黄生：大跌，危险的警告，王的声音

大参考

　　天秋月又满，城阙夜千重，还作江南会，翻疑梦里逢，风枝惊暗鹊，露草泣寒虫，羁旅长堪醉，相留畏晓钟。

　　每天深夜，我开始静静的阅读来自全世界的金融信息，并选出一件最值得写的金融大事。

　　而大家也在这样寂静的夜晚，耐心等着这篇文章的发出，越晚人的内心越宁静，对金融市场也就更加敬畏。

　　今天，一个人的声音穿透了全世界，这是货币之王的声音，发出了危险的警报。

　　今天是美联储新任主席鲍威尔首次在美国国会作证，这是全世界都关注的重大事情，因为鲍威尔首次在国会的证词，将透露全球世界金融货币大势的走向。

　　他现在是新的货币之王，因为他是美联储的主席，而美元又是世界货币，全世界都会受到美元的影响，全世界都会受到鲍威尔的影响。

　　就连我们中国，因为很多基础货币是以美元作为储备货币而发行的，因此中国的货币政策也受到了美国的影响。

　　从美国次贷危机至今，美联储共经历了三位主席，每个主席都如履薄冰，都在挽救一个摇摇欲坠的美国。

　　次贷危机发生后，美联储新的主席伯南克上台，之所以他上台，是因为他穷其一生主要的精力是研究1929年大萧条。

　　他提出了当发生1929年这样的大危机，只有一个办法，那就是直升机撒钱，就是开动印钞机，不断的投放货币。

　　而且他也确实是这样干的，他在任的时候，就是通过美联储印钞，不断的购买债券，将联邦基金利率降到接近零。

　　也就是这样无限制印钞的方法，通过三轮QE，投放了海量的货币，美联储的资产负债表也就一再膨胀，增加了四万亿美元，是原来的约五倍。

　　当时，次贷危机发生，引发全球金融海啸，处于漩涡之中的美国确实吓怕了，因为仍由危机发生下去，美国就将崩盘了，彻底丧失全球的领导地位。

　　以前发生危机，除了1929年大危机，绝大多数危机都发生在美国之外，美国没有切肤之痛，直到次贷危机，大面积的金融机构面临倒闭，流动性枯竭，信贷突然被动紧缩。

　　这个时候，为了挽救美国的金融机构，避免金融危机进一步蔓延，避免导致1929年的大萧条出现，似乎除了印钞确实没有好的办法。

　　通过疯狂印钞，给市场补充天量的流动性，美国终于度过了流动性危机，并在天量的货币刺激下，美国股市、房市节节走高。

　　正如一个严重生病的病人，即将丧命的时候，突然吸食了大剂量的毒品，让其产生了严重的兴奋。

　　当这个病人从死亡线上回来的这段时间，必须要找到真正的药方，挽救他的生命，否则下次病情一到，会更加严重。

　　所以，要想让美国重回健康的经济状态，在美国度过次贷危机，并恢复平稳之后，美国必须要退出QE，退出宽松货币政策。

　　但是伯南克一生主要研究直升机撒钱，印钞他懂，退出印钞他不懂，让他执行退出QE，他就懵了。

　　于是，这个时候，他就要主动辞去美联储主席了，这个时候另一位女性美联储主席就堂而皇之登上了历史的舞台。

　　她就是耶伦，也是一个学院派，作为一个女人，她作为美联储主席，犯了很大的错误。

　　伯南克至少有一点非常果断，那就是果断的印钞；而到了耶伦的时候，她一再犹豫，错失了很多退出QE的机会。

　　原本在2014年就应该加息，结果直到2015年12月才第一次加息，加息的动作太晚了。

　　2015年12月第一次加息后，美国股市大跌，结果又把耶伦吓得不敢加息了，结果第二次加息，整整推迟了一年。

　　直到2016年12月才开始第二次加息，这是一个非常严重的错误，按理2016年应该加息三次的，结果被耶伦完美错过。

　　耶伦拼命盯住一个指标，那就是核心通胀率，在传统货币学里面，这确实是最重要的。

　　但是在当今货币理论界，资产价格也是一个最重要的指标之一，核心通胀往往没上来，但是资产价格已经天大的泡沫，因此为了防止资产价格泡沫，也应该尽快加息。

　　耶伦完美错过2016年加息的机会，导致了不可原谅的错误，还有一个根本原因，就是她有私心。

　　因为她是奥巴马任命的，属于民主党派，她非常希望希拉里上台，而不是特朗普上台。

　　而2016年又是大选年，如果她领导的美联储加息，导致了美国股市大跌，会影响希拉里的竞选，而股市上涨，正是民主党一直宣传的政绩。

　　因此，她迟迟没有决定加息，美国股市当然也就一涨再涨，结果在这种情况下，特朗普还是击败了希拉里。

　　特朗普对这一点倒是看得非常透，说耶伦一直在帮希拉里，如果他当上总统，他第一件事就是撤掉耶伦的美联储主席职位。

　　耶伦没有护送希拉里登上美国总统的宝座，也就无法保住自己美联储主席的职位，终于在2018年，黯然下台。

　　这是一个犯了战略错误的美联储主席，在她的任内，错失了多次加息的好机会，让美国股市的泡沫一再膨胀，埋下了下次危机的重大隐患。

　　让一个女人成为世界货币之王，这确实勉为其难，需要承受巨大的压力，耶伦在演讲的时候晕倒被送医院，就如希拉里竞选总统的时候晕倒送往医院一样，在关键时刻，女人，有她非常脆弱的一方面。

　　她还坦承，每天她都睡不着，每天失眠，卸任后，终于睡得非常安稳了。这是她明确将卸任的时候，在最后一次记者招待会上说的，可见她的压力。

　　千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面。轮到鲍威尔登上了历史的舞台，成为新一任美联储主席。

　　伯南克和耶伦都是学院派，没有太多的金融实践经验，而鲍威尔不同，他曾经长期在华尔街工作，被认为是华尔街利益的代表人物。

　　也许是因为他太了解华尔街，非常清楚知道美联储的货币政策被华尔街绑架，所以他才表现得和前两任有很多的不同。

　　鲍威尔宣誓就职的第一天，美国华尔街就向他示威，美国股市发生了股灾，连续千点下跌，大煞风景。

　　这似乎在警告鲍威尔不要乱来，鲍威尔非常紧张，在就职的时候，表示会关注美国股市的波动，透露出安抚股市的信号。

　　等股市的波动相对平复，鲍威尔开始进入了正常的工作，他的工作就是尽快加息，尽快退出QE，缩减美联储的资产负债表。

　　鲍威尔在巨大的压力之下，在国会终于发表了鹰派的宣言：市场波动不会阻挡加息步伐。

　　这句话一出，美国股市迅速开始大跌，股市已经不是新任主席加息考虑的重点，最后，美国股市暴跌300点。

　　鲍威尔的证词，客观上拯救了美元，美元在他的加息言论刺激下开始走强，美元指数上涨近0.8%，最高到了90.5，要知道回到90上方真的不容易。

　　美国10年期国债价格迅速下跌，收益率上升5个基点，到了2.90%，加息一来，美债收益率上升。

　　现在美债收益率已经接近3%，这样一来，在低风险收益率的吸引下，美股的高风险收益率就会变得越来越缺乏吸引力，至少短期、中期是这样的。

　　鲍威尔的鹰派加息言论后，市场认为2018年加息四次的概率开始上升，之前是预计至少是三次加息。

　　当然，高盛甚至喊出了五次加息，如果真的加息五次，也是存在理论上的可能，那就是非常快速的加息。

　　因为留给鲍威尔的时间不多，美联储必须要尽快将利率正常化，必须要为下次可能到来的危机做准备。

　　如果利率还如此之低，下次严重危机到来，美国就丧失了救市的利率空间，这将会使得美国陷入长期的衰退。

　　美国要是爆发下一次严重危机，那么美国的领导地位恐怕就不复存在了，这将导致美国经济迅速被中国超过。

　　所以，现在的美联储是无比焦虑的，现在的鲍威尔是无比焦虑的，同样焦虑的还有特朗普，别看他怼天怼地怼世界，但每天只睡两个小时，只有严重失眠非常焦虑的人才这样。

　　鲍威尔今天的证词，宣告了未来的货币政策走向，那就是全球的市场利率水平会面临一个大幅度的上升，加息三次到五次，美元引领全球货币进入利率上升的浪潮。

　　这样一来，全世界的资产都会受到巨大的冲击，无论是股市、债市、汇市、房市、大宗商品，都将面临巨大的考验。

　　风萧萧兮易水寒，壮士一去兮不复还。对于鲍威尔，他没有回头路，只能快速加息，美国的命运在他手里，非常沉重。而全世界的股市、债市、房市，很可能是风中摇曳的蜡烛。

　　塞下秋来风景异，衡阳雁去无留意，四面边声连角起，长烟落日孤城闭，未来的金融世界，一片苍茫啊！