橡谷智库：一切都是债务问题

大参考

　　今天并没有引发太多关注的是两则消息：

　　一是高速公路将会长期收费，高速公路偿债期结束后，会以养护费来继续收费。

　　二是房产税的细则在不同的房产媒体被披露。

　　同一时间，海外研究机构认为中国的企业债达到gdp的160%，风险远超过股市。

　　而财经媒体公开的采访地方政府，地方官在统计地方债时，因担心平台债发行受阻，普遍低报债务规模，当今年开始展期转换债务时，纷纷后悔当年的低报。

　　这只是冰山一角。

　　当我们环顾新兴市场，我刚去了缅甸，缅币狂贬2成，其他东南亚国家、拉美国家、俄罗斯到土耳其等等，货币竞相贬值，以释放压力。

　　我们再环顾发达经济体，日元弱势，欧元弱势，澳元弱势，新币连续贬值，我在五月底更换的新币旅行时没有用完，已经贬值12%以上。

　　无论哪个国家均出现赤字，昭示着经济对货币需求的欲壑难填。

　　这个世界上，只有两个大型经济体，货币是坚挺的，那就是G2.

　　与此同时，自去年年中到现在，资本差额达4550亿美元。我们并不能确定哪些是资本流失，那些是用于注资国开行、进出口银行和其他大行补充流动性，也不清楚那些是以外汇形式存在国内银行或者海外银行账上，意味着这些资本还在我们手里。

　　当我们盯着希腊问题，嘲笑这个无赖国家，他们的赤字高举，远没有能力获得收入，结局是脱离欧元区，并引发连锁反应。

　　结果我们并没有人观察自身，乐观情绪弥补周围。

　　人民币的强硬，是以出口衰退、资本流失、债务增长为代价的。

　　对于所有的投机者来说，无论他们是内部玩家还是外部玩家，卖出中国资产，持外汇现金，什么都不做，收益比风险，已经超过持有美股、美债、欧股、欧债、A股、恒生、日本股市等全球所有市场，这也包括美国和欧洲地产市场，中国房地产市场。

　　实际上，这是个现金为王的时刻。

　　但是只有少数人意识到全世界全部坐在火山口上。

　　你假定美国是诺亚方舟，其实那只是在说美元。

　　或者是粮食。

　　因为这是空前的债务危机，自上世纪二战之后延续至今，经过美国七十年代的滞胀，八十年代的苏东解体，日本九十年代的牺牲，到今天需要一次再一次清算，以何种方式出清？

　　已经不需要答案了，因为这次全世界都在坑里，只是比哪一个踩着别人尸体爬出坑的本事而已。