肖磊：周小川发话，利率回归正常水平，房价再添利空！

大参考

　　在上周末的博鳌亚洲论坛2017年年会上，中国央行行长周小川再度阐述了货币政策对经济复苏的实际作用和贡献，并警告，“货币宽松已到周期尾部，要思考何时离开”了。

　　自2008年全球金融危机以来，各国央行都在努力实施积极的货币政策，一度促使主要经济体的基础利率达到0，甚至负利率的水平，更有超低利率之后较长期的量化宽松政策（QE）的实施。即使中国，作为全球上最大的发展中国家，也在央行的引领下，采取积极的宽松货币政策，以保持经济增长，刺激国内需求，减轻国际经济低迷对国内经济的负面影响。

　　但是，正是较长期的宽松货币政策实施，使得市场观点一直认为这是造成中国高房价的主因。周小川在论坛上做了解释说明，他认为“楼市泡沫不是货币政策的预期后果，虽然货币政策宽松，很可能会导致更高的通货膨胀，或者导致某些资产泡沫，但还是需要做出取舍，毕竟努力让经济整体恢复健康更为重要和迫切”。

　　因此，周小川认为当前仅仅因为楼市价格高企，就认定通胀来临还为时尚早，但确实要认真去考虑何时、如何离开货币政策的宽松周期了，而且收紧货币政策是个渐进的过程。为确保中国经济继续稳步复苏，中国政府和金融主管部门正着力修复资产负债表和财政状况，强调结构性改革的必要性。但不会用“直升机撒钱”式的刺激措施。

　　周小川强调，“我们回到谨慎的货币政策，但是全球的复苏是经过了很多的曲折”。特别是欧洲债务危机还没有彻底解决，以及全球经济复苏的不一致性。因此，他说“在某些期间，我们会强调结构改革以及其他长期的发展战略，以发出信号告诉人们，我们不要太依赖于货币政策。但是，这个信号的发出是很重要的。”

　　周小川对未来宏观经济管理的倾向是，“在未来我们慢慢意识到这一点，即使财政上的指标不是很好，我们还是必须继续用财政手段，财政工具。我认为之后大家会再度看到某些国家开始强调财政政策和结构改革”。

　　结合周小川的上述观点，我们认为在美国已经率先进入利率上行轨道，开始努力恢复利率正常水平时，中国央行也将适时、适度的进行流动性回笼操作。而政府层面将配合货币政策的收紧趋势，而更多的实行积极的财政政策，这样才能在保持人民币汇率稳定的同时，依然鼓励实体经济，积极参与投资和创新。

　　货币政策是总量政策，当总量开始适度收紧时，首先受到影响的就是之前被众多资金，集中追捧的的资产价格泡沫。在当下的中国，一二线等热点城市的超高房价无疑是最典型代表。政府在努力通过一系列严格的限购政策来抑制投机资金的继续集中炒房，但从根本上来看，还是要货币总量上的“不再有超宽松预期”，才能真正抑制投机资金对“稀缺资源”的疯狂爆炒。

　　利率回归正常水平，充裕资金在部分“稀缺资源”上的“空转”将变得越发艰难。资金错配将得到纠正，中国实体经济会因此直接受益，再间接的反应到股权交易市场之中。我们认为，对优质上市公司的股权投资，才是应对高房价泡沫风险的最好方式。

龙夏

这段谈知，其实周小川其实是明着承认货币政策宽松是造成楼市楼价高企的，并不是楼主解读的不是，周小川明显是说，宽松的不带来楼市价格高的预期，但是宽松的钱得有个出处，这个出处，最后大家一致选择了楼市，楼市就是这钱的承载体，这说得明明白白的，搞不懂楼主为何如此解读

有那么难懂吗

在对宽松是不是到了周期的末期，其实周小川是不确定的，但是一些亦象表明特别是美国加息，让周小川看到这个亦象，但是比较慎重，为何此时周说出这样的话，因为新总统推出要基建了，这个再么说都是有效的，但是以美国现在的基建能力和技术，究竟如何还是未知数，所以周小川才用虚拟语气说话，说的我们要作周期末的准备，具体这个还要看美国推出的基建规模和进展来看的，并非说一定肯定，因为周也不知道，但天知道

龙夏

另外美国加息其实是对虚拟经济特别是股市是打击，会造成美国股市转头。，如果美国股市下调形成跌势，对中国的楼市来说不能不说是个调整机会，
美国对加息慎重的同时不也是在对股市加倍小心吗，这个才是美国央行的心病，而中国央行不也是心病在楼市吗？

龙夏

美国加息一方面对其股市直接打压，而且对中国楼市形成外部压力，但是美国央行不就是想在二者间寻找均衡吗，其意图不是昭若揭吗，当然希望维持美股高位同时压垮中国楼市呀，问题是周小川总是在别人需要的是时候适时放出大利空，此时此时我们要的稳定，那怕是推迟三个月到半年时间再说都可以，为何如此，我一直怀疑此人是最大的内Z，现在好了，美国加息，美股不跌反涨，这么快就报应了，可见加息的直接打击是美股而不是中国。看来他们还得别起炉灶了。

龙夏

中美现在谈合作，一样也是要观其行，他得把基建搞起来再说也不迟。