井底望天：国债陷阱

大参考

国债陷阱（七）

　　有人可能会问，如果大家都不买美国国债，那么会不会美联储自己印钱，来买这个国债？会的，而且上次美联储已经这么干了。但是问题在于，美联储的这个行为，基本上就是打击美元信用的饮酒止咳的路子。你美国经济得了肺炎了，在那里死咳嗽，你要喝的是止咳糖浆，而不是白兰地。

　　当然美联储的另一个方法，就是加勒比海基金，或者说现在的所谓美国直接购买投资者。不过这样的瞒天过海的方法，只不过用来骗一下没钱买国债的屁民而已，外国的中央银行和大型基金，哪是那么容易骗得了。

　　上次俺谈到美国的中长期国债在二月份已经拍卖了，下一次是在5月份。有读者更正说，其实每个月都要拍卖。其实这位读者谈到的是美国的7年期国债，俺谈的是美国的10年期。美国的10年期和30年期国债，是在2月份、5月份、8月份和11月份拍卖。而每个月拍卖的是2年期、3年期、5年期和7年期。

　　因为3月份美国的7年期国债拍卖不是很理想，导致了10年期等债券回报率大幅上升。今天（4月2号）10年期回报率到了3.96%，按照摩根斯坦利的预测，今年年底非常有可能美国的10年期国债会飙升到5.5%。

　　这个预测是由摩根斯坦利的固定收入（Fix Income）领域的首席经济学家David Greenlaw做出的。如果这个情况出现，那么美国政府每年就要多支付3千亿美元的利息，大大影响美国政府的筹款能力。

　　如果10年期国债到了5.5%，首先造成的就是美国的30年房屋贷款的固定利息会跳升到7.5%-8%。那么这个对刚刚站稳脚跟的美国房地产市场，是一个什么样的打击，是可想而知的了。

　　在2009年，美联储是美国国债的最大购买者，大概买了3千亿美元（就是说印了3千亿的钞票）。而美国财政部在2010年，必须拍卖2万5千5百亿美元的国债，比2009年这个创纪录的年份要多出7千亿美元，就是38%的增长率。

　　在这种情况下，很多对冲基金都做好了卖空美国国债的准备，希望通过斩杀次贷危机造成的绝好机会后，可以再来一次痛击。看一下这些对冲基金在欧洲债务危机中的表现，很难说他们在对付自己政府的时候，会不会以国家利益为重，而放过自己的政府？

　　当然欧洲的对冲基金们，这就是一个一报还一报的好机会。如果最近的美国在圈钱上面，还是比较困难的话，那么在葡萄牙和西班牙，甚至英国的头上在下一把手，应该是可以预料的。这些动作，就是看穆迪和标准普尔发信号弹了。

　　德国和法国曾经提议要搞自己的主权信用评级机构，那么其实就是对穆迪和标准普尔逼宫。就是说你不是说，你是中立机构吗？那么请你评价一下美国政府，尤其是美国各州政府的信用吧。为了表明自己的“清白”，估计发几个警告信，说是如果奥巴马政府，你不裁减赤字的话，俺们也不好意思在保你了。

　　因此美国如何可以在4月份进行的中美贸易战略对谈会中，斩获一些好处回来，对美国经济的稳定非常重大。在2009年，主要由于中国的支持，美国政府在举债成本上，降低了大概1.5%。

　　当中国的主流经济学家们，或者金融部门的政府官员，大声叹息，说是不买美国国债，是没有办法的时候，其实不知道如果中国少买一些国债，就是说如果在 3.5%的利率情况下，你买1千亿美元，收益是35亿。那么因为你少买了国债，结果就是让利率跑到了5.5%，结果是你只用了600多亿，就赚到了同样的利息。

　　就是说，其实中国是拿了一张绝妙的好牌，是可以让美国那些好东西来换的。比如说雪佛龙石油公司在哈萨克斯坦的石油资产和在缅甸的天然气资产等等，或者是中国需要的一些高科技技术，如果你不拿来换，那就让美国国债，再涨几个点如何？

　　虽然说美国其实没有多少好牌可以威胁中国，但是美国手中有一张牌，这张牌就是恐吓。根据美国的战略学家和历史学家的研究，从古到今的中国历届政府，通常都患有一个病症，就是骨质疏松症。

　　即使在中国比较强盛的汉唐时代，政府一旦碰到外来的威胁，通常想到的就是如何退让，来求得妥协。比如说嫁个皇帝的公主（其实大部分是郡主）给蛮夷的头人啊，或者多进贡几万捆丝绸之类等等，那求得安宁。这种遇强立即腿软的性格，今天美其名曰，双赢。

　　在汉朝的时候，汉文帝和汉景帝其实也是希望花钱买平安的。因为出了一个异物汉武帝，强势打击了匈奴，才让后世的读史之人，给他们安上了韬光养晦的名声。其实如果不出汉武帝，那么今天的人，就要说那是得过且过了。

　　唐朝的时候，是出了唐太宗和武则天这样两位绝世的人物，彻底收复和同化了突厥（今天那些自称突厥后裔的是算不得真的），算是把中国的版图，北边到了贝尔加湖，南边到了云南之北，东边到了朝鲜半岛，西边到了两河流域。但是就是唐太宗的雄才，在来自青藏高原的威胁下，也是选择了和亲来解决边患。

　　明朝的前两位皇帝，洪武帝朱元璋和永乐帝朱棣，也算是人中豪杰。特别是朱棣，多次领军深入蒙古腹地，干了当年霍去病骠骑将军的业绩。

　　而汉化了的满族的清朝的康熙帝，雍正帝和乾隆帝，倒是在应对准格尔威胁的时候，毫不含糊，不过在对俄罗斯的慢慢渗透，也开始有所退让。

　　倒是东方红，太阳升，中国在近代出了个毛泽东，那也是在世界超强美国杀入朝鲜半岛的时候，拿出了湖南骡子的血性，给你来一个针尖对麦芒的硬碰硬。

　　对这样的人物，美国人是比较佩服的。不用说后来主动改善中美关系的尼克松和基辛格，就是美国军队里面，不太在乎外国人的想法的老子第一的心态中，俺是亲眼看到美军每日章程里面，确实把毛泽东语录，作为激励普通士兵的格言。

　　当中国总理周恩来发表声明，严重警告如果美军越过三八线就会面临严重后果的时候，美国人开始是笑得在地上打滚的。农民军队和泥腿子将军，见过坦克长什么样子吗？结果就是2个星期之后，美国军人们对这些泥腿子们肃然起敬。

大参考

国债陷阱（八）

　　不过可惜的是，大江东去，浪淘尽风流人物。可能是俺们中国人，在40年代和50年代，过的日子太穷了，搞得这些年代出生和长大的人们，营养不良，发育不好，身体缺钙太严重。

　　因此被人家美国人恶心一下，凭空打出了两张台湾和西藏牌，就有点不知如何应对。再威胁说要打一张贸易战的牌，马上就必须做出退让和妥协了。

　　就是说对中国来讲是核心利益的事情，比如说西藏和台湾问题，人家美国人是承认那是你的核心问题，但是俺偶尔会有不同意见。

　　可是美国的核心问题，比如说反恐之类的事情，你是不敢有不同意见的。

　　这样的双边关系，对一方来说，叫做双赢和顾全大局，对另一方来说，叫做空口套白狼。

　　其实搞出这么多手段出来，还是一个主要问题，那就是逼迫中国在伊朗制裁上让步。

　　伊朗问题，其实不是美国的最核心问题，而是以色列的最核心问题。对美国来讲，伊朗不管是蹦到天上去了，也是不敢挑战美国利益的。但是对以色列就不同，那可是卧榻之旁，不容他人酣睡，以色列在中东的独霸地位，是不允许任何人挑战。

　　为了以色列在中东的利益，美国掌权的一帮人，是不惜冒和中国打贸易战这样两败俱伤的动作，是不惜以损害美国利益来保证以色列的利益。

　　看到以色列和美国这几天的所谓互相扎苗头，先是美国副总统拜登在访问以色列的时候，被人家打脸，后是以色列总理内塔尼亚胡在访问美国的时候，被反过来扇耳光，好像很热闹。

　　但同时美国马上又自己出钱，帮以色列添加F-35战机等各种高端武器设备，也许这些做作只不过是一个双簧，演给美国的中东盟友，如沙特和其他海外国家看的。这种行为传递的是美国作为一个推动中东和平进程的客观调解人（俺不偏向以色列哦！），以换取这些国家对制裁和封锁伊朗的支持。

　　其实全世界的明眼人都看得出来，项庄舞剑，意在沛公。美国制裁伊朗，着眼点还是在制裁中国。如果中国不支持美国以制裁伊朗的名义，来压缩中国的能源安全建设，美国也不一定有决心要在伊朗动武。

　　毕竟如果美国在伊朗开打，就不得不面临自己在伊拉克和阿富汗两个临近战场的形式。其实美国在伊拉克，打跨了反伊朗的逊尼派力量，但就让亲伊朗的什叶派势力上台，害得美国后来不得不和逊尼派敌人合作，希望遏制伊朗势力的西扩。

　　在阿富汗也是一样。阿富汗是一个多民族国家，第一大族是普什图，占阿富汗总人口的40%多一点，第二大族是塔吉克，占总人口的25%多一点。现在美军对付的主要是普什图族，但是如果普什图族的势力，被大幅度减弱，那么塔吉克族和其他各族，比如说哈扎拉和乌兹别克，就会增加影响力。

　　那么美军在阿富汗成功的结果，就是亲伊朗的塔吉克族在阿富汗占据比原先较大的主导地位，虽然不像伊拉克的什叶派优势那么明显，但显然也是对伊朗的利好消息。

　　最近阿富汗总统卡尔扎伊，和美国的阿富帕克（AfPak，阿富汗 巴基斯坦）主要政策主导人霍尔布鲁克之间的恶斗，已经到了沸腾的临界点。霍尔布鲁克作为希拉里的亲信，主张把卡尔扎伊赶下台。而前一阵子阿富汗的总统选举，差一点就大功告成，但是最后还是让内部平衡协调高手卡尔扎伊翻了盘。

　　这几天卡尔扎伊公开指责，美国政府和北约盟国在阿富汗的官员，是阿富汗选举中搞假选票和贿选的黑手，就是想把他给干下去。对于指责他的政府腐败，卡尔扎伊其实也很不满。因为所谓国际社会援助阿富汗的钱，大概80%通过外国机构，或者是各色各类的“专家”和“顾问”那里，就给瓜分掉了，根本人家卡老哥连钱的样子都没有见到。没法经手这些钱，还谈什么打折扣。

　　因此在选举之后，可以看出老卡跑得比较勤快的国家主要是两个，一个是中国，一个是伊朗。在美国国防部长盖茨访问阿富汗的时候，人家老卡没有时间接待，忙着在喀布尔铺红地毯迎接伊朗总统内贾德呢。

　　这几个举动，搞得美国总统奥巴马只好亲自突然飞到阿富汗，希望缓和他的外交团队和阿富汗政府互相吐口水的敌对行为。

　　因此所谓中美关系的摩擦，主要就是看中国会不会在伊朗问题上让步，那解决以色列安全问题的摩擦。

　　看一下现在在对中国施加压力的时候，在美国跳得最高的是些什么人？

　　在美国国会天天要喊杀喊打，要对中国开打贸易战的参议员舒默。

　　在《纽约时报》上发表“和中国干架”的经济学家克鲁格曼。

　　在谷歌事件上大声鼓噪的谷歌创始人之一，出生于莫斯科的布林。

　　这些人士们的一个共同特点，就是以色列的利益高于一切。所以当中国接受讨论关于伊朗制裁问题的风声放出来之后，人民币汇率问题的财政部报告要推迟了，其他反对贸易战的声音才开始出现了。

　　也许中国政府的相关人员，打的算盘是如何在具体讨论制裁伊朗的细节上面，可以尽量掺水，比如说把制裁对象，主要限制在伊朗的革命卫队那里。但是问题的根源在于，当中国同意让步，对这个制裁进行讨论，就像一个被人家套上了架子的毛驴。虽然你毛驴的心里只想着慢慢的绕圈子，和只绕10圈，可是人家鞭子就会狠狠的抽下来，赶着你飞快的向前走。

　　反正对美国人来说，手上在签收售卖台湾武器的合同，嘴上是可以同样坚持一个中国原则的。或者说在坚持中国对西藏主权的同时，是可以支持西藏分裂流亡政府的。

　　反正你签署了伊朗制裁合同之后，再过几个月，俺一样可以逼你人民币升值。当初你中国帮助美国维持了两房的稳定，避免了美国陷入经济崩溃，今天人家不是一样没有丝毫感激之心，一样视中国如仇敌？

大参考

国债陷阱（九）

　　如果看上一次人民币在2005年升值之后，可以看出来美国的国债是大幅度增加了，美国的贸易逆差也跟着猛涨。因此今天有些中国的所谓专家说，人民币升值应该没有问题。既然上次涨了20%，中国的出口企业都可以消化，那么这一次涨它10%，也应该没有问题。

　　这种看法的可笑之处，是不了解此一时，彼一时的道理。美国经济是在2006年底开始出现危象，而其消费者的大规模举债消费，也是到了2007年底，开始枯竭。把市场扩张时期，一个企业和行业具有消化汇率上涨的能力，和现在世界经济刚刚触底，开始勉强回升的情况，作等同对待，这样的经济学家，看来还是呆在象牙塔里，不要吐象牙为妙。

　　而且很具有讽刺意味的是，中国的这些所谓专家，跟着华盛顿的指挥棒起舞，不知道汇率议题，是美国犹太人以其国会的控制力，来将白宫的军。因此一旦中国在伊朗问题上出现松动，人家马上就会在汇率问题上，开始改口。真不知道这些推波助澜的伪军们如何园自己的场子。

　　比如说，现在美国最牛的投资银行高盛之最牛的首席经济学家奥尼尔（Jim O’Neill）就出来说，人民币一点都没有低估，完全符合其实际价值。

　　奥尼尔是金融市场，尤其是汇率关系上的行家。据他在高盛专门发展的汇率模式，中国在2005年时候，人民币确实是20%低估。但是今天按照他的模式，人民币汇率完全在合理的水平。对那些用其他模式推算出人民币低估40%的算法，他认为完全不足取。

　　对中国内需增长，高盛运行了13年的中国活动指数（Goldman Sachs China Activity Index）表明中国内需增长强劲。其实那些成天拿美国消费占GDP总额的75%，而中国只占34%来说事的人，估计连中国的GDP是如何计算的，都搞不清楚。

　　最后一点奥尼尔提到，你彼得森国际经济研究所认为，贸易均衡的数据应该是经常账户盈余不超过GDP的4%。而中国去年是5.8%，随着中国进口的大幅度增长，2010年极有可能下降到3%。

　　不知道看完了奥尼尔的这些观点，中国的主流专家们如何来圆话。

　　其实不是有很多人说，中国要更灵活的货币汇率体系吗？反正中国挂靠的是一篮子货币，中国最大的贸易伙伴是欧盟，因此篮子里面的最大比重应该是欧元，那么前一阵子，你美元对欧元那种涨幅，人民币对美元是应该升，还是降？

　　是的，如果中国真的放开汇率浮动空间，人民币其实对美元会出现贬值。就是说，中国现在稳定人民币的做法，和当年在东南亚金融危机的时候，稳定人民币做法是同一个效果，就是稳定了世界经济。

　　可以看出，美国人，尤其是美国犹太人们—舒默和克鲁格曼之流，简直就是拿了便宜还卖乖，吃了好处还要恶言伤人的无赖。

　　不过人家也是为了逼迫中国在伊朗问题上软蛋一下，为自己的利益，无可厚非。倒是中国的那帮跟屁虫们，嘴脸表现得比较恶劣。

　　其实奥巴马希望美国转型，靠出口带动，而不是消费带动，来推动美国经济复苏，没有什么问题。要做的也不难，放开对中国的出口管制，多卖点中国人想买的产品到中国。

　　另外在美国对中国公司投资少下绊马索，这样的也会对美国的就业率有添砖加瓦的作用。

　　当然如果美国的国策，只是希望通过阻击人民币而达到搞垮中国经济的目的，那么成功的机会，就比较小了。毕竟寻找替代中国成为世界制造大国的选项不是那么多，而且以美国现在这种四处放火抢劫的做法，搞得人家欧亚大陆自己开一桌麻将台，不带着你美国一起玩了，也够美国喝一壶的。

　　其实美国这次是没有多少本钱叫板的，唯一的希望，就是看中了中国政府的软脚蟹特征，和中国政府里面经济界和金融界，多为美国人马的优势。因此美国出的是空手套白狼的招数。

　　而直接受到打击的，就是中国沿海各省市以贸易出口为主的行业。这些行业刚刚经过了民工荒，导致了劳工工资的一轮上涨，下面又面临着原材料和能源的上涨，然后银行信贷的成本又比较高，再给你来一次人民币升值，只有关门大吉了事。

　　实业玩不下去了，又拿着一大笔钱，没有别的去处，干嘛？只有一个方向，就是炒房子。你央企，不是拿着大笔银行的款子炒大城市吗？俺们就自带干粮，不找你银行借钱，而是带做民间的热钱，把你中等城市全给炒上去。

　　等到你总理双脚跳，中央银行紧急升高利率的时候，然后更多的实业死亡，更多的房地产飞涨，海外来自于美联储0利率的热钱从地下在拥进来，看你这种病态的经济可以支撑几天。

　　那时候经济崩溃，政权能不能存活，都是问题，大概是没有奢谈和谐的机会了。要是任由房子这么个涨法，怕是高房蔽日又遮星，夜空不见使人愁了。

　　其实人民币升值并不是问题的关键。关键之处，是在于升值之前，可不可以做到比较有规模的国际贸易用人民币结算。如果G20哪一位提议人民币对美元升值，那么就要把人民币结算的双边议题提出了作为贸易协商的一大议题。同时要把国际金融次序改革的多边问题提出来，作为大家解决世界经济危机的基本出发点。

　　在同样的时候，就要减少美国国债的购买，压制美联储乱印钞票的能力，迫使美国拿出真金白银来应对债务危机。

　　总之，中国经济越早和美元脱钩，将来崩盘的危险性越小。

大参考

国债陷阱（十）

　　中国要和美元脱钩，考虑到的是人民币国际化。

　　一提起人民币国际化，马上就有所谓专家大声疾呼，要求开放人民币自由兑换和放开资金项目管制。如果按照这些人的法子，来搞人民币国际化，那和自杀没什么区别。

　　人民币国际化的主要目标，从浅入深，从易到难，走的路子，应该是先追求中国的国际贸易人民币结算。最先展开的当然是周边的国家，这些国家包括东北亚的日本、韩国和朝鲜，东南亚的十个国家，大中华的台湾、香港和澳门地区，北亚的蒙古和俄罗斯，以及中亚的四小斯坦，南亚的巴基斯坦、孟加拉国、斯里兰卡、不丹和尼泊尔。

　　印度如果愿意，当然不错，不过不需要强求。倒是伊朗可以考虑人民币和欧元同时进行，沙特等海外国家，如果海湾统一货币上来了，就可以和人民币一起通用。

　　除了和这些周边国家，中国同南美的一些国家也签订了人民币和当地外币的互换协议。其实这一次，美国不得不对欧洲下手，很大原因就是中国在发展中国家四面出击，各种建立在双边互利条件下的贷款和互换协议，都使得这些经济体，不容易被人攻击。

　　之所以应该以周边为主，因为这是中国军事力量的强项，就是中国陆军的力量可以涵盖的地方。那么对比较遥远的地方，比如说南美和非洲怎么办？其实应该开始发展中国自己的黑水公司，以退伍军人为主导，以中国在海外的大公司为依托，在一些关键地方开始布局。

　　以中国在非洲的投资越来越大，如何保护这些投资，是中国政府需要考虑的事情。虽然说中国海军在远距离投放上，还比较弱，有待好好发展。但是考虑到非洲的很多变故，比如说尼日尔的政变，都是一些小角色的动作，是比较容易粉碎的。

　　当然这里俺不是要建议中国人走帝国主义的道路，学人家东印度公司的法子搞殖民。但是人无伤虎意，虎有伤人心。自己辛辛苦苦投资的成果，当然不能让人家CIA手下的几个匪兵甲和匪兵乙，就给黄花菜了。

　　得人心者得天下，如果中国的投资，可以找到合适的合作伙伴，在投资的时候，可以真正提高当地大部分人民的生活水平，而不是只是让几个大佬发达，那么就可以在当地获得强大的民众支持。

　　中国在阿富汗面临的局面，就有这样的机会。前文说到了阿富汗的种族分布，占第三位的民族，就是哈扎拉。这个民族，其实是东方民族，样子是蒙古人种，大概就是蒙古、突厥等等东方人在阿富汗的后裔。

　　哈扎拉的人口占阿富汗总人口的20%左右，是阿富汗的第三大族。他们在1891年的时候，被普什图镇压，一直就处于弱势地位。其比较良好的土地也被不少从南部的坎大哈一带移民过来的普什图人占据。

　　因为文化和种族的原因，有不少哈扎拉群众开始以中国人自视，希望能够背靠一个强大的中国，来改变他们在阿富汗贫困和被人欺压的地位。

　　虽然哈扎拉现在说的是波斯语的一种，而且信奉的是什叶派伊斯兰教，但是他们一直就是被排挤的对象，而且在塔利班的统治下，连他们居住地的巴米扬大佛像都给毁掉了。

　　在当年的唐朝，因为帝国的伟大，当时的柯尔克孜人，自称是汉朝是投降匈奴的李陵的后代，要跑来攀亲戚。考虑到唐朝时候，中亚的很多地方都是大唐的版图，在中国崛起之后，这样的穷亲戚会越来越多。从远东、西伯利亚、中亚到南亚，如何发展起中国人的亲戚族群，对中国的未来，和这些民族的未来，都非常重要。

　　之所以一下子从人民币国际化，谈到了这些民族关系，是因为人民币国际化的第二部，就是成为国际投资货币。而要投资，手上没有狼牙大棒，是不行的。先发展可以影响的区域，在欧洲的一些国家，比如说西欧和北欧，还可以通过国家之间的外交关系和政府力量来保证投资的安全（但仍然平安在欧洲的投资还是吃的一棍子），但是在其他的一些国家，甚至连俄罗斯，不要说太平洋那些小岛国了，有时还得靠军事实力。

　　人民币的第三个，也是最后一个目标，就是成为国际储蓄货币。而要达到这个目标，就必须首先从东亚贸易圈入手，把人民币变成相当于欧元在欧洲的地位。而经济规模在未来比中国稍微小一点的日本，其日元和人民币的地位，就会类似于英镑对欧元的地位。

　　从未来的角度来看，这个世界，大概还是以北半球的国家为主要的经济主体，存在着欧洲、美国、中国和日本四大经济体。以现在美国进行的经济转型，将来这4大经济体竞争的还是制造货币的地位。

　　之所以会这样，因为经历了这一次的金融危机，大部分美国人也明白，再靠金融骗钱来骗吃骗喝，已经混不小去了。而美国虽然号称全球最大军事强权，但是在中亚的动作，颇有一些纸老虎的味道。毕竟要是连阿富汗的塔利班和伊拉克的游击队，都没有解决，想吓一吓人，就可以讹诈到好处，是愈来愈不容易了。

　　除了这4大生产国之外，另外就是几个资源货币国家，以沙特为核心的海湾国家，以伊朗为主轴心的两伊，以及俄罗斯和中亚几国。

　　然后就是南半球的3个新兴经济体—印度、巴西、南非，会在资源和生产上，也企图分一杯羹。

　　美国的衰落是历史的必然，而同美国社会特有的孤立主义倾向，是会加速这个衰落的过程—颇有点像以前中国经历过的闭关自守的味道。与美国衰落紧密相连的，就是美元经济体系的瓦解。这样一个过程，不会是风平浪静和平平稳稳的，会带来很大的国际震荡。如何和美元经济脱钩而不被拖下水，是这几个经济体要深思熟虑，早做布局的功课。

我非传奇

写得不错，顶一个。个人认为较为中肯，就是这是前几年的贴子了，现在的局势有所变动。

我非传奇

写得不错，顶一个。个人认为较为中肯，就是这是前几年的贴子了，现在的局势有所变动。

YNWANGHONG

好文，受教了！