王海滨：中美国家经济的博弈：认怂会如何？

大参考

　　从统计局数据看未来

　　上次我们撸过一遍统计数据，今天从另外一个角度来说。

　　2017年GDP有82.7万亿，为了方便，我们所有数据往前提成一位小数。进出口27.8万亿，进口12.4万亿，出口15.4万亿，顺差3万亿不到。其中出口机电占了10万亿不到。

　　在固定投资方面63万亿，其中国有23万亿，私企38万亿，第一产业2万亿，第二产业23.5万亿，其中制造业19万亿，第三产业37.5万亿，其中基础建设14万亿。

　　今年合计新开工52万亿，房地产11万亿。固定资本形成40万亿---这个数字存疑，没有查证过。

　　你们可以看出来，GDP的12%是机电产品，制造业合计24万亿。其中4成是机电。农林牧渔6万亿。也就是说，我们的整个经济体建立在30万亿真正的实体上面。

　　财政收入占GDP的35%，也就是差不多等于实体经济的90%。

　　那位问了，我们实际的GDP里服务业等等占了50万以上，哪怕以制造业的总量也不够啊，怎么来的呢，怎么交税的呢？

　　当然服务业里面有人工、有资本。人们实际上围绕着一个经济里的蓬松循环，就是消费支出总共40万亿，是国民和政府真正的消费，其余的都是中间部分，以及固化投资。

　　这些蓬松出来的东西由债务堆积，也就是信贷、直接融资等等，然后以未来的收入作为信用抵押。

　　这里面就是一个市盈率的说法，企业总利润7万亿，对应82.7万亿GDP营收，按照房地产规模、固定投资累计值（去掉折旧）、股市等为400万亿+总市值，市盈率50-60倍，债务200万亿，市值的一半，跌一半就进入清损线了。

　　而对应股票市值50万亿，也就是6倍市盈率。这么低的市盈率，是什么东西高了呢？

　　其实这个算法有点问题，应该是27万亿财政收入+7万亿留存利润，再减去财政支出29万亿，就是5万亿。那整个国家的市盈率就太高了。

　　对应的，如果你是国家这个企业的老板，应该怎么办呢？一是节支，把29万财政支出削减哪些呢？基建投资、行政开支，也就是裁员。

　　二是开源，本来的打算是2025制造，结果被美国人打了；还包括变卖资产，比如房地产，实在是泡沫太大了。结果外国人不买。

　　于是我们就看到整个中国经济的脆弱之处，在于三点：

　　1，是行政臃肿；

　　2，房地产泡沫导致国家经济估值太高，市盈率太高；

　　3，高科技经济遭遇美国打压。

　　对于美国人来说，他们想要竞争，增加市场占有率、利润，然后雇佣更多的本国劳工，于是展开贸易战争，其实就是抬高你的商品定价，然后逼迫你的制造业包括机电、汽车、5G软硬件搬到美国。如果你认怂，正好逼迫你降低关税、增加进口，于是你的制造业就垮了，搬到美国来了。你的整个经济体于是营收下滑，利润下滑，财政收入下滑，对应的市盈率继续猛增，估值泡沫危险。你借债维持的信用下滑，人民币信用下滑，利率上升，于是资产泡沫爆掉。当你经济崩溃后，美国资本再进来抄底，这叫做兼并。

　　如果你不认怂，也就是市场激烈博弈，美国加关税，你也加关税，同时促使国内制造业应用自己的研发和产品，先保住内需，也就是内部市场；然后在外部竞争。当然此时你的科技能力会被禁运，5G标准也已经落入高通之手，于是在全球的竞争还有软硬件专利支付的问题。但尚能保持生存，因为中国庞大的内部消费群支撑了自己的制造业，再争夺部分海外市场；而美国仅能够维持3亿多人口的内需市场加部分海外市场，尽管3亿人的购买力较高，但中国也有2.2万亿中产阶级。

　　假如在经济战争中，你认怂会怎么样？问一问市场上的工厂主，你们认怂会怎么样？

　　破产！

　　然后被兼并！

　　所以我很难理解投资市场，把一些认怂迹象视作利多信号的思维方式。