张平：迷途中的湘鄂情为啥会危机重重？

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　　12月29日晚间，中科云网（原湘鄂情）发布公告称，公司董事长孟凯因涉嫌违反证券法律法规，已经被证监会立案调查。就在稍早之前的12月19日，证监会新闻发言人张晓军通报了包括中科 云网在内的18家上市公司涉嫌市场操纵违法违规行为的执法工作情况，并称目前已对涉嫌机构和个人立案调查。

　　虽然，孟凯具体涉嫌何种违规行为，我们尚不得而知。但有媒体透出，孟凯出国两月有余至今未归。而在其出国前，相关监管部门曾多次约谈孟凯。面对孟凯“十一”长假后的不辞而别，监 管部门表示“相当愤慨”。不过，有消息人士称，孟凯出国后并非真的“失联”，而且一直跟监管部门保持沟通，而相关各方则屡次催促其尽快回国。

　　从表面上看，孟凯出国是为了筹资，以防止公司资金面的崩裂。孟凯的努力似乎取得了一定的成果。公司12月12日晚间公告，拟转让三家餐饮公司及湘鄂情系列商标，交易对方为港资企业深 圳市家家餐饮服务有限公司，交易金额合计3亿元。但是孟凯的两月出国未归，且被证监会立案调查，将给中科云网（原湘鄂情）带来很大麻烦。

　　其一，证监会称近期依托大数据系统，强化了针对市场操纵线索筛查和调查工作。目前，已对涉嫌操纵的18只股票的涉案机构和个人立案调查，而排在第一位的正是中科云网。马上被证监会 点名的18只股票齐齐跌停。当日晚间，东江环保等涉事公司纷纷通过发布澄清公告等方式，表示公司未收到证监会的任何通知，且公司高管不存在操纵公司股票行为。但中科云网因孟凯出国 ，却选择了沉默，这使为其股价下跌打开了空间。

　　其二，2012年5月，公司名称还是“湘鄂情”的中科云网发行了5年期、票面利率6.78%的4.8亿元“12湘鄂债”。现在距离“ST湘鄂债”如今，已沦为“ST湘鄂债”后，今年10月8日又被债券评 级机构鹏元资信下调为“垃圾债”评级。

　　而根据发行约定，“ST湘鄂债”在存续的第三年末，投资者可选择将持有的部分或全部债券回售给中科云网，回售部分债券的兑付日为2015年4月5日。如果所有投资者选择债券回售，中科云 网届时支付的本息最高将达5.13亿元。

　　现如今距离“ST湘鄂债”回售行权日只剩4个月时间。但是，三季报显示，中科云网期末净资产为5.67亿元，其中货币资金仅9866.64万元，流动负债中还有1.1亿元的短期借款。就目前情况来 看，中科云网（原湘鄂情）肯定无力支付如此宠大的到期债务。

　　其三，作为上市公司的中科云网，为了缓解资金链断裂问题，在今年9月公布了24.8亿元的“定向增发”方案。其中16.5亿元用于家庭智慧云终端项目建设，1.5亿元用于数据中心建设，6.8亿 元用于备付公司债券回售及补充流动资金。然后，公司随后被证监会立案调查使这一计划泡汤。10月21日晚间，公司发布风险提示公告表示，因公司目前处于被中国证监会立案调查期间，根 据《上市公司证券发行管理办法》有关规定，公司目前暂不得非公开发行股票。

　　其四，孟凯持有中科云网的股份被监管和司法部门冻结，需要其国处理，躲避在外解决不了问题。截至12月30日，孟凯持有中科云网股份2.1亿股，占总股本的26.45%（含通过克州湘鄂情持有 部分）。被冻结股份数额为1.8亿股，占股本总数22.7%，也占孟凯个人所持股份的85.82%。

　　作为中国第一家在国内A股上市的民营餐饮企业，曾经风光无限。然而在近二年的时间里，却经历了转型失败的痛苦，中科云网（原湘鄂情）正面临着资金链断裂、董事长被调查、定发受阻、 股价暴跌等不利影响。很多人会觉得奇怪，与俏江南、小南国、全聚德相比，湘鄂情的危机为啥会如此深重呢？

　　首先，成也上市，败也上市。2009年湘鄂情成功在A股上市，也曾让很多民营餐饮企业羡慕不已。但是资本市场给予湘鄂情慷慨融资的同时，但也具有强大的倒逼机制，要求孟凯与湘鄂情必须 不断交给令人满意的业绩表，并且所要求的还不仅仅是账面利润，更是企业未来要有更多的想像空间。也正因背上了这样的一个大包袱，湘鄂情便开始了急速扩张的不归路。

　　开始孟凯用不断填充的门店数量，来构建资本市场对其成长性的认可度，而单店利润额暂时位居其次。在这样求量不求质的扩张路线上，就会让企业极端依赖于餐饮行业的大环境。一旦风向 转变，便会从高处重重坠落在地。所以有些知名企业（像老干妈）都不愿意上市，因为资本市场给企业融资的同时，也带来巨大的压力。所以企业家选择闷声发财，做好本行主业。

　　再者，生不逢时，高档餐饮进入寒冬期。在选择了扩张门店之后，恰巧湘鄂情遇到了中央“八项规定”政策的出台。从此高端餐饮进入了寒冬期。两年多以前，孟凯还对餐饮业野心勃勃，曾 许愿要用3年把产值做到100亿。而现在，他一心要剥离餐饮业务。孟凯曾对媒体表示，在餐饮界已已无路可走。目前中科云网（原湘鄂情）的餐饮业务处于亏损状态，仍在经营的8家餐饮门店 中，前三季度有7家处于亏损。

　　最后，转型失败，浅尝即止。今年7月1日，公司宣布正式转型为互联网企业，名称也由之前的“湘鄂情”变更为“中科云网”，进军网络新媒体、云服务和大数据领域。但是，在诸多尝试中 ，公司的很多转型浅尝辄止。今年11月，公司宣布终止收购北京中视精彩影视文化有限公司51%股权，并要求交易对手方返还已支付的1000万元定金。孟凯如同一个老式的资本玩家，不断贴靠 市场热点进行并购转型，并且目标先后指向新媒体、环保、大数据。

　　笔者觉得，孟凯与湘鄂情不是积极寻求品牌再造、产品转型，而是沉浸于资本运作，转行于他们所不熟悉的其他多个领域，实在勉为其难。一会儿大手笔做环保产业，一会儿搞起了互联网大 数据、新媒体、云服务，一会儿又看上了影视文化产业。样样都想搞好，但样样都不精通，最终是烧光了钱后，还是一事无成。目前中科云网的日常经营也要依赖于孟凯的财务资助。外界曾 调侃湘鄂情：“不想玩大数据的厨子不是冒险家”。

　　孟凯和湘鄂情之所以会沦落到今天的这步田地，值得我们反思。一方面上市之后，巨大的业绩和想像空间压力，使得湘鄂情采取盲目扩张的策略。但是盲目扩张之后，恰又生不逢时，遇到了 高端餐饮的冰河期。另一方面，在餐饮界发展受阻后，孟凯团队想到了转行，但是转向了其团队所不熟悉的互联网、环保、影视文化等领域，当所有的钱烧完之后，其被监管部门列为公司股 价操纵者，而被调查也不奇怪了。