顾天杰：美国围堵压制20年！中国强行杀出血路 万亿帝国终于诞生！这个行业将彻底爆...

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　　历史学者吴思提出的血酬定律，有三大特点：

　　1.血酬就是以生命为代价从事暴力掠夺的收益。

　　2.当血酬大于成本时，暴力掠夺发生。

　　3.暴力掠夺不创造财富。

　　由于只掠夺，不创造，所以血酬只会带来财富的转移，引发一系列掠夺者和创造者的漫长斗争故事。

　　到了21世纪的今天，更加聪明的资本选择另一种方式，来收割发展中国家，它们不再采用暴力，而是转向更加柔和的控制方式，比如垄断芯片、种子、高精尖车床等核心技术专利。

　　掌握一粒小小的种子，足以让一个国家的政府如鲠在喉，无法反制。

　　于是新世代的农化巨头，演化出了属于自己的全新版本血酬定律，同样有三大特点：

　　1.不生产粮食，只当种子和化肥的搬运工。

　　2.农民的血酬远小于成本，暴力不会发生。

　　3.垄断上下游，不创造财富，只聚拢资源。

　　2021年5月8日，一家世界级农化巨头的合并，终于落地，它是中国中化，中国有了第一家属于自己的世界级化工巨无霸。

　　在经历了漫长的博弈和斗争之后，我们终于在种子、农药化肥自主权上，迈出了第一步，只是背后的代价过于惨烈。

　　打破血酬

　　中国中化诞生，标志着我们在种子、农业化工自主可控领域，有了一点话语权。

　　在这之前，全世界从种子到农药化肥，再到设备和人力，都被六大农化巨头垄断，分别是孟山都、先正达、杜邦、拜耳、陶氏、巴斯夫。

　　农业领域和制造业、互联网、金融完全不同，规模就是一切。

　　规模意味着更辽阔的土地、更多的粮食、更高的利润。

　　农化巨头的诞生也必须经历漫长的进化，不像互联网企业那样只凭借一个创新，就能瞬间颠覆对手。

　　因此在过去25年里，全世界范围内农化行业的唯一主题就是两个字：

　　合并。

　　1997年第一次农化并购浪潮出现，第一阶段目标是纵向收购，将种子和最佳伴侣农药化肥捆绑在一起。

　　当时的大环境是转基因作物逐渐普及，孟山都带头发起了一轮种子配农药的搭售运动，先后收购了玉米、大豆种子公司Dekalb和Holden公司，不断壮大自己的势力范围。

　　到了2004年，巨头们纷纷开启横向扩张模式，实现了不同种子作物间的互补。

　　孟山都依次收购玉米、大豆、蔬菜水果种子公司。同时期杜邦、先正达、拜耳、巴斯夫和陶氏并购一系列生物技术和种子公司，前面提到的农化六大巨头就是这时候成立的。

　　2016年以后，第三阶段的并购潮主要是跨国资本出工出力，实现巨头间的资源整合。行业集中度进一步提升，形成两超四强的格局，龙头收益最多。

　　一系列并购的副作用，是资本市场报以最热烈的掌声，农化公司股价疯涨。

　　孟山都退市前最高价超过127美元一股，十六年间涨幅高达25倍。先正达十八年间估计涨幅也超过13倍。

　　国际巨头们左手倒右手非常快乐，只是苦了在旁边围观的国内第一大化工龙头中国化工，它只能眼睁睁地看着对手一点点壮大，自己却受制于核心技术，努力维护中低端市场。

　　直到上一代掌门人任建新的出现，才彻底终结了这种状态，祭出了最后的杀手锏：

　　买买买。

　　这次中国化工的唯一目标，是欧洲“没落贵族”先正达，因为拜耳、陶氏、巴斯夫、杜邦几乎都是美系，针插不进水泼不入，中国化工没有一丝机会。

　　在财务和业务上都陷入困境的先正达，是最合适的收购标的。化肥农药是种子的最亲密伴侣，先正达不仅能和中国化工业务互补，对中国种业的战略意义更是不言而喻。

　　这场并购，必须完成，没有退路。

　　鲸吞巨头

　　这一边，中国化工为了这次收购，已经做足了准备，积累了多年的海外投资经验。

　　中国化工的前身是福建的一家从事地质勘探业务的矿业公司，叫做中国明达化工矿业总公司。

　　经过十多年的发展，中国化工已经成为全世界最大的非专利农药生产商，已经到达了阶段性瓶颈。

　　2010年起中国化工先后将9家外企收入囊中，包括全球第五大轮胎制造商倍耐力、最大的橡塑机械企业德国克劳斯玛菲、非专利农药生产商安道麦等等。

　　尤其是在2015年全球农化工业迎来气候变化、农作物价格下跌的困境，先正达这样的老牌巨头出现收入和利润的双滑坡，中国化工迎来最佳收购时期。

　　任建新很清楚，收购先正达一方面是防止它被对手吃下，其次也是保住中国种业自主可控的唯一方式。

　　为什么先正达拒绝了曾经的亲密战友孟山都，转而投向了中国化工的怀抱？

　　因为收购条件实在是太过于优厚。

　　一句话总结就是：全现金收购，不干扰日常运营，不拆散管理团队。

　　有了中国化工的资金支持，不仅能缓解短期困境，还能打开亚洲市场大门，一举多得。

　　更重要的是中国化工和先正达更多的是互补关系，而不是竞争关系，孟山都和先正达业务重合度很高，很可能最后会扔掉这个百年品牌。

　　送钱、送市场、送业务，也只有中国化工有底气开出这样的价格。

　　再往上一个层次，中国种业为了翻身的这一刻，已经等太久了。

　　数据显示，2019年仅拜耳一家就占据了全球种业市场份额的25%，种业前三份额高达46.39%，前十占据市场份额超过60%。

　　中国化工并购后的先正达，位列全球第三，份额只有6.7%，隆平高科位列全球第十，排名很靠前，却只占据1%市场份额，种业被卡脖子，限制了国内的粮食需求。

　　除了粮食，蔬菜种子的对外依赖度也非常高。

　　国联证券的数据显示，甜菜类国外品种在我国农作物生产中占比达90%；胡萝卜品种中，国外品种占50%；番茄、萝卜、白菜、马铃薯、黄瓜、辣椒、菠菜等国外品种占比在10%-40%之间。

　　洋种子价格比国产高出几十倍，甚至出现“进口按粒卖，国产论斤卖”的惨状。

　　中国化工收购先正达时，因为资金不足，选择在收购完成后立即开启两化合并，做大分母消化债务，降低杠杆率，尽管代价巨大，却有史以来第一次完成了对西方种业化工的封锁突围。

　　长路漫漫

　　5月11日，中国中化新任董事长在首次干部大会上说，必须走一条新路。

　　科学至上、市场为主导、团队为驱动，充分利用中国市场，打造一个真正的世界一流企业，不止是中国中化的目标，也是后疫情时代化工产业增长的新契机。

　　中国中化的海外资产占比超过60%，运营和整合是一个大难题，仔细观察最近十年巨头的合并重组，会发现它们很多时候没有达到预期效果。

　　从内部来看中化团队更加外向，属于贸易型、业绩导向型团队，中国化工偏向于工业和技术型团队。

　　最理想的状态，自然是培育出一批属于自己的，既懂技术又了解业务的农化专业人才。

　　大型企业的合并重组，绕不开两件事，一是内部相似业务的合并同类项，二是上下游产业链的协同，提升效率降低成本。合并后继续参与到国际分工中去，不断向上游爬升。

　　中国是全世界第一大化学品产销国，也是化工产品进口大国，对高端化学品、新材料需求增速远大于供给增长。

　　2021年以来，中国化工行业已经呈现出四大趋势：

　　1.中国及全球经济逐渐回暖，化工产业在越过衰退拐点后，复苏脚步加快，经营规模和资本市场表现形成U型反转。

　　2.不同于欧美大型化工集团布局生物产业的模式，国内科研院和初创企业，已经在生物化工方面引领世界，未来将涌现出一批技术驱动型的新兴玩家。

　　3.杜邦、陶氏、汉高等巨头继续发挥5G新材料领域先发优势，中国本土企业在追赶过程中，进一步掀起进口替代浪潮。

　　4.化工产业开启品牌化发展模式的新探索，除了克服技术研发困难和稳定商业模式，更多的企业会深度转向运营模式管理。

　　化工行业的竞争越来越激烈，玩家们早就从单纯的产品供应，转向提供综合解决方案，甚至是全生命周期跟踪维护。

　　例如鞋服行业激烈竞争，催生了下游对供应链上游品牌化的需求，全球鞋服知名品牌已经和纤维企业展开深入合作。东丽、莱卡、考杜拉的中国企业合作案例，促进中国化工企业向高价值、高性能、强年薪产品的组合转型。

　　中国化工行业，已经站在了转型的十字路口。

　　最终能存活下来的化工企业，需要做到两点：

　　一是将最有价值、竞争力最强的产品做大做强，与上下游产业协同合作。

　　二是企业内部生态系统全面互联，引入数据实时分析提高生产效率，全面数字化。

　　化工行业远没有到天花板，现在生活衣食住行的90%都和化工品有关，对于当下中国来说，简单粗放、低成本无研发的化工模式，已经触及到了天花板。化工2.0时代，绿色、高端、细分化必将成为主流。