股王投资：优先股是融资圈钱白条，不如余额宝

大参考

　　自浙江兴润房地产公司因35亿债务崩盘之后，坊间就流传着两个版本的救市说法，一是通过央行来救房地产公司，而是通过股市救地产。前者被央行昨天的否定性声明而澄清，后者被今天证监会的优先股政策而证实。这一消息，就在收盘前我们还在讨论着（且在收盘中有所提及），但收盘后一小时内就公布出来了，真是神奇！当然，更神奇的是，在证监会正式公布之前，又一次出现神秘“先知先觉”的通天者提前抢了先机，今天银行、地产等指数股全线逆转大涨，他们的行为无疑构成了最恶劣的内幕交易，但至今执法者置若罔闻。

　　我们还是来思考一下，优先股是个什么样东西，利弊何在，对股市影响几何？

　　优先股是一张耍无赖的白条，其实质远不如余额宝。优先股，在今天的政策中可以看出，是针对三类公司的。一是上证50公司，即指数股公司，目前它们主要集中在银行、地产等大型央企。另一类是有回购需求的公司，第三类是重组融资。其实是鼓励三类行为，即鼓励投资蓝筹股，鼓励回购和鼓励重组。换言之，其实质是市场再次开闸增大融资渠道，其目的是鼓励投资与购并，其根本是为了救市（不过并不是人们所说的救房地产，而是为救银行，因为预售制度下，房价跌到0元也不会导致房地产公司亏损，只会让银行与投资者亏损）。

　　这种融资办法，其实是一种耍无赖的玩法，因为说到底就是让经营出现了困难的这些公司再找一个可以零成本借到钱的机会。而且，借了还不用还，如果发行公司债还要还钱的，但优先股可以不用还钱。此外，为了防止这些优先股对股市的冲击，管理层逆天地发明了一项制度，即不让转换成普通股。也就是说，优先股的兑现只能通过如下两个途径兑现：一是通过民间私下的股权交易实现兑付；二是通过优先股协议中的回购条款，来提前设定好兑付的时间与利率。这种做法，比公司债有风险，因为债最终是要还的（但也有超日债打破记录的历史），而优先股不可以要求公司还或退，只能到期回购或持有人转让，换言之，公司没有义务还这笔钱，只要公司经营不善或声明资金不足则完全可以不回购。如此仅构成违约，而无法解除优先股投资人和公司之间的股东关系。

　　这种优先股，最适合那些资金规模达数十亿甚至上百亿的大资金们，比如社保，因为这么大资金规模，如果要进入股市或其它市场，总是有不确定性的风险的，所以他们可以通过与银行、地产等公司签订N年（估计通常会选1年、3年或5年）回购期的优先股投资合同，达到稳定收益的目的。当然管理层也为中小投资者“留下”了进入的通道（实质并不是他们留下的），即允许任何人通过集合资金的机构（或基金）形式介入优先股申购。也就是说，个人因资金小而无法达到优先股申购条件的，可以通过基金管理机构或银行理财产品等若干集合渠道来实现购买优先股的目的。说到底，就类似于人们通过余额宝来购买货币基金一样。它对百亿规模以上的大资金们是真的大利好，但对中小资金者则完全是利空，尤其是平民百姓的散户投资者。

　　这一做法，从终极意义上看，构成资金严重分流，故其实对股市是重大利空。因为，它就像当年的影子银行一样，在股市正式的市场之外，又建了一套“影子股市”，它会像一个黑洞，不断吸走本可以进入市场投资股票并带动二级市场股票价格上行的无数资金。它是一个资金吸收黑洞，必然削弱市场中潜在的多头。道理在于，股市中真正的多头其实是持币者而非持股者，只有持币者才有资格和能力推动股价上行，而持股者只有卖股或持股，故持股者实质是潜在的空头，对股价上行并不作出任何实质性贡献。那么，现在这些持币者的钱，被“影子股市”吸走了的话，后果会怎么样呢？

　　这一做法，会让中国股市的大牛市的到来，推迟至少一年。未来两到三年内，中国股市或会一直维持着低位的震荡和筑底过程，直到影子银行与影子股市得到反思并推翻、打倒！

　　最后，我要说的是，优先股根本不如余额宝，如果你想通过基金（只能是股票型基金了）来购买优先股，则必被收取相应的费用，而目前以浦发银行这个分红最积极的股票为例，其年化利率只不过是5.8%左右，和目前受到打压但仍保持着5.6%左右收益的货币基金收益相当。如果二者收益相当或差不多的情况下，当然是余额宝类的货币基金占优势的，因为货币基金或以做到随时赎回，但优先股永远做不到。

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屁股决定脑袋