明哥：翻车了！业绩低于预期，先撤退

lameihua

　　今天股市走势的这个情节，肯定是老天爷安排好的剧本。普通人类很难想到。

　　上午开盘，延续昨天大跌的走势，下跌了。本来所有人都以为，跌下来后短期肯定没戏，都做好了减仓走人的心理准备了，没想到偏偏拉起来了。

　　多头的心劲一下子被拔高了，尤其是有创业板股票的那群股民。他们肯定以为今天会复制前几天的行情，鲤鱼打挺，重新做人。

　　没想到下午一路下滑，上证的3000点高地，已经丢失了2天，还没收回。

　　虽然创业板收涨了+0.73%，但是成交额跟昨天比，大幅减少。也就是说，这是一次缩量反弹。

　　缩量反弹，代表反弹的力量不足，进场资金很少，这往往预示着后市还会继续放量下跌。

　　大家一定要小心创业板的股票。

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　　关注我号比较早的投资者，一定记得我们在数个月之前，我们强烈推荐关注过一家公司：涪陵榨菜。

　　当时正好是这家公司的2019年半年报出炉时机，7月30日盘后后半年报出炉，从表面业绩数字来看，大幅低于市场的预期。股价在7月31日跌停，8月1日继续大跌了6.35%，收盘价定在了23.60元.

　　明哥在8月1日，开启了本公众号的第一篇文章，谈论的就是这个股票：《这个白马股，有可能被错杀了》。

　　（图片说明：涪陵榨菜股价走势图）

　　当时我认真阅读了财务报告，判断出了二季度业绩增长数字下行的原因，在于这家食品公司加大投入所致：新建生产线、下沉渠道到1800多个县级市场。这是一种剥开财务数字的外皮，深入了解公司经营动态的视角。

　　所以明哥建议投资者们，不畏杀跌动能和负面新闻噪音，逢低加仓。

　　10月27日，公司三季报出炉，虽然净利润的数字，依然没有大幅增长，但是和2018年同期相比，无论是收入，还是扣非后的净利润，呈现出双双上涨的势头。这是一种可喜的拐点信号。

　　市场也观察到了，于是一波显著的反弹行情上演了。

　　直到今天收盘，股价上涨了+4.39%，达到了28.08元，相比于第一次发文后第二天的开盘价22.85元，上涨了22.9%。

　　我自己对即将出炉的年报，有点小期待，市场也用这种走势，表达了乐观的预期。

　　没想到的是，翻车了！

　　2019年业绩快报显示，全年归属于上市公司股东的净利润为6.05亿元，和2018年的6.62亿元相比，下降幅度达到了-8.55%。这个业绩值，几乎低于任何一家券商研究机构的预期，也大幅低于了明哥的预期。

　　信息出来很仓促，也很简短，我们只能猜测，第四季度下沉渠道的工作，增收不增利，原因在于营销费、人工费用开支很大，吞噬了第四季度的净利润。

　　这家公司在资本市场的市值，失去了支撑依据。

　　所以明哥第一时间在私密知识圈「知识星球」上建议：持有者在明天了结，离场走人。

　　由于2020年春的这场大型公共卫生事件，注定了食品类公司的第一季度业绩，和2019年同比会是下滑的，所以短期内公司股价没戏了，至少要等到二季报出炉后才可能有转机。

　　但无论如何，关注我号的股民朋友，成本价都比较低，几乎都是赚钱了的，这点成绩还是问心无愧。

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　　依照惯例，再梳理一下近期的市场热点。

　　1、分众传媒：2019年度收入121.36亿元，同比下降16.60%；净利润18.75亿元，同比下降67.80%。

　　这家公司的产品是楼宇和电梯场景下的电视广告牌，也是我国在这个领域的龙头公司，2018年7月还获得了阿里巴巴的150亿元投资，现在看来，马云爸爸的投资本金已经被腰斩了。

　　其实，从2019年第一季度开始，市场就在预测该公司的广告收入要企稳反弹了，没想到的是，在宏观经济稳步下行、广告主砍掉营销运算的惨烈大背景下，还碰上了后起之秀「新潮传媒」的阻击。

　　屋漏偏逢连阴雨。2020年的这场大型公共卫生事件，给全社会的名声活动按下了暂停键，中小企业广告主，想到的第一件事情，就是砍掉2020年的广告预算，毕竟无法开源，那就先节流吧。

　　所以，要想指望分众传媒的业绩触底反弹，可能还要等一年，股票就不用再看了。

　　2、宁德时代：2月26日晚间公告，拟定增募集资金不超200亿元，用于湖西锂离子电池扩建项目、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(三期)、四川时代动力电池项目一期、电化学储能前沿技术储备研发项目、补充流动资金。

　　这家公司本来就在给宝马这种巨头车企供应动力电池，现在据说又攀上了特斯拉上海工厂，要供应无钴动力电池，市值已经猛涨到了3301亿元。

　　2019年实现营业收入455亿元，同比增长53.8%；净利润43.56亿元，同比增长28.61%。

　　按理来说，公司账上根本不差钱，或者说，管理层有能力从宝马、特斯拉那里依靠过硬的产品，赚来真金白银，没有必要再从股市融资，圈到200亿元以上的现金。

　　这会让资本市场产生很大的疑问，那就是财务报表上的净利润，能否体现为真金白银的现金流？公司持续多年的成长，最终能否为股东创造分红的回报呢？

　　这让我想起了另一家公司：京东方。这家公司的技术和产品，打破了日韩企业对面板的垄断，然而如同铁公鸡一般，极少分红，不断地向市场要钱融资。

　　也许，它们想为人民服务，但是不想为股东服务。

　　3、歌尔股份、立讯精密、沪电股份，都公告了2019年的业绩，市场预期中的增长。

　　但是，明哥一律都不再看好后市了。理由很简单。

　　电子行业的公司，无论业绩是高增长还是低增长，有一个普遍的规律，净利润都转化不成账上的现金，往往体现在设备库存、应收账款中。同时，明明财报上显示公司有大量的现金，却还有为数惊人的短期借款、长期借款和应付账款。

　　简单地说，就是财务数字让人觉得很可疑。很早的这篇文章，现在论据和论点依然成立，贴出来让大家回顾下：

　　《预警！市值1300亿的手机产业链龙头公司，财务面临较大风险》

　　4、深信服，是一家网络安全公司。2019年收入45.90亿元，同比增长42.36%，净利润7.58亿元，同比增长25.69%。

　　全年净利润增长速度平平，但是这其中最显眼的是第四季度的增速，市场认为公司即将迎来高速爆发的拐点，给予了静态市盈率105倍的估值，市值达到了800亿元。

　　市值能达到这么高的第二个原因是，流通股本只有一半，流通市值大概400亿元，便于炒作股价。

　　要明哥说，市场上大多数人都意识不到，以订单形式体现业务模式的to B类型软件公司，不是to C的互联网公司，业绩是很难爆发是增长的，也没有规模效应。单单根据一个季度的高增长，给予那么高的市盈率，将来迟早会下来的。