占豪：降息降准，对A股和经济影响有多大？

大参考

　　上周就传言，周末要降准降息，但最终未能如期出现，倒是出来一个养老金入市的利好。养老金入市显然是中长期重大利好，这是毫无疑问的。但是，结果却事与愿违，周一市场因对降准降息预期的落空，沪市大盘大幅低开一百多点，最后收盘跌8.5%。周二再度大幅低开，然后继续低走，最后再跌近8%，差不多两千只股票在两个交易日的时间里连续两个跌停。最后，政策面顶不住市场的巨大压力，不得不放出降准降息的“大招”以稳定市场。

　　坦率地说，中国在玩政策预期上真应向美国学习。美联储玩加息预期已空手玩两年了还在玩，玩得美股不断新高，玩得大量国际资本进入美国资本市场，高位接盘美股，从纯技术角度看，这真是对金融资本市场控制的高超艺术。

　　中国则恰恰相反，早早传出降准降息，结果迟迟未出，机构为了逼政策出手往往就在市场砸盘，政策不出就大砸特砸，制造出紧张的市场环境，然后政策不得不扔出来。这种情况，不得不说也是一种中国特色。

　　更奇葩的是，就在周二晚上降准降息后，市场马上又传出要降印花税的消息。这样的消息乱传，结果对降准降息的利好形成了对冲，然后政策利空又可以打压市场。这显然有不断逼政策出手的意味，等政策都出得差不多了，机构一吆喝就齐上阵做多，那时候筹码也当然吃够了。为什么中国市场总是出这种情况，大家可以揣摩一下。

　　有一点个人认为大家应该思考一下，那就是如何将政策作为正能量的循环的起点，就像美联储玩加息预期一样玩市场预期，推动市场向有利于政策预期的方向走，而不是政策被市场或者说少数机构牵着鼻子走。政策引导着市场，那是大家都获益；相反，市场左右着政策，结果往往是少数人获利。而且，对整个国家的发展是有负面作用的。这是我们每个人都应该思考和探究的问题。

　　我们还拿这次大跌作为研判例子，如果将近期这一系列救市政策和利好政策，变成一个组合拳在市场需要的时候，短期内强力推出，是不是市场信心就不会像现在这么崩溃了？市场的调整是不是也不会如此剧烈和如此大幅度？如果那样，原来的大趋势是不是就不会被破坏了？相应的也就不会影响我们的一系列改革了？就像冲马桶，一盆水下去就把问题冲下去了，一杯水一杯水倒两盆水恐怕还是冲不下去。所以，某种程度上说，我们的确需要建立一个大金融的委员会来对各部门进行协调，这个机制有必要。

　　就拿本周的情况来说，如果周末降准、降息再加养老金入市的利好，本周一周二就不应该是连续16%的下跌，周三应该已经打响对3800点上方的攻坚战了。算一下这里外里多少个点？800多点，得有七八万亿的市值。所以，个人认为，对现在的市场来说，采取切实可行的手段，将市场稳下来仍然很有必要。

　　以美国市场为例，当指数当天跌幅超过5%，股指期货就会被熔断停止交易，这样空头就丧失了打压市场的工具，那么市场就会回升。这样的例子在本周一晚上美股交易时间就上演了，正是美国三大交易所对期指进行熔断交易，美国三大股指才在接下来大幅反弹而不是进一步引发恐慌式下跌。为什么这么好的机制A股就不引进呢？A股的期指能连续跌停都不采取措施，大盘能跌到8%以上期指还在往下砸，这显然是机制上存在漏洞，这种漏洞应该修补，这一点也应向美国市场学习。

　　中国央行降准降息了，A股市场还没来得及反应，欧美市场却已经剧烈反应。德国股市涨幅超过5%，法国超过4%，英国也超过3%，其它大部分欧洲国家的股票指数涨幅都在4%左右，希腊的股票指数更是超过9%。美国三大股指也不示弱，道琼斯和标普500开盘后涨幅超过2%，纳斯达克涨幅超过3%。这一方面说明中国经济现在的世界影响力的确不可同日而语。但是，相比他们市场调整的幅度和反弹的幅度，占豪相信，中国股市的反应肯定会比他们弱。为什么？因为，我们的机构可能还在等着降印花税呢。

　　前面的闲话说完了，再说说这次降息对实体经济和对股市的影响。

　　中国实体经济下半年维持7%本来没问题，但如果股市是现在这个情况并继续延续，下半年能否保住7%将是一个很难回答的问题，因为金融投资服务业在过去一年的经济增长中占比不小，这一块因股市大跌而降下来，不知道其他地方能不能补回来。如果市场由此转熊，那问题可就更大了。再加上，最新的PMI指数降幅也超过预期。在这种背景下，为给实体经济保驾护航，央行必会考虑降准降息。

　　那么，经过不断降准降息，GDP增速能保住吗？占豪的看法是，保住应无问题，这是由中国实体经济的基础决定的。虽然困难不小，但随着之前半年多时间里降息、降准效应的不断体现（一般需要有两三个季度的延迟效应），今年下半年和明年最终应能顶住压力。

　　据现在的情况看，由于美国股市有见顶迹象，美联储今年加息可能性正在降低。在这种情况下，又有中国央行大规模降息降准的推动，那么2016年开始中国经济应该说会逐渐稳下来，2017年应会逐渐好起来。

　　对实体经济来说，现在的降息和降准是必要的，这对实体经济进一步走好很重要。由于过去大半年时间里央行已连续降准降息，这些效应从现阶段开始应会逐渐叠加体现。如此，到明年下半年，市场效果应会逐渐呈现。

　　对股市来说，现在降准降息也是必要的。由于市场的恐慌，A股已连续出现无厘头式的自由落体暴跌，这种暴跌显然并非正常现象。在这种情况下，通过降息降准来刺激市场，可以起到稳定市场信心的作用。但是，由于周末出政策的最好时机已经过去，现在技术面被严重破坏，此时政策再出来，其效果已远不如周末。至少，这则利好肯定无法让股指回到上周的收盘点位，更别说回到3800点的位置了。就现在情况看，这则利好能让大盘反弹到3200点上方，然后再回踩稳住就不错了。甚至，这一利好有可能也只是昙花一现，待大盘被推高到三千二三百点后，市场就有可能再下跌逼印花税出台。

　　降准降息虽是重大利好，但在当前技术状态下，根本不可能起到逆转市场的作用，顶多能起到短线反弹并稳定市场的作用。对当前市场来说，借这则利好反弹没问题，但接下来能否稳住才是投资者需要真正关注的问题。事实上，接下来能否出台更加有力的政策推动市场快速回到年线上方，对后市来说非常关键。

　　基于上述，对这则利好，投资者还是要辩证着看。一方面，这是一个对未来中长线有利的重大利好，在未来中长期会持续对A股市场起到积极作用，这一点和养老金入市有些类似。另一方面，就短期而言，鉴于降准能释放7000亿资金，降息能降低市场资金使用成本，因此利好会起到短线立竿见影的效果，比养老金的利好肯定见效快得多，不过其持续性仍需进一步观察，原因是大盘短线破位太严重，市场信心崩溃得太彻底。

　　对投资者来说，如果是周二抄底了，那么短线会有较大幅度反弹获利；如果不是这样，市场大幅高开后追高仍是需要相对谨慎，哪怕对一些个股有把握，追高也是短线行为，要知道见好就收。