张晓峰：重锤！阿里如果退市，对中概ETF影响有多大？

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　　重锤！

　　整个周末，阿里巴巴霸榜朋友圈。就连老张刷短视频时，也看到了它的身影……

　　主要是因为上周五，美国证券交易委员会SEC更新一批“预摘牌名单”，阿里巴巴等4家中概公司被加入其中。随即，阿里巴巴股价当晚爆锤11%。

　　老张截了张阿里近5年股价走势图：当前股价即将回到3月的极致低点，也是近5年的极致低点。

　　换句话说，等于阿里这五六年没有“增长”，被抹零了、被收割了。

　　当然了，“倒霉蛋”不只阿里巴巴一个。

　　目前，京东、百度、拼多多、哔哩哔哩等合计159家中概股公司，都被SEC列入到“预摘牌名单”。

　　唯一“良性”运作的腾讯，又因为大股东减持，股价同样跌跌不休，今天已经跌破300元整数关口。

　　有个老铁跟老张吐槽到：这是老美配合华尔街、做空机构等收割中国财富。

　　话糙理不糙，赚钱哪有“抢钱”快。

　　当然了，登上预摘牌名单后，并不意味着直接退市。

　　第一步，相关公司可在15天限期内，向SEC证明自己不具备被摘牌的条件，否则会转入确定名单。

　　第二步，如果公司连续3年进入确定摘牌名单，预计公司会在披露2023年年报后（2024年初），被强制退市。

　　简单说就是，离正式退市还有3年左右的时间。最终退不退，也取决于两国监管机构的沟通联系。

　　另外，为了应对退市风险，中概公司也在积极寻找出路。目前，已经有27家中概公司在香港上市。

　　继续加仓到15%

　　下面，我们从过往案例看下加入预摘牌名单后的股价走势。

　　以中概互联ETF为例。

　　今年3月的时候，曾有40来只中概股被加入预摘牌名单，中概互联ETF也被一个劲砸盘，砸到一个极端低点，随后上涨。

　　在今年5月4号，又有80来家中概股被加入预摘牌名单，但市场敏感性下跌，中概互联ETF微跌一些后暴力反弹。

　　再以具体个股为例。

　　拼多多是在今年5月4日被纳入“预摘牌名单”，刚开始连续4天股价下跌，但随后因为行业政策、业绩反馈较好等因素，股价强势上涨，甚至底部上来翻倍。

　　京东也是如此，今年5月4日被纳入“预摘牌名单”。连续闪崩三四天后反弹上涨，收复股价失地。

　　如果到了3年后，真的从美股退市，又有哪些影响？

　　美国的一些养老基金，由于政府要求不能买非美国上市的公司，只能选择清仓阿里，这也是阿里去年大跌的主要原因。但个人和其他机构投资者没有这个限制，当他们看好阿里时，可能会选择继续加仓。

　　一些老铁可能会担心港股的流动性，但老张觉得无须太过忧心。

　　一是南下资金不断增多；二是香港是国际知名资金港，只要真的有投资潜力、估值优势，资金自然而然会涌入；三是欧洲、中东等全球机构投资者，可以在退市后在香港买入。

　　退市后，这些股票怎么办？老张顺带说下美股港股转换方式。

　　以阿里巴巴为例，在阿里退市之前，投资者可以通过券商把持有的美股，转换成港股。

　　当然了，美股和港股转换也会产生一定的手续费，不同券商费用不同，这是某券商的转换收费标准：650 美元/笔的手续费 +17美元/笔线路费 + 5美元/手/笔转换费（1手为100 ADS，不足1手按1手计）。

　　这时候，ETF的优势就体现出来了，摊到个人投资者身上的成本极低，也不用自己操心转换。

　　此外，中概互联ETF的重仓股也已全面转为港股优先。

　　以中概互联ETF（159605）为例，截至7月31日，前十大重仓股中有9个为港股标的，合计75%左右，仅拼多多一个在美股上市。

　　互联网行业的基本面（精耕细作的白银时代）、政策面（中央级会议多次提及平台经济），老张前面跟大家说过很多次，今天我们就不赘述了。

　　老张也在今天下午，将组合中的中概ETF从占比13.6%（下跌后占比有所下降），继续加仓到15%。

　　小盘股指数表现强劲

　　不知不觉7月已经收官，下面看下行情统计。

　　根据iFinD数据显示，从7月1日-7月31日，上证50指数、沪深300指数等大盘股指数回调较大，普遍跌7%以上。中证500指数、中证1000指数，不仅前段时间反弹力度强，回调还小。

　　尤其是中证1000指数，居然收益为正。

　　其中所透露的投资信号是：当前市场依然是明显的中小盘风格，小盘股和小盘股指数相对较强。

　　之所以这样，老张认为原因有两点：

　　一是风格切换，轮到中小盘股表演。

　　以过去10年为例，2009-2016年，A股呈现出明显的小盘股行情，在2015年的牛市中更是涨疯了。2016-2020年是大盘股风格，“茅类”公司辈出、白马股盛行，大盘股嗨翻天。

　　随着“核心资产”抱团相继瓦解，市场风格转向小盘，小市值公司迎来了新一轮小盘股投资风格。这种风格切换往往持续数年，因此在很大程度上将继续延续。

　　此外，我们也可以从估值和资金的角度解释。

　　“茅类”公司被持续爆炒之后，估值高企，透支比较严重，需要时间消化。中小盘股则在数年的冷清后，迎来良机。此外市场流动性变弱、机构也没钱，买不动大盘股，就开始突突中小盘股。

　　二是，小盘股正面临着200-300亿ETF资金买入支撑。

　　相信大家都有注意到，中证1000ETF的发行信息，老产品的爆额申购以及新产品的高额发行规模，合计200-300亿。

　　这些资金正在或即将打入中证1000成分股，构成强力支撑。

　　不过，需要提防的是，短期跌幅明显的大盘股指数可能启动向上修复。而强势的小盘股指数，在新涌入的巨额资金200-300亿子弹打光后，也可能启动补跌。

　　可别踩错了节奏，两边挨揍……