将对符合审慎经营要求、且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行定向降准。分析人士认为定向降准覆盖范围和幅度超出预期。
B：招商银行、民生银行、兴业银行、宁波银行均被纳入定向降准范围，将从6月16日起降低存款准备金率0.5个百分点。粗略估算，这三家股份制银行存款准备金率下调0.5个百分点，预计释放流动性350亿元。
C：中金公司称，央行扩大降准属实，招行在列超预期。中金刚发给机构投资者的短信中表示，有媒体报道，央行已决定将定向降准扩大至股份制银行，该消息属实。

三，媒体舆论意见

根据路透调查以及消息人士提供的信息，中国人民银行通过四次颇为低调的调整，已经向银行业体系挹注了总计5,500亿元人民币(880亿美元)的资金。在央行的四次调整中，两次为调降特定银行的法定存款准备金率，另外两次是向商业银行发放大规模贷款。这些举措目的是将资金直接投向经济中确有需求的地方，同时打击投机性投资。

人民币国际化的道路在稳步前行，任何一种货币国际化的完成必然是伴随着本国货币升值进行的。6月10日，人民币对美元中间价报6.1451，当日中间价较前一交易日上涨34个基点，而且中间价已经连续三个交易日累计上涨257个基点。
笔者以为人民币大涨，李总理签署的大单子，都是来推进人民币国际化的道路；而同期出现的兴业等股份制银行的降准则是为了对冲去年6月下旬的钱荒再现风险，应对季末结算；路透社的这篇评论很有意思，它将历次定向降准所释放的货币量相当于一次全面降准，显然是配合欧元区降准，驱赶全球资本流回美国，造成新一轮资本虹吸效应。
现在美联储可以说操作最有余地的时候，它可以有以下的操作模式1，为保持CPI维持在2%点位，货币政策趋于温和宽松。和欧美日一起全球宽松，水淹南方。2，通过媒体舆论，数据修改，在欧日已经宽松，中国定向宽松的前提下，完全可以驱赶资本回流美国。
后发制人，后发制于人。幸好我国是定向宽松，余地颇多。

地方债务
地方发债须先评级和信息披露。
A：今后试点地区发债要先过信用评级和信息披露关，其中地方债的信用评级将被分成 “三等九级”，必须披露的信息中增加地方债务信息。经国务院批准，今年我国将在上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛等10个地区试点地方政府债券自发自还。
B：地方政府发债额度达到4000亿元，并有十个省市开始试点“自发自还”。不过，也在今年，地方政府背负实有债务中，将有2.4万亿到期。相较于地方政府债券的偿还压力，地方政府通过信贷等模式融资形成的债务面临更大偿债压力。
地方债评级这块势在必行，评级的过程会对各个地方财政收入进行进一步的审查，地方债务处理是一个大问题。日报中也在17号的日报中提了下。
今年有2.4万亿即将到期，传统思路是卖地还债，不过在楼市调控的前提下卖地收益直线下降。这块看政府这边到领头。有可能会成为引爆新一轮反腐的起因。
笔者以为这点债务，说多不多说少不少。看中央政府想达到几个效果。
单纯卖地拆东墙补西墙显然是不行，持续这个思路则有可能成为房市后第二个引爆点，被西方作为中国债务危机尾大不掉。当然初步将债务危机积压有利于反腐操作，能够暴露问题。
等别人手段尽出咱们后发制人讲究一个时机：化解地方债务，可以通过国企改革引入民资入股，入股的同时必然会有钱，有钱就可以还债，还能引入民企高效管理。
说白了，地方政府资产，中央政府资产这么多，随便卖点就能还债。国有资产变成民营资产，还在中国。不操心！现在中央对于国资引入民资还属于待价而沽，上海国资改革这边也不敢迈大步子。看时机如何把握，反正不缺牌。
3，房地产市场
成交量持续下滑
6月13日，国家统计局发布数据显示，地产开发投资、商品房销售面积、商品房销售额等多个指标的 增速跌至近一年来最低点。其中，商品房销售额和商品房销售面积已经连续4个月同比下降。之前，5月，中国100个城市(新建)住宅平均 价格为每平方米10978元，环比上月下跌0.32%。这是2012年6月以来百城房价首次环比下跌。
二，央行喊话月余 京城房贷利率未现大面积松动
监管部门的“窗口指导”已经过了一个多月，但是北京地区多数银行并没有下调住房按揭贷款的利率，目前基准利率仍是多数银行给首套房贷款开出的价码，仅有少数几家银行能够提供贷款利率优惠
银行是逐利的，在房地产可扶可控的政策思路前提下，部分地段可以适度扶持，这一阶段后续可能会有陆续利好首套房房贷政策。