黄生：今天，大涨

大参考

　　离离原上草，一岁一枯荣，野火烧不尽，春风吹又生，远芳侵古道，晴翠接荒城，又送王孙去，萋萋满别情。

　　年年岁岁花相似，岁岁年年人不同，阴阳之道，动静之机，也尽在中国股市。

　　每年春节后，无数散户发了年终奖，开始对未来充满了期待，新的韭菜们也开始寻找投资机会。

　　这个时候，股市往往会有所表现，即使下跌，总体上也不会跌得太厉害，少数特别时期例外。

　　而一些机构，这个时候也趁机拉高股票，好好收割这些拿着年终奖、红包冲进股市的新韭菜，人生几何，对韭当割。

　　而今天，中国股市表现非常强势，一路大涨，不但股市、债市上涨，连汇市也上涨，三箭齐发，好不欢快。

　　A股早上集体高开，上证指数上涨1.23%，深证指数上涨2.18，而创业板指数大涨3.61%。

　　创业板指数更是创下了2017年7月27日以来最大收盘涨幅，仿佛昔日荣光再来。

　　债市也是大涨，中国十年期国债期货价格大涨0.63%，创下了近三个月来最大单日涨幅。

　　股市大涨，尤其是创业板大涨，是意料之中的事情，因为整个周末大家都在讨论一则利好。

　　那就是中国股市IPO注册制授权延长两年，也就是说过去两年，没有成功推出注册制，时机还不成熟。

　　但是接下来两年内是有可能推出的，但是前提是条件成熟，如果条件不成熟呢？那也有可能再申请两年授权。

　　进入2018年，美国股市突然出现大幅度震荡，连续几天千点下跌，也给中国股市带来了巨大的冲击。

　　而且可以预见，欧美股市在2018年都有巨大的风险，发生股灾也是大概率事件，在全球金融市场风雨飘摇的时候，还是稳定第一。

　　所以，这个时候推迟注册制，必然短期内利好股市，尤其是利好创业板，因为IPO数量减少，供应减少。

　　但中国股市肯定要推出注册制的，因为美国、香港都是注册制，而且大量优质的科技型公司都跑到美国、香港去上市了。

　　这种情况对于中国股市极其不利，好的公司不在A股，那么股民就无法分享到经济发展的成果。

　　好的互联网公司几乎全在美国、香港，新兴行业的公司也全在美国、香港，这样发展下去，A股很容易边缘化。

　　尤其是香港很快就在创业板推出同股不同权，这将吸引大量的科技型企业去香港上市，可以预见，香港创业板将迎来高速发展。

　　这个时候，中国股市还不采取重大改革的话，很可能就被他们远远甩在后面了，而其中一个最重要的改革就是IPO注册制。

　　毕竟IPO审批制的弊端太多了，大量的公司排队时间就需要几年，而科技型企业往往经受不了这个时间成本，等排上队了，恐怕很多科技型企业都已经错过发展良机了。

　　而且IPO审批制会带来权力腐败，审批制将权力集中在少数人手中，除非这些人永远是圣人，否则很难不犯错。

　　而从人性本恶的角度出发，宁愿相信人非圣贤，都会犯错，所以IPO审批权如此重大的权力还是不要集中到少数人手上为好。

　　当然，IPO注册制要推出，必须要有配套改革，否则IPO注册制推出，而配套制度没跟上，恐怕会给股市带来大动荡。

　　首先应该完善并坚决执行退市制度，因为没有退市制度的有效执行，就不可能有IPO注册制。

　　如果中国股市实施注册制，大量新股上市，而退市制度不能有效执行，那么中国股市就如一个只吃不拉的病人，会严重消化不良。

　　这样会使得股市的投机文化越来越重，劣币驱逐良币，大家都会不断去投机烧不死的鸟，也就是垃圾股，期待乌鹊变凤凰。

　　同时，会导致整个股市失血严重，股市因为注册IPO大扩容，资金会跟不上，这会导致股市跌跌不休。

　　美国股市走牛，那是因为上市公司，但同时退市更容易，现在美国股市上市公司的数量比次贷危机前还少。

　　也就是说，过去十年，美国股市退市的公司比上市的公司还要多，这是美国股市十年走牛的一个原因，当然还有其它原因。

　　同时，股市IPO注册制，法治化必须要跟上，因为放开审批权，对于IPO造假、市场操纵等行为就应该严厉惩罚。

　　这就必须建立股市集体诉讼制度和赔偿制度，集体诉讼和赔偿制度是市场法治化的必要配套制度。

　　毫无疑问，股市注册制必然会导致初期大量造假的行为出现，必须要严刑峻法，否则的话，注册制改革原本出发点是好的，最终结出了恶果。

　　而且，IPO注册制，必须要在中国股市低位推出，因为大的改革，必须要在稳定的环境中推出。

　　股市低位，再往下跌，也跌不了多少，如果在高位推出注册制，那么股市可能应声大跌，甚至发生股灾，会引发系统性的风险。

　　而在股市低位推出注册制，一批优质的科技型的公司上市，反而可能会引发一轮牛市。

　　前事不忘，后事之师。曾经，中国也有一个重大的制度推出，那就是国有股减持，当时这导致了中国股市多年的熊市。

　　因为推出国有股减持制度的时候，中国股市正在高位，正是因为国有股减持，导致中国股市大跌，进入了熊市。

　　在2001年到2005年，中国股市进入了漫长的四年熊市，很多股票跌幅高达80%，惨不忍睹。

　　每一次反弹，最终换来的都是更加漫长的阴跌，而导致这一场熊市的根本原因就是国有股减持。

　　后来一直跌到2005年的最低998点，中国股市开始推出新的改革，那就是股权分置改革。

　　就是国有股等非流通股，想要获得流通资格，就必须给予流通股股东一定的补偿，否则就无法流通。

　　这项改革在中国股市低位推出，流通股股东都获得了一定比例的股权补偿，从而引发了一番轰轰烈烈的牛市。

　　这就是从998点开始，到6124点的大牛市，时间跨度从2005年到2007年，对于这场牛市至今记忆犹新。

　　当年我就是靠这场牛市赚到了几千万，从而将钱投入到两次创业中的，没有2005年到2007年的牛市，也就没有我现在的创业。

　　可以说，每一轮大改革的出发点都是好的，对于股市的长远也是具有重大意义的。

　　但必须要在合适的时间，合适的点位推出，任何大改革，最恰当的推出时机都是股市跌到低位的时候，而不是在高位的时候。

　　除了股市大涨，今天中国的债券市场也大涨，那是因为中国按照历史惯例进入了一个流动性宽裕时期。

　　每年1月、2月、3月，都是信贷投放的最高峰，大量的信贷资金从商业银行涌向市场，这个时候市场最不缺钱。

　　而且近三个交易日，中国通过公开市场投放了巨量的逆回购资金，这样的资金净投放，使得市场流动性非常充裕。

　　所以，今天股债齐飞，春水共长天一色，落霞与孤鹜齐飞，一幅壮美的画面，令人陶醉。

　　但是，我们也要明白，今年是严厉的金融监管年，也是去杠杆年，而且去杠杆的幅度会超过大家的想象。

　　也就是说，2018年总体来说，流动性会比往年都要更少一些，因此年初的宽裕只是暂时的现象，这是每年年初特有产物，而不是长期的现象。

　　在去杠杆的大背景下，泡沫会受到抑制，流动性会突然变得越来越珍贵，当潮水退却的时候，往往是没有任何征兆的，突然之间，你就在裸泳了。

　　无论如何，恭喜大家，取得了一场开门红，狗又叫旺财，谁不希望新的一年大家都财富旺旺呢？