路财主：2023：开启中国式QE……

lameihua

　　2022年，已经成为过去时。

　　过去一年的中国经济，不是很好——准确的说，应该说很差，除了“核酸经济”一枝独秀之外，就实际GDP增长率来看，大概率会成为45年来除2020年疫情之外最差的一年。

　　当然，不要怀疑，按名义GDP计价，中国经济肯定还是增长的。实际上，自人类进入信用货币时代以来，按照阿拉伯数字算，几乎没有国家经济负增长过，什么委内瑞拉、津巴布韦，本币计价的年度经济增长率，动辄都是百分之几千、百分之几万。

　　中国经济，为什么这么差呢？

　　答案是：消费不行。

　　大家都知道，中国经济有所谓的“三驾马车”之说，分别指的是投资、消费和净出口，在过去近20年间，投资一直是中国经济增长的半壁江山，近5年来才开始有所下滑，而净出口的贡献2008年以后就在逐步下滑，目前在20%左右，只有消费的贡献，从2008年迄今逐渐增长并恢复到2008年以前……

　　其中，消费对中国经济增长贡献的增长势头，连2020年疫情爆发都没有被打断，但，谁也没有想到的是，却在2022年被打断了。

　　下面的图，就是过去10年中国社会消费品零售总额月度值的变动情况，注意要看的，是每年底的11月和12月数据——以当年的名义货币统计，对比2020年12月份的同比增长是4.6%，而2022年11月份（12月数据还没出来）的数据，是-5.9%。

　　这么说吧，按照年底增速来算，2022年中国的消费数据——

　　是中国自改革开放有统计数据以来，最差的一年！

　　2022年消费对于中国经济增长的贡献，也必然是负值（以上都按照名义货币计算，还没有考虑通胀问题），在消费拖累之下，虽然中国2022年的GDP增长率数据还没有出来，但我基本能够断定，2022年中国GDP的真实增长率不会超过3%，甚至接近2020年的水平。

　　消费为什么这么差？

　　当然是疫情之下，老百姓不敢花钱啊！

　　不仅不敢花钱，而且还在拼命存钱呢！

　　前面我曾经写过一篇文章：

　　“老百姓的存款，今年为啥增加这么多？”

　　文中详细论述了这个问题。

　　当时还有人说，为什么中国老百姓的存款激增，就是因为疫情封控，除了网购和直播购物，大家都没法花钱了，只能存钱。

　　这句话暗含的意思是说，只要中国疫情封控放开的话，中国居民的储蓄很快就能再度转化成消费，然后整个经济体系就会再度运转起来，马照跑，股照炒，舞照跳……

　　这种情况，最典型发生在美国，在2020年-2021年的疫情肆虐期间，美国居民储蓄暴增，这一方面是疫情封控导致美国人“消费无门”，另一方面在于，联邦政府大量地给居民发钱，导致居民部门积累了天量超量储蓄，这种超量的储蓄，在2020年年中到现在，支撑着美国人民的消费热情一路火爆至今……

　　可惜，随随便便把这个逻辑拿到中国来，是会犯大错误的！

　　根据中国金融四十人论坛（CF40）研究部副主任朱鹤的分析，即使来彻底放开疫情封控，中国的消费数据也回不到以前，这被他称之为“消费倾向下降”：

　　“预防性储蓄需求增加的主要原因是，在经济不确定性增加的情况下，居民部门长期收入预期出现变化，需要比过去维持更高的储蓄水平以应对各类不确定性。”

　　美国人的储蓄，在2020年和2021年大幅度增长是怎么来的呢？

　　是美国政府对居民部门的超额补贴！

　　根据美国联邦政府在疫情爆发之后对中低收入民众的补贴，平均每个美国籍的成年人，哪怕根本不去工作，也能额外得到至少3万美元的补贴（主要是每周600美元的超额失业补贴，还有两次政府直接发钱）——这就是美国人储蓄暴增的真相。

　　这种储蓄上的暴增，当疫情封控放开，美国民众当然是撒欢儿似的花钱，报复性消费，经济当然立即就起来了。

　　相比之下，中国老百姓的存款怎么来的？

　　是在疫情之下，把所有的消费压缩，从牙缝里一个钢镚儿一个钢镚儿省出来的！

　　这种情况下省下来的钱，老百姓怎么敢在2023年，撒欢儿似的花钱？

　　进一步的，根据前面的说法，如果老百姓的消费不起来，2023年的中国经济，难道就注定继续萧条，没法破这个局了么？

　　也不完全是！

　　我这里有个思路，虽然不能完全解决中国老百姓的预防性储蓄问题，但是，它一定可以让2023年的中国经济，增长无虞。

　　简单说，目前中国的疫情封控基本已经彻底放开，央行和财政部现在需要做的事情，就是给老百姓以消费信心，避免他们过度考虑经济的不确定性而大幅度增加“预防性储蓄”。

　　具体思路就是，向疫情爆发之后的美国、加拿大、英国、法国、德国、澳大利亚、意大利、西班牙、日本、韩国学习，给老百姓发钱，减轻他们“预防性储蓄”的巨大心理压力，不用发很多，但至少能让他们敢花一点儿钱，也相信这个国家，将来会让他们挣更多的钱……

　　因为发钱给了民众对国家的信心，减轻了他们预防性储蓄的压力，也给了他们消费的动力，实际上，过去3年间，凡疫情期间给国民发钱的国家当中，除日本之外，2021年基本都实现了经济的快速增长……

　　前天的文章中我也提到，连韩国这种只给中下层民众每人发了3000元人民币的国家，在2021年也实现了10年未有的高速增长。

　　至于日本为什么没有实现经济快速增长（增长率一般），那是因为其超老龄化社会的原因，如果不发钱，日本2021年的经济数据将超级难看。

　　按照我的思路，在2023年一季度，中国应该第一次实施真正的“大水漫灌”，佛光普照，只要是中国人，不要搞什么区别对待，也不管男女老少贫富美丑，也不需要任何额外的条件，只凭身份证，每人发2000-3000元人民币。

　　如果这种政策真的能够实施，根本不用担心中国2023年的经济增长，我相信2023年中国GDP增长率可以轻松超过2021年的韩国。

　　中国目前有14亿人口，按照每人3000元的发放额度，这会额外带来财政支出4.2万亿元，但我个人认为，在目前中国的经济状况之下，花了这4.2万亿元人民币，一定会带来远超过4.2万亿元的经济增长效益，长远看，也能带来远超4.2万亿元的税收效应。

　　相比之下，2020-2021年，美国给中下层民众和企业先后发钱超过7万亿美元，但其2021年的GDP，相比2019年，只增长了2万亿美元——所以我敢断定，在经济增长方面，中国发钱的效率，绝对会远远、远远的超过美国。

　　在当前语境中，“大水漫灌”是个相当负面的词汇，以至于央行最近几年的货币政策报告中，几乎每次都会强调“坚决不搞大水漫灌”。

　　问题是，这么多年“不搞大水漫灌”，中国每年的广义货币增量，还都在10几万亿20万亿的增加，特别是2022年的增量（12月份数据尚未出来，用11月M2数据代替）更是达到了惊人26万亿元。

　　这增加的26万亿元M2，带动2022年的经济增长了么？

　　有人可能会说了，中国的财政本身就很紧张，哪里有钱发给大家？

　　美国政府的财政难道就不紧张了么？2019年底，美国联邦政府欠债23万亿美元，债务/GDP超过100%，2020年和2021年又是从哪里来钱，发给美国民众的？

　　从世界上主要经济体的政府负债率来看，中国政府，可以说是最有底气发钱的政府。

　　根据国家金融与发展实验室国家资产负债表研究中心（CNBS）的研究成果，即便是考虑到地方政府的债务，2022年三季度中国政府的债务杠杆率，也只有50%左右，在主要经济体中甚至远低于政府债务很低的德国，也低于经济发展水平远远不如中国的印度。

　　在这种情况下，中央政府难道不应该承担起自己的责任，主动发行一批特别国债（比方说，按照每人3000元的发钱标准，发行4.2万亿元国债），来帮助民众渡过目前疫情爆发高峰期的难关么？

　　如果真能这样做，2023年中国经济增长可以得到保障，相当于这些钱很快就能“挣回来”——更重要的是，在当前的疫情肆虐之中，每个国民都能够得到国家的救助，这将极大增强国民对于这个国家的信心和认同感，于国于民，都是善莫大焉。

　　有人说了，这个4.2万亿元的国债，由谁来买？

　　当然由各大商业银行买入，然后抵押给央行，这样就形成了中国式QE的链条啊！

　　难道，只允许美国搞QE，中国就不能搞么？

　　当然了，我知道有很多人会反对，说什么通胀了，人民币汇率了……

　　我以前很耐心的解释过这个，现在懒得一一解释了，想了解我的解释，点击下面的链接：

　　“给每个国民都发钱，到底行不行？”

　　在这里，我只想问问担心这些问题的“专家们”，在2022年一年时间里，我们额外增加了26万亿元的广义货币，你怎么不担心通胀问题，怎么不担心人民币汇率问题？

　　既然26万亿元的广义货币增发，都不担心通胀和汇率，为什么4.2万亿元的中国式QE，你就要在这里巴巴的喊着什么通胀、汇率问题呢？

　　就在刚刚过去的2022年这一年，我们还是依赖于传统的货币政策和财政政策，通过给企业和居民增加贷款的方式，来拉动经济发展，结果呢？

　　半个月前，中国国际经济交流中心举办的“2022—2023中国经济年会”上，中央财经委员会办公室副主任韩文秀透露，预计中国2022年的GDP将超过120万亿元（去年是114万亿元），一周前上海财经大学发布的《中国宏观经济形势分析与预测年度报告（2022-2023）》则预计，2022年中国GDP实际增速是2.7%。

　　看看上面的数据，增发了26万亿元的广义货币，经济增速反而创下45年最低（除2020年），难道我们还不能清醒一点儿么？

　　2022年的经济增长情况表明，传统的、依赖于给企业部门（主要是国有企业）和居民部门增加信贷，重视投资、重视出口，轻视居民消费的经济发展模式，需要进行重大的调整了！

　　借着2023年疫情放开的时机，中央政府发行4.2万亿元的特别国债，实施一次中国式QE，然后把钱发给民众，改变民众过度的“预防式储蓄”预期，让他们敢花钱、敢消费，这恰恰就是改变中国过去经济增长模式的一次重大契机。

　　货币政策和财政政策的额外调整，本身就应该是经济增长模式调整的先声。

　　1993年，中国实施汇率并轨，将人民币绑定美元，从此开启了出口发展经济的模式；

　　2008年，通过“四万亿”天量信贷释放，加上对房地产的松绑，从此确立了基建投资+房地产的经济发展模式；

　　2023年，通过一次规模不大的中国式QE和居民发钱政策，很可能将开启居民消费+内循环的经济发展模式。

　　无论从任何一个方面来看，不一样的大水漫灌，不一样的中国式QE，在2023年都已经完全成熟。