凯恩斯：短期可能震荡，不改股市上涨趋势

大参考

　　从几个指数的成交量都放量调整来看，预计股指还会调整两天。预计下周一结束调整，再次反弹。

　　股市永远是一种均衡态势，极限状态的利好和利空都会有逆向看法者，所以价值投资人对于那些不改变基本面的消息也不会过于敏感，毕竟这个市场运行是永续的，你不可能时时刻刻沉浸其中。最近很多有关政策方向的言论频出，对于大多数投机者我们当然也不能说这些是什么大利好，但也不是什么大的利空，毕竟所有的预期在之前都存在，所有的政策在之前都已经提到了台面上，所以不存在什么意外，之前犹豫的不是政策，而是投资人，当然我们也要牢记一点，人类不应该对于事物过于的理想化，不能因噎废食，大家都期盼科技发达，全球化，环境优化，扫除贫穷。但这个世界上并无乌托邦，任何事也不可能做到各方面都满意，所以，我们要乐观的看待问题，至少如今A股有以下几点好现象：

　　1、确定性增强。价值投资人最恐惧的，就是未来的不确定性，一个政策出和不出的摇摆会导致不确定性，而如今市场的政策环境正趋于稳定，虽然市场扩容会导致普涨越来越难，可市场仍然会有聚集效应，价值研究者将越来越体现出自己固有优势。说中国股市有乱象，也是显而易见的，如果未来趋势能够预见，虽然扩容会带来整体估值的下降，但是如果能够让未来更加确定，我们这些持有较长时间的人必然还是有优势的。

　　2、流动性在增强。从短期的眼光看，如今的流动性的确在增强，前几日还有人在谈加息和逆回购，几天下来，大家也看到了，根本没有构成问题，而且另一方面我们看到港股通流入一点也没有手软，而且有更多的提到了资本开放，吸引国外投资人，所以流动性的闸门是打开了的，而这种流动性增强的结果并不是央行投放资金的结果，而是资金的季节性变化，外加前期人民币汇率波动后非理性资金的回归，导致了流动性呈现自然增长。当然不排除国家成分的社保也在持续介入的可能性。

　　3、估值比较合理。如果年前的下跌源自流动性不足，而不是估值，则我们已经预先释放了风险，整个市场虽然短暂的脱离了世界总趋势，因为我们有独特的农历新年和除夕前讨债的习俗，那年后市场至少应该是和世界趋势趋同，甚至是略微强于世界总趋势，如今美股的市盈率还在走高，但是美国都还没有算进入通胀，那我们如今的估值自不必过多计较。当然有人喜欢提及一些个股的情况，有一些数百倍上千倍市盈率的股票，也会整体和香港市场比较，认为市盈率还是太高，个人认为需要结合成长性考虑市盈率，也不可过于理想化。

　　当然相比之下，不扩容总是比扩容更让人欢欣鼓舞，或者有严格的退市制度也会优于单一扩容。但我们所要强调的是，这些政策并不改变基本面，也就是去年全年悬在头顶的剑，今年落下来了罢了，投资人切不可以此为理由改变对市场原有的正确看法。我们更希望投资人能走到企业分析的道路上来，毕竟我们生活在微观世界，宏观世界的事最终都要落实到微观世界的人，我们最终买卖的不是整体指数，而是具体某个行业的某个个股。