凯恩斯：放开股指期货和养老金入市是双重利好

大参考

　　中金所昨天公告，中金所下调沪深300、上证50、中证500股指期货交易保证金比例。放松股指期货的限制，有利于激活资本市场的人气，让更多的短线交易资金，流向期货市场。对于让二级市场的波动率更加平滑。所以我认为从活跃市场，吸引资金的角度来说，这是好事。

　　人社部公告，北京、上海等7省区市3600亿的养老金已开始投资运营。可以说，现在养老金入市，是抄到了新兴产业，特别是创业板的历史大底。因为创业板的动态估值水平，已经回归，很多龙头股都已经腰斩，看来，养老金把握的入场时机能力太强了。

　　最近市场热点不停的转换，你方唱罢我登场，一会是科技股领衔，隔了一天又变成一带一路，或者来个热点说是经济工作会议的预热行情，每一天的热点都是不一样的，有些投资人忙活了一阵，却还是没捞到什么好处，浪费了大把金钱时间和精力。

　　其实投资要把握一些大的走向，比如在经济动荡的年份，医疗和消费是防御性的，从这些行业里面精选标的，你买错的概率就会降低，因为市场一旦有大的波动这些标的会吸收一些资金，比如无法空仓的机构投资人，但是市场一旦走强，由于资金也跟随市场热点流出，他们会呈现弱势上涨的格局，所以这些行业不存在起落，在整个投资过程中起到稳定器的作用，这些标的需要行业的持续关注，也需要耐心。

　　而另一些大的走向是必然性，比如人工智能今年被很多人追捧，各种家用电器也在努力的结合这些人工智能，而韩国的冬奥会也将使用人工智能的机器人翻译机，你可以想见未来大型活动这些人工智能的产品一定会成为标配，而有可能一个人工智能的小精灵陪伴成长也会逐渐代替宠物的陪伴。再比如5G的推出，当然如果明天全世界都改主意了，认为5G有害人类健康，应该马上取消，那这个必然性就不成立了，当然这个必然性如今来看还是不太可能的。

　　还有一种类似必然的走向就是周期性通胀，如今来看有一些大宗商品概念的股票在提前透支通胀预期，但是虽然似乎通胀是按照周期性变化的，因为经济周期经常重复，但是对于中国却未必显而易见。我们看到特朗普说要扩大基础建设，不停的说，这样全球大宗商品在去年就有一定的良好走势，但是波罗的海指数BDI在中国农历新年之前却是熊的很，1200多跌到700多，接近腰斩，同样的去年年初美国经济似乎达到充分就业，去年2月份波罗的海指数曾经跌到历史罕见的300，也就是说全球实际的需求活跃度和我们的感觉是背道而驰的，很多的基建投资还停留在美国人的报告上或者仅仅是个PPT，

　　当然去年波罗的海指数300的时候买入大宗一定是划算的，因为那时候各种商品价格是恐慌性的，而如今他们的价格已经回升到合理的位置，其中主要商品油价也出现了美油和布油的拉锯，也就是欧佩克在减产，美国在加大马力投放市场。于是不停的拉锯。但是总体上看，既然最底点已经在2016年2月过去了，未来面临通胀那也是一定的，当然这个过程可长可短，传统的做法是等待美联储加息，加息会让大宗短暂受挫，但是同时也是告诉市场通胀已经进入上升通道。但是这种预示也出国错，93-94就出现过加息后又因为经济问题重新降息的先例。

　　综上，我们有一个防御性的主方向，医药和消费，我们有一个进取性的主方向，科技类股票，还有一个并不是很确定，需要研究经济周期理论的主方向，通胀预期，至于其他的，很多概念是很好的，但是在选择的时候必须要关注其不确定的部分，这些标的对于零散投资人是有难度的，如果作为长期投资，则需要注意环境的变化。个人认为行业的选择也应该因人而异，别人能赚钱的股票，你未必也能赚钱。