一 安倍经济学——即安倍经济政策的“三支箭”简介
为摆脱长期的通货紧缩，重振日本经济，日本首相安倍晋三上任伊始即推出了被称为“安倍经济学”的经济政策，包括极度宽松的货币政策、灵活的财政政策和结构性改革，上述措施被称为安倍经济学的“三支箭”。
（一）极度宽松的货币政策——安倍的第一支箭
2013年4月4日，日本央行提出名为“质[T1]和量的货币宽松”政策，提出在两年时间内尽早实现2%的通胀目标（之前一直没有时间表）。具体措施包括：一是货币政策操作目标从之前的无担保隔夜拆借利率转向基础货币。日本央行将以每年60万亿～70万亿日元的速度增加基础货币，到2014年底实现基础货币翻番（目前基础货币为138万亿日元，占GDP的35%）。二是扩大央行购买国债的期限。日本央行将购买最长期限为40年的国债，并把持有的日本国债的平均期限逐步从目前不到3年提高到7年。三是每年购买1万亿日元的交易所基金（ETF）[T2]和300亿日元的房地产信托证券（J-REITs）。此外，日本央行宣布废止白川方明在2013年1月22日通过的购债计划，同时暂停2001年3月19日制定的银行券准则，即日本央行持有国债规模不得超过流通中纸币的总额。
这就是所谓的开足马力印钞票啊，只不过假模假式的由政府发债央行购债，有什么意思？直接给国民发钱岂不是更干脆？哈哈！不过正常的政府是不会这么做的，这么做会引发市场恐慌的。
（二）灵活的财政政策——安倍的第二支箭
灵活的财政政策有两方面含义，一是短期内要扩大财政支出，以填补供需缺口；二是中期要实现财政健全化。在短期扩大财政支出方面，近日日本政府通过了13.1万亿日元的2012财年补充预算案（其中10.3万亿日元用于紧急经济刺激政策）。2013财年（始于2013年4月）预算案规模为92.6万亿日元，比2012年度减少3066亿日元。不过，加上2012财年补充预算案，总规模超过100万亿日元。其中，公共工程项目支出比2012年增加了7100亿日元，已至5.29万亿日元（约为3500亿人民币，跟中国的江苏省的公共工程支出有的一拼。），为近四年来首次增加，加上补充预算合计达到7.73万亿日元。关于中期的财政健全化，日本政府提出，到2015财年，日本基础财政赤字[T3]占GDP的比例相对2010财年减半，到2020财年消灭基础财政赤字，但尚未拿出具体方案。
（三）结构性改革——号称最猛的一支箭
2013年4月，安倍内阁出台了支持医疗、女性就业的第一轮经济增长战略。一是大力发展医疗产业。为应对老龄化趋势，成立国立卫生研究所，开发新疗法，研发尖端医疗器械。在出口医药和医疗器械等硬件的同时,一揽子兜售日本医疗系统、医疗服务。二是促进女性就业。增加保育园接纳人数，建议企业将产假提高到3年，为女性生育后就业解除后顾之忧。
三是推迟大学生求职时间至第三学年底，即3月份。此举有利于大学生更好的完成学业，同时兼顾了海外留学生的毕业时间，有利于吸引更多的留学人员归国
5月17日，安倍内阁公布了第二轮经济增长战略。一是促进投资。将今后三年确定为“集中投资促进期”，计划将民间投资额从目前每年63万亿日元提高到2016年的70万亿日元。二是扩大出口。积极推动社会基础设施出口，计划将社会基础设施出口额从目前10万亿日元扩大到2020年的30万亿日元。三是发展农业。成立农林水产和地区活力创造本部，大幅提高农业用地的集约化和效率化，放宽法人企业参与农业生产和加工的限制，积极开发高附加价值的农产品，扩大农产品出口，计划将农产品出口额从目前的每年4500亿日元扩大到2020年的1万亿日元。四是改革教育。加快高校教育的国际化步伐，争取让日本的10所高校进入全球100所名校之列。五是推动文化产品出口。计划五年内使日本文化产品出口额从目前的63亿日元扩大到163亿日元。
6月14日，安倍内阁推出第三轮经济增长战略，又称“日本再兴战略”。该战略的关键词是“民间活力的爆发”，提出了今后十年实际GDP年均增长2%的目标。日本政府将于今年秋季提出“产业竞争力强化法案”，通过减税等优惠措施刺激企业设备投资，争取今后三年民间设备投资增长10%。计划在东京等大都市设立“国家战略特区”，吸引外国投资和人才，具体措施包括全面修改国际学校开办条件、启动可由国外医生参与诊疗的新制度等。
二 安倍的三支箭到底射中目标没？
从“安倍经济学”的措施实施以来,日本经济在短期内出现了复苏的迹象,主要有日本的制造业整体出现复苏迹象,出口开始增加,非制造业领域的商业固定投资显示出反弹的现象,公共投资在不断地增加,住房投资也慢慢的在恢复,同时由于消费者信心的增加,个人消费也在不断增加,工业生产也在不断地好转。
第一,出口的增加。日央行的量化宽松的货币政策,促使日元贬值,造成了日本出口到其他国家的商品价格便宜,从而具有竞争力,进而促进日本的出口。（如表1）从以上数据得出,日本的出口从去年后两个季度以来,今年第一季度是这三个季度以来,数值首次为正,并且四月份数据也是正值,其中出口二月份有所下降,三四月份又开始回升。同时日本4月出口较上年同
期增加3.8%,为连续两个月上升。日本外务省公布的数据显示日本5月份出口总额达到5.768万亿日元,同比增长10.1%。总体来看日本的出口的形势是在好转。
第二,商业固定投资的增加。从季度环比来看,商业固定投资在去年第四季度有所上升之后，2013年第一季度有轻微的下降。考虑到投资的环境和机械的订单等因素,虽然商业固定投资是有波动的,但是还是出现上升趋势。
第三,个人消费的增多。安倍政府的一系列措施使得消费者信心提升,进而增加了消费者的个人消费。根据日本外务省资料显示,消费品,通过零售商品的数据来看,第一季度的数据,从环季度比来看,是上升的,四月份的也是持续上升的。消费者价格指数显示的是不断上升的。
第四,住房投资的增加（如表2）。开始建设住房的数量是住房投资的主要的指标,平均来看,是趋向于上升的,三月份的数量略有下降,但是总体水平大体上是保持不变的,住房投资的数量趋势是在增加的。
第五,工业产值的增加。从安倍采取经济措施以来,日本的工业产值不断地呈现增加的趋势。（如表3）
最新的数据显示，日本2013财年的经济成长率低于2%，且经常项目的贸易赤字有进一步扩大的趋势。似乎安倍的三支箭的前两支箭只起到了强心针作用，长期而言并没有改善日本的经济基本面。
这是最新发布的2013年月度平均水平，变化不是很大，说明安倍的第一支箭——超猛的扩张型货币政策基本没有起到效果。
这是日本统计局（应该叫什么大藏省的，类似于我国的统计局）官网英文版的截图。通货膨胀率（用CPI大致可以衡量）妥妥的没有达到预定的2%的预期目标。消费支出之所以在3月会突增7.2%是因为马上要提高消费税了，百姓抢购啊！百姓抢购会导致供应紧张，商品短时间内物价上涨啊，可是没有涨太多啊。这不更说明日本民间消费极度疲软吗？我们李克强总理整天喊着紧缩货币，今年一季度的CPI也达到1.8%，日本发行了这么多货币，居然三月份CPI只有1.6%，可见安倍的箭根本没射中目标啊！
安倍第三支箭号称威力最猛，也最值得期待。不过，效果怎么样，我持悲观态度。
三 日本经济现况简介
目前日本的债务总额对国内生产总值(GDP)比率“非常高”,并且处于“不正常水平”。据国际货币基金组织(IMF)估计,该比率今年预计将高达245%。债务规模已居全球首位。日本财政状况急剧恶化。2012年日本财政赤字占GDP比重已经达到214%[T4],是OECD的31个国家中财政赤字最多的国家,即使扣除资产部分,其实际比重也达134%,仅次于希腊之后居第二位。而且,为刺激经济恢复,还将增加财政支出。日本政府估计2013/14财年基本预算赤字相对GDP比例将扩大至6.9%,日本政府估计2012/13财年基本预算赤字相对GDP比例将扩大至6.6%。以上都可以表明日本的财政赤字急剧恶化的状况。日本人口老龄化程度世界第一。日本人口持续快速老龄化。工作年龄（15~64岁）人口在1995年达到峰值后一直在下降。工作年龄人口2010年比15年前的1995年减少了7%,每年减少约0.5%。同时,65岁以上人口占总人口的比重从1995年15%上升到2010年的25%。GDP增速缓慢,日本从2005,2008,2009,2010,2011,2012年的GDP增长率分别是1.30%,-1.04%,-5.53%,4.43%,-0.75%,2.2%,其中2012年日本GDP增速在世界GDP增速中排名第137位。同时日本经济还面临着缺乏有回报的产业投资;受大地震重创的东北部地区,重建成绩乏善可陈;核电利用存在严重分歧;财政收入减少且政府加税意愿不强,消费不增反降、日元升值、出口乏力、产业萎缩等问题。
同时日本的的经济总量GDP按国际汇率2013年预计是4.9万亿美元，约为中国9.3万亿美元的53%。
四 安倍的三支箭为什么都射偏了？
如前所述，安倍的经济政策在短时间内确实提升了日本的经济，但是纯属饮鸩止渴，昙花一现，甚至是回光返照的现象。其效果时效之短，让人匪夷所思。甚至从2013年日本经济的变化就可以说所谓的安倍经济学是失败的。（日元对美元的大幅度贬值造成外贸大国日本在经常项目上居然一度出现赤字的扩大化）
下面就从宏观和微观两个角度分析下所谓的安倍经济学为什么会失败。
宏观上说，财政政策和货币政策的实际效果在理论界是有争论的。其效果往往都是有限的，还可能是无效的。甚至是自相矛盾的，比如美国70年代石油危机时的滞涨。经济停滞要求扩张型的经济政策，而通货膨胀则要求采取紧缩的经济政策，你让政府怎么办？只能两选一。可见，如果神化经济政策的效果，把改善一国经济的希望完全寄托在扩大货币供应量和调整政府收入和支出上是很不明智的，甚至可以说是无奈之举。
哈罗德—多马模型、索罗—斯旺、卢卡斯等一批发展经济学家的理论告诉我们，一国的经济取决于储蓄率、资本量、技术进步、人力资源的改善、能源、社会经济制度等实实在在的因素。当然这些因素内部是可以相互影响的。（国内所谓的公共知识分子经济学家根本就只懂得供求学派的那一套理论，对于他们来说，发展经济学太难，对于一般群众而言，只能理解到供求决定价格这个境界，要用到对数和导数推导的经济理论根本无法理解。当然这是题外话）而财政政策和货币政策只是试图改变资本或储蓄等部分经济变量，单纯的改变这些变量是无法刺激经济的。
按照早期发展经济学理论，如果不存在技术进步，其他变量均衡的结果就是经济增长率=劳动力增长率。日本经济实在是存在结构性的问题——人口老化、教育西方化（劳动力素质下降）导致人力资源不足；人才素质下降又导致整个创新能力不足，加上最近世界上都没有太大的技术方面的突破，这就使日本的生产率得不到实际的提高；日本搞西方民主制，导致政局不稳，这又在制度上让日本的全面改革成为一种奢望；另外，日本是没什么资源的国家，居然还停掉核电，这是作死的节奏；最后，就是中国的崛起对日本的经济构成了极大的外部冲击——中国在各方面的产业都快速升级，且大有走发达国家的路，让发达国家无路可走的架势。十八大报告指出“我国既面临着发展中国家抢占传统产业的压力，又面临着发达国家抢占产业制高点的压力”——这就是说中国既要劳动密集型产业解决国内的剩余劳动力，又要和发达国家竞争技术和资本密集型产业。李克强总理在两会答记者问上和蔼的笑着说：帮助中国的装备制造业走出去。就他这一句话，得让多少外国的技术工人下岗啊！所以说，当今发达国家最根本的问题其实是中国的崛起，日本当然也不能幸免。（个人有一个很不成熟的理论，说来滑稽，这儿扯一下。所有发达国家的问题都必须在中国真正崛起之后才能解决，只有让中国从政治、经济、文化上全面压倒西方，西方社会才会面临生死存亡，才有可能停止党派的扯皮，全心全意的进行改革。从这个意义上说，中国崛起的效果本身就是一场世界大战，西方只有在世界大战，百废待兴的基础上生产力才能有一个大的跨越。因此，日本也好，美国也罢，只有先死上一回才能痛定思痛。这跟晚清是多么相似，晚清不也是执迷于自己的所谓制度正当性？历史真是惊人的相似！）
这是从宏观上做一个解释。下面就从安倍经济学的具体措施来分析下它效果不佳的原因吧。
第一，安倍的第一支箭——扩张型的货币政策。首先是扩张基础货币，根据数据目前为138万亿日元。安倍要每年将其扩大60-70万亿日元，等于两年翻一番，这比我国的扩张型货币政策猛太多了。两年基础货币翻一番，再加上货币乘数的作用，市场上实际流通的货币不止翻一番这么简单。（在企业有投资意愿的情况下，如果企业没有借钱投资的欲望，货币乘数当然没有多大效果。）然而，它的预期目标只是将通货膨胀率扩大到2%。这本身就是很不正常的，更不正常的就是日本的通货膨胀率居然真的没有太明显的变化。这只能说明这部分发行的货币实际上并没有太多的流入日本国内消费市场，而是在资本市场泛滥（甚至可能在国际资本市场上泛滥）。而这在短期确实可以提振股市，但是，生产力不发展，居民收入水平不提升，如此大规模的扩张货币量，不仅起不到多大提升经济的效果，反而会在长期内搞垮一国经济。即便日本的经济实力够强，也禁不起这么折腾啊。(个人怀疑其实安倍政府实际上并没有像他所说，真的向市场投放这么多的货币，否则日本经济早就崩溃了。再则，按传统经济理论，扩张货币是为了降低利率，刺激投资。日本利率本就接近0了，低无可低。因此，扩张货币真的只能使物价上升而已，而这只是一个数字游戏，对提升经济毫无作用，因为是个人都能够预期到物价上升，在绝对可以预期的情况下，怎么能刺激经济呢？另外，日元属于国际货币，企业拿到这么多的资金，完全可以投资国外，因为对本土投资是无利可图的。所以所谓安倍经济学很可能是为他人做嫁衣裳。)其次，扩大购债期限至40年。日本人虽然团结爱国，可也不会任政府随意盘剥。40年，人都死了，难道子女还可以继承？日本政府的这种近乎变态的做法，可以说是无奈之举，更可以看出安倍经济学其实是黔驴技穷的表现。最后，每年购买1万亿日元的交易所基金（ETF）和300亿日元的房地产信托证券（J-REITs）。这个跟前两个相比，其实没有太大的影响，折合成人民币，也就每年700亿吧。我国东部沿海稍微的大城市的项目也不止这个数啊！北京不是要治理雾霾吗？据说五年6000亿，那么每年就是1200亿。日本政府这是在做什么？打发叫花子？
第二，所谓灵活的财政政策。西方民主国家通常只能选用扩张型的财政政策，如果使用收缩性的财政政策，那么这个政客也就下课了。日本准备在短期内使用扩张的财政政策，长期却用收缩性的财政政策，即提高消费税。这是自相矛盾的。除非安倍真能在短期内通过大规模投资，刺激日本经济，否则不具备长期内使用紧缩政策的条件。（从最近公布的数据来看，确实没有达到预期目标，也就是说，安倍实行紧缩的财政政策缺少客观条件，但它却急于提高消费税，这是很不明智的。）此外，日本的政治调整极其缓慢，因为日本花了10多年的时间来解决消费税率增长幅度从5％到10％的争论，而迄今为止，该税率增长还未实行。为了稳定公共债务占GDP的比率，必要的税率远超过了10％。日本的公共债务占GDP的比率为240％(债务总额)，这个比率是意大利的两倍之多。来自加州大学洛杉矶分校的加里·汉森教授和南加州大学的塞拉哈丁教授估计，长期来看，为了将公共债务占GDP的比率降至60％，消费税率应该增至35％。亚特兰大联邦储备银行的理查德·安东·布劳恩和南加州大学的道格拉斯·琼恩斯教授也估计，如果2017年提高税率，消费税率应该增至33％；如果2022年开始实行，那么消费税率应该增至37．5％。这些人都是大名鼎鼎的经济学家，并且他们的数字具有相当的可靠性。其他的经济学家对税率增长也给出了几乎同样的数字。这些数字看似在政治上没有可行性，除非日本面临一场难以想象的严重的债务危机。这儿的逻辑就相当有意思了，安倍为了避免债务危机才提高消费税，然而由于国内政治因素，必须面临债务危机才能在政治上减少阻力，改善财政。（中国人所谓的置之死地而后生。）然而，实行紧缩的财政政策是会抑制经济的。安倍经济学的政策是相互矛盾的，它根本没有一个明确的目标。
第四，结构性改革。其实我是很认同这种结构性改革的，安倍经济学的第三支箭确实是击中了问题的要害，这个有点类似于我国的五年计划或者三中全会的政策安排。但是，要改革教育、投资结构，没有一个稳定而强大的政府是没有用的。安倍政府通过民族主义上台，通过外交上不断挑衅中国来稳固国内，本身就说明其实安倍政府并不是强势政府，至少在国内并不是。而且，安倍执政时间不会超过5年，对于日本的经济顽疾而言，给他10年才会真正见到成果。因此，安倍的第三支箭的成果在长期来说是真的可以观察下的。
总体而言，安倍的三支箭前两支箭似乎都是不带箭头而且射偏了，最后一支箭是否能射中，值得怀疑。（个人认为，箭虽是好箭，奈何日本经济已经是沉疴烂疾，最后一支箭可以治本，但治标的两支箭效果不佳，甚至是反效果。所以大胆预测，最后一支箭已经不能力挽狂澜了于既倒了。）一则是因为日本的经济存在很严重的结构性矛盾，而且3-5年内有崩溃的危险，安倍不可能通过短期的刺激扭转乾坤。二则，安倍经济学的政策本身相当矛盾，而且可操作性很差，加上政治因素，安倍的第三支箭很有可能随着安倍的下台而无果而终。三则，决定经济发展的人力资源、技术进步、能源等因素似乎都不利于日本。学术一点说，日本的经济早就进入了均衡状态，甚至是下行状态，日本人生活已经很不错，非得追求高增长和充当亚洲老大，整天倒行逆施，不知道自己有几斤几两，这或许是日本所有问题的根源吧！第四，中国产业的全面崛起给世界各国都造成了不小的冲击，甚至是致命的打击。日本真想解决自己的问题，就应该尽快融入中国的产业分工，这才是日本最后的归宿，日本应该乐天知命，一切顺其自然，把债还了，安心的过自己的日子。亚洲老大、政治大国不是日本可以觊觎的，不自量力的结果最终只有自食其果。
写完这篇文章后有高人指点了一番，纠正了一些错误，并指出安倍经济学实质上是安倍政治学。其实，各国的政治和经济本来就是分不开的。文章侧重从经济的角度谈了谈安倍的三支箭，从经济的角度上看，三支箭也不过如此罢了。至于安倍在经济政策的背后有什么政治目的，特别是对中美两国怀有什么目的，那就是另外的一个话题了。
小鸟按，以上是一位有兴趣到小鸟的咨询公司来的网友写的，题目是小鸟拟定，具体内容小鸟也提了一点意见，这位网友是一位经济类的研究生，他的专业能力和严谨很大程度弥补了小鸟专业知识的不足和写文章的随意性，随着小鸟咨询公司的开业，随着更多专业人士的加盟，我们将向大家贡献更多类似的文章，也会做一些有利于炒股的经济时评，为大家茶余饭后，贡献更好的阅读文章，同时也为大家更好的理解经济政治形势服务，欢迎大家点评，谢谢。
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[T1]所谓质化宽松，就是延长国债期限，降低年均利息率；提高政府借债能力。
[T2]ETFs,Exchange-TradedFunds指的是可以在交易所交易的基金，它主要是在二级市场上以竞价方式交易；并且通常不准许现金申购及赎回，而是以一篮子股票来创设和赎回基金单位。
[T3]所谓基础财政赤字，是指扣除利息之后的国债。即财政收入-财政支出。目前日本的基础财政赤字约占GDP总量的4.5%-5%。
[T4]大部分数据是240%。
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发表于 2014-5-10 19:32:14
