橡谷智库：商品的无聊时段

大参考

　　有同学留言说:老王阿，橡胶震了三个月了，刺激刺激吧。

　　咳，我又不是陈冠西，刺激不了阿。

　　再说橡胶只不过消停了3个月，棉花从16年年中开始正弦曲线的衰竭震荡模式，到现在一年半了。

　　何解?

　　历史上，黄金曾经在八三到八六年，低位震荡，或者说从八十年代初到九十年代末，黄金也呈现了不太成功的正弦衰竭震荡长达二十年之久。棉花在2004至2006年，也同样震荡衰竭二三年之久。铜在九十年代末也震荡数年。

　　结合美元周期的变化，在上世纪94年加息周期到98年加息周期期间，商品也呈现低位震荡。

　　背景是日本大工业期结束，中国大工业期刚刚启动。

　　在这个背景上，贵金属、工业品、农产品又呈现不同的特征。

　　农产品一直是一个周而复始的略为向上倾斜的正弦曲线，也就是从起点到终点，是一个圆环剖开的曲线。工业品会随着经济和货币的增长和衰竭，呈现极端的大涨和暴跌。贵金属则长期被法币打压，并成为套利金属，从而只是在货币疯狂印刷的时候成为暴涨的对应天然货币。

　　回到期货市场的资金总量来看，2016到2017都持续衰竭，说明商品的吸引力下滑，这个问题不难猜测，是因为商品价格普遍处于底部。结构上能够得到政府行政干预的黑色系暴涨，橡胶也因受到重卡干预大涨。其余的商品则因为缺乏推动力，资金离场。

　　中国的股市结构上也出现了问题，总量增加，但结合茅台、平安等几个巨头体量计算，会发现增量都在这里，其余的股票总量则出现了下滑。美股则流入资金猛增。

　　电子货币市值超过5万亿人民币，但资金总量可能吸引了上万亿，就中国而言流入的千亿级别，没有统计数字。

　　那么，通过中美股市的对照，高科技股对应的是发展前景，医药股对应的是人口结构，煤炭钢铁对应的是行政干预，整个股市对应的是经济结构性扭曲，茅台对应的则是货币内在贬值。美国股票对应的是特朗普减税、基建、医保改革等经济前景的乐观。

　　回到商品，则是一个传统经济衰退和行政干预的结构性扭曲，贵金属对应的是高科技产业兴盛，棉花和橡胶对应的是产业供需凝固、交割标的物缺陷、关税壁垒、增值税区别、投机资金离场的小格局。

　　于是部分商品的无聊时段启动了。