清议：永恒的巴菲特

大参考

　　据报道，与往年一年，在股东大会午餐之前，巴菲特抓住机会向股东展示了他与纽约对冲基金Protege Partners之间十年赌局的最新进展。这一赌局始于2008年，是由Protege Partners挑起的，声称在十年内其挑选的五只组合型基金（FOF）的累积回报率将跑赢标普500指数，目前距离赌局结束还有不到两年时间。巴菲特周六展示的图表显示，自2008年至2015年底，标普500指数的累积回报率为65.7%，而Protege Partners挑选的基金回报率只有21.9%。巴菲特表示：“这对对冲基金来说似乎是个可怕的结果，但对对冲基金经理并非如此。”这是因为对冲基金和其他资金管理者经常采用2-20的收费模式（2%的资产管理费和20%的盈利提成）。巴菲特表示，如果他和自己的两位投资经理——Todd Combs和Ted Weschler——也有类似协议，这两人在伯克希尔各管理着90亿美元的资金，那么他们“吹口气就能每人得到1.80亿美元。”这种薪酬机制“对我来说简直难以置信，”这也是他打这个赌局的原因之一。巴菲特的观点是，与其将资金交给咨询公司和基金经理进行“过度”投资，被动的、非托管的投资也能做的一样好，甚至更好。

　　永恒的巴菲特。这一次，巴菲特揭穿了机构投资造就成熟市场的谎言。还记得汇添富等共同基金在去年“神创股”行情中的表现吗？中国股市的经历一再证明，机构的投机意识和贪得无厌是毁灭财富及断送市场健康的真正主力。靠别人不如靠自己，勤劳地实现对自己的救赎，远远好于把命运托付给道德水准低下的资产管理人。

　　巴菲特之所以是永恒的，在于他对市场本质的认知始终是清晰的，累计收益率倒不是第一性的。

　　信任度是一切交易的基础。令我欣慰的是，14年前曾在经济观察研究院主持过一项专门针对股市信任度的研究。最初从公司信任度开始，之后延伸到注会审计信任度。可惜的没能进一步延伸到基金信任度、保荐人信任度、监管信任度、董监高信任度以致所有重要市场主体的信任度。

　　对监管层及更高决策层的建议是，放弃一味壮大机构投资人队伍的念头，精心维护广大中小投资者利益才是头等大事。

waterfm

永恒的骗子吧