井底望天讲演录：经济杂谈

大参考

　　看大家讨论中国经济下行及债务风险，以及美国QE 和美元指数，很热闹。不过不要被有些说法给吓坏了，都是基本情况没有搞清楚就下结论了。

　　一、黄金

　　黄金的大幅下跌，其实就是在G4 一轮的QE 之后，通胀预期并没有出现。没有通胀预期，会导致实体经济没有增加未来经济活动的打算，因此实体经济仍然在继续2008 年以来的去杠杆化进程。

　　二、美国经济

　　（一）切入点

　　这个其实从消费者信用扩张情况，就看得出来效果如何。因为没有消费者的信用扩张，就不可能有生产企业的投资扩张。

　　现在大家都非常关注的就业数据，尤其是美国的非农。但是，容易犯的错误之一，就是只关注量而不关注质。就是说，你削减的是10 万美元一年的工作岗位，新增的是2 万美元的就业岗位。这个就是欧洲所谓的制度改革思路，因为欧洲不少社会法律限制了企业的用工自由——不让你辞退10 万欧元的工人，请回2 万欧元的工人，导致体制僵化、成本高企。

　　在中国，这个叫做大学生失业与农民工短缺。那么所说的发展方向，就是要创造出工资收入不断提高的工作岗位，或者叫做产业转型升级。

　　因为现代经济是需求拉动经济，你要有需求，就必须有消费。但是对整个社会来说，大家要消费，必须可以消费得起。这个消费得起，来源于你有足够的收入来支持你的消费。

　　所谓足够的收入，一个就是你的工资剔除了通胀因素之后，也是越来越高。

　　估计这个难度会比较大。举一个身边的例子。美国硅谷的软件工程师应该算是工资比较高的，但是基本上大家的工资，在10 年来，都没有啥增长。其他的工种可想而知。

　　那么另一个收入就是投资或者财产收入。简单来说，就是吹房地产和股市的泡泡，然后让大家从这个泡泡中间，拿钱出去花。

　　当然条件就是你必须在这个泡泡的场子里面，才有机会。而美国不少的人，尤其是收入比较低的中产阶级，是不在场内的。结果就是央行的QE，全部去了赌场——你把各种金融衍生品看做赌场的各类筹码就明白了。大家就在赌场里面不断地交换筹码，但并没有对赌场外面的实体经济产生任何正面意义。

　　（二）QE 与通胀

　　其实美联储现在的放水方式，只是把钱给了金融机构和对冲基金而已，所以他们的收入水平和消费水平都大幅提高，比如去年美国的法拉利和兰博基尼的销售，都创下历史新高。

　　但是要我说，还不如把所有的学生贷款给买下来然后豁免掉，对经济的刺激更大。不过这样的做法，是有利于小白，也就是未来的精英而不是老人精英，所以肯定是经济学家们要大力反对的了。

　　当初对QE 的争论，就是反对一方怕通胀失控。后来没有出现通胀，支持一方就说：你看，你2 了吧！当然，也正因为没出现通胀，那么反对支持一方也说：那么你QE 干嘛？

　　三 中国经济

　　看中国经济，很多人都只看到中国经济的一面，就是出口业。这个可以看成一个所谓两头在外的循环系统。一方面，就是提供能源的中东和非洲的同学、提供原材料的澳洲、加拿大、非洲和南美同学，另一方面，就是提供品牌和设备的日本、德国和美国同学，都在这个循环中受益。

　　那么中国提供的主要就是人力资源，和自己的完整的产业链。

　　但是中国有另一个经济的一面，很多人忘记，就是中国自己本身的大规模的基础建设，也给世界经济带来了很多的需求。

　　如果看一下北京奥运会，你就看到许多的基础设施是在以奥运会的成本方式来借花献佛了，那么很多中国的基础设施建设，其实是靠出口的借花献佛来完成了。

　　那么这个借花，靠的是西方国家，尤其是美国和欧洲的消费者信用扩张，当然结果就是人家玩到2008 年，就把自己给玩爆了。

　　某种程度上，为了中国的经济发展，就必须靠自己来玩这个。

　　比如说，三公消费，老百姓意见很大。但是三公不消费了，许多酒楼餐馆意见就更大了。如果真可以搞政府机构精简，消除铺张浪费，那么就可以如何把这些资源派发到老百姓手里，来填补这个消费空缺。

　　当然最大的可能，还是公务员们，就只好去吃企业的酒宴来作为替代了。

　　所以大家看到城镇化建设，为什么吸引全世界的眼球，就是有这个巨大需求的原因在里面。

　　如果将来中国有20 个城市，好像北京、上海、广州和深圳，有100 个城市，好像现在的杭州和苏州，有1000 个城市，好像现在的福州和西安，那么全世界的经济体，都会笑得晚上睡觉睡不着了。