葫芦娃：大国转向：最好的投资机会，就在中国！请坚持做多！

lameihua

　　前情回顾

　　说好的，要用“三篇的系列连载”，三锹刨到根上，一次性讲清楚——

　　大国转向后的中国楼市，将走向何方？

　　昨天更了第一篇：世界何以乱？

　　很显然，我用一个烂标题成功毁掉了一篇长文。

　　我通过6000字的论述，告诉大家我们所处的这个世界——

　　技术红利和人口红利，双双进入浪潮退却期；

　　一场疫情，又推了一把正在下坡路上的全球经济；

　　人类社会，再也无法回到高效率的发展区间里；

　　比烂时代里，大家都在抻劲苟着；

　　边苟边等，等别人先崩盘，等着去剪羊毛。

　　今天到场的新朋友，请先出门左转，一定、一定、一定要先把昨天的文章看完！（昨天原文链接：大国转向！兴风作浪的中国楼市，将走向何方？）

　　先了解“我们所处的时代”；再来看“中国的应对方法”。

　　今天是中篇——中国何以战？

　　1

　　韧性，是属于中国的底气。

　　同样是苟着，中国却拥有比其他国家更强的韧性——

　　我们拥有比其他国家更强的政策韧性、需求韧性和底层韧性。

　　我们先来说，政策韧性。

　　2015年，人民日报发布了一篇文章，叫“五问中国经济——权威人士谈当前形势”。

　　“权威人士”，是人民日报的王牌。

　　从1946年至2015年，权威人士一共在人民日报出现过1600余次。

　　每一次密集出现，都是这个国家的十字路口。

　　从解放战争到新中国成立，从大跃进到改革开放。

　　这一次，伴随权威人士的再次出现，中国经济进入了新一轮周期中。“供给侧改革”、“金融去杠杆”、“楼市大调控”，在大时代中交替出现。

　　站在过去的五年时间里，看中国——

　　股市在3000点震荡，散户被收割地不要不要的；楼市在调控2年后，深陷价格泥潭；出海的，默不作声；造车的，下周回国……

　　难，很难，太难了。

　　五年的艰难，给我们换来了什么？

　　五年里，如果我们没有拦着国内资本的海外并购——

　　疫情之下的今天，国内资本在海外欠下的债，不仅会掏空外汇储备，还可能把银行全部拖垮。

　　今天，我们还有资本来拯救企业和民生吗？

　　五年里，如果我们没有坚持楼市调控，即便在最困难的年月也没放松调控——

　　疫情之下的今天，五年时间堆积起来的泡沫会远超想象，一波疫情，直接干趴所有人。

　　今天，我们还有闲心在这见证美股历史吗？

　　五年里，如果我们没有坚持金融去杠杆——

　　疫情之下的今天，从居民杠杆到企业杠杆，整体的社会杠杆率会堆积到何种可怕的程度。

　　今天，国家还有可以腾挪的政策空间和货币空间吗？人民还有可以维持高杠杆的现金流吗？

　　我不是个狂热分子，但我们必须承认——

　　五年后的今天，我们必须感谢高层，尤其是下面这本书的作者。

　　五年前，是他带领团队通过供给侧改革和金融去杠杆，精准拆弹，竖起篱笆。

　　如果没有这道篱笆，以及篱笆背后的空间——

　　任由股市破万点，任由房价顶破天，任由资本拿着国内百姓的血汗钱去海外扫货……疫情之下的一波危机，泡沫化的股房双崩，改开四十年的财富积累化为泡沫。

　　于是，苟活待变的年代里，我们就将成为第一个倒下，并被别人分尸的那一个。

　　远道而来的鹰酱财团爸爸，将拿着美联储超发的大把美元，冲进来廉价收割，顺手把中国的经济命脉捏在手中。

　　1985年，鹰酱召集了日、德、法、英等四国财长，在纽约饭店广场签订了“广场协议”。

　　自此，大和民族的崛起梦想，被雨打风吹去。

　　如果没有五年前筑起的这道篱笆墙，“广场协定”的这一幕，也将中国再次上演！

　　到了那一天，我们还能吹着空调，吃着瓜，看着抖音里的建国同志撕逼吗？

　　五年前的这道篱笆墙，赋予了我们政策的韧性。

　　2

　　我们接着来说，需求韧性。

　　都说中国经济增长，靠三驾马车拉动。

　　90年代，出口在中国经济增长中的占比一度最高能达到40%；到了2006-2007这两年，出口在中国经济增长中的占比最高也能达到15%-16%。

　　2008年，金融危机来了。

　　买我们货的欧美国家，被直接打趴，我们的商品出口遇到了巨大的问题，大

　　量沿海地区的工人在春节之后迎来了全面的失业潮。

　　在那一年，我们被迫启动了内循环，启动消费市场。

　　对，中国的神奇之处就在于：启动内需，竟然是被迫的。

　　一启动不当紧，我们立即就发现了问题——

　　原来自己人的消费能力和消费欲望这么强！

　　国内巨大的产能，瞬间有了释放的出口。

　　大家可以回想一下——2009-2014年，这五年的国内产能几乎在满负荷运转。

　　蒸蒸日上，咔咔就干。

　　也就是从那一刻起，中国全面开启了消费驱动转型。

　　上图！

　　这是2008-2019三大需求对中国GDP增长的贡献率——

　　数据来源：东方证券

　　如今，这一转型已经取得相当大的成效。

　　2008年之前，消费的占比基本上在40%；

　　十年之后的2018年，消费对中国经济增长的拉动一度能接近80%。

　　消费，已经替代投资和外贸，成为中国经济增长的第一推动力。

　　“全球抻劲苟着”的时代里，存在着两大必然——

　　第一，脱钩与逐步走向脱钩，几乎是必然；

　　第二，疫苗全面投入使用之前，国与国之间的贸易很难彻底恢复，几乎也是必然。

　　值得庆幸的是，在这两大必然出现之前，我们已经提前换挡、消费当道！

　　十二年前的这次换挡，赋予了我们需求的韧性。

　　3

　　我们再来说，底层韧性。

　　刘鹤同志在两次全球大危机的比较研究中，说过一句很重要的话——

　　两次危机发生前，都是较少数人占有较多的社会财富。

　　大萧条期间，“私人占有和社会化大生产之间的矛盾，严重暴露”。

　　用句通俗的话讲，就是：企业主有钱，但产能过剩；工人有需求，但没钱。

　　2008年金融危机，“生产资料的所有权和支配权分离”。

　　再用句通俗的话讲，就是：权利和利益，集中到少数顶层精英手里。

　　上图！

　　这个时候，底层的生存空间就被压缩到一个极小的空间中。

　　整体社会，就会陷入两种无解的棋局——

　　如果放任贫富差距拉大，底层就会上街，也就是当下骚乱的灯塔国；

　　如果扩大福利支出，就会让福利主义和过度财政负债成为增长的累赘，也就是欧债危机。

　　7年前，我们开始干两件事：

　　一件，是“扶贫”；另一件，是“全面建成小康社会”。

　　7年来，我们耗费了天量的人力、物力和财力，投入到这两场战役中，功劳不容污蔑。

　　大家不要以为，所谓扶贫，就是单纯发钱。

　　我给大家举个栗子——

　　上栗子！

　　前两年，四川的一个悬崖村很火，村民日常上下山，要依靠相当于200层楼高的悬崖梯。

　　今年，悬崖村分房了。

　　6层小洋楼，带家具家电，拎包入住，连沙发都配齐——

　　不仅分房了，而且悬崖民居也进入了旅游开发期，村里也有了对口帮扶的茶叶加工厂。

　　一场扶贫分房，达成了三个目的：

　　第一，百姓的生活，肯定得到了不容置疑的提高，这点真的没得黑；

　　第二，更多的边缘人口被拉进现代社会，他们日后创造的产出及消费将远大于搬迁扶贫的成本；

　　第三，一部分过剩的产能，以大空间转移的形式进入到了内需市场里。

　　在“扶贫”和“小康”的过程中，边缘人口被拉入社会化大生产中、过剩产能被转移到存量需求力，底层有活干、有钱赚。

　　七年扶贫路，赋予了我们底层的韧性。

　　4

　　上次直播的时候，我讲过一句话——

　　未来几年，最好的投资机会就在中国！

　　2008年的需求换挡，让消费成为经济增长的核心动力，我们拥有了需求的韧性；

　　2013年的精准扶贫和全面建成小康社会，以天量的人力、物力和财力，为我们换来了底层的韧性；

　　2015年的供给侧改革和金融去杠杆，用一次可控的小型危机，提前排雷，我们作出了巨大牺牲，赢来了政策的韧性。

　　站在“全球苟着待变”的大环境里——

　　我们上有政策韧性；下有底层韧性；中有需求韧性。

　　这就是，我说出那句话的根本理由！

　　我知道，肯定会有人说我是五毛党。

　　没关系，我坚持“看多中国”。

　　5

　　在今年5月份的大会，其实就是在告诉我们——

　　未来的政策走向，将继续做足“三大韧性”。

　　我们先来说，继续做足政策的韧性。

　　会议召开前的一个月，很多人都在讨论一个问题：

　　今年的政策，到底是扩张增长型政策，还是防御收缩型政策？

　　一场大廷议在网络上疯传。

　　《财经》杂志直接刊登了专题文章《对垒疫后衰退：中国力推10万亿财政刺激计划》。货币系统的朋友说，“10万亿”可期。

　　紧接着，财政系统的刘尚希院长，在专题会议上说，“财政赤字货币化”可行。

　　我在朋友圈里看到很多人在说，类似2008年的强刺激和强放水就要来了。

　　在大会上，今年的任务目标放出来之后，基本上一锤定音。

　　上图！

　　这是大会上提到的“今年主要目标和任务”——

—今年的主要目标任务（大会原文）

　　就业和民生、脱贫、小康社会、物价、外贸、金融、环保。

　　有几个关键点：

　　第一、通篇不提增长，甚至连GDP的增速目标也没有；

　　第二、七个主要目标，五个都是民生问题；

　　第三、顺序更关键，前四个全是民生问题。

　　而2008年和2009年的工作报告中，关于年度目标任务的开篇都是是：“把保持经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务”。

　　两者对比之下，一条很清晰的脉络，就出来了：

　　目标，已经发生转向！

　　2009年的目标，强调的是发展和增长；2020年的目标，强调的是民生和底线。

　　政策方向，自然也要跟着发生转向！

　　既然要发展，2009年的政策方向，就是强刺激下的扩张型政策；

　　既然保民生，2020年的政策方向，就是防守之下的收缩型政策。

　　疫情之后，我们的政策走势，尤其是货币政策走势——

　　并没有像2008-2009年那样，摸着鹰酱过河，上来就直接一梭子撸到底！

　　而是，拥有着相当大的定力！

　　上图！

　　这是全球三大央行的资产负债表——

　　跟欧美相比，我们几乎没有想要放水漫灌的样子。

　　这是疫情期间，主要经济体的货币政策力度——

　　跟欧美相比，我们更几乎没有想要加大刺激的样子。

　　更有意思的是，从5月份开始，央行突然将货币政策的重心转向打击资本空转套利，并且连续三个月的LPR降息落空。

　　也就是说——

　　底线防守思维下，我们抛弃了过去遇到点困难就强刺激、大放水的逻辑惯性！

　　我们为什么不再延续2008-2009年的强刺激、强扩张和大放水？

　　第一个原因是，放水真的没luan用，只会拉大贫富差距。

　　当下的问题，我们在上一篇文章中已经说过了：

　　技术红利和人口红利双衰退，偏偏又遇上了疫情冲击。

　　下坡路上被人推了一把，正好把膝盖摔的稀碎。。

　　单纯的开闸放水，解决不了以上根本问题。

　　还将因为传导机制不通畅的问题，资本和顶层食利，底层和老百姓遭殃。

　　正在骚乱的鹰酱，就是活生生的例子。

　　第二个原因是，想留存点弹药。

　　上篇文章，咱们说了，全球都在苟着。一起等着某个倒霉蛋，扛不住，第一个崩盘倒下。

　　大家一拥而上，分赃恰饭，度过危机。

　　我们不过早放水，不过早把子弹打完的一个重要原因就是——

　　避免迅速拉升全球资产价格，留下更多的政策空间和货币空间；

　　严阵以待，等待未来可能出现的全球资产收割。

　　讲了这么多，只是想让大家认清一个现实——

　　类似08-09年那样，能快速把房价拉上去的大放水和强刺激，今年真没有！

　　我们要留点硬货交给变数更大的未来。

　　这是属于今年的继续做足“政策韧性”。

　　6

　　我们接着说，继续做足底层的韧性。

　　在今年的工作报告中，有两个词不仅被排在主要任务的最前面，而且出现的次数最多。

　　一个是就业，另一个是扶贫。

　　一个是解决城镇的底层问题，另一个是解决村镇的底层问题。

　　对于我们这个拥有14亿人口的国家来说，就业是一切的根本。如果年轻的城镇人口，不能匹配就业需求，国家就会陷入混乱。

　　埃及，就是典型的样板。

　　埃及的人口结构非常年轻，18-30岁的青年人口达到2020万，占人口总数的21%。

　　但是，因为这个国家没啥工业，无法吸纳就业人口。年轻人没事干、没钱赚，天天闲出个屁。

　　年轻的荷尔蒙无处释放，那就总会想去上街找点事儿。

　　特殊之年，我们的高层不再摸着鹰酱过河，走出了一条截然不同的道路——

　　坚定地与底层人民站到了一起！

　　以就业和扶贫为目标，把底层稳定下来。

　　甚至不惜开了一把倒车，把关停数年的地摊经济和夜市经济都拿了出来。

　　去年下半年，老家创卫，任何一条大街上都不允许摆摊。今年，老家城管已经挨着联系以前的老对手们，出来支摊儿吧。

　　摆摊，是能消化掉社会上的很多戾气。

　　工作的不好，或许摆摊能好呢？

　　摊练的不好，或许是选品选的不好呢，选址选的不好呢？

　　如果说，农村的三块地，是村镇底层的托底；

　　那么，地摊经济和夜市经济，就是城镇底层的托底。

　　关于“如何在全球苟着的环境里，抻下去”，我们在上篇说过一句话——

　　一定要把底层安顿好！

　　现在我们各种政策的初心都是：把底层安顿好，把矛盾消灭在内部。

　　围绕“就业和扶贫”的底线目标，高层的解决方案就是八个大字：两新一重，以工代赈。

　　所谓两新一重，就是：新基建、新型城镇化建设、交通水利等重大工程建设。

　　这与08-09年，也有很大的不同。

　　2008-2009年，4万亿的的一半以上，都流入到了铁公鸡和泛地产的行业里。

　　上图！

　　但是在2020年的救市计划中，真正流入到泛地产里的钱，少之又少。

　　两万亿全部转给地方，建立特殊转移支付机制，资金直达市县基层、直接惠企利民......决不允许截留挪用。

　　鹰酱的覆辙，重蹈在前——

　　漫灌的大水流入到了资本市场里，华尔街和上层吃的脑满肠肥。

　　底层毛都没落着，反而被进一步的洗劫，最后在别有目的的dang争忽悠下，走上街头。

　　我们作为一个无限责任政府，决不允许鹰酱的覆辙重演在我们这片土地上。

　　货币越宽松，楼市管控只会越紧。

　　大家可以回想一下，年初的时候，高层和媒体大量提及的，只有跟楼市毫无关系的新基建。新型城镇化和重大工程建设，也是最近这几个月才被纳入到重视范围内。

　　这背后的一个根本原因是——

　　只有新型城镇化和重大工程建设，才能够大量解决底层劳动力的就业问题。

　　未来两年，楼市的最大机会，也将诞生于此。

　　大家去翻开新型城镇化的纲要，再看一看重大工程建设的分布，满屏写满6个字——

　　城市群！

　　这是未来两年，真正能在楼市里搞钱的方向！

　　这也是我们下篇要重点去讲的东西，今天我们先给个方向，留个钩子。

　　讲了这么多，只是想让大家认清第二个现实——

　　高层已经彻底站底层，金融和楼市等传统食利者，暂时无法感受政策红利！

　　楼市的唯一机会，就是城市群。

　　这是属于今年的继续做足“底层韧性”。

　　7

　　我们再来说，继续做足需求的韧性。

　　大家可以对比一下过去的工作报告，今年有个很重要的不同——

　　提振内需的篇幅占比，比以往都要多。

　　涉及外贸的篇幅占比，比以往都要少。

　　单纯从这一点上，我们也能明显看出来“政策的转向”：从向外扩张的走出去，到向内要需求的走回来。

　　大量的基层领导，都在抖音上，干起了出口转内销的直播带货买卖。

　　在这个部分，真正和楼市有关系的只有两点：

　　第一点是，以新型城镇化，激活农村存量。

　　第二点是，以旧改的升级，激活城市存量。

　　这部分的楼市机会，我们也放到下篇来继续讲，同样留个钩子。

　　在这里，高层再一次特意留下一片外需的政策空间——海南。

　　2020年，FDI（国际直接投资）将从去年的1.54万亿美元下降到8000亿美元，这是2005年以来第一次回国到1万亿以内。全球的跨国企业，都将受到重创。

　　更艰难的是，互相苟着抻劲的环境里，全球被一片保守主义情绪笼罩。

　　这是千载难逢的，我们去抢占开放制高点的时机。

　　我们留下一片海南自贸港，就是为我们留下一片抢外贸的政策空间。

　　讲了这么多，只是想让大家认清第三个现实——

　　外贸半放弃，继续全面深耕内需！

　　这是属于今年的继续做足“需求韧性”。

　　8

　　以上，就是我们“三篇连载”的中篇——中国何以战。

　　我第一个想告诉大家的是：

　　未来几年，最好的投资机会就在中国！

　　得益于长达7年的未雨绸缪、或阴差阳错，我们打好了提前量！

　　今天，我们拥有比其他人更多的“政策韧性”、“需求韧性”和“底层韧性”。

　　我第二个想告诉大家的是：

　　继续做足韧性，是未来的主旋律。

　　我们要给未来留下更加充足的政策空间和货币空间。

　　不会有强刺激，也不会有放水！

　　我们也很难在短期内看到类似09年强刺激下的楼市大行情！

　　我第三个想要告诉大家的是：

　　高层丢掉增速，彻底站向了底层人民。

　　传统食利者，无法享受政策红利，尤其是金融和楼市！

　　把矛盾消灭在内部，稳定住了底层，就稳定住了一切。

　　我第四个想要告诉大家的是：

　　今年的楼市，只有小浪潮，没有大风波。

　　典型的小浪潮就是，城市群和旧改。

　　至于这个，下篇我们会详细说。

　　讲到这里，我相信大家应该对未来的政策走势已经非常清晰了——

　　抻着苟着，留足子弹；

　　稳定底层利益；留下政策空间；

　　等别人抻不动发生系统性风险的之时，打开弹药库，重启刺激；

　　割韭菜，剪羊毛，咔咔一顿干！

　　下篇文章，我们就来聊聊——

　　政策转向后，中国楼市将会如何走？何时才能迎来真正意义上的大牛市？在哪里迎来？

　　楼市何以行?