玉名：节后冲击3300？险资举牌股经验值得借鉴

大参考

　　节前市场来到了3150点，距离60日线已经很近了，一旦突破将再度直指3300点。回想3300点的出现，实际上就是一批险资举牌股，尤其是中国建筑为首的中字头基建股的拉升，将指数推高到了3301点，但也就在此时，险资加杠杆举牌的泡沫终于被刺破了，最终导致了一波下跌，而且万科、中国建筑等为首的一批险资举牌股持续的下跌也带来了指数的连续回落。保监会出手规范险资的操作，并在2017年出台了一批新规，这里面有何需要我们解读的因素呢？尤其是险资可投入股市的资金总量是万亿元级别的，这对A股的影响还是很大的，那么如果说指数冲击3300点，险资股的走向也尤为关键。

　　险资引发三大群体反感的原因

　　为什么市场对于“险资举牌”表现出来不满？引发管理层、保监会、上市公司和投资者等多个群体的不满。

　　第一层是从上市公司角度来看，保险公司，信托资金等群体的举牌就是一种资本运作，并不是真正地去经营实业，只能是一种财务投资和炒作。说白了就是一种有钱就任性的行为，而上市公司和实业家对此感觉反感的原因就在于，如今实业本身就举步维艰，处于中国经济L型的困难期，此时国内资金不是去想着如何搞好经济，而是通过“野蛮收购”的方式去内耗，最终这些资金走了，留下一个烂摊子，最终对实业家、中国经济都是负面的。

　　第二层是从投资者角度来看，险资举牌越来越变味了，成为庄股炒作模式。保险公司初期举牌是选择一些业绩良好，有投资价值品种进行中长期的投资，即便是被市场热炒的“宝万之争”，市场对此态度还都是站在险资一方的多，因为其毕竟有一个让市场价值重估的动作，改变了万科股价与价值背离的现状。但随着“恒大系”的杀入，以及其他保险系资金的动作来看，一切都改变了，绩差股、亏损股等也进入到了举牌的视野中，而且单纯去炒作所谓的“股权之争”，很多股权相对比较分散、特别是没有绝对控股股东的上市公司，被看作是举牌的潜力股，而不再是所谓的价值低估、业绩良好等因素；更有甚者，出现了短炒行为，完全是利用自身的资金优势和信息不对称来“割韭菜”；而且2015年股灾惨痛的一幕过去并不久，给市场留下的伤疤没有愈合，如今部分险资的行为无异于给投资者伤疤上撒盐。

　　第三层是保险投资的逻辑遇到挑战。由于银行理财产品利率大幅下降，催生了保险收入尤其是万能险收入的飙升，由于万能险直接成本为5%，综合成本为7%，而国债投资等其他投资的收益远远低于7%，使投资类的万能险出现利差损，保险公司被迫投资股市。我们必须清楚安邦举牌中国建筑的逻辑。安邦举牌中国建筑的目的是为了持股成为第二大股东后进入董事会，从而满足权益法计算投资盈亏的规定（如安邦按8倍PE买入中国建筑，在财务核算上它的每年投资收益率就是12.5%，远远大于其资金成本7%）。但这样的模式显然并不是因为看重其在股票本身的价值，而是通过举牌实现一种炒作，实现对于险资规定的变现，这对股民来说还是有非常多反思的，我们不能以自己“低买高卖”的原则去分析所有的资金。

　　有了这些反思，接下来也将分析3300点需要股民关注的一些要点，尤其是因险资举牌而反弹，也因险资而下跌的行情反思来分析，节后再度冲高的关注点。