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鲜活饮品IPO:供应茶饮原料年入10亿,毛利率下滑难逃“内卷化”

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发表于 2022-11-10 17:57:25 | 显示全部楼层 |阅读模式
  文 | 金卫

  新式茶饮市场的火爆,造富了一批供应链企业,卖果汁的、卖塑料杯的企业纷纷启动上市。

  继 “德馨食品”、 “田野股份”、“恒鑫生活”等披露招股书之后,鲜活饮品也加入到IPO队伍之中。

  最近,苏州鲜活饮品股份有限公司(下称“鲜活饮品”)递交了招股书,拟在深交所主板上市。

  来源:鲜活饮品公司官网

  作为一家新茶饮综合解决方案的原料供应商,鲜活饮品的客户遍及多家新茶饮企业,包括蜜雪冰城、CoCo都可、古茗等。2021年收入超过10亿元,三年合计收入26亿,净利润达近5亿。

  不过报告期内,鲜活饮品的毛利率呈现大幅下滑,这背后,主要在于新茶饮市场行业越来越内卷,供应商也在内卷化,产品本身技术壁垒并不高,极易引发同质化严重的问题。

  三年收入达到26亿

  招股书称,鲜活饮品是一家新茶饮综合解决方案的原料供应商,主要从事饮品类、口感颗粒类、果酱类和直饮类等产品的研发、生产和销售,属于新茶饮供应链的重要环节。

  鲜活饮品的另一个身份是上市公司鲜活果汁的子公司,由60后的黄国晃和林丽玲夫妇创立,两人合计持有45.29%的股份。

  成立13年来,鲜活饮品见证了中国饮料行业的崛起,在新茶饮风口下,鲜活饮品切入到茶饮赛道,顺势研发出了果酱、口感颗粒等产品。

  前不久,蜜雪冰城披露招股书,从原料、果汁等,一大批供应商为其供货,而鲜活饮口也正是其中一家。

  2021年,鲜活饮品第一大客户是上岛智慧供应链有限公司,由蜜雪冰城全资控股。2021年,蜜雪冰城向鲜活饮品采购了价值1.65亿元的产品,占后者营收15.66%。今年前3个月,这一比例为25.25%。

  除了蜜雪冰城,目前,鲜活饮品已与书亦烧仙草、CoCo都可、古茗、沪上阿姨、7分甜、乐乐茶、冰雪时光、吾饮良品、700CC、阿水大杯茶和巡茶等新茶饮企业以及瑞幸咖啡和盒马鲜生等新零售企业建立了合作关系。

  从招股书看到,鲜活饮品产品分为饮品类、口感颗粒类、果酱类、直饮类和其他。其中,饮品类产品是鲜活饮品主要收入来源,占据总营收的五成以上,属于营收的基本盘。

  财务方面,2019-2021年,鲜活饮品分别实现收入7.87亿元、8.12亿元和10.64亿元,归母净利润为1.28亿元、1.80亿元和1.88亿元。三年间收入超26亿元,净利润近5亿。

  不过,经历了三年的快速增长期,鲜活饮品业绩开始出现增长乏力。2022年第一季度,鲜活饮品营收2亿元,净利润为1521万元,相比去年同期有所下滑。

  2019-2021年,鲜活饮品的毛利率波动较大,分别为36.77%、42.33%、33.67%,到2022年第一季度,进一步下降至24.46%。

  鲜活饮品将其归结于下游市场需求、行业竞争程度、产品销售价格、产品结构、原材料采购价格、人工成本等多个因素的影响。

  茶饮供应商内卷严重

  目前,新茶饮供应商主要的玩家集中在几个细分的赛道,比如佳禾食品专门提供植脂末,南王科技提供的一次性环保纸袋,德馨食品提供的是饮品辅料、田野股份则提供原料果汁、鲜果等。鲜活饮品则主要提供颗粒类果汁等。

  近年来,新茶饮市场赛道竞争愈演愈烈,以喜茶和奈雪为代表的高端新茶饮品牌成为行业头部,茶颜悦色、书亦烧仙草等腰部品牌激战正酣,蜜雪冰城迅速覆盖下沉市场,新茶饮赛道的价格战、市场战不断。

  茶饮行业越来越内卷,产品本身技术壁垒并不高,极易引发同质化严重的问题。茶饮内卷加剧,供应商也在内卷化,一些新茶饮品牌能否跑出来是关键,这背后很大程度取决于新品研发、推广等。

  曾经有一段时间,颗粒类茶饮产品火爆一时,这也直接催生了鲜活饮品业绩的大爆发。鲜活饮品的颗粒类产品在2020年销量达到3.17亿,占总营收比重为39.34%,次年营收3.51亿,总营收占比33.39%,但今年一季度直接降至30%以下。

  招股书显示,受市场竞争加剧影响,公司的口感颗粒产品单价由13.3元下降至10.15元,到今年前3个月,这一数字进一步下降至7.92元,这也直接影响公司的利润。

  消费市场的喜好难以长久,再加上市场同质化,引发的业绩焦虑,公司急需下一个爆款。鲜活饮品在招股书中提到,未来消费者的消费观念和偏好也可能发生不利变化,导致公司产品的终端市场需求下降,公司客户可能减少对公司产品的采购,进而对公司的经营业绩造成不利影响。

  而茶饮供应商领域,竞争对手越来越多,除了新入局的厂商,像蜜雪冰城、奈雪、喜茶等头部茶饮品牌也开始布局供应链。

  在激烈竞争中,一些小供应商即使暂时赔钱也要获得合作机会,以鲜活饮品也遭遇了多次的价格战,从整个茶饮行业来看,毛利率也是持续下滑,近三年行业毛利率的均值由30%多跌至20%以下。

  此外,新茶饮供应商们普遍存在“大客户”依赖症,比如鲜活饮品目前前五大客户占营收比例47.92%,包括蜜雪冰城、盒马和古茗等。另外,鲜活饮品的客户也不稳定,2019-2021年,其第一大客户由广州捷名洋食品有限责任公司相继变更为古茗、蜜雪冰城。

  其他,像德馨食品前五大客户占其销售额的50%以上已经持续了3年,而田野股份2021年的第一大客户奈雪的销售收入占比20%,前五大客户收入占比更达到了68%。这意味着,一旦大客户的经营情况下滑或是将订单转移向其他供应商,它们的经营势必受到影响。

  本次IPO,鲜活饮品拟募资约4.5亿元,用于天津生产基地建设项目、肇庆生产基地建设项目和补充流动资金。其中,天津生产基地项目建成后新增饮品原料产能2.8万吨/年;肇庆生产基地建设项目拟建设饮品原料生产线,项目建成后新增饮品原料产能3.2万吨/年。

  也就是说,目前公司的产能接近12万吨,但产能利用率还不到80%的情况下,公司还要募资扩产。在行业竞争激烈之下,产能未来能否消化是个问题。

  截至2022年3月末,公司账面的货币资金2.18亿元。2019年-2021年,公司曾多次分红,分红金额累计高达5.04亿元,而同期净利润的总和为4.95亿元。分红的最大受益人,自然是实控人夫妇。

  鲜活饮品能否成功IPO?在内卷的行业中能否持续发展?我们将进一步关注。

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