路财主：黄金，新逻辑似乎要成立了

lameihua

　　美国5年期抗通胀国债（TIPS）的收益率，突破2%，创出了2008年底以来的新高。

　　其他各期限的抗通胀债券收益率，基本也都创出了2008年底以来的新高。

　　我很多次强调过，抗通胀国债的收益率，通常被市场视为美国国债的“实际收益率”。

　　这个实际收益率，从2006年起，一直与黄金价格密切相关。

　　下面的这张图表，就是过去15年黄金价格与美国10年期TIPS收益率的关系。

　　图上大家明显可以看出，2022年2月份之前，TIPS的收益率与黄金价格的关系整体上拟合极好，如果根据这种拟合关系做出来的黄金价格模型，是下面这样的。

　　数据来源：本人拟合模型

　　但是，大家也都看得到，从2022年3月份迄今的黄金价格，远远、远远地偏离了过去15年的逻辑模型。

　　2022年2月份，发生了什么事情呢？

　　答案是：

　　俄乌战争爆发。

　　2022年6月份的时候，我在“首创期货贵金属风险管理研讨会”上提出，俄乌战争爆发之后， TIPS收益率-黄金价格逻辑，似乎都发生了明显变化，基本颠覆了原本的价格水位，黄金的价格，持续地远高于过去15年TIPS收益率模型所指示的合理价格。

　　参见文章：黄金价格的逻辑：从300年前到3个月前

　　我当时的观点是，俄乌战争可能永久性地改变了黄金的风险定价，由此导致了黄金与TIPS收益率的关系中，黄金价格的基准被大大抬高了一个台阶。

　　现在，又经过了3个多月的观察，我用新的数据来建立新的模型，开始发现，基本能够拟合当前的黄金价格。

　　也就是说，黄金价格的新逻辑似乎是能够成立的。

　　数据更新到今天，做出来的图表，是下面这个样子的。

　　数据来源：本人拟合模型

　　显然，红线大致是能拟合黄金价格走势的。

　　这也就意味着，新的黄金价格模型似乎要成立了。