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刘晓博:人民币,上蹿下跳为哪般?

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发表于 2016-5-6 17:48:44 | 显示全部楼层 |阅读模式
  一向“端庄沉稳”的人民币中间价,最近突然猴性大发。

  我们不妨回顾一下“五一小长假”前后人民币对美元汇率中间价的走势:

  4月29日,人民币兑美元汇率中间价上调365个基点,创逾十年最大涨幅;

  5月3日,人民币兑美元中间价再涨24个基点,刷新去年12月15日以来新高。

  就在市场以为人民币将延续强势时,5月4日人民币兑美元中间价却大幅下调378个基点,创去年8月汇改以来的最大跌幅。

  今天(5月5日)人民币对美元汇率中间价报6.5128,较前一交易日再次大幅贬值185点。

  那么,是什么造成了人民币汇率近期的大幅波动,这意味着什么,将对市场造成什么影响?

  我的看法是,近期人民币上蹿下跳,有美元指数波动加大的外在因素,也有央行提升人民币汇率市场化的内在因素。央行可能在试探市场的反应,包括欧美日等国家官方的反应。

  “中间价”带有官方价的色彩,“在岸价”则相当于市场价。中间价波动幅度加大,有“在岸价”作为缓冲。所以,人民币真实汇率并没有出现多么剧烈波动。但明显,最近几个交易日人民币对美元有所贬值。

  前段时间,人民币是绕过美元贬值,尤其是对加元、日元、英镑等货币贬值明显,对欧元也有所贬值。对美元,则呈现了小幅上涨趋势。

  最近,央行显然不想这样玩了,而是对美元有所贬值。

  那么未来人民币会对美元贬值一段时间吗?我的看法是:有可能,但不会时间太长,幅度太大。原因很简单,美国刚刚把中国、日本、德国列入“汇率观察名单”,认为汇率因素造成了美国跟中日德贸易不平衡。

  在美国的警告下,日本对日元的惨烈升值也只能“君王掩面救不得,回看血泪相和流”。日元从2月份的120日元兑换1美元,升值到一度突破106日元兑换1美元。

  在美国的激烈反对下,人民币也不太可能按照自己的意愿实现贬值。更何况现在贬值,有可能引发股市、楼市、汇市“三杀”的局面。今天有报道说,香港正在配合中央政府,打击通过虚假贸易方式,把资金“偷运”到香港的行为。可见,在风高浪急的2016年,人民币的确玩不起对美元大幅贬值的游戏。

  所以,目前人民币中间价的上蹿下跳是暂时的,带有测试性质。未来,中间价还是要走“淑女路线”,玩“端庄沉稳”。

  至于人民币对美元的大趋势,将是以贬值为主,只不过速度会比较慢,力度比较温和。贬值的原因很简单,人民币资产价格普遍高估,发钞速度偏快。

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