金鸿团队：一周政经要闻点评（2012年第五期）

大参考

　　一、国际部分

　　1、热点聚焦：计划不如变化快

　　3月6日，朝中社消息称，根据2011年6月签署的谅解备忘录，朝中社与美联社将在美国纽约共同举办关于朝鲜的图片展，纪念朝鲜已故领导人金日成主席诞辰日。

　　伊朗政府决定，允许国际原子能机构专家访问帕尔钦军事基地。

　　美国国防部长帕内塔表示，美国希望通过外交途径阻止伊朗获得核武器，军事行动将是穷尽其他手段后才会采取的最后选择。

　　两核问题同时有所缓和，不过，美国并没有按我们以前设想的那样继续在希腊债务问题上对欧盟加压，而是在利比亚出手了。

　　3月6日，利比亚班加西及周边地区城市委员会（相当于市政府）开会通过一项决议，宣布利比亚东部的昔兰尼加地区实行自治，并呼吁利比亚恢复实行伊德里斯王朝时期的联邦制。

　　同日，中国商务部提出要求，中国在利比亚损失严重，希望得到赔偿。中美两方共同在利比亚问题上拿欧盟开刀，欧洲人又得受夹板气了。

　　希腊债务减记谈判依然步履维艰。持有2060亿欧元希腊债券的私人部门必须在3月8日晚以前决定是否参与债券置换方案，这个方案将会帮希腊政府减负1000亿欧元，不过，私人部门要承担74%左右的实际损失。如此巨大的损失自然是投资者们不愿意接受的，所以，相当一部分投资者想多撑几天，看看局势是否有逆转。

　　为了逼迫投资者们低头，希腊财长韦尼泽洛斯发出威胁，希腊政府已经准备好必要时强制债权人参与换债。欠债还钱是天经地义的事情，希腊政府居然对自己公然赖帐的行为没有丝毫的愧疚之意，穆迪把希腊的本外币债券评级从“Ca”下调至最低级“C”是有道理的。经历了这一次之后，希腊政府的信用是破产了，希腊重回金融市场的时候还有投资者敢买希腊的国债吗？好了伤疤忘了疼的私人机构是很少的。

　　虽然美国没有在希腊债务减记谈判中使绊子，还是在中国股市收盘以后开始拉抬美元指数， 法国和德国股市则出现了大跌。

　　3月7日，美朝代表在北京进行粮食援助对话。本来，这点粮食不算多大的事，只是美国缓和半岛局势的一个态度，完全可以当天结束，但是，硬被美国人拖到了3月8日。美国这么一拖，美元指数马上转向，出现了小幅下跌，中国股市也走出了一根下跌抵抗K线，局势又有了新变化。

　　我们都知道，美国QE2以来，美元指数和中国股市在关键时间节点上呈现出了近乎完美的负相关关系：中国股市在2010年11月、2011年1月、2011年4月和2012年1月出现了3186点大顶、2661点中期底部、3067点中期顶部、2132点大底，在相应的月份美元指数也出现了75点中期底部、81点中期底部、73点大底和82点中期顶部。

　　根据我的观察，最近，中国股市与美元指数的互动性表现得越来越强烈。我个人认为，这种互动性还能持续几个月到一年左右的时间，再久了可能就不这么明显了，因为金融市场上的规律都是用来被打破的，大家都知道的规律一定是无效的。

　　美国人在粮援朝鲜问题上搞拖延战术，是希望欧洲央行能够在3月8日的议息会上下决心降息，可是，欧洲央行让美国人失望了，欧元区利率维持不变。不过，美朝粮食援助对话的成果依然没有对外公布，这说明美国人仍然没有死心，还想再找机会逼一下欧盟。

　　美国人这么反复无常，只能说明一点，他们的战略神经彻底错乱了，为了扭转颓势只好采取在战术层面上大耍小聪明。从长远来看，这种做法绝对是得不偿失的。因为这样做会导致国家信誉的彻底失去，一个国家没有了信誉也就没有了朋友，没有朋友怎么出来混？这种做法短期内可以维持一下局面，但从长期来看必将加速美国的衰败。我不得不说一句，现在的美国领导人比起尼克松时代差远了，那时的美国领导人懂得什么叫断尾求生，懂得如何通过有效的战略收缩来重新积聚力量以求东山再起，现在的美国领导人呢，对当前的局势抱幻想，妄想以拖待变，实力的天平早已翻转，中国的尖端军事力量已经不输于美国了，怎么可能有奇迹发生？美国领导人应该明白，任何一个大国的领导人，除非在实力远不如人的情况下，都不会当卖国贼的，既然如此，美国继续透支体力，除了伤害自己的长远竞争力以外，还有什么意义吗？希望美国的领导人们不要再犯这种超低级的错误了。舍得舍得，有舍才有得。

　　美国人的态度激怒了中国。中国银行等唯冠科技的8家债权银行发布联合声明，称拥有iPad中国大陆商标。2009年唯冠科技欠下8大银行4亿美元债务，银行就查封唯冠科技所有资产，包含在中国注册的 iPad商标。站在唯冠背后的人终于露面了。

　　不知道大家注意过没有，惠州市中级法院判决当地苹果经销商侵权、禁止其销售苹果iPad相关产品是在习副主席访美之行结束时作出的，随后，奥巴马才签署命令成立“跨部门贸易执法机构”，美国政府作出与中国打贸易战的姿态是在苹果产品被下架之后所作的被动反应而已。我们都知道，习副主席访美是去要帐的，去年胡哥访美时奥巴马答应的“平分太平洋”的承诺一直没有兑现，这次习副主席要帐又没要回来，中国只好拿苹果开刀了。现在，美国又在朝鲜核问题上耍小聪明，中国只好继续修理苹果。

　　过去，美国总喜欢用贸易大棒修理中国，但那是老黄历了，现在，不是中国离不开美国市场，而是美国离不开中国市场了。从2005年到2010年，中国对美国的出口额增长了73%，中国从美国进口额增长了104%。全球金融危机以后，中国市场是美国出口增速最快的市场，2010年美国对华出口增长了三成，2011年又增长了两成。美国经济想要真正复苏，绝对离不开中国市场的支持，但是，美国对中国既利用又提防。中国真正需要的高科技产品美国人是不卖的，美国人最喜欢卖给中国的，就是苹果这类的装B利器。苹果是美国制造业复苏的代表，如果中国强力打压苹果，就说明中国考虑在不得已的情况下大不了让美国经济继续衰退。

　　3月9日，希腊财政部长韦尼泽洛斯在一份声明中说，在受希腊法律管辖的1770亿欧元债券中，约1520亿欧元(债券的私人持有者表示将参与债务置换计划，参与率为85.8%。债务置换计划里面包含一个“集体行动条款”，即只要参与率超过三分之二，希腊政府就可以启动这一条款，强迫所有私人债权人参与债务置换。希腊政府表示，如果成功启动“集体行动条款”，债务置换计划参与率有望达到95.7%。不过，85.8%的参与率并没有给欧元带来好运气，美元指数大涨，欧元却出现了大跌。

　　现在，美元指数和上证综指都走到了各自的短期下降通道的上沿，到了必须选择方向时候：如果强力上攻就能出现一轮上涨，如果扭头向下就会再跌一段时间。从这里也可以看出，较量真是太激烈了。

　　3月9日，欧盟外交和安全政策高级代表阿什顿表示，欧盟支持以和平方式解决叙利亚危机。欧盟在叙利亚问题上的态度离美国人的要求越来越远了。当天，国际掉期和衍生品协会发表声明，希腊政府使用集体行动条款实际已经修改了希腊所发行国债的交易条款，构成了希腊“信贷事件”。希腊违约了。

　　3月10日，大公国际宣布，将希腊的本、外币国家信用等级从C下调至D。同时，数家中国银行否认了争夺iPad商标的事情，看来，只要美国继续打压欧元区，中美关系就有缓和的余地。不过，下周有美联储的货币政策会议，之前美国人已经放出风去了，考虑实施“冲销版”的QE——日本核危机帮我们学习了一遍元素周期表，美联储又在教我们学习金融学名词了；欧元集团财长会议也将于12-13日召开，正式决定是否向希腊发放1300亿欧元第二轮金援贷款。在这期间由于美国领导人在抱幻想，美元指数有可能上行几天，当然也有可能出现变数，具体的情况我们也只能走一步看一步了。

　　（执笔人：金鸿）

　　2、美元指数

　　3、大宗商品： 多头策略相对安全

　　上周评论提及本周需要重点关注黄金以及原油的后期走向，因为这两个品种对于整体的大宗商品价格的未来走势非常关键。本周原油继续维持在相对高位盘整运行，黄金价格则略有回升，但其后续反弹力度还需要进一步观察研判。

　　首先，原油维持高位可以明白无误地告诉我们大宗商品的价格将会继续保持坚挺，短期内大幅回落的可能性偏小，尤其是在周五美元指数大幅上升的情形之下，大宗商品价格并未出现较大规模的下跌。我们认为，现阶段商品价格继续强势的原因无非是全球范围内的货币发行量大增所导致，美元指数的强势是由于他的对手货币太弱，而不是美元自身价值的抬高。

　　操作上保持一定的多头思维是安全的。但鉴于目前大宗价格水平已经盘旋在历史高位附近，实盘中宜采取逢低吸纳多头的交易策略，以避免过分激进追高承受短期套牢之苦。

　　多头可重点关注：铜，豆油。

　　（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）


　　二、国内部分

　　1、宏观调控：国务院总理温家宝在人大会上作政府工作报告(摘编)

　　一、2011年工作回顾

　　国内生产总值47.2万亿元，比上年增长9.2%；公共财政收入10.37万亿元，增长 24.8%；粮食产量1.14万亿斤，再创历史新高；城镇新增就业1221万人，城镇居民人均可支配收入和农村居民人均纯收入实际增长8.4%和 11.4%。

　　一年来，我们主要做了以下工作：

　　(一)加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，实现经济平稳较快发展。

　　(二)加快转变经济发展方式，提高发展的协调性和产业的竞争力。我们坚持有扶有控，促进结构调整和优化升级，增强发展后劲。

　　(三)大力发展社会事业，促进经济社会协调发展。各级政府加大对科技、教育、文化、卫生、体育事业的投入，全国财政支出2.82万亿元。

　　(四)切实保障和改善民生，解决关系群众切身利益的问题。我们坚持民生优先，努力使发展成果惠及全体人民，促进社会公平正义。

　　(五)深入推进改革开放，为经济社会发展注入新的活力和动力。我们按照“十二五”规划提出的改革任务，加大攻坚力度，推动重点领域和关键环节的改革。

　　二、当前面临的形势和主要困难

　　从国际看，世界经济复苏进程艰难曲折，国际金融危机还在发展，一些国家主权债务危机短期内难以缓解。主要发达经济体失业率居高难下，增长动力不足，新兴经济体面临通货膨胀和经济增速回落的双重压力。主要货币汇率剧烈波动，大宗商品价格大幅震荡。国际贸易投资保护主义强化。从国内看，解决体制性结构性矛盾，缓解发展不平衡、不协调、不可持续的问题更为迫切、难度更大，经济运行中又出现不少新情况新问题。

　　主要是：经济增长存在下行压力，物价水平仍处高位，房地产市场调控处于关键阶段，农业稳定发展、农民持续增收难度加大，就业总量压力与结构性矛盾并存，一 些企业特别是小型微型企业经营困难增多，部分行业产能过剩凸显，能源消费总量增长过快。一些长期矛盾与短期问题相互交织，结构性因素和周期性因素相互作用，国内问题和国际问题相互关联，宏观调控面临更加复杂的局面。

　　政府工作仍存在一些缺点和不足，节能减排、物价调控目标没有完成；征地拆迁、安全生产、食品药品安全、收入分配等方面问题还很突出，群众反映强烈；政府管理和服务水平有待提高，廉政建设亟需加强。

　　三、2012年主要任务

　　(一)促进经济平稳较快发展。扩大内需特别是消费需求是我国经济长期平稳较快发展的根本立足点，是今年工作的重点。

　　(二)保持物价总水平基本稳定。

　　(三)促进农业稳定发展和农民持续增收。

　　(四)加快转变经济发展方式。解决发展不平衡、不协调、不可持续的问题，关键在于加快转变经济发展方式，推进经济结构战略性调整，这既是一个长期过程，也是当前最紧迫的任务。

　　(五)深入实施科教兴国战略和人才强国战略。

　　(六)切实保障和改善民生。

　　(七)促进文化大发展大繁荣。

　　(八)深入推进重点领域改革。今年改革的重点任务是：深化财税金融体制改革。推动多种所有制经济共同发展。深化价格改革。深化收入分配制度改革。加快推进政府改革。加强廉政建设，深入开展反腐败斗争，扎实推进惩治和预防腐败体系建设的各项长期性、基础性工作，着力解决人民群众反映强烈的突出问题。

　　(九)努力提高对外开放的质量和水平

　　（材料整理：金鸿）

　　2、产业经济：经济“航母”与中国“动车”

　　如果简单地就当前中美两国经济发展的动力作个比方，美国经济是一艘“航空母舰”，中国经济则是一辆“动车”。

　　两者的主要区别在哪里呢？动力系统不一样。航空母舰只有一个动力系统，动车则把动力装置分散安装在每节车厢里。对于美国经济而言，华尔街是其根本的动力，信息产业、军工产业等“舰载飞机”都离不开“航母跑道”。对于中国经济而言，从小商品到重型装备，各类产业共同推动着经济的发展。但是，天气预报显示，动车运行可能会遇上雷雨天气（国际金融危机还在发展），降速的同时还需要作一些养护工作，以利于其平稳运行（GDP首次预订目标少于8%，教育经费投入首次到4%）。

　　之前，和印度、巴西等国家一样，中国产业的发展也只能算是“火车”，投资和出口是主要的“火车头”。不过，经过30年的经济发展和基础设施的建设，信息化、集约化、城镇化都有相当程度的提升。接下来，产业结构调整的方向主要有两个：一是扩大内需，使大部分的“车厢”都可以与国内市场的发展衔接起来，这样才能真正地保证动力源的充足；二是打造战略性新兴产业这个“高铁”，因为知识密集和资本密集的特点，使得这些产业在运行时的“动力轴”等要有明显的提升。

　　不过，与“火车”相比，“动车”的“票价”自然也就要有所提高。比如，欧盟的合作商认为，现与中国的纺织品贸易非常难，首先是中国的劳动力价格上涨，现在中国沿海纺织品企业员工的平均工资约188-300欧元，比世界纺织业工资最低的国家孟加拉国（约80欧元）高得太多了，并且每过一个春节，沿海地区就有很多纺织工人就不再返回纺织企业。在这种情况下，国内服装企业的突围目光自然就落到了自主品牌和内需市场，高端定制也似乎成为国内品牌服装企业竞争的“蓝海”，不过这些企业还面临着设计师缺乏、服务体系建设和品牌建设三方面的挑战。在这些方面，20世纪70年代日本纺织业成功转型的经验可供借鉴，日本企业成功地实现了从贴牌生产向自主设计和加工、自主品牌生产的转变，获得了产业的高附加值，这也是中国纺织行业所要努力的方向。不过，与美国和意大利相比，日本大企业与中小企业在长期交易关系基础上建立起的“系列化生产体制”扼杀了中小企业的独创性，阻隔了流行信息等的传递。事实上，我国提出对小型微型企业加以支持，除了信贷政策和结构性减税等金融工具外，此类教训也是需要重点考虑的内容。

　　“动车”有效率、速度等方面的优势，却有一个难题要解决，就是带动力的动车能否与不带动力的拖车有机地组合在一起，成为一辆“和谐号”。仍以中国和孟加拉国的纺织业为例，后者受制于原材料生产能力（纱线和棉花）、基础设施（如电力和能源供应不足）、公共事业服务（如流行信息和服装能力上的欠缺）等方面的制约，与之相比，“动车”的平稳性、制动能力和效率方面自然有优势，关键就在于如何协同发挥。更为典型的例子是，占全球产能一半以上的中国钢铁产业受制于必和必拓、淡水河谷、力拓，这已是众所周知的事情。实际上，钢铁生产的主要原料是石灰石、焦炭和铁矿石，南半球富铁矿多，巴西、南非和澳大利亚的铁矿石品位高、质量好，其中澳大利亚离中国港口最近，因此与总部位于墨尔本的必和必拓“打交道”最多，但是中国在焦炭资源上具有绝对优势，中国的焦煤资源占世界25%左右，本来，控制好焦炭资源并提高焦炭价格，就足以控制日本韩国的钢铁工业、进而垄断世界的钢铁业，在与三大矿企的谈判中自然也有握有足够的筹码。但是，由于中国在钢铁行业的发展上，从来就没有一个清晰的方向，空有一个庞大的需求量，导致“带动力的动车”（铁矿石的经营）与“拖车”（焦炭经营）本应有的联动脱节了，焦炭本应有的附加值（至少是对日韩钢企贸易中的利润）也白白地浪费了。

　　所以说，既然中国的产业已经有了成为“动车”的基础，那么就要好好地提升“牵引控制”和“制动系统”的功能，这是新一轮大发展的优势，也是机会。就目前而言，至少从工业门类齐全的角度来看，美国已现空心化，中国对日本和欧洲也有优势。

　　日本的产业发展，一是受制于资源不足：尽管日本财团和企业在海外资源获取、资源储备以及利用“城市矿山”的资源上都十分努力也颇有成效，但与其产能相比局限性仍十分明显，而且没有足够的海运通路自我保障能力。二是受制于顶尖科技的短板：尽管日本的精细制造技术的竞争力极强，但是，雅尔塔体系限制了日本军事实力的发展，尤其是在1987年的“东芝事件”之后，美国进一步加强了对日本军工的实质性管理，而以国防和军事为核心的军工产业又是卫星通信等高技术的根本源泉，因为这些产业在早期发展阶段的市场很小，成本过高，只有国防投入才能支撑得起。三是受制于国土面积、劳动力和消费市场都有所不足：比如前面提到的纺织行业，中国的沿海企业呈现向内地转移的态势，但日本缺乏纵深，尽管日本曾经努力向东南亚大规模投资，但相比而言，东南亚的新市场和新廉价劳动力仍具有很大的不稳定性。外贸是日本经济的最后一个堡垒，但日本财务省3月8日公布的1月份国际收支数据显示，反映日本与海外的实物、服务和投资等交易情况的经常项目赤字为4373亿日元(约合人民币340亿元)，创下1985年有可比数据以来的最高纪录，由此也可以判断摩根大通最近上修日本今年前两季度GDP预期，到底是何用意。

　　其实，即便没有去年的311地震，日本的“牵引控制”和“制动系统”所出现的问题也已显现，这可以从日本在国际标准化组织（ISO）中争取全球技术竞争主导权的做法中看出。本来，实际提出国际性议案的技术性障碍并不高，一份策划书最多也就十页左右，提出的策划书在国际投票时基本上都能通过，被否决的情况很少。因此，国际社会的常识是，在技术还未完成的时候，就要在这个领域跑马圈地。但是，日本人觉得只有以技术能“100%Hold住”才能提，因此其在各个标准化的专业委员会中的地位，已与其技术大国的地位不相符。与前面提到的日本纺织业的流行信息沟通体制机制障碍一样，这些文化层面的因素反映出日本对于当前全球经济环境的某些不适应：从某种意义上说，文化层面的精细思想是日本历史上经济发展的推动力，但在信息化时代也可能成为日本的短板；这也反映了美国能成为“经济航母”的原因——掌握国际规划制定的主动权、在上世纪90年代发展信息技术等等，这些做法，可以用于控制非美地区“火车”或“动车”的“牵引控制”和“制动系统”，其眼光的确很具有战略性和长远性。

　　从“动车”的角度看欧洲，我们或许可以更好地看清欧盟经济的现状。二战刚结束时，欧洲各国还是各自分散发展的“客车”，法、德之间的争端尤其明显，鲁尔、萨尔争端日趋白热化甚至几乎让两国重燃战火。为化解危机，法国外长舒曼等人提出的“舒曼计划”迅速得到了法国、联邦德国、意大利、比利时、荷兰、卢森堡六国的支持，几个国家在1951年签订了建立欧洲煤钢共同体的《巴黎条约》，欧洲各国的“车厢”第一次初步地连接到了一起。后来，欧盟逐步地变零为整，直到形成今天的欧盟。

　　如果想看这些车厢现在是如何“编组”的，简单地从其文化角度分析可以看出来：

　　一是地处欧洲相对靠北位置的挪威、瑞典、芬兰、丹麦、荷兰和德国都是以日尔曼民族为主，这个民族的特点在于强调个人服从集体，个人的权利义务要受到家庭和氏族的制约，后来的法学家称日耳曼法的这个特点为“团体本位”，这也是北欧国家和德国的经济制度（比较容易接受由政府干预的财政模式）与盎格鲁-撒克逊人（以美国、英国和澳大利亚的族群为代表，尽管也是古代日耳曼人的部落分支，但从二战时看与日耳曼人已经疏远，反倒和英伦的原住民即土著凯尔特人融为一体）经济制度（比较容易接受市场主导的货币政策模式）差距的原因所在。作为法兰西人的形成主要来源之一，法兰克人（法国的另一个主要人群是高卢人，这是凯尔特人的一支）是古代日耳曼民族的一支，因此法德之间的差异明显小于与美国之间的差异。在制造业文化上，这些地区强调精密制造，因而高端制造业发达。

　　二是斯拉夫的产业区，包括南斯拉夫人（斯洛文尼亚、克罗地亚、塞尔维亚、保加利亚、波斯尼亚、马其顿、黑山）、东斯拉夫人（俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯）、西斯拉夫人（波兰、捷克、斯洛伐克、索布——索布在东德）。这些也就是过去的华约集团，产业规模相对较小，制造能力也与上述地区有较大的差距。

　　三是地中海沿岸的地区和英伦三岛地区的产业，这些地区都是欧洲的沿海地区，是中世纪至19世纪欧洲贸易的重心，商业文化曾经深深地印刻在这些国家的发展历程中。不过，二战以后，尽管这些国家的产业也曾获得较大的发展，但与法德相比，还是存在着较大的差距，炒得沸沸扬扬的“欧猪五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙）都在这一区域。

　　除了上述的文化差异外，与中国相比，欧洲的“动车组”尽管发展较早，但要想有机地整合，还存在着主权融合、政策统一等难题，这也是欧洲大陆在财政权等方面努力做着的事情。作为“经济航母”，美国自然不希望看到这一局面，只是因为当前的局势复杂，各种博弈导致在“牵引控制”和“制动系统”等方面的节奏把握仍不明朗。其实，欧洲的整合有一个很好的范例，就是瑞士，这是一个多民族、多语言、融多种文化为一体的国家，人口不至一千万，却有四大国语（分别是德语、法语、意大利语和罗曼语），而且一直高度融合，甚至在二战中都保持中立。从经济和社会发展看，按人口比例，瑞士是申请专利最多、获诺贝尔奖最高的国家（大约每百万人中就有一人得诺贝尔奖）。同时，瑞士人均月收入6407美元，居欧洲第一（2011年欧洲国家薪资数据），人均寿命89岁。这说明，从长远看，欧洲存在整合成一体的“基因”，这是在与欧洲“打交道”时需要考虑的因素。

　　回过头来看，与欧日相比，中国在政治、军事、经济都有独立发展的优势，也就是说，我们可以自主地好好利用“牵引控制”和“制动系统”，来对“动车”和“拖车”进行很好地“编组”，真正使“和谐号”在信息化、集约化、高科技化、城镇化的轨道上平稳、高效地运行。这是努力的方向，更是发展的最根本机遇。

　　（执笔人：黑色新星）

　　3、中国股市：小股票里去淘金

　　本周股市，盘整依旧。指数波动的幅度不是很大，个股机会还是不少，只是把握起来确实略有难度。

　　具体而言，创业板指数已经率先创出新高，这完全得益于小市值股票非常灵活的交易弹性以及背后控盘庄家对于炒作题材拿捏的得心应手的程度。前期文章我们一直建议投资人应该着重关注小市值股票的交易机会，那是由于中国股市的高投机性决定的。股票差价一直是我们获利的主要手段，那种依靠企业年终分红去获取长久利益的投资模式目前看来并不成熟。冷冰冰的数据已经明白无误地告诉我们，这种看上去很美的分红体制在当前阶段还是一个“可望而不可求”的空中楼阁。

　　我们一直关注的成交量指标，在中小板和创业板已经表现出温和放量的良好迹象，上述市场的中短期均线系统也已经出现了多头排列，这意味着市场已经进入了可交易状态，交易风险的阀值也在进一步降低，因此，投资人精选个股做适当高抛低吸操作应该会有很大的赢面。至于选择个股的交易技巧，我们认为，市值偏小、这波行情累计涨幅低于指数波幅、股东人数有下降趋势的个股其后市都有不错的机会。

　　当然，从中线的角度（半年以上）去观察市场，我们认为指数走大牛市的概率还是不大，2600附近的阻力是客观存在的。后市牛市大底究竟是以多重底的形式出现，还是三角形形式来演绎，我们是无法提前准确预判的，这种空想式预测对于我们当前的交易也没有任何实质性的投资意义。

　　（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）


　　三、科技技术

　　（一）技术前沿

　　（1）蛛丝和热导

　　关于蛛丝，已经有很多惊人的发现了。比如说，蛛丝的韧度勘比钢丝，纤细赛过人类的发丝。其实蛛丝还有很多令人惊异的物理性质有待人们发掘，比如说最近的一个研究发现，蛛丝的热导性比我们常用的导热材料如硅，铝，钢铁，甚至铜还好。这一发现可能导致许多影响我们未来生活的新发明。试想一下，夏天我们盖上蛛丝被，穿上蛛丝做成的衣服，多么清凉！用蛛丝做成绷带包扎伤口，会有利于伤口散热和恢复。用蛛丝做成的导热材料还可以用于汽车，飞机等引擎的散热元件。实际上，这一发现给目前认为的生物材料不善于导热的观点以很大的冲击。蛛丝比蚕丝的导热性要好1000倍，这是为什么呢？初步的分析认为，蛛丝的微观结构为理解蛛丝导热性提供了新的视角，蛛丝的直径一般在一个微米左右，取这个断面分析，会看到细小的蛋白晶体颗粒有规则的镶嵌在网状的基质之间。科学家们认为，这些蛋白晶体的排列方式以及基质的基本成分可能和蛛丝的优良的热导性有关。对于这些结构的深入研究，有望制造出比头发还要轻盈、比钢铁还要坚韧的新型的热导材料来。

　　（2）合金花纹与“麦田怪圈”

　　可能很多人知道所谓的麦田怪圈吧，这个现象在英国和美国农场中都发现过。从空中看，这些非常巨大的怪圈成规则形状，甚至有特殊的花纹。可能是因为这个东西太诡异了，有人甚至认为是外星人的签名，类似于“老孙到此一游”的意思。对于材料科学家来说，这种现象倒是不少见，不同的是，其形状不是非常的大，而是非常的小。比如说，当硅金合金在高温状态下被拉成一个薄薄的平面后，冷却下来其表面的微观结构在电子显微镜下就表现出多个排列整齐的特殊的怪圈，有意思的是，这些怪圈的中心还有一个正方形。最近的一项研究揭示了这一结构是怎样形成的。科学家们首先在硅表面平铺了一层大约2nm厚的二氧化硅，然后在二氧化硅表面又平铺了一层金，厚度不等，大约几个纳米至几百纳米。然后，加热到600度的高温，此时，硅和金都不会熔化，但是二氧化硅却会出现许多细小的孔，而硅原子透过这些小孔，开始向金扩散，形成了很薄的硅-金合金。当这些硅金薄片不断扩张到一定程度以后，突然破裂，一些合金被撕扯到周边，而中间却留下了一个个小小的正方形，和上述的结构一致。原来，这一结构的形成和液体的表面张力有关。我们也可以做一个小试验，把一滴小水珠滴到桌子上，试着用硬物把它铺平，你会看到形成许多的小水粒，这就是表面张力的作用。研究上述的小正方形发现，这实际上是一个倒立的小金字塔，内核是金，而外面裹着一层硅。这一实验对于解释合金的形成有重要的意义。

　　（3）黑暗中的一道闪电

　　我们经常形容那如白驹过隙一般的灵感，像黑暗中的一道闪电，照亮了我们需要洞察的东西。对于研究微观世界的科学家来说，激光就是这么一种东西。最近，一种被称为诱导性电子散射的技术(induced electron diffraction  LIED)，被用来研究两个原子靠近时其电子形成化学键的过程。如果用时间来描述的话，大概在飞秒级别（1X10^-12）。虽然时间短，但是这一过程却是许多的化学反应的根本。通过理论计算，我们可以知道简单的化学反应中，化学键形成过程是如何进行的。ＬＩＥＤ从另一个方面描述了这一过程。ＬＩＥＤ利用激光，照射其中一个原子的外层电子，使其跃迁到高能量轨道。这时，如果发生化学键形成，这一跃迁的电子，在跃回到应有的轨道的过程中，会释放出特征性的能量谱线。通过解析这一能量谱线，可以再现化学键形成的过程。这一新的应用有可能成为探测复杂的化学过程的重要的实验工具。随心所欲的监测和控制各种化学过程。这不是人类一直梦想实现的事情吗？

　　（4）秒

　　度量时间应该是人类文明之初就非常重要的事了。近代，地球自转一周被作为一个时间度量的标准。说实话这已经很准了，其误差大概是一亿分之一秒，虽然地球确确实实是越转越慢。不过，如果是某些“变态”的实验，这个精度还不够。不久以前爆出了中微子速度快过光子的“新发现”。要知道光速恒定而且不可超越是相对论的基石，所以一度引起很大的关注。现在发现这可能是一起因为电缆接触引发的乌龙事件。且不说这个结论如何，这个实验发现在730公里的赛跑比赛中，中微子比光子早于60纳秒到达，所以说时间的误差在一亿分之一秒 (10纳秒)是无法做这个实验的。早在1967年，国际计量大会决定采用原子秒定义取代历书时秒定义。在这个原子钟里，把电子的震动当作钟摆，即将铯-133原子基态的两个超精细能级之间连续9192631770次跃迁所持续的时间定义为一秒。按此定义秒的准确度已优于十万亿分之一秒。这个概念在不久前又被打破了，科学家们认为电子还不够稳定，选择中子更加的精确，因为原子核内的中子状态更加的稳定。基于中子的原子钟把时间的精确性提高到千万亿分之一秒。到底这有啥用呢？爱因斯坦在天有灵恐怕也会感兴趣的，他肯定想知道在这更加准确的测时技术下，相对论能不能依然在各种挑战中屹立不倒。

　　（执笔人：弓长，哲学博士）

　　（二）要闻纵览

　　1.我国近期公布的重大科研成果

　　a)      海洋二号卫星正式投入使用，它是我国首颗海洋动力环境探测卫星，具备全天候、全天时、全球连续探测风、浪、流、潮及温度等海洋动力环境信息的能力。去年8月16日成功发射升空，是目前世界在轨运行的重要的海洋微波遥感综合观测卫星，其观测数据将有效补充国际同类微波遥感卫星数据的不足，在全球对地观测体系中发挥着不可替代的重要作用。

　　b)      中科院院士、长征二号F运载火箭技术顾问刘竹生表示，今年6-8月，神九将搭载3名宇航员飞天，按照载人运载火箭设计，神九最多可在天上飞行7天。期间，宇航员将操纵神九与天宫一号进行交会对接。

　　c)      嫦娥三号研制工作进展顺利，有望于2013年如期发射。他与嫦娥一、二号有三大不同：一是嫦娥三号有“腿”，将在月球上着陆；二是携带很多科学探测仪器，用于探测月球的地形地貌、月球生存的情况，以及利用月球没有大气层阻挡的优势，观测更远的太空；三是嫦娥三号将搭载中国首个月球车。这部月球车重量达１００多公斤，将在月球工作３个月以上。

　　d)      风云四号作为我国第一颗静止轨道三轴稳定对地遥感卫星，比自旋式卫星风云二号增添了垂直探测仪、闪电成像仪、空间环境检测仪等仪器，对地球观测的时间利用率从5%提高到接近80%，并且风云四号卫星将成像仪、探测仪载荷合二为一，破解困扰欧美的世界级技术难题。此外风云四号卫星还采用了最新的有效载荷、全新的卫星平台和众多的新技术，有着18个分系统，且很多技术尚未经过验证。该卫星有望2015年首发。

　　e)      天宫一号搭载的多种科学实验目前进展良好。天宫一号上装有“多向粒子辐射探测器”，有助于搞清楚空间的粒子辐射状况。在掌握相关数据后，将帮助我国解决卫星的电子元器件受太空高能粒子干扰的问题。其次，天宫一号上还装有“轨道大气综合探测器”。中国的轨道测量精度很高，但轨道预测精度不高。此探测器有助于提高我国对在轨飞行器三天以后的预报精度。此外，天宫一号进行的实验还包括再生式生命保障系统实验，实验目标是将航天员排泄出的汗、尿和用过的水等液体，电解成氧和氢，从而使氧气得以循环利用。这一实验是为中国将来建立空间站做准备的。

　　f)       今年6至7月，我国“蛟龙”号载人潜水器将开展7000米级海试工作。中国大洋协会相关人士表示，目前各项准备工作正按照计划有条不紊地进行。“十二五”期间，我国将开展资源调查与评价，力争完成新资源矿区选划，切实履行勘探合同，突出重点任务重点保证；加强基础能力建设，加快大洋综合调查船与载人潜水器母船建造，完善业务网络中心建设，夯实发展基础。

　　2. 新能源研发动向

　　a)      日本石油天然气金属矿产资源机构（JOGMEC）1月14日在爱知县以南70公里海域开始试开采“水合甲烷”（可燃冰）。据调查，该海域“可燃冰”储量约1万1千亿立方，可供日本使用13年半左右。

　　b)      欧盟研发框架计划（FP）资助的第二代生物质燃料研发项目RENEW，即利用可再生生物质材料或农林残留物（如秸秆和木质废弃材料等）制作成生物质燃油替代化石燃料。以欧盟和世界范围内大量丰富的多纤维质生物质材料为原料，研究生成生物质柴油的工厂化生产工艺流程及其经济技术优化方案，研究取得重大进展。目前，科技研发团队正在对欧盟多纤维质材料相对集中的三大区域：法国的中部地区、德国的东部地区和波兰的西部地区进行首座规模化生产工厂的选址比较。

　　c)      由德国宝马集团（BMW）牵头、欧盟4个成员国11家企业和科研机构参与的汽车氢燃料发动机大型研发项目，利用氢气替代碳氢燃料（汽油或柴油）作为汽车动力能源。科技人员正在对氢燃料发动机的结构模式和特殊元器件进行优化，预计氢燃料汽车很快可以实现100公里消耗1公斤的氢气。余下来的任务是从经济和安全上实现氢气的生产、储存和配送。

　　d)      可再生能源的持续快速发展，要求输电网变得更“智能化”，从而避免输电网的不稳定甚至崩溃。因此，对传统输电网进行智能化的再改造过程，需要进行一系列复杂的适应电力供需市场的设计、组织、调整和技术工程，需要对新兴交叉技术进行大量的研发创新活动，促进输电网和配电网的更稳定、更可靠和智能化。欧盟第七研发框架计划（FP7）加大了对智能电网技术研发及应用项目的资助支持力度，目前主要集中在以下三大领域：1、电力消费用户与输电网的双向连接技术，加强输电网对间接电力生产的管理技术的研究。2、提高输电网能效技术，可再生能源接入输电网技术，更大范围输电网联网技术（成员国电网之间电价有差别），输电网优先可再生能源跨境交换技术等。3、ICT输电网应用技术，新型电能储存技术，清洁煤炭技术和碳捕获及储存技术，城市、建筑、交通智能技术，电动汽车充电设施和燃料电池技术等。

　　3. 俄罗斯将建成世界最强激光装置

　　在俄罗斯下诺夫哥罗德州吉维耶夫区，将建成世界最强的军民两用激光装置。俄所谓的世界最大激光装置的功率为2.8兆焦耳，美国和法国的同类激光装置功率约为2兆焦耳。建成后的俄罗斯激光装置将用于能量高密度物理、稠密热等离子物理及激光热核聚变等领域的研究。

　　4. 延缓衰老的新发现

　　a)      科学家在以白藜芦醇为基础，研究生产第二代解决细胞老化的抗氧化物质，例如嘉康利高强抗氧化、抗衰老的天然植物萃取液（ＶＩＶＩＸ）。这类物质不仅能战胜自由基，保护和修复ＤＮＡ，保护基因的调控因子，延缓人体老化蛋白的形成，还可以加强人体免疫功能，提升心血管、大脑、关节和整个身体的健康。这类物质的诞生是抗细胞老化领域上的革命性突破。但是科技只能延缓部分身体的衰老程度，若没有适量的运动、良好的心态、充足的休息配合也无法真正使人延缓衰老。

　　b)      维生素E有防止身体氧化的抗衰老作用，但要注意勿过量摄取。通过动物实验发现过量摄入维生素E会提升破坏骨骼的细胞能力，存在引发骨质疏松症的风险。

　　c)      日本东北大学研究生院医学系研究科的小组6日在美国学术杂志上公布了一项研究成果，称抑制血管内皮细胞炎症反应可延缓衰老延长寿命，并已在实验鼠上取得成功。抑制炎症反应除了能延缓血管整体老化外，还增强了老鼠的活动能力并促进其血液循环。此外，实验鼠体内加速老化的活性氧最多下降了约三分之一。

　　d)      英国诺丁汉大学科学家已开始研究扁形虫非凡的复制能力，培育了2万多条虫，它们都来自第一条虫。他们指出，它们的身体和器官没有出现衰老迹象。这些蠕虫安全再生的原因将有助于干细胞科学家完成“圣杯”实验，实现在一个盘子中就能培育出新的心脏、肝脏或脑细胞的目标。与此同时，它还将加快研发延缓老年疾病药物的进程。

　　5.治疗疾病的新发现

　　a)      研究称吃巧克力能轻度降低血压有益心脏健康，爱吃巧克力的人患高血压等某些心脏疾病的风险较低；研究还发现红茶也具有降低收缩压和舒张压的作用。每天饮用三杯红茶，几周后，收缩压和舒张压可以低2－3毫米汞柱。

　　b)      古巴专家６日在哈瓦那宣布，古巴研制的艾滋病疫苗已在老鼠身上试验成功，并将在近期内转入人体试验。疫苗名为ＨＩＶ－１治疗型疫苗，是以一种重组蛋白质为基础，依靠遗传工程技术研制成功的。疫苗寻求使肌体细胞对艾滋病病毒产生反应。c) 美国糖尿病研究所的科学家开发出一种革命性的产氧生物材料，其可为胰岛素分泌细胞提供存活所需的氧元素。这种产氧的生物材料能提供胰岛所需的氧气补充，起到输氧桥梁的作用，直到血管形成，为胰岛素分泌细胞的存活提供自然氧气，而且氧气的持续性和总量能得到有效控制。科学家表示，此次获得的研究进展令他们深受鼓舞，其对未来在数百万糖尿病患者身上应用这一成果具有深远意义。

　　6. 美研制机器人秘书:接电话订文件样样精通

　　美国军方研制的一款机器人实属稀罕，它既能帮人提各种行李，还能接听电话，今后有望成为相当得力的秘书。这款机器人现已能自动完成18项不同的任务，包括装订文件、开门、接电话、帮人提包等。该机器人配有多组摄像头、植入式传感器以及极端复杂的软件系统，能使机器人的视觉、触觉等控制相融合。简而言之，这种机器人的感官功能和我们人类极其相近，融合技术使得ARM项目在同行业中异军突起。ARM项目的下一目标是让机器人自主完成更多、更复杂的任务，比如打开背包并找到藏在其中的枪支，或是为你送上一杯加冰量刚好的威士忌。实际上，人类现今所掌握的技术已能让机器人完成一些颇有难度的任务，但这些动作的完成在很大程度上都有赖于人为操纵。

　　7. 12人规格矿用可移动式救生舱研制成功

　　湖南首台１２人规格矿用可移动式救生舱项目综合防护性能试验取得成功。在国家矿用产品安全标志中心和国家安全生产长沙矿山机电检验检测中心全程进行实时监控下，由１２名志愿者组成的实验人员在密闭的救生舱内与外界隔绝五天时间。通过１２０小时的试验，１２名志愿者一切正常地走出救生舱。据悉，韶力电气还将安排进行１６人规格矿用救生舱的安全检测。

　　8.陕西：“风排瓦斯”利用实现技术突破

　　陕西煤炭企业与科研机构共同完成的“风排瓦斯”利用实现技术突破和生产应用，为我国高瓦斯煤矿实现瓦斯“零排放”奠定了基础。目前，５台“风排瓦斯”氧化装置已投入运行，含有瓦斯的煤矿“废风”经过处理，转变为热蒸汽，用作供暖、员工洗澡等。半年后，蒸汽发电设备配套完成后，热蒸汽主要用于发电。

　　9.研究人员发明饮用水净化新材料

　　中国科学院水生生物研究所的研究人员日前发明一种凝胶离子材料，可用于饮用水的毒素净化，且比常规方法更高效、廉价。新凝胶离子材料净化水体毒素的效率比活性炭更高”。在相同的使用剂量和初始毒素浓度条件下，新凝胶离子材料在３分钟内取得的毒素净化效果比活性炭１６小时内取得的效果高出２０％以上。这种材料同时可循环回收使用，价格低廉，在溶液中稳定性极高，环境相容性好，并且材料在体外细胞毒性检测时几乎不显示细胞毒性。

　　（材料整理：品茶）

　　排板校对：文心

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