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路财主:新印的28万亿元,不太行……

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发表于 2023-1-24 10:40:25 | 显示全部楼层 |阅读模式
  中国人民银行,公布了最新的人民币广义货币M2的发行量(截至12月底):

  266.43万亿元。

  这个数字,相比2021年底的238.29万亿元,足足增加了28万亿元。

  是的,你没有看错,在过去一年之内,以M2来衡量的人民币数量,净增长了28万亿元,转换成年增长率是11.8%。

  再转换一下,以M2相对于整个中国的社会财富比例来衡量,过去一年,如果你持有人民币现金,实际贬值了12%。

  28万亿元,按照当前汇率折算成美元,大约是4.2万亿美元。

  这个世界上,实际上只有4个国家的GDP超过了4万亿美元:美国、中国、日本和德国。

  数据来源:世界银行。

  也就是说,我们过去一年额外的、新印出来的人民币,都抵得过德国的GDP总量了。

  12%,算是很高的贬值幅度么?

  并不。

  1993年,人民币M2一年猛增近37%;

  2009年,人民币M2一年猛增27.6%;

  相比之下,现在的这个12%,简直是毛毛雨了。

  根据央妈公布的数据,1993年的时候,人民币M2的发行量还只有3.5万亿元,短短的30年间,已经变为266.4万亿元,足足增加了75倍还多,算下来平均每年的增速在15.55%,所以,12%已经算得上是一个较低的贬值幅度了。

  在信用货币时代,为实现所谓的“经济增长”,广义货币的发行量,一定要芝麻开花节节高,绝对不能有任何一年减少——实际上,别说减少了,哪怕是广义货币每年额外增加的速度,稍微慢一点点(低于社会平均借贷利率),经济就会出大问题。

  就最近10年来看,因为中国经济发展速度的下降,转向了“更高质量的经济增长”,人民币M2的增速,相比以前的确出现了明显的放缓迹象,特别是2016年以来,每年M2增长率,基本都在10%以下。

  2022年的12%,算是6年来的最高值。

  因为当代社会的GDP是以名义货币来计价,在信用货币时代,只要广义货币的增速上去了,除非遇到2008年或2020年那种极端的通货紧缩,那么GDP的增速,通常也会跟随着高速增长——实际上,过去30多年的中国经济发展历史,已经很明显地证明了这一点。

  但是,很遗憾,根据国家统计局公布的数据,2022年高达28万亿元的货币增发,却并没有带来高速的经济增长,中国经济,无论是官方GDP增速(3%),或是名义GDP的增速(5.8%),反而双双创下除2020年之外的几十年新低(见下图)。

  数据来源:中国人民银行。

  为什么会是这样?

  这就要查看一下,这28万亿元的新增人民币——

  从哪里来的?

  又去了哪里?

  为什么没有带动中国的经济增长?

  根据中国人民银行对于广义货币M2的统计规则,M2是指:

  流通于银行体系之外的现金,加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款,包括了一切可能成为现实购买力的货币形式,通常反映的是社会总需求变化和未来通胀的压力状态。

  具体来说,在中国人民银行的统计中:

  货币(M0)= 流通中的现金,即流通于银行体系之外的现金;

  狭义货币(M1)= M0+活期存款;

  广义货币(M2)= M1+单位定期存款+居民定期存款+证券公司客户保证金+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款+其他存款。

  也就是说,M2统计了所有在银行里的存款,以及所有在企业和老百姓手中的现金,现金是相对很小的一个部分,要想知道新增M2的来源,其实就是了解这些存款的来源。

  不过,在当代的信用货币社会里,如果寻找每一笔存款最初的源头,99%以上,都可以追溯到金融系统所发放的贷款——这就是著名的“贷款创造货币”的理论。

  既然如此,我们就来观察金融机构的分类贷款数据(见下表)。

  数据来源:中国人民银行。

  根据上面的表格,2022年人民币贷款新增21.3万亿元,其中,居民部门(表格中“住户贷款”)从金融系统中得到的新增贷款总额,只有3.83万亿元,而其余的17.5万亿元贷款,都是企业和政府贷款。

  简单说,新增28万亿元货币,绝大部分都是通过企(事)业单位贷款而创造出来的——这些贷款,绝大部分都是与政府有关的国有企业或事业单位得到,然后,经过一系列的经济循环,转换成为个人、企业以及政府的财政存款,进入M2的统计中来。

  现在,大家可以想想看——

  能把这21.3万亿元的“企事业单位贷款”,转换成28万亿元存款的,都是哪些人?

  是的,绝大多数普通人和中小企业,都没有从这新印的28万亿元中得到多少利益,反而是那些原本就与有钱的大型国有企业、事业单位有关的人和企业,得到了钱。

  按照当前经济活动的计算方式:

  GDP=投资+消费+净出口。

  从投资上看,我们中国的大手笔投资,基本都是由政府部门所主导,在当前中国的绝大多数基础设施都已经超前完成,与此同时,地方政府债务严重、城投债违约暗流涌动的情况下,地方政府尽量能维持着借新债还旧债就不错了,投资拉动经济增长这块儿,自然就哑火了。

  净出口这事儿,更多地取决于海外需求而不是我们自己,2022年以来,因为美联储的加息,海外需求逐步遭受抑制,增长不佳很正常,没啥好说的。

  说到底,要想让中国的经济有所起色,只有国内消费能起到顶梁柱作用,可是现在,新印的28万亿元,绝大部分都进入了那些与国有企事业单位有关系的富人们的口袋……

  一个年收入10万元的普通人,额外得到了2万元钱,因为他本身有相当一部分日常的消费需求都没有被满足,所以,他有很大可能,会选择额外去花掉这2万元,这也意味着,整个社会的经济活动会增加1/5。

  一个年入1000万元的富人,他的基本需求原本都已经被满足,额外得到了200万元的钱,要么他不会花这个钱,要么只是额外地买一些豪车、珠宝之类的奢侈品,所以,整个社会的经济活动,很可能只能增加1/50甚至更低。

  所以,一年额外印出来一个德国的GDP,结果,2022年的经济增长却还是这么差,原因,这不一下子就清楚了么?

  有没有办法解决这个问题?

  当然有!

  当代生产力发达的社会,信用货币发行,说白了就是一种财富再分配的工具,而在世界主要经济体的GDP分配中,中国的经济成果分配,一直都特别偏向于企业和政府(贷款数据分配就是一个反映),而对于劳动者却非常不友好。

  以国际劳工组织公布的劳动者收入在GDP中的占比来看,中国,作为世界第二大经济体,劳动者收入占比,却连世界的平均水平都达不到(因为很多不发达国家,劳动者在经济成果分配中的占比奇低),远远低于德国、法国、美国、韩国、英国、日本等国家。

  数据来源:国际劳工组织。

  在接下来几年里,要想改善中国的经济增长速度,提高经济发展的质量,唯一的思路,就是提升劳动者在经济分配中的占比,改变以往依赖于企事业单位贷款来发展经济的模式。

  具体该怎么做?前面我写过一篇文章:

  2023:开启中国式QE……

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