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云计算,奏响数字经济时代最强音

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发表于 2023-5-16 20:24:39 | 显示全部楼层 |阅读模式
  Q1 如何看今年人工智能相关板块的爆发行情?支撑本轮行情爆发的背景和主要因素有哪些?

  答:我们认为AI引领的数字经济时代来临,或将是未来几年市场最强主线之一。支撑本轮行情爆发有四大逻辑背景:

  (1)今年由OpenAI发布的人工智能语言模型ChatGPT引发新一代科技革命揭开序幕。

  以OpenAI的GPT-4,相较GPT-3.5的问答质量和技术都有明显提升,开启多模态应用也逐渐多元化。例如在办公方面,微软还全新发布了基于GPT-4能力的全新Office 365服务Microsoft 365 Copilot,将GPT的生成式AI能力全面应用于Word、Excel、PowerPoint、Outlook、Teams等办公套件,可以根据长篇文档智能生成内容摘要、制作PPT自动排版、Excel自动生成图表、自动过滤垃圾邮件以及自动纠错,并推出 Business Chat实现Copilot的跨应用联动,推动工具效率进一步提升。

  未来,AIGC(通用生成式AI)的跨越式进步有望广泛的应用于人类生产生活的方方面面,甚至可以极大的提升人类重复的脑力劳动效率,呈现数字生产力的特点,是已经在实际发生并且产业日新月异的带来生产力质变的科技革命,其突破大幅超出市场预期。

  (2)国家高度重视数字要素,着力发展数字经济,数字中国与人工智能产业共振。

  本轮AI+行情演绎过程中,数字要素、数字经济数字中国相关的政策频出,与人工智能行情形成共振。其中短短两个月间,国家便多次出台利好数字经济发展的相关政策,包括组建大数据局,2月份发布《数字中国建设整体布局规划》等充分表明数字经济发展的重要性和国家支持程度,作为AI发展的三大要素之一的数据的价值重估也与AI产业共振,产业也有交叉融合,共同助推行情上涨。

  (3)弱复苏的外部环境下,人工智能的突破带来的技术变革形成的共识和比较优势更大。

  2023年整体呈现有利于人工智能行情演绎的外部环境,其中包括海外美联储加息的接近尾声,全球有望迎来流动性拐点,国内处于经济复苏通道上,但传统经济复苏弹性不足且存在滞后效应,在此环境下对比而言人工智能带来的技术变革其比较优势更为突出,边际变化及未来可能的空间更大,成为市场的优选。

  (4)人工智能板块在过去几年的调整中,行情启动时估值相对处于估值低位,利于行情的启动及持续。

  人工智能最为核心相关的板块主要分布在TMT等相关领域,过往几年在外部环境承压、整体经营处于相对弱周期等因素影响下,对应板块整体调整较多,普遍估值处于历史低位,也是行情爆发和持续的重要因素。

  Q2 近期人工智能板块持续调整,后续市场行情存在分歧,未来整体市场空间有多大?

  答:我们认为行情远未结束,经过前期调整,或将再次迎来布局良机。

  首先,通用大模型的生成式人工智能带来的技术革命才刚刚开始,本身大模型还在持续进步,未来的海外GPT5或者比GTP4更高的其他大模型还会持续推出,同时全球行业与大模型的结合也才刚刚启动,后续大模型与千行百业融合会快速推进,产业层面会发生更大的变化;

  其次,大模型技术变革带来的新的市场对下游需求的拉动等会持续反应到对应行业的订单及未来的各项基本面上,当前时点因为大模型才刚刚推出,大部分公司处于新产品研发或者试点过程中,并未将其带来的持续性利好反应在公司经营上,对于产业链上各公司,其影响持续而深远;

  第三,中长期来看,人工智能这一轮的新的科技革命,同样会遵循每一轮技术革命颠覆性创新带来的市场格局的变化和社会基础设施的变化,有望诞生出比上一轮移动互联网浪潮体量倍增甚至是指数级增长的公司。

  我国也一直高度重视发展人工智能(AI)。2017年提出《新一代人工智能发展规划》,对人工智能的行业发展提出了明确的战略目标:预计到2030年,我国要形成较为成熟的人工智能理论和技术体系,产业竞争力达到国际领先水平。2022年,国家提出加快发展工业互联网,培育壮大集成电路、人工智能等数字产业。根据德勤数据,中国人工智能市场规模将由2017年的709亿元增长至2025年的5460亿元,年均复合增长率达到29%。

  Q3 人工智能对国内云计算产业发展有何影响?

  答:云计算是人工智能发展的必要基础,算法、算力和数据是人工智能发展的三驾马车,也是推动人工智能发展的重要基础。人工智能自1956年诞生以来,相关理论和技术持续演进,直到近年得益于深度学习算法的突破、算力的不断提升以及海量数据的持续积累,人工智能才得以实现跨越式发展。人工智能正是海量数据下的算法、算力及应用的有机结合,而这三要素均离不开云计算。

  云计算是一种通过远程交付资源与服务来进行计算的新兴技术,与人工智能的发展相互促进。云计算的工作原理是使用户端设备能够通过互联网从远程物理服务器来访问数据和应用程序,基本上所有的计算都是通过互联网进行。它提供了一个可共享、可用性高、容易管理、可扩展的虚拟化环境。使用云计算,用户可以访问其计算资源,而无需关心物理位置,即便是在多个环境中,也可以在这种虚拟化的环境中充分发挥计算性能。简言之,云计算可以为人工智能提供大量的计算资源,从而支持人工智能的大规模计算,云计算还可以提供大量的存储空间,从而支持人工智能的大规模数据存储。所以人工智能离不开云计算。例如,我们在国内使用ChatGPT进行问答,实际上也是通过互联网,利用云计算技术实现的。

  此外,人工智能可能改变云计算产业格局。云计算作为AI应用的支持者,为AI技术的发展提供了重要的支撑,在AI应用的过程中,可以提供大量计算资源和技术支持,从而助力AI应用的发展。反之,AI应用的规模化发展,也可能对云计算行业提出更高要求,从算力规模的整体增长、算力硬件性能的提升,到龙头企业进行AI模型的开发、下游应用生态的不断完善,或使得云计算行业产生巨大变革。

  Q4 站在当下时点,云计算行业的长期投资价值如何?

  答:人工智能有望拉动云计算需求爆发,处于产业生命周期发展的上行周期。是能涌现新时代核心资产的赛道方向,具备较好的长期投资价值。

  ChatGPT的诞生与爆火,意味着人工智能发展即将进入新阶段,这将需要更大的算力支持,进而推动云计算产业的大发展。数据显示:1月,ChatGPT 每天约1亿次咨询,每人平均提问10个问题,每个问题平均30个字,单字大约在A100 GPU上消耗350ms,则一天共需要消耗约292万个A100 GPU小时(即,单颗英伟达A100系列GPU需计算292万个小时),对应每天需要超过12万个英伟达A100 GPU同时计算才能够满足ChatGPT当前的访问量。未来,一是ChatGPT的访问人次有望继续增加,二是ChatGPT有望进一步升级,三是还会出现诸多类似ChatGPT的语言模型,这些都意味着对算力需求的爆发,其底层实际都需要云计算。目前,ChatGPT的用户与咨询量仍在增加,多家科技巨头纷纷计划推出ChatGPT类模型,因此其对于云计算的需求势必会增长。

  根据ARK数据显示,过去二十年来,互联网为全球股票市值增加了13万亿美元。而截至2020年,深度学习已经创造了2万亿美元的市值。根据ARK测算,深度学习将在未来15-20年内,为全球股票市场增加30万亿美元的市值。据Gartner测算,目前人工智能生成数据占所有数据比重不到1%,到2025年,人工智能生成数据占比将达到10%,当前AIGC正经历一个渗透率快速提升的阶段,为人工智能打开云计算产业全新的成长空间。

  Q5 作为投资者,如何把握布局云计算行业的投资机会?

  答:人工智能带动下的云计算投资机会广阔,建议一键配置新华云50(560660),逢低长期定投。

  人工智能时代无论是哪家AI企业、哪种AI应用引领潮流,云计算作为关键算力基础设施,系“卖铲子的人”,都将受益。因此建议投资者:从战略上,长期坚定看好这一赛道;从战术上,我们认为在布局时需要更加注重去伪存真,积极拥抱具备技术研发实力、产品落地能力,能享受人工智能科技革命带来时代红利的ISSI公司,更看好大模型龙头PASS代表、具备AI+且有自身数据和场景壁垒的SAAS企业。新华云50精选这三大领域中最有活力的50家成分股,因此建议一键配置。

  过去三年云计算50指数与同类指数走势对比图

  从回测结果看,云计算50指数过去三年的维度看,和同类指数相比,整体呈现出回撤相对较小,收益更大的特点,除当前时代机遇带来的行业贝塔投资机会外,云计算50指数额外拥有超额的比较优势。

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