白君：开局1.2万亿，这只是刚刚开始

lameihua

　　相比周五开盘，多了3天的缓冲，情况会好很多。

　　虽然疫情还没打退，但是各种数据的趋势已经明朗，不再是无上限的恐慌氛围。

　　虽然一轮一轮的哄抢中，生态依然扭曲，但我们更有动力去把这些事情变成段子，段子精神代表的正是现代人在逆境中的乐观心态。或者说，我们已经开始习惯一级响应机制下的节奏，也越来越多人意识到疫情不久后就能被控制下来。然后就等下一阶段疫苗出来，疫情彻底消退。

　　虽然国家的主要精力还是集中在疫情上，但是多出3天的时间，就可以做出更精准、更合理的货币政策和财政政策，最大程度上减少实体经济的冲击、减少金融市场不必要的波动。

　　今天下午公布的1.2万亿OMO（公开市场操作），就是在再三推算和权衡下的决定。伴随1.2万亿的，还有至少两个配套政策：期货夜盘暂停、出台和研究对冲工具。所以在应对疫情冲击的金融市场上，1.2万亿并不只是1.2万亿这么简单。这既是一个艰难的决定，也只是刚刚开始。

　　1.2万亿只是货币政策中的一部分

　　明天，金融机构全面复工，实体行业也迎来第一批复工。摆在我们眼前的，一个是部分企业主的告急，一个是由此造成的工薪阶层在疫情后的就业问题。这两个是实体经济受多大冲击、能否快速恢复的关键，也是除疫情外，国家最优先解决的问题。大家也清楚，打退疫情之后，这两个问题也就解决了大半。

　　在财政政策和货币政策两大方向，周末集中公布了一系列细节。

　　财政政策要解决的是实体经济问题，主要是湖北省内的民企、全国范围内受冲击的各大行业，这两个方向的定向减税降费。

　　货币政策兼顾实体与金融市场。定向降准降息是针对实体经济；MLF（中期借贷便利）、OMO（公开市场操作）、再贴现、全面降准等，这些是针对金融市场的政策工具，是我们关注的重点。

　　就在今天上午，小白还在琢磨，如果明天释放的流动性还像节前那样几千亿的规模，那么根本不能阻挡市场恐慌的踩踏。一季度3.5万亿的流动性缺口，节前释放2万多亿，旧的缺口还没补完，新的缺口又加上来，所以如果几千亿，无补于事。但是，如果几万亿的级别，那就完全不同。

　　结果就在下午，打头阵的流动性计划出来了：

　　所以第一种假设（几千亿的级别）就不存在了，1.2万亿直接把旧的缺口填补完毕，接下来就可以集中研究和应对新的缺口。

　　1.2万亿，处于小白的两种假设之间。表面看，是一个中庸的选择，实际是一次艰难的决定。货币流动性的释放并不是随意的，实体经济的增长就是一大约束条件，放多了会埋下各种后遗症。如果延续节前的节奏，那就是释放几千亿的规模；如果被美国逼急了，则会释放几万亿的规模。1.2万亿这个决定，反映了决策层认为很有必要加大放水力度，但并没有被逼急。

　　1.2万亿，只是刚刚开始

　　随后公布的这条消息反映的就是货币政策的审慎原则。

　　说白了就是，先放1.2万亿看看，如果市场平稳了，就不再放；如果气氛没有好转，就继续放。

　　从规模来看，第一波就来1.2万亿，算是略超市场预期，能发挥鼓舞人心的作用。之前很多悲观预期，认为开盘第一天就千股跌停，这种情况大概率不会发生。

　　但是，单从配套了期货夜盘暂停、出台和研究对冲工具这两个政策，就可以看出，1.2万亿绝对不足以稳住市场。暂停期货夜盘，是要最大程度把资金留在股市。出台对冲工具，这个不是给散户的，主要给国内机构和外资，因为真正带节奏的，是他们。

　　从整个疫情应对周期来说，第一波只是刚开始。根据潘功胜副行长的表述，开展OMO只是力度最轻的工具，后面从弱到强还准备了MLF和OMO的降息、再贴现、全面降准。

　　这些大招未必都会用到，但是既然准备了全套的大招，显然是预计到问题没那么简单解决。第一波就丢出1.2万亿，几波操作下来的话，几万亿的级别不是不可能，保守预计也会破2万亿。

　　所以初步可以把2万亿作为一条线：除去定向释放的流动性，这种全面释放的流动性，如果达到2万亿，将是判断市场转折点的一个重要依据。

　　学会判断转折信号，抓住最及时的机会

　　金融市场是实体经济的先行指标，对于广大股民而言，这次冲击之下，需要做出足够快、足够及时的判断，才可以尽可能降低风险，同时不放飞机会。

　　所以，对于进取的股民来说，在这次混乱当中，等待各种解读，然后还要去辨别，这个速度显然跟不上节奏。自己有必要掌握一些重要的判断依据，把自己账户的命运掌握在自己手里。

　　上面讲的2万亿，就是一个重要的判断依据。此外，还有两个重要依据，可以互相印证：一个是疫情转折点，一个是外部不确定性的消除。

　　开盘后面临直接风险，需要优先回避的5个板块；以及在转折点后拥有最大机会的3大主线，两天前在《对标03年经济，两大恶意解读，正在肆虐！》中已经给出，思路不变。