安民：加息面前，神挡杀神，佛挡杀佛

lameihua

　　美国又被我言中了。

　　今年1月3日到1月6日，我贴出了5篇文章，名为《2023，美国崩溃》（1）、（2）、（3）、（4）、（5）。1月9日贴出《美国债券市场极容易爆发金融危机》，因为有些企业或金融机构先前的债买得贵，现在价格下跌了，如果砍仓，就会亏损，甚至会火烧连营。此后写了好多篇文章，谈美国债券市场和美国的货币政策。

　　我在这些文章中的观点，现在正慢慢地被美国发展的现实所印证。

　　美国两家银行暴雷，还有黑石也要暴雷，就是点燃的第一把火。

　　再回头看一下去年9月份以来我的一系列文章：

　　去年9月到10月期间，我用一系列文章对世界各国的经济做了比较全面的透视，包括美国如何收割日本、欧洲，欧洲制造业如何被美国以俄乌战争包括利用北溪2号搞残等等。有关美国，当时说得非常清楚，美联储和美国财政部有太多的目标，他们想在多个目标之间横跳，我判断他们不可能都取得成功，闹不好就在哪个目标上跳出大问题。10月22日的文章《美国衰退已成定局》。当然，今年元月上旬的6篇文章，更成系列。

　　2月11日我的文章是《让美联储购美债，推动美债利率上升》，2月13日文章谈的是美国为了卖国债，会提高利率，美国今年提高利率的真正目的，只会是为了卖国债，而不是为了压通胀。所以我判断美联储当时心里虚得很。2月25日，是我近期最后一次谈美国，题目是《美国有一天会被利息压崩溃》，谈的是美国的国债。

　　可见从去年9月份以来，我已经很清楚美国今年会爆发危机，今年会崩溃。我的结论非常清楚，也非常笃定。

　　那么这里就说说三个危机着火点。一是黑石，加息导致房地产价格下跌，黑石投资出问题，房子卖不掉，客户要退出，他就没有流动性，就只有规定客户退出资金的比例，大致一个季度最多退5%，单月不超过净资产的2%，最后甚至规定不超过0.3%。要知道黑石管理着上万亿美元的客户资产，一旦暴雷，那是大地震。二是硅谷银行，三是美国加密货币交易银行Silvergate。在这里，我不想先具体来谈这几家怎么引发暴雷的，我先谈原理和我原来为什么那样判断？为什么我总能先期判断出来？

　　加息和缩表，相当于对人体抽血。人献血，每次规定只能献400CC，再献第二次，间隔时间不得少于6个月。就是今天3月11日，假设你献血400CC，那么你下次献血，最早不能早于9月11日，否则不能保证你的身体健康。有人说，那我今天500，明天500，后天500,如何？

　　人体血液总量占体重的比例为6%~7.5%,成年男性大致有4000到5000毫升血，如果就这样老献血，你会死掉的。因为人体靠血液提供养分，你身体血液不足，身体各部分接受到的养分也就不足，最终你的身体就会危机四伏，不知道哪个环节会出大问题，但一定是你身体最弱的那个环节会出大问题，然后这个问题闹不好就会让你死掉。这是一个很简单的道理。

　　同样的道理，资金是企业和个人生活的血液。加息和缩表，就是对企业和个人抽血。比如房子，假设你贷款300万，加5%的息，你一年多还贷15万，每月多还贷12500元。一个年收入25万的家庭，就会因为加这5个点的息，生活拮据。美国的道理也是一样的。比如企业，美国硅谷好多高新技术企业，在疫情期间，在前些年零利率期间，借了一屁股的债，获得了大量的政府支援的资金，然后效益好得不得了。他们借债除了推动公司运转外，还做一件事，回购公司股票，股价大涨，年底高管拿高奖励，这样的事情08年也发生过，也是一样的。然后现在利率一提上来，1亿美元得多还四五百万美元，10亿就是四五千万美元。所以近期美国高科技企业都在裁员，为啥，财务费用太高了，受不了啦，得为资本家保利润。失去工作的硅谷中产，房子就得断供，房价就得大跌，房价大跌，黑石投资了大量的房子，因此黑石就惨了。黑石惨了，投资黑石的人也就惨了，他们现在很难全身而退。

　　美国的国债等基本都是市场流通债券，假如你买的时候100美元1张，在零利率期间，长期债券的利率低得很，比如1%,有些甚至0.75%，每年到时间定期给你1美元或0.75美元利息。但这个债券是上市流通的，现在有的债券的收益率都到5.5了，如果你持有这样的债券，现在它的价格就只有94.5元，意味着你持有越多，亏损越多。在加息期间，新债券发行利率越走越高，旧债券价格就只会一路下跌。硅谷银行其实就是这样，他们持有210亿美元的债券，如果抛出，亏损18亿美元。对银行来说，亏掉这18亿美元，他们的负债并不减少，即银行客户的钱是银行客户的，是负债，而这亏损的18亿，亏损的是银行的利润，当利润没了，就会侵蚀掉银行的本金。然后他们准备募集22.5亿美元的资本金来填这个坑（这表明前期他们有可能就已经亏损了本金），不然监管上他们过不了关，因为有巴塞尔协议等等规定管理着呢。这一公布，硅谷银行就暴雷了。股价第一天跌60%，他们还想救一下，安抚一下投资人，说公司资金充裕啥的。第二天，就是昨晚睡前就跌了50%，更令大家大跌眼镜的是，今天早晨，这家银行宣布破产。

　　硅谷银行，也是被美国加密货币交易银行Silvergate拖下水的。Silvergate的子公司支持了币圈，然后美国政府加息，虚拟货币崩了，币圈完蛋，Silvergate的子公司也就完蛋了。子公司完蛋，就把母公司拖下水，宣告破产。这家银行的客户不少也在硅谷银行有资产，担心硅谷银行也干坏事，就去取存在硅谷银行的钱，然后就发生了挤兑。老百姓一挤兑，引发硅谷企业也来挤兑。这就是一家银行倒下，引发第二家银行倒下。

　　硅谷银行暴跌60%时，Silvergate Capital暴跌42%。市场的恐慌顺着这个链条，还在向周边扩散。

　　硅谷银行爆雷后，美国第一共和银行和Western Alliance银行周五表示，他们的流动性和存款仍然强劲，跟硅谷银行当初一样，试图安抚投资者担忧的情绪。作用会如何，我们拭目以待。

　　一切，都还只是刚刚开始，还远没有完。

　　这会不会发生火烧连营，还不知道。现在关键是什么时候抛银行所持有的债券，以及这会对债券市场产生多大的影响，会不会因为债券价格下跌，引发其他金融机构来砍仓所持有的债券。只要引发了，就是火烧连营，美国金融市场就铁定完蛋。但现在我没有结论，我还在观察。

　　所以，我前期一直在说，美联储有胆你只管加息。会有人，会有机构死给你看。

　　2月11日我的文章是《让美联储购美债，推动美债利率上升》，给出了中国最为正确的选择，就是继续加大力度抛美债，不仅不增购美债，而且要抛美债。现在美国金融机构活不下去了，他们国内只会选择抛美债，加上中国、日本抛美债，那么美债一旦没有人要，第一步会加息，再加息，试图以高利率来吸引投资人购美债。第二步当真的卖不出去了之后，要么美国财政部减少发债量，这个做不到。要么美联储自己购美债。美联储又不愿意。不过，到时就由不得它了。

　　所以，美联储你只管加息，如果你不敢加息，我们可以抛美债，助你加息一把。看看谁怕谁。

　　就如标题所言，加息面前，神挡杀神，佛挡杀佛。美联储它也很无力，根本就挡不住。

　　昨天和今天，中国宣布新当选领导人，美国硅谷银行宣布破产。安民静坐在电脑前平静地写下这些文字，回头看了看过去的文章，然后倒了一杯清茶，静望窗前。适逢鲜花开放，这个春天，正是中国的春天。