距高点跌去69%，火星人“跳不起来”了

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　　文 | 杨万里

　　跌跌不休，火星人似乎“跳不起来”了。

　　11月7日，火星人逆市下跌0.41%，收报24.21元，总市值为98.05亿元，依然没涨回到百亿市值以上。

　　在去年7月16日，火星人最高涨至78.9元，一时风光无限。没过多久，该公司便进入下跌通道，最低跌至21.32元。特别是2022年，股价下行幅度更大。

　　当前股价与昔日高点相比，合计跌幅达69.31%，总市值蒸发超221亿元。

　　为何腰斩？一方面，火星人前三季度业绩表现不佳，不被市场认可；另一方面，与同行公司相比，火星人部分财务数据表现不突出。

　　年内腰斩，公募基金或被套

　　截至2022年上半年，火星人的经营业务包括集成灶、水洗类产品，占收入比重为87.71%、6.05%。

　　目前，集成灶业务是公司的业绩支柱。

　　从行业发展空间看，2021年，中国集成灶市场零售额规模为267亿元，零售量为321万台，机构预测到2035年集成灶年销量将接近900万台，有2.8倍的增长空间。

　　国内集成灶市场的需求主要来自消费者收入提升以及对厨房环境要求提高，集成灶对传统吸油烟机有替代性。截至今年上半年，集成灶品类整体渗透率仅为12%，市场尚未饱和。

　　在集成灶领域，火星人是行业内知名公司。但是，进入2022年后，公司业绩表现不佳，在二级市场也经历了一轮深度回调。

　　业绩方面，前三季度，火星人实现营收16.42亿，同比增长2.72%；实现归属净利润2.189亿，同比下降19.94%。第三季度，该公司营收同比减少8.57%，归属净利润同比下降40%。

　　在线上交流会中，火星人提到，“从长远来看，公司将继续坚持以集成灶为主业，积极打开水洗类产品第二增长曲线。”

　　水洗类产品能否挑起大梁呢？目前，这项业务占营收比重不到7%，还有待发力。

　　从股价表现看，火星人今年以来跌幅为50.15%，年内实现腰斩。除了中小投资者亏损惨重，公募基金或被套。

　　今年二季度，华安媒体互联网混合基金、华安沪港深外延增长灵活配置混合基金、华安智能生活混合基金新进为第6、第7和第10大流通股东，分别持有310.74万股、247.3万股、190.24万股，它们的持股成本在27.48元以上。

　　今年三季度，上述三只公募基金分别加仓，持股数量上升至443.77万股、373.8万股、336.77万股，加仓部分的成本在25.57元以上。

　　火星人最新收盘价为24.21元，低于买入价，意味着公募基金大概率处于被套状态。

　　值得一提的是，前期入股的机构却有浮盈。

　　援引华夏时报消息，2019年6月，红杉资本旗下公司“红杉智盛”突击入股火星人。

　　招股书显示，黄卫斌与朱正耀分别将其各自持有的870万股以约1亿元转让给红杉智盛；董其良将其持有的530万股以6105.6万元转让给红杉智盛；海宁融朴将其持有的730万股以8409.6万元转让给红杉智盛。

　　据估算，“红杉智盛”这三笔交易的受让成本分别约为11.49元/股、11.6元/股、11.52元/股，均低于12元。火星人最新收盘价在24元以上，“红杉智盛”浮盈一倍左右。

　　公司成色如何？

　　火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器被称为集成灶“四小龙”，它们的成色如何呢？

　　从营收规模及增速看：

　　2020年-2022年前三季度，火星人营收规模分别为16.14亿、23.19亿、16.42亿，营收增速分别为21.71%、43.65%、2.72%。

　　同期，浙江美大营收规模为17.71亿、21.64亿、13.98亿，分别同比增长5.13%、22.19%、-8.88%；亿田智能营收规模为7.163亿、12.30亿、9.623亿，分别同比增长9.38%、71.66%、19.02%；帅丰电器营收规模为7.140亿、9.776亿、7.092亿，分别同比增长2.26%、36.93%、3.29%。

　　火星人自2021年营收规模超过浙江美大后，便处于四家公司之首。但是，进入2022年后，该公司营收增速大幅放缓。今年前三季度，火星人营收增速为个位数，仅高于浙江美大，但大幅低于亿田智能。

　　从盈利能力看，上市以来（2020年至2022年前三季度），火星人的毛利率分别为51.58%、46.11%、44.94%，三个报告期合计下降了6.64个百分点。

　　今年前三季度，火星人的毛利率仅高于浙江美大（44.62%），同时低于亿田智能（47.07%）、帅丰电器（45.82%）。

　　此外，近三个报告期，火星人销售净利率合计下滑了3.86个百分点。截至今年前三季度，火星人的销售净利率仅为13.19%，浙江美大、亿田智能、帅丰电器的销售净利率均超过16%，火星人排名垫底。

　　有观点认为，火星人为了抢夺市场，营销支出较大，这也是压制公司盈利的原因之一。上市以来，该公司销售费用分别为4.03亿、5.065亿、3.677亿，分别同比增长21.68%、25.68%、4.20%。

　　在流动资产方面，2020年至2022前三季度，火星人的存货分别为2.104亿、2.387亿、2.620亿，占流动资产的比例分别为14.75%、15.53%和12.29%，均高于浙江美大、亿田智能、帅丰电器。

　　火星人后市表现如何，我们将继续保持关注！

阿洛菲王

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