刘晓博：股市暴跌，到底发生了什么？

大参考

　　今天（5月9日），深沪股市再次暴跌。其中上证指数大跌了81点，跌幅接近2.8%，报收于2832点。

　　从技术形态上看，上证指数日K线的下影很短，接近光头光脚，成交量有所缩小。种种迹象显示，调整仍然没有结束。

　　那么，到底是什么原因造成了此次大跌？

　　毋庸讳言，下跌跟今天《人民日报》在重要版面、突出位置发表的《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》有一定关联。这篇文章阐述了高层对股市、楼市、汇市的最新看法，预示着国家在货币政策、加杠杆等重大问题上出现了新的调整。

　　这篇文章向我们传递了几个重要信息，值得投资者高度关注：

　　1、中央改革的决心非常大，不会因为“稳增长”而“缓改革”；

　　2、对经济形势的判断比较冷静，认为：我国经济运行不可能是U型，更不可能是V型，而是L型的走势。这个L型是一个阶段，不是一两年能过去的。

　　3、对经济高杠杆非常警惕，对股市、楼市的看法发生了重大变化；强调股市、汇市、楼市回归到各自的功能定位，尊重各自的发展规律，不能简单作为保增长的手段。

　　4、对于股市，提出：股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。

　　5、首次提到了“楼市泡沫”问题，

　　强调“房子是给人住的”，要通过人的城镇化“去库存”，而不应通过加杠杆“去库存”，

　　6、高层对价格回升高度警觉，货币政策或将发生新的调整。

　　7、提出要彻底抛弃试图通过宽松货币加码来加快经济增长。

　　结论：无论是对于中国经济，还是对于股市、楼市、汇市来说，这篇谈话构成了长远利好。但对于短期走势来说，是偏空的。

　　事实上，自4月中下旬以来，我在本专栏中已经多次提醒大家：央行的货币政策正在发生微妙的变化，刺激力度在下降。原因是：国家把防范金融风险、防范通胀风险放到了首要地位。在这种情况下，资产价格必然会有所下降。

　　本来，周末的消息偏暖。美国非农数据不理想，让美联储9月之前加息变得几乎不可能了。正常情况下，今天大宗商品会有比较好的表现。但人民日报发出的强烈信号，首先给大宗商品市场带来一场风暴。上海期货期货交易所、大连商品交易所跟房地产、基建有关的品种都大幅下跌。随后，深沪股市开盘，有色、煤炭、钢铁、房地产等板块大幅下挫。投资性资金开始从这些板块撤离，并带动整体市场的下跌。

　　如果说周五的大跌是壳资源板块带动的，今天的下跌则主要是大宗商品和房地产板块带动的。

　　股市下一步会如何演变？

　　我的看法是，如果任由市场力量寻底，则向下空间非常大，而且当多米诺骨牌一张张推倒之后，下跌就很难停下来。大盘如果砸破2700点乃至2600点，大股东股权质押风险、大股东和高管杠杆增持风险将陆续暴露，再加上大股东套现出逃，则股市将惨不忍睹。若如此，则A股纳入明晟指数将再次变得非常遥远。所以，主力必须在2800点一线护盘，并迅速将指数向上拉高，离开这个区域。

　　所以，接下来几天市场将在“国家队”的努力下逐步走稳，央行估计也会出一些小利好来安抚市场。但由于市场人气受到挫伤，预期发生重要变化，未来相当长一段时间里将维持弱市震荡格局。

　　上图：自2015年5月以来，人民日报三次刊登对“权威人士”的独家专访，谈论中国经济。第一次是在2015年5月25日，第二次是2016年1月4日，第三次是今天。三篇文章跟上证指数的关系，从上图可以看出来。

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权威出场，市场全萎