雷思海：中美巨舰同时掉头，这是令人恐惧的力量！

大参考

　　鸡年的第一个工作日，央行就开枪了。

　　股市应声下跌，商品期货狂跌。

　　在美国升息两年多后，中国终于也快将走上同一条路。

　　两艘10万亿美元级别的巨型航母，都开始掉头，这是令人恐惧的力量！

　　1、子弹级别的武器

　　为什么说是开枪，而不是开炮？

　　因为，央行这次用的是子弹级别的武器。

　　央行的军火库里，有众多武器，从威力级别来看，利率、存款准备金那是大炮级别的。

　　加息或者提升准备金利率，杀伤力大，杀伤范围广，见效快。

　　它们是传统的武器。

　　不是情非得已，不会轻易动用。

　　子弹级别的武器，也有好多种，中国央行这两年常用的，则主要是两种：

　　常备借贷便利与中期借贷便利。

　　听起来很晦涩，总之是央行创设的向商业银行借钱的手段。

　　它们的英文分别是Mid-term Lending Facility和Standing Lending Facility。

　　两者英文简称分别是MLF与SLF，我们可以叫它麻辣粉与酸辣粉。

　　麻辣粉，一般是3个月到一年的借款，不同期间代表不同的品种。

　　酸辣粉，一般是隔夜到1个月之间的借款，分隔夜，七天，1个月等不同品种。

　　自然，粉价（也就是利率）则决定了商业银行短期资金的成本。

　　自从2015年，美联储开始加息，中国外储进入下降通道之后，由于基础货币减少，央行大幅度启用麻辣粉与酸辣粉。因此，它们若涨价，也就意味着非正式的加息。

　　2、微观操作层面上，已经取得了升息的完全一致

　　好了，现在我们来看看，今天央行这一枪是怎么打的？

　　据媒体报道，央行上调了常备借贷便利贷款利率，隔夜品种上调35个基点：隔夜SLF利率上调至3.1%，此前为2.75%；7天SLF利率上调至3.35%，此前为3.25%；1个月SLF利率上调至3.7%，此前为3.6%。利率变动2月3日生效。

　　翻译过来就是，央行上调了麻辣粉的价格。隔夜的上调35个基点，从2.75%到3.1%，7天的上调到3.35%，一个月的从3.6%上调到3.7%。

　　而在此前的1月23日，央行已经提升了麻辣粉的价格，6个月和1年期的麻辣粉，利率分别上调10个基点。

　　至此，麻辣粉与酸辣粉，终于统统提价了。

　　也就是说，微观操作层面上，已经取得了升息的完全一致。

　　蛛丝马迹，趋势之先。

　　趋势都是从极其微观的层面开始的。

　　这次微观层面上的加息共识，也意味着中国的资金成本逆转周期，已经开始。

　　其实，这一点，更早的征兆则是在人民币汇率之战上。

　　在去年人民币汇率之战开始之际，我已经多次谈到，若要保汇率，那么提升人民币的利率收益是必须的，虽然目前看起来CPI并不稳定。

　　在今年1月8日的《一周政经趋势解读》中，我再次谈到，加息或者变相加息，或许不久就要到来：

　　去年12月外汇流出继续，但节奏有所放缓。剔除估值效应后，12月外储变动所隐含的外汇流出规模为309亿美元，低于11月同口径下的462亿美元。以目前的速度，1月中国外储可能跌破3万亿美元。本来，这是没什么大不了的事情。

　　但是，现在的问题是，国内已经形成了外汇崇拜心理，并传染到民间。从上周离岸与在岸汇率的倒挂情况来看，外汇流出最大的考验，依然是来自居民。

　　所以，未来一段时间，仍然考验央行的操盘水平。不过，这次人民币汇率之战，也指明了一个方向。那就是未来如果确实要保汇率的话，国内资金成本也将会有所提升，这与中央所定的去杠杆挤泡沫的思路是一致的。所以，未来国内加息或者变相加息的可能性将大大提升。

　　果然，半个月后，麻辣粉首先提价，今天酸辣粉提价，至此，变相加息已经成为事实。

　　3、你多我也多，你空我也空

　　任何一个经济体，进入加息周期，不外四几种原因。

　　1是经济增速加快。

　　2是通胀上升。

　　3是为了压制资产泡沫。

　　4是应对资金外流的挑战。

　　先看第一点，应该说有一点这方面的理由。去年第四季度GDP增速为6.8%，超过了印度。

　　第二点，似乎也有这个苗头。

　　但前两点，都仍有继续观察的空间，现在下结论还为时过早。

　　第三点，应该是更为现实与迫切。从中央经济工作会议的表态来看，今年是去杠杆，压制资产泡沫的关键年。所以，适当提升资金成本是与这个政策精神相匹配的，这对房市与股市而言，是阶段性的利空。

　　第四点，更是非常现实与重要。

　　虽在在本周的美联储议息会议上，美联储并没有表现出特别的鹰派立场。但是，此前耶伦等多位美联储委员，都做出了鹰派言论，认为今年美国至少加息三次。高盛则在鼓吹美元大牛市的步伐是无法停止的。

　　市场对美元牛市仍有幻想，因此，2017年，美联储极有可能以1次加息与更多的口头引导，来引导全球资金尤其是中国资金流向美元。

　　4年前，我已经谈到，这轮美元强势周期，美联储是一定要尝试的，作为被美国视为最大战略对手的中国，一定要给自己的货币政策空间留出足够的弹性，否则的话，将会很困难。

　　我们看一下上个世纪80年代的西欧，90年代的日本，之所以会出现金融战败，最重要的原因，就是没有节制自己的货币政策空间，搞的是今朝有酒今朝醉，美国货币宽松时，尽情搞资产泡沫狂欢，结果美国货币一紧缩，自己却没有了紧缩的能力，最后被迫紧缩，只好崩掉了。

　　所以，要想不被强势美元战略打垮，就必须要有能够与美联储奉陪到底的能力。

　　就像两个武林高手，比拼内力。

　　你强我也强，你弱我也弱；你多我也多，你空我也空。

　　从这个意义上来说，应对特朗普的未来对华大招，不是口水，不是贸易战，而是人民币与美元同行，而变相加息，也正是我过去文章中一直说的，是咬住美元姿态的体现。

　　4、这是令人恐惧的力量

　　在美国这个GDP18万亿美元的经济体，加息一年多之后，中国这个11万亿美元左右的经济体，也终于进入了加息周期，虽然这只是子弹级别的行动，但是，未来随着美联储行动的加码，中国的跟牌已经是必然。

　　中美在一起，意味着全球30万亿美元的经济体，以基本一致的步伐，进入加息周期，这在全球经济历史上从未有过。

　　这是令人恐惧的力量。

　　2017年的地缘政经与资本角力，在特朗普的美国拉开，也同时在太平洋的另外一边中国拉开，全球史无前例的资产泡沫，或将可能因此而引发极大崩塌。

djcpa01

顶雷公！！！

日月丽天

如果处于金融战的需要，无可厚非。
如果成为一种货币政策的趋势性选择，则是错误的。
经济的真正止跌回升一定是两个方面的提升信号明显才能确立：一是三四线城市的供给侧改革见成效；二是民间投资对于转型行业的投入已经开始。
很遗憾的是这两个经济扭转的信号都没有出现。
所以说，如果是趋势性的货币政策选择，只会让我们自身的经济问题更加沉重。这也是不利于今年十九大召开的政治选择。

龙夏

反挝来讲，只要能咬得住，就是中国的弹性之所在，

ljm366

日月丽天 发表于 2017-2-5 11:05
如果处于金融战的需要，无可厚非。
如果成为一种货币政策的趋势性选择，则是错误的。
经济的真正止跌回升 ...

盗贼都来砸门了，如何还能事无巨细一把抓。

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