路财主：1年之内，黄金价格或见历史新高！

lameihua

　　2022年10月份的时候，关于黄金我曾经写过一篇文章：

　　“黄金，新逻辑似乎要成立了”

　　其中谈到，从2022年初开始，黄金的价格开始大幅度偏离其维持了15年的抗通胀债券收益率-金价的模型（见图1）。

　　当时我的判断是，俄乌战争不是过去30年的任何一场地缘政治冲突，而是一场涉及到世界格局重塑的战争，从这个意义上说，可以认为，俄乌战争彻底结束了1991年苏联解体以来的和平与繁荣时代，整个世界正在驶向一场未知的“新冷战”。

　　因为俄乌战争，导致非美央行们纷纷购入黄金，进而导致了黄金价格基准永久性的抬升了，相比起过去15年的逻辑，只要俄乌战争持续下去，黄金的价格，就不会再回到2022年之前的模式。

　　乍一看，2022年以来的金价，似乎与TIPS脱离了关系，但实际上，如果进行更细的时间段切分的话，还是能看出来黄金与TIPS收益率的关系——比方说，2023年以来的黄金价格，与TIPS收益率还是明显呈负相关关系（见图2）。

　　但是，现在的TIPS收益率，无论是5年期还是10年期，几乎都处于2008年迄今的最高水平——10年期TIPS的收益率高达2.1%（见图3），这在我看来是不可持续的，至少在2024年，这个数据极大概率会下降，而且我估计下降幅度可能还不会低，比方说降至1.5%附近的水平。

　　美联储加息接近尾声，明年下半年降息几成定局，在这种情况下，进一步考虑到CFTC公布的Comex期货黄金的矿产商卖空仓位，几乎处于历史最低水平。因为TIPS收益率处于15年来的最高位，黄金价格受到了极大的压制，但在未来一年之内，如果TIPS收益率能够下降到1.5%附近的话，Comex黄金价格很有可能会创出历史新高——关于黄金矿产商过去17年来的卖空仓位，我放在小红圈了，有兴趣的可以去查看。

　　一切皆有可能。