【品味观天下金融时评】之三：IPO如期而至，大盘即将驶入暗黑隧道

舍得之间

【品味观点】战略是筹划和指导战争全局的方略。根据对国际形势和敌对双方政治、军事、经济、科学技术、地理等诸因素的分析判断，科学预测战争的发生与发展，制定战略方针、战略原则和战略计划，筹划战争准备，指导战争实施所遵循的原则和方法。
观天下金融时评将前瞻性地解读国际最新局势、冷静客观的逻辑思维、抽丝拨茧的层层推理、进而剖析中国资本市场之变幻趋势、并保持纯粹的独立客观立场、希望能为投资者提供一些有益的战略思考与实用价值；品味博客：http://blog.sina.com.cn/u/3390082892；QQ号：2208979045；


【 大盘趋势】

本周大盘在IPO即将于明年1月底前正式重启之消息面的刺激下，走出一波低开高走的强势反弹行情；其反弹走势之强势，相信让不少的投资者印象非常深刻；
我们再来详细的回顾一下本周一大盘的走势：早盘在IPO重启的消息刺激下，大幅低开20点，之后大盘顽强上攻；在创下2231点当天最高点后，顺势快速下跌，最低跌至2172点后再次上攻，最终收盘在2207点；而随后的两天大盘再次稳步盘升，并创下此次反弹的最高点数2260点；本周的大盘走势之怪异，上涨之坚定，相信肯定出乎不少投资者的心理预期，那么后期在IPO必将重启之后，该如何运行呢？

在给出品味观点之前，我们再次回顾一下前期观天下的部分观点：
（一） 观天下13期光大乌龙指事件（2013年8月16日）的一组观点：
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下周的股市品味认为大盘在小幅下探后，将极有可能在原来的上升通道中缓慢上涨，其第一目标位就是此次的单针探顶位2198点附近，其最终的目标位就是2350点左右的平台区域；时间跨度就是到10月底左右；其理由包括：
（1）据消息称：IPO极有可能延后至10月底；且在IPO之前股市肯定要上涨到一定的高位才能配合后面的巨额融资；
（2）10月19日至21日将要召开十八大三中全会，出于维稳的需要，股市也将配合；
（3）美国即将收缩流动性，同时将伴随着的是美国股市可能的下跌，而中国股市将极有可能会尝试着吸引这部分投资美国的长线资金；
（4）但对于今年四季度及明年上半年，品味是相当不看好的；且中国股市将伴随着全球金融的重大变革而处于风雨飘摇之中；且1849点的低位肯定会破，甚至于包括1664的低位也是极有可能破的；但前提是要看全球金融动荡的破坏程度及杀伤力了；
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（二） 观天下金融时评之一（2013年10月24日）的一组观点：
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下周有可能小幅反弹后再次下跌寻找底部区域，具体的调整目标位极有可能会在2050点左右，然后稳步盘升，之后再抵抗性下跌，直到IPO重启之正式出台，再顺势完成最后一跌，然后就开始稳步盘升，再次上试2350--2400点的压力位；
近期大盘下跌的原动力在于：获利筹码特别是上涨幅度惊人的个股有强烈的回调意愿、央行再次收紧货币流动性、融资获利筹码太多、中日之间关系处于紧张状态、年底机构结帐因素等不利消息；
    种种迹象表明：IPO的时间之窗日益临近，而最有可能的重启时间表就在12月中甸至明年1月中甸左右；详细的论证将在以下栏目解读；

需要重点指出的是：IPO并非洪水猛兽，而是重大的机遇；因为此次IPO的战略意义非同寻常，且只能成功绝对不允许失败；因为这将是中国决策层赋予股市之重大战略内涵：中国股市将在未来的全球战略博弈中处于核心极的主战场地位，此定位将是历史上首次赋予中国股市的历史性机遇；
到时的中国股市将承载着中国决策层重大的战略构思：那就是消化西方资本势力凶猛金融攻击的蓄水池和防火墙的战略屏障作用；
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（三） 观天下金融时评之二（2013年11月8日）的一组观点：
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品味对于11月份的整体观点就是：大盘事实上已经进入弱势盘整、虚势迎接IPO重启的阶段；品味并不认为未来大盘会出现大幅度的下跌，比如三中全会前仅仅跌了60多点，有些市场评论员已经开始恐吓投资者：11月会暴跌至1900点以下，甚至于整个11月份全球股市将全线暴跌的恐慌性结论；
但品味坚持认为大盘上涨的空间随着局势地不断变化，已经变得越来越弱势了，至少大盘11月份将很难再见2350点的反弹目标位；11月份最有可能的趋势就是在2000点至2160点的大箱体中宽幅震荡，并在震荡的过程中迎接重大金融政策的强烈冲击；当然如果有重大的消息面刺激：比如IPO的时间表出台、中日军事冲突、国际局势突然恶化、养老金入市、优先股正式启动等重大消息的话，大盘将会迅速大涨或者大跌；
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通过回顾品味前几期所做的趋势分析，再结合大盘实际的运行轨迹来看；品味前期的大部分观点均符合事实的真相及大盘的真实运行轨迹，当然有不少的细节方面，比如相对的高点与低点上，品味的预测与实际真实的走势还是有不小的差距；
在所有的金融时事评论中，品味第一次观点鲜明、且系统性地详细论证出IPO重启的准确时间表----这一2013年最大的悬疑剧（提前二个月），而且所预测的时间表与证监会公布的时间丝毫不差；
作为一名业余的时事评论员，即没有任何深厚的政府背景，也没有任何可靠的内幕消息渠道，品味仅仅是凭借官方公开的新闻，通过抽丝拨茧的层层解读，进而完整、全面的洞悉出中国金融决策层的真实战略意图，其间的艰辛与困难也只有自己才能真实地感受到；当然能够为普通的投资者提供精准、可靠的趋势分析报告，品味对于此次深感欣慰；

针对12月份及明年1月份的大盘趋势，品味将再次给出观点：那就是品味将依然维持1个月以前观天下金融时评的部分观点，并微调至如下：
品味对于12月份及明年1月份的整体观点就是：虽然大盘近期的走势非常强劲，且事实上已经出乎品味的预料之外；但品味依然持谨慎保守的观点，本周2260点将极有可能就是近期大盘的高位，虽然有不少专业的股评人士认为，突破2270点将只有一步之遥，且突破肯定是大概率的事件；但就是在人气开始思涨且乐观之时，品味认为今后的行情缓慢盘跌的可能性会更大一些；
今年12月份至明年1月份的大盘走势，将极有可能会在1950---2260点的大箱体中宽幅震荡，并在巨幅的震荡中迎接新股上市的强烈冲击；同时由于国际局势事实上极有可能会在明年的1月份左右，出现重大的趋势变化甚至于恶化；事实上现在的稳定经济运行轨迹，即将随着国际局势的战略性摊牌，而变得特别地敏感且剧烈变化，已经不足以支撑中国股市稳定向上的良好预期；

在品味看来，相对应的大盘低点，将极有可能会出现在明年1月中上甸；因为按往常的惯例，年底的资金肯定会比较紧张，资金利率提升是大概率事件；同时受到银行揽储、机构资金回笼等不利因素的影响，年终股市买盘将会有较大幅度地锐减，是很难支撑大盘的上涨行情的；而且今年1月份将是新股成批上市之际，所以出现相对低点更是大概率的事件；
需要再次强调的是：中国股市即将真正驶入暗黑之隧道（最多也就1--2个月左右的时间），而此隧道到底有多么黑暗、世界经济运行的硬着陆到底有多大危险、中国经济将经历怎样的颠扑运行、大盘将经历怎样残酷的凤凰涅盘、黎明前最黑暗的时间到底有多久，这些实实在在的问题将再次摆在投资者的面前；
品味的观点依然是：此次暗黑隧道的运行时间跨度至少要1--2年左右的时间；期间到底会发生什么样的突发事件，也只能是脚踩西瓜皮，滑到哪算哪......



【 金融时评】


一、严峻的国际局势及国际金融环境已经很难支撑中国股市的稳定盘升行情：

随着国际局势持续深入的运行，大国之间的协调空间事实上已经变得越来越小了；而战略性大碰撞即将不可避免地到来，而时间上的紧迫感已经让彼此间的妥协空间也变得越来越小了；主要表现在以下几个层面：

（1） 东海局势风高浪急，中日东海军事冲突一解即发；在品味看来，如果欧美决策层仍然不肯主动做出战略让步，特别是主动打断正在全力以赴构建的金融攻击路线图方案的话；那么中国军事打击日本，进而全面动摇美国西太平洋安全框架的可能性会变得越来越大；
随着中国外交部发言人洪磊在例行记者会上用三个“不要”强烈警告日本：要求日方在这一问题上不要再挑衅中国，不要再制造事端，不要再借题发挥。

中国政府强硬的东海战略底线将再次得到全面强化，同时品味在上期的观天下时事解读中，曾经针对中日东海军事冲突指出：
东海识别圈的设立有着极其重大的战略内涵，中国政府不仅首次强化并主导钓鱼岛的制空权，而且在逼迫日本政府全面低头并确认东海识别圈完全有效的前提下，更有另外一层更加重大的战略意图：
那就是强力分割日本与台湾的战略通道，也就等同于强力分割美台之间的战略通道，同时更是直指日本的海上生命线，也就是维持日本正常运行的海上石油命脉；而一旦日本的海上生命线被中国全面控制后，相信日本政府将不得不再次向中国臣服，而这才是东海识别圈最大的战略价值之所在；

（2） 欧洲国家也在不断地发出欧美金融整合的强烈警告，近期有消息宣称：欧洲央行下调主要再融资利率至0.25%的历史低位水平之后，可能对隔夜存款工具实施负利率政策以刺激经济复苏的传闻近日再度在市场上流传，多位欧元区高官也指出"负利率"是可能的选项。
    在购买政府债券饱受成员国及市场质疑的背景下，负利率政策或是欧洲央行应对金融“碎片化”日益严峻、经济复苏力度不足、通缩风险大幅攀升等难题的一剂良方。
品味对于欧洲方面的最新金融决策是异常警惕的，而此时此刻突然传出欧洲央行即将再次下调利率的消息，相信绝对不是空穴来风，而是实实在在的战略威慑与警告；在品味看来，欧洲央行再次下调利率，将是欧美势力联手发动金融攻击路线图的强烈信号，而这将极大的干扰并冲击国际金融市场稳定，当然更包括中国股市；

（3） 华尔街重要的旗手之一罗杰斯再提美股“崩溃论”，他警告投资者：做好准备，时刻留神，务必当心；罗杰斯认为巨额的债务和过度的流动性终将导致全球经济崩溃：“最终，全世界都会崩溃。西方国家的债务非常惊人，美国是有史以来全球最大的债务国，最后的结局会很糟。我们正漂浮在一个人造的流动性海洋之上，这种情况持续不了多久。”
在品味看来，此时此刻罗杰斯突然再提美国股市崩溃论，其动机极其耐人寻味，且引起品味再次的强烈警惕；这不仅是罗杰斯代表西方资本在强烈警告并威胁美国国家利益与欧洲国家利益，现在是时候作出最后的战略决择了，是时候准备金融上全力以赴对南方国家跨海一击了；同时更预示着西方资本势力与以中俄为首的国际社会战略矛盾加剧激化，且已经快到战略大碰撞之临界点了；

而近期比特币的大涨大跌，再次验证了品味以上的相关国际局势日趋紧张的大体判断；美国共和党议员罗恩-保罗近期表示，“比特币可能会成为美元的替代品。如果人们开始广泛使用比特币，那么比特币将作为美元终结者被写进历史。”
在品味看来，比特币最终将取代美元或其它政府控制货币的可能性不大，但它有可能作为西方资本势力，企图成立独立于国家层面的全球统一货币的过渡品，并在全球流通的最新尝试；
因为比特市事实上就是西方资本跨越国家载体，独立运营之结算货币的尝试手段，也就是随时准备取代美元、欧元、包括人民币在内的国家货币而自成体系的战略战术意图；这从比特币近期连续受到美国高层及美联储的鼎力支持中可以感受到，相信这应该是西方资本势力未雨绸缪的金融布局预案之一；
而从中国政府之中国人民银行和工信部、银监会、证监会、保监会五部委发布《关于防范比特币风险的通知》，明确表示比特币不是由货币当局发行，不具有法偿性与强制性等货币属性，并不是真正意义的货币，并规定各金融机构和支付机构不得以比特币为产品或服务定价等。再次强力打断西方资本势力企图在全球国家货币体系之外，再次构建全新独立，且受西方资本控制的金融货币与清算体系的强烈企图心；

    （4）近期中国领导人连续在短短的一周左右的时间内，与安理会五常的领导人高频率会晤，本身就暗藏着非比寻常的战略暗示；
相关资料显示：
2013年11月29日----李克强在塔什干会见俄罗斯总理梅德韦杰夫；
2013年12月4日至5日----美国副总统拜登访华；
2013年12月2日至4日----英国首相卡梅伦访华；
2013年12月5日至9日----法国总理埃罗访华；
2013年12月3日至6日----乌克兰总统亚努克维奇访华；

在品味看来，如果不是国际局势即将发生重大的质变，安理会五常是不可能会如此一致的高频率访华，并就彼此间最为核心的战略矛盾全面交底；而这更象是战略大碰撞之最后的谈判与协调；
从欧美领导人访华后的表现来看，品味有理由感到担心：美国副总统拜登的访华非常重要，这应该是中美两个世界级竞争对手的最后阶段的战略全面交底；品味从新闻联播的画面及事后声明中，感觉到此次双方最高层的会晤，效果并不好，估计谈崩的可能更大；主要有以下几个细节可供朋友们参考：

首先：拜登与习总在仅有翻译陪同的单独会谈就进行了两个小时，远远超过原定的45分钟。虽然具体对话内容并未公开，但据悉双方在防空识别区问题上存在很大分歧。美联社报道说，拜登出来后表情暗淡，情绪低落。
“习拜会，双方就防空识别区问题针锋相对”，美国《纽约时报》5日称，穿梭访问中日这两个争吵不休邻邦的拜登4日从东京来到北京，敦促中国对防空识别区问题表现出克制。
在与习近平长达五个半小时的会谈中，拜登提出美国反对中国设立识别区的理由，习近平则做出有力的反驳。《纽约时报》称，拜登没有呼吁中国撤销防空识别区，鉴于中日对峙在中国国内激起的民族主义情绪，撤销几乎是不可能的。

其次：平时我们很少看到习总会谈时拿着稿子念的镜头，但这次习总基本上是对着稿子照本宣科，如念重大声明一般；从会谈气氛来看，也是能感到凝重压抑；再从拜登发言来看，是有不同看法和说法在里面，这说明这次双方交锋很激烈，有些核心问题协调沟通达成共识的方面很少；
在品味看来，这将预示着中国政府在涉及到国家最高利益层面是绝对不肯作出重大战略让步的，而美国决策层事实上更不可能作出原则性重大让步；两大世界级博弈对手将无法就核心的问题达成一致或部分妥协，那么有理由相信之后的战略对抗将会更加的激烈与残酷无情；

同时中英两国的最高领导人会晤，相信与中美会晤一样有着异曲同工之妙，中英两国在重大的核心问题上同样很难达成重要共识；
此次英国首相卡梅伦访华表现的非常高调，不仅表现在此次随访的英国企业代表团达到132家，几乎囊括了这个全球第六大经济体所有的商界翘楚；而且卡梅伦表示，英国将做中国在西方世界最强支持者，呼吁中国与欧盟达成新的自由贸易协议；
在品味看来，此次英国首相卡梅伦代表欧美势力极尽战略忽悠之能事，卡梅伦政府柔软的经济外交策略，与美国副总统拜登问责东海军事识别圈的强硬军事威慑外交策略一起，组合成一张极其高明的战略攻防图；就是想威胁利诱中国政府犯下战略错误：也就是为了眼前经济上的蝇头小利，而放松对欧美势力金融攻击之紧迫感与破局意图，而事实上他们精心策划的战术手腕已经被证明完全失败，当然品味对于之后的中法会晤也不抱有乐观的态度；

此次中乌首脑会谈再次引起品味的强烈关注，这里面蕴藏着极其丰富的战略暗示；中乌两国就国际和地区问题深入交换了意见，达成广泛共识。两国元首高度评价中乌关系发展成果，指出建立和发展战略伙伴关系是正确的历史选择，拓展和深化双方各领域合作具有广阔前景和巨大潜力，符合两国和两国人民的根本利益。
中乌双方根据双边关系最新发展及国际和地区形势的深刻变化，基于进一步深化中乌战略伙伴关系的共同愿望，决定全面推进两国政治、经贸和其他领域交流与合作，其主要的看点包括以下几个层面：

首先：亚努科维奇完全赞同习近平进一步深化两国关系的建议，表示乌中人民有着兄弟般的友好情谊，两国相互信任，相互尊重，友好互利合作成果显著。
进一步深化乌中战略伙伴关系符合两国和两国人民的根本利益，乌方坚定奉行一个中国政策，支持中国统一大业，愿与中方加强高层交往和党际交流，统筹规划并全面深化各领域务实合作和人文交流，密切在国际地区事务中的协调配合；
乌方赞赏并支持中方提出的打造“丝绸之路经济带”倡议，愿积极参与相关基础设施建设；在品味看来，这应该就是乌克兰政府重要的战略选择，那就是配合中国政府打造“丝绸之路经济带”的战略，并心甘情愿地将乌克兰未来的国家命运捆绑在中国经济的发展之上；

其次：中方高度评价乌方单方面放弃核武器，以无核武器国家身份加入1968年7月1日签署的《不扩散核武器条约》。
中方根据联合国安理会第984号决议和1994年12月4日中国政府关于向乌克兰提供安全保证的声明，承诺无条件不对作为无核武器国家的乌克兰使用或威胁使用核武器，并在乌克兰遭到使用核武器的侵略或受到此种侵略威胁的情况下，向乌克兰提供相应安全保证。

在品味看来，由于乌克兰政府已经在欧盟与中国的选择之路上正式表态，作为战略利益的互换，中国政府有理由为核心的盟友提供重要的军事战略保护伞；
在品味的记忆中，乌克兰应该是中国政府继朝鲜、巴基斯坦之后，第三个提供核保护伞的核心级战略盟友，其战略意义极其重大；
此重大的战略信号不仅表明中国政府将会为核心盟友国家提供包括经济、政治、军事上的全面战略支撑；同时在涉及到俄罗斯政府最高国家利益层面的乌克兰将加入欧盟的关键性时期，不仅全面配合并战略支撑俄罗斯的国家利益诉求，而且更强烈地暗示：
中俄已经就最为重大的战略协调或统一决策达成全面的一致，这将肯定是西方邪恶势力最不愿意看到的现象，因为中俄将极有可能在未来极其关键的二个月时间内，背靠背地通力合作，全面打断欧美势力最为看重的金融布局；

需要再次强调的是：根据中乌联合声明，中国政府有义务在涉及俄罗斯最高国家利益之乌克兰受到国外敌对势力强烈武力威胁之际，可以运用战略核武器为其提供核保护伞等战略屏障；
作为战略利益的互换，俄罗斯政府也有义务在中国军事打击日本之际，为中国政府提供全面的政治、军事、经济上的战略支撑与协调配合；此次中乌战略互信的全面落实，更代表着国际社会的两大核心决策层，已经就未来可能的任何战略冲突与激烈博弈，达成全面且坚定的战略共识与协调配合，其战略意义非同寻常......

    （5）近期相对安静的朝鲜半岛局势即将发生重大的战略变局；
随着国际社会核心之一，俄罗斯政府普京签署命令：俄罗斯所有国有、商业及工业企业将被禁止向朝鲜提供制造弹道导弹方面的任何技术及咨询援助，拒绝接受检查的朝鲜船只将不得入港。命令中还列出从事核计划的朝鲜人姓名。
在品味看来，俄罗斯政府此次非同寻常的举动更预示着，国际社会已经就所有的战略达成一致，并即将付之于全面的实施，这更预示着朝鲜半岛即将发生重大的战略变局；
随着伊朗与美国达成协议，伊核危机将暂时趋向于平衡，但随之而来的就是朝鲜核危机再次接踵而至；而此时朝鲜核危机如果真正到来的话，将会全面配合中国政府东海识别圈的战略举措，并强烈动摇已经摇摇欲坠的美日西太安全框架；

而来自日本共同网报道再次证实了品味以上的相关猜测：5日，美国智库科学与国际安全研究所（ISIS）发布分析报告称，朝鲜宁边核设施的活动正趋于活跃。朝鲜可能已着手为再度重启的实验用石墨减速反应堆制造更多的燃料棒。
报道称，该研究所分析了本月2日拍摄的卫星照片后确认，朝鲜过去用于制造减速反应堆核燃料棒的设施有水蒸气冒出。若朝鲜确实正在制造更多燃料棒，说明其计划对该反应堆进行长期运行。
若反应堆运行一段时间后将乏燃料棒取出后进行后处理，每年可追加生产6千克钚，相当于制造一枚核武器的量。日美韩均已对此加强警惕。

同时随着美国官方层面事实上已经无法与朝鲜正式对话，从而不得不借助民间渠道保持与朝鲜最高层的战略会谈；最新的消息就是：金正恩最好的朋友---美国前篮球明星罗德曼近期表示计划第三次访问朝鲜，自称是罗德曼此次访朝的赞助商的机构5日表示，罗德曼将于本月18日至21日访朝，多名美国篮球职业联赛前球员以及摄制组将与他同行。
报道称，赞助罗德曼本次访朝行程的机构发言人表示，罗德曼访朝期间将指导朝鲜男篮的比赛，并至少与他们进行一次友谊赛。

此前，罗德曼分别于今年2月和9月访朝，均获朝鲜最高领导人金正恩接见。罗德曼对金正恩在百忙中抽空接见他表示由衷感谢，将此视为“对美国人的善意”，并表示会为促进美国与朝鲜的体育和文化交流而努力。
罗德曼还表示，正在筹建“罗德曼队”，并计划于2014年1月8日金正恩31岁生日时，率领“罗德曼队”与朝鲜男篮举行比赛。
在品味看来，罗德曼此次无缘无故地突然访问朝鲜，事实上就是美国决策层已经预感到朝鲜半岛即将发生重大的战略变局之最新的灭火行动，但罗德曼访朝是一回事，金正恩接不接待是另外一回事，而美国方面已经有人开始担心：罗德曼可能无法与得以其好朋友---金正恩的接见；


二、巨额的IPO融资及近700多家“堰塞湖”强力压顶，事实上已经封杀大盘未来二年的上涨空间；

随着国际局势的持续深入，来自国际金融市场的严峻形势，事实上已经全面影响中国经济的发展空间与资本市场的趋势与运行轨迹，主要表现在以下几个层面：

（一）本周一大盘在IPO重启之后的强劲走势相信绝对是出乎投资者的预期，当然也是出乎品味的意料之外；
从11月份开始，品味已经对大盘持谨慎保守的观点，而本周一大盘在快速下跌40点后，尾盘顽强收复大部分失地；同时在随后的两个交易日内，通过启动金融股特别是对IPO重启有重大利好的证券股，再配合冷门的蓝筹二线股的轮番启动，将大盘再次狂拉100点左右；
平心而论，对于大盘此次的超级强劲走势，当时品味是百思不得其解：如果说IPO重启将真实地改变大盘原有的运行轨迹的话，那么最不可能的就是当作利好消息来爆炒，因为想抛盘的散户真的太多了；
但事实的真相就是：主力机构在暴力哥的带有政治任务性质的强势拉升配合下，极其默契地轮翻炒作冷门的二线蓝筹股票，其最真实的战略意图就是掩护其重仓持有的创业板、中小板、题材股，这才是为何IPO重启之后，大盘会快速上涨的最大原因之所在，相信最多到下周，主力机构真实的战略意图将肯定会显露无遗；

（二）中国证监会的高层也在极力的维护大盘的稳定走势，并非常配合的连续发出多项利好消息：
（1）证监会将支持商业银行开展资本工具的创新，通过发行优先股、减记债等来拓宽资本补充渠道。
此次开展优先股试点工作，被市场普遍认为是配合IPO重启的一项重要举措，对于股市，优先股的利好不仅仅是表面上限定部分股权在二级市场流通问题，更重要的是可以消除以养老金为代表的战略资金投资股市的障碍，吸收大量长线资金进入股市。优先股投资收益率较稳定和风险较小，正好解决了养老金的投资顾虑；

（2）中国人民银行行长周小川26日表示，中国要进一步扩大合格境内机构投资者(QDII)和合格境外机构投资者(QFII)的主体资格，增加投资额度。

（3） 随着IPO的重启以及市场的向好，社保基金等长期资金迎来了巨大机遇。受访专家认为，新股发行体制改革为社保基金等长期资金大规模入市埋下了伏笔，随着明年牛市的到来，目前社保基金迎来入市好时机。

（4） 保险资金因其股市的稳定器的地位备受市场关注，并有望进一步为市场输血。中国保监会副主席陈文辉近日透露，截至今年10月末，保险资金投资股权金额为3398亿元，占资金运用余额比例为4.61%，与现有10%的规定上限相比，还有很大增长空间。他还表示，从长期来看，股权投资可能会进一步放松到20%-30%。
业内人士表示，此举一旦落实，将有望为A股市场带来1.88万亿元左右的长期投资资金，这对于稳定A股市场的资金面、树立市场长线投资理念都有积极的意义。

（三）虽然证监会高层密集发出多项利好消息配合IPO重启，但品味依然认为，以上这些利好消息是远水解不了近渴；IPO“堰塞湖”已经悬顶：经过史上最长时间的IPO暂停，截至目前，拟IPO公司共有633只，其中共有267家创业板公司，183家主板公司正在走申报流程，另有已通过发审会的为83家，IPO池子中的水越蓄越多；
如此数量的拟IPO企业，究竟应该以什么节奏发行？控制发行节奏的阀门都处在那些关键的环节中？控制权是否向下游的券商、发行人、交易所转移？

让我们先来了解一下：一家拟上市公司要经过多少道阀门才能与投资者亲密接触？答案是三道。
首先是发审委，拟上市公司向发审委提交申请材料，发审委接收并对其进行审核，做出是否过会的决定。假设企业拿到了发审委核准发行的批文，那么保荐机构与拟上市企业就开始准备发行计划，包括召开股东大会，决定上市时间等，以及两者之间承销协议。
同时，拟上市企业可以在获得核准上市批文后与证券交易所接触和协商上市的具体时间及挂牌程序。《意见》发布以前，三道阀门中，以发审委的阀门最为重要，几乎掌握与控制了发行的整个流程与节奏。

而《意见》发布以后，发审委不再行政干预市场发行的节奏，改由发行人自行控制，券商从旁给予建议。“决定什么时候发行券商的话语权其实不多，”一位不愿透露姓名的投行总经理对记者说，“而且券商也没有控制发行的动力，发行速度肯定是越快越好。
或许市场觉得在《意见》出台以后券商需要担心发行失败的风险，但从国内外情况来看，发行失败并不常见，我个人觉得券商也不会对此太过担心。”

但上述投行总经理也表示，针对券商的发行节奏控制制度依然存在，比如，在具体实务中同一个保荐人手上签字的项目从申报开始不能同一个板块超过两个，“也就是说，保荐人不可以不停地签项目，在手的项目只能一个主板一个创业板。”
上述人士这样解读，“不过现在这种控制节奏的环节并不起什么作用，因为保守估计，现在具有签字资格的保荐人大概有2000~3000人，而项目并没有这么多，所以不断地做项目是可能的。”因此，在他看来依靠券商影响发行人控制发行节奏的阀门作用并不大。

（四） 优先股试点难道就是重大的利好消息？现在市场上所有的解读均是重大利好，这让品味实在有点点困惑；对于优先股的试点，品味有着与市场并不相同的解读思路；
在品味看来，首先优先股的重启，也就等同于银行、电力等超级大盘蓝筹股的IPO重启或巨额再融资一样，这并不能通过将其改头换面成优先股后，就从重大的利空变成重大利好消息来理解了；品味将从以下几个层面来简单的解读一下：

（1）什么是优先股----作为一种新型的股本融资工具，优先股的诞生对于缓解目前股票市场投融资矛盾、优化上市公司资本结构具有一定的积极作用。

（2） 优先股的特点----作为一种混合证券，优先股同时具有债务资本和权益资本的特征: 根据优先权利内容设定的不同，优先股在股份可否赎回、性质能否转换、能否参加剩余净利分配、能否上市交易等方面具有较大弹性，因此在实际融资操作中的应用极为灵活。

（3） 优先股的吸引力----通常情况下，优先股的回报率仍优于普通企业债券，风险低于普通股，而且，大部分优先股均在发行时附有转股条款，对于持有者来说，能够根据企业经营状况选择是否转成普通股，对于社保基金、养老金等风险偏好程度较低的长期稳定资金具有较强的吸引力。

（4） 企业发行优先股的目的----优先股能够优化公司资产结构（增加优先股比重具有降低负债率、降低财务杠杆），同时还不会稀释股东的控制权。因此经常被用于偿还负债，或在经营性融资、并购融资时作为配套融资工具。

（5）银行业发行优先股的强烈动机----发行优先股对于金融业提高资本充足率具有独特功能。标普美国优先股指数中，金融行业权重份额占到了 84.3%，主要的发行者均为全球排名居前的大型商业银行如美银、汇丰、巴克莱等。
鉴于优先股的上述特征，从国际实践来看，优先股主要应用于金融业补充核心资本、房地产融资、并购重组及创业投资。我国也不会例外。
根据银监会给出的商业银行 2013~2018年分年度资本充足率过渡期安排，据相关消息预测：为满足监管要求，商业银行体系至2018年资本缺口累积约11529亿元，核心资本缺口累计约7746亿元。与此同时，保险业对补充资本金也存在一定的需求。由于政策因素，信托融资是房地产业现阶段的主要融资手段。

（6）发行优先股的潜在规模----与信托融资相比，优先股融资在缓释偿债压力、资本稳定性和节省融资成本等方面存在相对优势。因此，可以预期未来房地产行业使用优先股融资替代信托的意愿会逐渐增强，假设25%的信托转换成优先股，那么房地产业的优先股发行规模可达2000亿元左右。
此外，中国经济目前正处于产业结构调整和转型升级的关键时期, 产业整合与并购活动将进一步活跃，假设2013~2018年境内并购交易额年均增速达到12%，使用优先股作为配套融资工具的发行规模约占到并购交易额的2%~3%，至2018年年末，并购市场的优先股市场存量市值规模约为1200亿~1800亿元。

此外，优先股也是备受创业投资者青睐的融资工具。根据我国风险投资规模及其可能的优先股转换比率测算，2018年我国风险投资中优先股的潜在市场容量也有2000亿~3000亿元。
综上所述，从供给角度看，我国优先股市场的规模大约为1.3万亿元，是2013年11月底沪深交易所上市公司普通股总市值的5%左右。

通过以上相关评论，相信投资者应该可以清楚地了解优先股真正的价值之所在；
首先发行优先股的主体是银行业，由于发行优先股对于金融业提高资本充足率具有独特功能，而现在大型商业银行事实上在股票市场上进行再融资的渠道已经变得十分困难之际，通过全新的金融手段----发行优先股的策略，完全可以再次改头换面地进行巨额股权再融资；

其次就是房地产行业、并购企业、创投企业等，对于优先股也有着极其强烈的现实需求，而相关资料已经显示出：从供给角度看，我国优先股市场的规模大约为1.3万亿元，是2013年11月底沪深交易所上市公司普通股总市值的5%左右，在品味看来，这将是一个非常巨大的现实融资需求与规模；

再次就是优先股有着极其独特的分红模式，他的投资风险比股票投资小，回报及分红却比银行存款及信托投资回报要高一些；所以优先股的发行对于保险基金、养老基金、国外长线投资基金有着非同一般的重大影响力；

最后就是：优先股发行应该是中国金融决策层一次非常高瞻远瞩的战略安排；从现实的需求看，他真正解决了银行、电力等巨无霸蓝筹股的再融资需求；
而更为长远的战略意图，就是为中国资本市场提供全新的投融资平台及蓄水池战略，而这一极其前瞻性的战略安排，将肯定会在未来全球资本博弈中产生深远的影响力；
由于中国资本市场可提供的安全、可靠、稳定的投资标的太少了，除了房地产行业事实上已经吸纳了巨量的资金，其他的具有安全边际的投资主体非常稀少；
而此时中国金融决策层开始真正关注国外长线投资基金的现实需求，而优先股发行将极大的满足此类投资者的现实及长远的战略投资需求；
同理，一个欣欣向荣、稳定盘升的中国股市及庞大的优先股投资标的，将对同样具有海量资金池的国外长线投资基金，有着非同一般的强大吸引力；所以品味对于优先股的定位是：中短线是中性偏多，但长线来看，有着极不寻常的巨大战略价值，理应属于重大利好！

（五） 证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，在品味看来，却有着极多的亮点；从中短线看，未来的二年时间内，700多家“堰塞湖”的巨额融资需求，将极大的压制住大盘的反弹空间与高度；
但从长远来看，将是未来更长时间走牛的制度性改革红利，理应属于立足于长远的战略顶层设计，并将为成立世界级的证券交易平台打下极为扎实的战略根基；其主要的亮点包括以下几个层面：

（1） 为了进一步明确借壳上市的条件，给市场明确预期，证监会下发关于在借壳上市审核中，严格执行首次公开发行股票上市标准的通知，明确借壳上市条件与IPO标准等同，不允许在创业板借壳上市；
这将有效的解决中国证券市场制度性的缺陷，也就是劣币驱逐良币的发生；

（2）对发行人信息造假处罚严厉。《意见》规定，发现发行人申请材料中记载的信息自相矛盾、或就同一事实前后存在不同表述且有实质性差异的，证监会将中止审核，并在12个月内不再受理相关保荐代表人推荐的发行申请；
发行人造假查证属实的，自确认之日起36个月内不再受理该发行人的股票发行申请。这是从IPO发行这个角度来对造假发行人及其中介机构进行处罚，当然，这需要明确实施细则，比如怎么才算“自相矛盾”需要有具体规定。

另外，对造假行为的民事赔偿责任追究也有严格规定。因信息披露违法行为给投资者造成损失的，发行人及其控股股东、相关中介机构等责任主体必须依法赔偿投资者损失；
信息披露严重违法，将要求发行人回购已经发行的新股、控股股东购回已经转让的限售股等等；上市公司涉嫌欺诈上市的，立案查处时即采取措施冻结发行人募集资金专用账户。这些举措构成了一套落实发行人及中介机构责任的严密系统，有利于保护公众投资者利益。

（3） 发行定价机制可能更为合理。《意见》规定，网下投资者报价后，剔除申购总量中报价最高的那一小部分，需要剔除出去，剔除量不得低于申购总量的10%，这可以防止部分捧场客拉高发行价。
    另外，对网下报价机构既规定了最低家数，还同时还规定了最高家数，比如“公开发行股票数量在4亿股以下的，提供有效报价的投资者应不少于10家、但不得多于20家”，这真是个创新举措，限制最高家数能够防止承销商拉拢大批机构捧场推高发行价行为，果真是个高招！实在是高！

（4）新股配售向中小投资者倾斜。《意见》规定，股本4亿元以下的、网下配售比例不低于60%，股本超过4亿元的、网下配售比例不低于70%；但是，如果网上投资者有效认购倍数在50倍以上但低于100倍的、应从网下向网上回拨至少20%，网上投资者有效认购倍数在100倍以上的、至少回拨40%，
也就是说，网下投资者踊跃认购的，先得满足网下投资者，新股发行由中小投资者优先选择认购，这是有史以来中小投资者从未有过的特殊“礼遇”，实在是荣幸之至！
　　而且，《意见》还规定，必须有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购，网上配售应综合考虑投资者持有非限售股份的市值及申购资金量，这基本就是“非限售股市值配售”，可以防止专门打新一族垄断一级市场。

（5）对大股东减持约束较严。《意见》规定，持股5%以上股东减持时，须提前三个交易日予以公告。在笔者的印象中，目前对大股东减持约束比较严厉的规定，应是深交所《股权分置改革工作备忘录第16号——解除限售》规定，
“如果大股东于第一笔减持起六个月内减持数量达到5%及以上的，大股东在第一次减持前两个交易日内通过上市公司对外披露出售提示性公告”，可以说，上述《意见》规定，比深交所规定更为严格，也可以说证监会通过《意见》发布，创设一个有关大股东减持的新规定，而且或可适用于所有上市公司。

（6） 抑制炒新有新招。《意见》规定，建立以新股发行价为比较基准的上市首日停牌机制，加强对“炒新”行为的约束；
    之前沪深交易所建立上市首日与股价连续的停牌机制，是以开盘价为基准，上下浮动10%或20%即停牌一段时间，《意见》提出要以新股发行价为比较基准建立停牌制度，将限制首日开盘过高炒作行为，有利于新股泡沫风险控制和投资者利益保护。

大好男儿

品味记错了，中国没有对巴基斯坦和朝鲜提供核保护伞，因此它俩才会拥核和试图拥核。

这是中国第一次表示对其他国家提供核保护。

LIOUJU5555

中对乌提供核保护 实际是俄应该做的 但俄提核会太刺激西方 所以由中来做 实际上乌核保护是有俄来做 那中为什么要这样做呢？首先，乌确实跟中国关系不错 起码排在所有国际的前五位 没看见辽宁号就是乌废铁价过来的 还有一批建造航母的专家及所以图纸以及核武器导弹技术 俄给中国很多武器家伙 价格便宜 有一个原因就是有乌的竞争。乌对中国的长期友好可以说现在得到了绝对的回报。对中国外交及其有眼光。二。买俄罗斯面子的同时 实际也把影响力延申到了俄的国土另一端，全面提升与俄关系 。三。政治层面提升对欧洲事务的话语权。随着深入欧洲人对中国开口西藏问题 闭口新疆台湾问题。再随意说就要小心了。这一条也是建立在不断提升的绝对实力基础上的，实际影响还小，但已经为未来深深打下了楔子。

我非传奇

支持品味的观点，中乌的成功将大大缓和毛子的压力，将给西方造成不安，所以乌境内的游行很热闹，如同泰国的游行一样，西方的黑手在操控。

舍得之间

我非传奇 发表于 2013-12-11 17:56
支持品味的观点，中乌的成功将大大缓和毛子的压力，将给西方造成不安，所以乌境内的游行很热闹，如同泰国的 ...

这期关于股市的点评，品味眼光非常有水准，而且与市场一至的看多完全相反，这期质量很高呀；
哎，可惜没听品味的，因为我的观点与品味完全相反，我对股市是看多的，真是郁闷死了，哎哎哎......

哈哈hh