王海滨：美国银行危机频现，地产危机还远吗？

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　　美国银行危机频现，地产危机还远吗？

　　硅谷银行危机掩盖了黑石地产的违约风波，但是几个大空头悄然的在为美国2023重蹈2008年的金融危机计价。

　　2008年美国金融危机由次级债引发，实际上在2006年就已经危机重重，支撑了2年终于崩塌，这期间的几个次级债大空头苦苦煎熬。

　　其中包括了麦克博瑞，此次他又一次公开称2023年就是新的金融危机年份。

　　在低息时代往高息时代猛烈前行的背景下，基于数学模型的英国养老金基金差点破产，瑞信也因为前两年的大宗商品流动性危机巨亏，到硅谷银行等等陷入高利率带来的亏损和流动性危机。

　　美联储不仅仅要为利率亏损的银行们准备流动性，是不是要考虑地产业危机呢？

　　美国的按揭贷款利率已经超过了6.5，30年按揭贷款利率超过6.7。47万亿的美国地产总市值已经蒸发了三万亿。在这两年高位买入的房地产贷款立即面临了美国家庭是否能够支付的疑问。

　　同时按揭贷款打包成cmbs的债券产品也遭遇了流动性危机。

　　今年没有看到2008年时的次级债危机，华尔街并未重蹈覆辙，但华尔街也从未预料到过了40年后重现了保罗沃尔克的高息时代，就像我在2013年的LA遇到地产经纪，她说刚到LA时二位数的利率把她吓得半死，还好后面四十年越来越低。

　　没有度过一个长利率周期的数学家们在金融产品上的数学模型，想当然的假定负利率永远持续，使得整个英欧美世界处于茫茫然中。

　　经济理性人包括各国政府们，心安理得的认定负利率必须持续，因为我们借了如此高的债务。

　　通货膨胀哪怕是低通胀时代，但是只要跑赢更低的利率，甚至负利率，就能够长期的消灭债务。

　　贫富差距的奥秘就在于钱的利率为负时，则资产的收益就必须为正，价格持续上涨三十年，而无资产的人在债务泡沫中消磨生命与财富。

　　投资者认定这是真理，故此疯狂扩张地产、股票、保值通胀债券的持有。

　　以至于在100年才发生一次的大流行后，两个疯狂的总统释放了太多的钱，美联储资产负债表扩张了一倍，直到现在还有8.6万亿，不知道能不能缩回去。

　　恶行通胀的恶梦逼迫鲍威尔学习保罗沃尔克，以免被耿耿于怀的萨摩斯骂出翔来，结果就不是很妙了。

　　英美金融业的玩家们并不都是睿智的，那么承担着过去财富标志的地产业会如何呢？

　　加拿大央行比较醒目在去年警告加拿大购房者，就会面临按揭利率上升44%，一半人会处于违约的预期中。华尔街则预料当下的按揭利率，美国地产价值会下跌10%。

　　相对应的高杠杆购房者就会陷入按揭贷款违约风险。

　　那么银行业在这方面的风险如何呢？

　　人人都爱负利率，美国向东，我们向西，以至于我们在果园里目睹了带着丰厚钱财来疯狂选货的人们，我只好咬着牙在产地高价上精打细算，既要最好的椰子，从椰林直送消费者门对门，又要保持零售价格上的竞争力。

　　这就是微观经济学里的价格黏性，也就是上游向终端传达的迟滞效应。故此你如果投资周期性股票，要记住货币泡沫时代，是上游股票可以买，下游股票要抛弃。这是因为业者要向终端传递成本压力是极其艰难的。