葫芦娃：大国转向！兴风作浪的中国楼市，将走向何方？

lameihua

　　前言

　　疫情以来，楼市陷入神经质式的分裂周期——

　　房价与地价分裂，房价温热交替，地价一路上扬；

　　经济与楼市分裂，经济疗愈复苏，楼市虚火不断；

　　新房与二手分裂，新房很热，二手很凉，租金直接凉透；

　　收入与楼市分裂，就业与薪酬风险若隐若现，售楼部里仍人声鼎沸……

　　我们始终搞不清楚——

　　高层对于房地产，究竟持何种态度？是打压，还是放任，再或是冷处理？

　　经济复苏期的楼市，究竟如何自处？是支柱，还是夜壶，再或是扔到墙角？

　　当下的政策导向，究竟是扩张思维，还是底线思维？

　　究竟有没有放水，究竟有没有流入房地产？未来会不会大水漫灌楼市？

　　还有没有下一轮的资产泡沫，何时到来，以何种方式到来？

　　我看过很多分析，但都未切中要害！

　　想要搞清楚楼市里的问题，必须要了解——

　　世界何以乱——世界发生了什么？

　　中国何以战——高层在如何应对？

　　楼市何以行——高层的应对策略包里，楼市是什么角色？

　　这个端午，楼市里的非著名反派——耿直少年葫芦娃，将收起传统骚话艺术，用“三篇的系列连载”，三锹刨到根上，一次全讲清楚。

　　今天是上篇——世界何以乱？

　　1

　　疫情之前，病已经来了。

　　疫情之后，各大经济学流派都在互相打嘴炮。

　　但是，大家都能够达成一个共识——

　　2008年以后，全球经济就再也没有恢复到历史水平。

　　数据来源：世界银行

　　二战后至70年代，是世界经济增速最快的时期，全球平均增速在5%以上。

　　1979年的石油危机，拖曳着全球经济摔了个大马趴。

　　历经3年修复，80年代的全球经济平均增速，基本上都在3%-4%。

　　再然后，历经91年的经济危机和2000年的互联网泡沫破裂，全球经济增速维持3%上下震荡。

　　2008年，一场经济风暴干翻了了全球。

　　此后10年，全球经济只有“2010-2011”这一次短暂复苏。

　　2010-2011，美欧的撒狗血式放水，一波“大力出奇迹”，拉着全球经济，回光返照了一下。

　　然后，又直接咔嚓一声，跪在地上。

　　这一跪，膝盖直接被干稀碎，再也站不起来。

　　过去70年，历次全球经济危机都能在3-5年内逐渐恢复。但最近这一跪，就再也没起来过。

　　上图！

　　这是过去18年，全球主要经济体GDP增速——

　　2000-2018全球主要经济体GDP增速▼

　　全球各大经济体，至今都没恢复到08年金融危机前的增速水平。

　　甚至，连我们也无法幸免。十年前，你跟别人说中国经济会掉到6%，别人会骂你“美分党”；今天，你跟别人说中国经济会再次重回10%，别人会骂你“五毛党”。

　　10年过去了，全球经济再也没起来过。

　　2

　　全球经济再也没有起来的根本原因是——

　　经济增长的驱动力，进入双下行区间。

　　三年前，麦肯锡发布了一个报告。

　　报告里，有这么一组数据——

　　过去50年，全球最大的经济体（二十国集团）GDP平均增速是3.5%。其中，约1.8%来自于生产效率增长，1.7%来自于劳动力供给增加。

　　用一句通俗易懂的话来讲就是：经济增长，一靠技术红利，二靠人口红利。

　　我们先来说，技术红利。

　　上图！

　　过去近300年，我们一共经历了三次工业革命、五次技术浪潮——

　　每一次的技术革命爆发，都能破坏式的推动边际递减曲线右移，把经济增速拉到一个跨越式的更高水平。

　　更高的经济增速，带来更高的资本收益；更高的资本收益，吸引更多的资本进场；更多的资本进场，换来更高的经济增速。

　　你好，我也好；我好，他也好；他好，你也好。

　　全球经济在魔幻三角恋的正循环状态里，进入繁荣周期。

　　再好的日子，也有过完的那一天。

　　再好的技术革命，也有保鲜周期。

　　在上面那张图上，我们能看到——

　　每次工业革命的间隔大约100年，重大技术红利的维持时间大约55年，然后技术稳定之后，资本收益率衰减，经济维持中高增速。

　　再然后，就是长达45年的低速增长和衰退期。

　　好日子过完了，矛盾就出来了。

　　有人吃得饱，有人饿肚子。

　　有人掀桌子，有人砸饭碗。

　　第一次工业革命爆发70年后，第一次“掀桌子、砸饭碗”运动开始了。

　　19世纪30年代-19世纪60年代，全球范围内的工人运动和无政府主义轮番登场，欧洲三大工人运动爆发。

　　也就是在那个时代，诞生了影响全球一个半世纪的宣言。

　　“全世界无产者，联合起来”。

　　第二次工业革命爆发50年后，第二次“掀桌子、砸饭碗”运动开始了。

　　20世纪上半叶，人类社会进入最残酷、最血腥的时代。一战、十月革命、二战、大萧条……轮番蹂躏这个蓝色星球上的数十亿人。

　　也就是在那个年代，一个古老而伟大的国家觉醒了。

　　“十月革命的一声炮响，给中国送来了马列主义”。

　　第三次工业革命爆发40年后——

　　当代技术革命的红利，被2008年的金融危机彻底终结。

　　世界，再次陷入混乱无序之中。货币超发、资产泡沫、贫富差距，横亘在我们面前。保守党崛起，极左党派觉醒，民粹主义的沉渣再次泛起浪花，全球化，面临脱钩退潮。

　　说好听点，叫“世界陷入存量博弈”；不好听，就叫“互相咬，一嘴毛”。

　　上图！

　　这是08年金融危机之后，发达经济和新兴经济体的生产率增速变化——

　　一场金融危机，终结了第三次工业革命的红利。

　　德国的生产率增速从1955年的3%，降低到2005年的0.5%。美国的生产率增速从1940年的3%，下降到2001年的1%，且连续10年，都在1%以下。

　　要知道，第三次工业革命的技术红利主要是炸在德国和美国。

　　如今这两头技术革命的领头羊，都已经萎靡至此。

　　我们基本上可以肯定的是——

　　第三次工业革命大树上的低垂果实，都已经被采摘殆尽了。

　　我们接着来说，人口红利。

　　二战后，依次出现的各国劳动力顶风，以接力赛的形式，推动世界经济前行100年。

　　上图！

　　这是二战至2050（预测）全球人口的接力棒——

　　从1940年前的美国，到二战后三十年的日本，再到20世纪90年代的亚洲四小龙和中国，最后到当下的印度，我们很容易发现——

　　各国劳动力人口的峰值与他们崛起的时间点非常吻合。

　　站在过去70年的历史上，抛开其他因素，人口红利带动的劳动力增长对经济增速的贡献基本上能达到30%以上。

　　但是从1960年开始，全球各主要经济体的人口增速都在飞速下滑。

　　上图！

　　这是1960-2018年全球部分典型经济体的人口增速变化——

　　与1960年全球经济增长最快的那段时间相比，2000年之后的20年，人口增速下滑了1%，德国、英国等典型欧洲国家，人口增速在0增长，甚至是负增长的泥潭里徘徊。

　　人口增速慢，其实不是最可怕的。

　　最可怕的是——

　　不仅人生的少，而且人活的还长！

　　中国增长奇迹背后的一个很大原因，就是劳动力红利。

　　2000-2010年的10年间，中国15-64岁的劳动适龄人口以每年1000万人的速度增加，累积增加人口超过1亿。

　　2013年，中国劳动力人口达到9亿，相当于中国总人口的70%，是欧洲劳动人口的两倍，比发达国家劳动人口的总和还要多。

　　这个国家，每10个人里，7个人都是干活的。

　　她不崛起，谁崛起。

　　但是，未来20年，全球老龄化人口的比重将从2015年的8.3%上升到2035年的13%，进而上升到2050年的15.8%。

　　说句相当政治不正确的话，人类已经太久没有发生大规模战争了。

　　生的越来越少，活的越来越长。

　　这个池子里的水，已经太长时间没有换水了。

　　现在想一想，这次疫情之中为什么欧洲国家普遍选择“直接躺”？

　　某种程度上，也是一种换水。

　　继技术红利的果实被采摘殆尽之后，我们基本上也可以肯定的是——

　　劳动力红利的果实，也正在被采摘殆尽。

　　前面我们说过——经济增长，一靠技术红利，二靠人口红利。

　　两个最主要的驱动力，都陷入双下降的泥潭中。

　　世界经济，也自然陷入了低速增长、存量搏杀的泥潭中。

　　3

　　今年，疫情来了。

　　全球经济下滑的现实，叠加了疫情冲击。

　　下坡路上，被人推了一把。

　　桥水的达利欧，曾说过一句非常牛逼的话——

　　所有的大国，都有两件最重要的事，技术进步和灾难处理。

　　灾难，从本质上来讲就是对大国的一场极限压力测试。

　　古往今来的6个强权，大明王朝、大清帝国、荷兰、西班牙、英国和美国，前五个都是在灾难中逐步崩溃。

　　大国到了技术浪潮退却后的中后期，财政都是苟延残喘，一场大灾大难，很容易挺不过来直接挂掉。

　　现代国家，还有个毛病，碰到问题就狂发钱。

　　最典型的，就是这次疫情之中的美国。

　　前段时间，美国狂给底层发钱的时候，总有一些呆逼在旁边聒噪。

　　瞧瞧人家灯塔国，直接发钱，咱们就会发消费券。

　　发钱这个事儿，早期看起来的确很爽。

　　但是我们要清楚的是，政府发钱这个行为不是均匀的发到每个人身上。

　　一盆水兜头浇下，先湿透的一定是脑袋，一定是顶层。

　　我们不要只看到底层脚面上的几滴水，也要看到顶层的脑袋上都淌水了。

　　上个月，灯塔国为什么会骚乱，逼的建国同志连发推特，威胁要对“暴徒”开枪？

　　仅仅是因为有色人种，遭受了不公正待遇？那为什么白人也要上街？

　　一个很关键的原因就是——

　　灯塔国，在疫情到来后的第一波饱和防御中，“救民先救官”。

　　一波波印钞浪潮，底层看似接了一碗水，水管却直接插到了资本的大P眼子里。

　　华尔街在救灾过程中，大发国难财。

　　不管你是黑人、还是白人，只要是底层，都遭受了从生命、财产到就业的全面不公正待遇。

　　贫富差距再次拉大，矛盾把灯塔国彻底撕开，巨大的戾气从裂缝中释放出来。

　　灯塔国的底层人民，在网上热烈探讨，集体围剿富人的代表——比尔盖茨大爷。

　　病毒是不是比尔盖茨放出来的？

　　老阴碧，是不是在搞人口清洗？

　　该不该给比尔盖茨发死亡威胁

　　还有一部分鸡血上头的朋友，走上街头，举起标语，打砸抢烧。大家手拉手，一起高唱“英特那雄纳尔，一定会实现”。

　　为了淡化和转移资本大佬和底层民众之间的不可调和矛盾，灯塔国的左翼和右翼罕见的坐到了一起，在国会里集中通过了一系列针对我们的提案——

　　都是中国的锅；非我族类，其心必异；

　　是他搞出来的病毒，是他抢走了我们的工作。

　　疫情之下，欧洲的日子也不太好过。

　　过去二十年，欧洲似乎点歪了科技树，一门心思搞服务业。

　　上图！

　　这是过去60年欧洲典型国家服务业占GDP的比重——

　　从90年代开始，服务业在欧洲经济结构中的比重越来越高。

　　疫情之前，意大利的服务业占比66.34%，德国和法国的比重超过70%，英国的比重超过79%。

　　服务业这个东西，在太平日子里，光鲜亮丽。既环保又节能，既高效又省力。

　　一旦遇到重大危机，服务业就瞬间成了不稳定的根源：

　　既没办法提供稳定收入，又没办法提供稳定就业。

　　疫情一来，服务业一歇菜，整个国家一大半的人都得在家憋着。

　　欧洲政府为了稳定底层情绪，只能跟着灯塔，一起发钱。

　　大家一定要清楚，上一轮的欧债危机并没有从根本上解决，只是靠大户德国给贷款，掩饰了过去。

　　上轮欧债危机时，希腊是113%的时候爆掉的。2019年，希腊的债务规模不降反增，达到了176%。

　　疫情爆发后，欧洲各国又要发钱，又要追加防疫经费，财政开支大规模增加。

　　人口和经济规模排名欧盟第三的意大利，2019年债务占GDP的比例是136.2%，2020年增长至136.8%。

　　当初希腊是113%爆掉了，意大利基本上也就差临门一脚了。

　　除了德国之外，欧洲再次到了破产边缘。

　　有人说，只顾着黑欧美了，我们又能好到哪去。

　　说实话，中国还稍好一丢丢——

　　得益于举国体制之下的抗议战争，我们比欧美早一步走出了泥潭。

　　复工复产的目标，已经基本达成。5月底至6月初，规上企业和大型项目复工率超过99%。

　　供给侧修复，基本完成。5月份，工业增加值同比增长4.4%，服务业生产指数由负转正，全社会发电量，从4月份的0.3%上升到4.3%。

　　大型工程和基建，全面启动并迅猛发展。挖掘机的销售增长，从3月份的11%上升到68%。

　　但是，也仅仅是稍好一丢丢罢了。

　　企业复工率虽然高，但消费复苏率偏低。5月份，社零销售总额同比下降2.8%，反弹并不明显。

　　外贸持续下滑，国内市场迟迟打不开。前5个月，进出口总额同期下降4.9%，出口转内销并没有解决根本问题。

　　实体回报率低，资金仍希望在金融市场套利。过去2个月，别的没咋增长，地王和房价反而同比增长了。

　　讲了这么多，只是想让大家认清一个现实——

　　技术和人口的双动能失速之后，疫情黑天鹅突袭了全球各个国家。

　　全球都在带病苟且，人类社会再也无法回到高效率的区间里。

　　4

　　讲到这里，大家会发现——

　　很多问题，几乎是无解的。

　　短时间内，技术革命的成果，从诞生到进入商用和民用领域，是极小概率的事件。

　　1969年，互联网首次诞生在人类世界里。但一直到90年代，才真正进入商用领域。

　　这期间，是20年的时间。

　　2013年，韩国三星宣布成功开发了5G通信的核心技术。7年过去了，5G仍然没有大规模进入民用和商用领域。

　　5G的科技树上，果实仍未成熟。

　　且不说，真正意义上的技术革命何时能到来。

　　即便是到来，从出现过渡到商用也需要漫长的时间。

　　长周期上，人口红利的衰退几乎已成定局，只能靠人工智能来替代当年的人口红利。

　　生孩子这件事儿，不是你让生，她就生的；也不是福利好了，她就生了。

　　中国放开二孩，新生儿的出生率也没有显著提高；欧洲的福利足够好，生孩子还给补贴，但依旧是全球生育率最低。

　　这也就是，为什么全球各国都异常重视人工智能的原因。

　　在人口红利衰退的大背景下，只能依靠人工智能的红利，来替代人口的红利。

　　但是，用机器来替代劳动力，同样也是一个漫长的过程。

　　至于短周期上的疫情，全方位的防控，只能解决一时的爆发。

　　想要彻底解决问题，只能依靠疫苗研发，全面普及。

　　说来说起，就是一个字——

　　等！

　　等技术、等AI、等疫苗。

　　所以，大家去看疫情爆发、经济危机暴露之后，各国的应对策略——

　　无论是防疫抗疫，还是复苏经济，也都是一个字“抻着”。

　　一方面，把人民的矛盾消灭在人民内部；另一方面，把底层的戾气释放到外部窗口。

　　无论是“放水发钱”，还是“以工代赈”，都是解决底层问题。只要底层不出现问题，社会就不至于出现大规模的“掀桌子运动”。

　　如果底层的戾气大了，那就找个外部的窗口释放出去。

　　美国搞出来的一票子针对我国的政策，是把戾气释放出去；印度的鬼鬼祟祟，也是把戾气释放出去。

　　大家都在抻着，边抻边打。

　　大家选择抻着，还有一个重要的理由——

　　等着别人先崩盘，我上去剪羊毛。

　　2008年之前，全球经济增速下滑所带来的历次危机，都能在3-5年内快速恢复的根本原因是——

　　有人倒下！

　　倒下的那个，被站着的剪了羊毛。

　　1929年，危机被转嫁给欧洲，二战在欧洲爆发，战胜国剪羊毛割韭菜；

　　1970年，危机被转嫁给日本，日本萎靡三十年，灯塔国剪羊毛割韭菜；

　　1997年，危机被转嫁给东南亚，东南亚陷入泥潭，鹰酱和兔子一起剪羊毛割韭菜。

　　这年头，技术浪潮的退却是普世的，人口红利的衰退是普世的，就连新冠疫情的冲击都是普世的，谁也没跑了。

　　我惨，有人比我更惨。

　　比烂时代里，谁也不甘心放弃挣扎，谁都不愿意干躺着被别人剪羊毛。

　　大家都觉得，扶我起来，我还能挺一会。

　　全世界一起抻起来，把矛盾消灭在内部，把戾气释放在外部。

　　等着第一个爆发危机的国家崩盘，一哄而上剪羊毛。

　　5

　　以上，就是我们“三篇连载”的上篇——世界何以乱。

　　讲了很多，其实就是想告诉大家一个完整的宏观背景。

　　在这个“全球抻劲”的宏观环境中，我国的很多政策都发生了变化。

　　我给大家举个例子——

　　我们的货币政策跟08年相比，就发生了很大的变化。

　　08年金融危机，我们基本上是跟着灯塔国一起放水的，叫“摸着鹰酱过河”。

　　其实，当时我们执行的是：“相对激进的扩张型政策”。

　　为什么08年我们敢直接干？

　　有一个很重要的原因是——

　　当时的宏观环境不一样！

　　当时，第五次技术浪潮“信息技术”的长尾红利仍在，中国的劳动力红利仍在，全球化的红利仍在，再加上整体社会的杠杆率还相对平和。

　　不犹豫，直接干！

　　但是，现在的宏观环境已经发生了很大的变化——

　　技术红利和人口红利，都进入了浪潮末期。

　　我们很难再像12年前那样，毫无顾忌的闷头猛干了。

　　以前是闷头猛干，现在是苟着待变。

　　伴随宏观环境的变化，我们的救市政策、货币政策，包括对楼市的态度，都已经发生了很大的转向。

　　牌桌已经换了，很多人还在沿着之前的路径，上来就把俩王四个二扔了。

　　下篇文章，我们就来聊聊——

　　宏观环境变化之后，我们的政策会发生如何的转向？

　　中国何以战？