刘晓博：刚刚，新华社紧急喊话！反对“一阵风、运动式监管”

大参考

　　今天（5月14日）傍晚，多家媒体、网站都转发了一篇来自新华社的评论，标题是“资本市场，不能发生处置风险的风险”。

　　这篇文章是对当前资本市场危局的一次喊话，文章说：

　　风险必须防，乱象必须治。没有健康发展的金融市场，金融支持实体经济发展就是一句空谈，甚至国家的金融安全也没办法保证。

　　当今金融市场的乱象，不是短期内被“创造”出来的，风险点之间的关联错综复杂。整治这些乱象、处置这些风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑，不能在处置风险过程中发生新风险。

　　金融市场的发展离不开监管，监管可以更好为发展护航。但一阵风、运动式监管往往难以达到预期监管效果。

　　我相信，这篇评论说出了很多人的心里话。此前，我也在专栏中表达过类似的主张。

　　但问题来了：5月8日出版的央行机关报“金融时报”，也有过一段耐人寻味的发言，文章同样是谈论当前监管和资本市场的波动问题，态度比较强硬，文章说：

　　市场各方要充分把握好短期阵痛与长期健康发展的关系，勿以眼前的市场小幅波动而危言耸听，扰动有关方面加强监管、温和去杠杆的决心。

　　对此，人民银行金融稳定局局长陆磊此前表示，有效防控风险需要排除市场略有波动就是系统性风险的杯弓蛇影、草木皆兵思维。陆磊表示，金融市场牵涉多方利益，博弈结构复杂。股市、楼市、汇市、债市稍有波动，就有一些人跳出来，夸大渲染金融风险和社会稳定问题，误导网络舆论，或者给央行戴高帽，或者以发生系统性金融风险迫使监管层妥协。既要看到金融风险的危害性，也要有底气、有决心，要防范夸大渲染金融风险和社会稳定问题，防范道德风险。

　　由此可见，新华社的稿件和“金融时报”的稿件，观点不完全一样。那么，到底谁更权威？

　　一般人会认为，新华社是国家通讯社，当然更权威。但事实上，新华社稿件分为很多等级，只有熟悉这个体系的人才能分辨出来。最低一档的稿件只在新华网上刊登，有些甚至是网友在新华论坛里发的，被编辑选在页面上，这类稿件当然不权威。

　　有些稿件，即便有类似“新华社X月X日电”的电头，还有记者的署名，但也很有可能只在新华网发布，而不在新华社电稿库发布，这种稿件的权威性也大打折扣。只有那些通过电稿库发布，特别是通过“省党报系统”（二路报）发布的，才是最正式的稿件。

　　今天这篇新华社评论，有“新华社北京5月14日电”的电头，有“新华社记者许晟”的署名，是一篇比较正式的稿件。由于我已经看不到新华社电稿系统，所以无法判断其重要性。事实上，很多时候新华社的财经观点，未必一定是高层的想法。

　　但有一点是肯定的，在当前情况下，“一行三会”面临巨大的舆论压力，这舆论不仅仅来自普通投资者，还有精英阶层。但至于会不会影响政策，甚至逆转政策，还有待观察。

　　5月12日（上周五）央行突然一改往日做派，向市场投放了4590亿的中期借贷便利（MLF）资金。5月全月，有两笔MLF到期，其中5月3日到期2300亿元，5月16日到期1795亿元。也就是说，央行在5月12日的这次资金投放，有提前的“嫌疑”。

　　这意味着央行开始呵护市场了吗？其实未必。因为5月14日（星期日）是“一带一路国际合作高峰论坛”在北京揭幕，周五是开幕前最后一个交易日，而5月15日（星期一）论坛还没有结束。所以，央行的资金投放有维稳的含义。央行的真正态度，需要到论坛结束之后才知道。

　　所以，即便是明天（5月15日）央行继续通过逆回购释放资金，也不能说明太多问题。至少到5月8日的时候，股市的跌幅都被央行看做“小波动”。

　　对于吃瓜群众来说，现在很难说到了股市可以抄底的时候，没准从下周二开始，A股会继续下跌。当然，这需要看“一行三会”接下来会怎么做。