姚尧：2月22日股市前瞻

大参考

　　在年前最后一个交易日，上证指数上涨14.20点，收盘报3199.16点，成交量为1146亿元，如下图所示：

　　年前大盘在经历惨烈的下跌之后，叠加春节维稳因素而得以反弹，这是可以预期的。然现在短期均线皆向下发散呈现空头排列，中长期均线则皆有拐头向下之趋势，这就决定了大盘反弹的持续性是相当不牢靠的，随时有结束的可能。即便考虑到两会因素而震荡企稳、走高，待到两会结束后只怕也会再有一次下跌。

　　14日，姚尧发了篇文章《下一次，我们干券商》，文章提到今年券商股可能会因清理股权质押的因素遭到重创，而等到股权质押的问题解决后，就有可能掀起一波超级大牛市。年假期间，我去查了一下各券商研报对券商股的看法，他们普遍对券商股持乐观态度，建议对券商股予以增持。他们看多券商股的理由主要有三点：一、券商股的市净率处于历史地位，二、最新公布的一月份券商股财务数据表现靓丽，显示券商股的基本面非常好；三，根据沪深交易所最新出台的股权质押规定，质押比例超过 50%个股存量场内质押到期可继续展期，质押股触及平仓线不会被立即平仓，因而质押股的平仓风险实际上低于市场预期，这对于券商股来说，等于是利空出尽变利好。可是在姚尧看来，这三条理由中，只有第一条是勉强说的过去的，但估值低只意味着长期来看是便宜的，不表示短期之内必定会涨。至于第二条和第三条，则是完全站不住脚的。

　　首先，一月份的券商财务数据为什么会表现靓丽？这个不需要高深的理论，只要把K线图敲出来就一目了然了。一月份的上证指数，先是来了个创纪录的十一连阳，1月12日收了根小阴线后，又是一波七连阳，上证指数创出3587点的反弹新高。在这种市场氛围下，券商业绩出现好转是理所应当的。可现在无论上证指数还是创业板指，都早已跌破年初的价位，那你说二月份的券商业绩有可能会好吗？我们都知道，炒股就是炒预期，一月份的业绩好转，早就是历史了，而未来的二月份业绩已经注定是要大幅滑落的，那又怎么能说券商股的基本面在好转呢？

　　至于股权质押风险降低的理由，那就更荒谬了。如果交易所的规定是股权质押必须立刻平仓，那我们还可以理解为利空已经出尽，现在交易所的规定是可以展期，不必强平，那就等于是把利空搁置在那，随时可能成为未来打压行情的理由，怎么还能说是利空出尽呢？难道是我们对于中文的理解有那么大的偏差吗？可以继续展期的意思，不必立即平仓的意思，难道不是说现在可以暂时不卖，留着以后慢慢卖吗？既然明摆着有一大笔股票迟早都要卖，那么谁还愿意把股价拉高，让这批股票高位出货呢？对于还没有进场的资金来说，我当然是希望你们在低位割肉出局了。可见，未来的利空还会有很多，远远没有到利空出尽的时候。

　　对于未来的行情，姚尧依然维持春节前的看法，即今年很有可能是黎明前最黑暗寒冷的时候。可能会有大量的私募被清盘，可能会有小型券商破产，上市公司中可能会有券商被*ST，这几年市场上涌现的大量股评类公众号，可能会逐渐销声匿迹。姚尧开通公众号这三年多来，从来没有推荐过个股，行情低迷的日子就扯些别的话题来撑场面，甚至有许多读者留言，说自己从来不炒股票，就是进来看姚尧讲诗词、谈历史的。有很多公众号是靠推荐个股来吸粉，他们在牛市中自然是如鱼得水，在结构性行情中也可以靠追强势股生存，但在接下来的日子可能会越来越艰难。年假期间，我曾经依着顺序翻个股走势图，基本上就是两类，要么是涨到天上的蓝筹股，要么就是跌成垃圾的“其它股”，那种底部刚突破的股票几乎没有。现在去买高位的蓝筹股，风险是很大的，去买低位的中小创，短期只怕也不容易获利，因为股权质押的抛压风险在，很难有趋势性的行情。慢慢地，大家就对股市心灰意冷，进而彻底绝望，不再愿意听到与股市相关的东西了。在2018年，大家基本上不要抱有太多管理层出台某某利好，进而刺激股市大涨的想法。甚至反过来，我们可能要默默承受更多的利空消息，直到任何利空都不能让股市继续下跌，反而低点是逐渐抬高，那就说明股市正在构筑长期大底。至于现在，显然还远远不到时辰。除非，创业板指能够走出持续上涨的独立行情，就像2013年那样，除非，券商股筑底成功向上突破，就像2014年中那样，否则，我们都以极其谨慎的态度对待股市，不轻易被所谓的利多消息诱惑。其实，只要放下心中的执见，股市下跌也不全是坏事了。《史记·货殖列传》记载，计然曰：“贵上极则反贱，贱下极则反贵。贵出如粪土，贱取如珠玉。财币欲其行如流水。”越是行情低迷冷清的时候，就越是我们需要多下功夫，以便在下一轮牛市到来时与别人拉开差距的时候。像我们之前曾经讨论的有色，还有年前讨论的券商，都是能在大牛市中拥有少则五六倍，多则二三十倍涨幅的超级牛股。未来有时间，我们还会探讨其它产业或公司，也不急于立刻就要买入获利，可以耐心等待并持续跟踪。赚钱的机会总是会来的，关键是你的后勤能支持你撑到机会来的那一天。